中央财经大学国际金融学学习笔记

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国际金融学课程学习笔记

一、学习容（30分）

第一章国际收支及其平衡表

名词解释：

1.国际收支：一国居民与非居民（或外国居民）之间在一定时期各项经济交易的货

币价值总和。

2.经常账户：反映一个国家（或地区）与其他国家之间实际资源的转移。

3.资本和金融账户：对资产所有权在居民和非居民之间滚动行为进行记录的账户。重点容：

一、国际收支基本特征：

（一）记录居民与非居民间交易（居民指在国居住/储蓄一年以上的自然人/法人）（二）不以货币收支，以国际经济交易为基础

（三）国际收支——流量，国际投资头寸——存量

（四）事后概念

二、国际收支平衡表编制

（一）设置

1.经常账户：包括商品、服务、收入、经常转移。

2.资本与金融账户：包括资本、金融账户

3.误差与遗漏账户

（二）按复式记账原则编制

（三）国际收支差额分析

1.贸易差额=商品出口-进口

2.经常账户差额=国外净投资

3.基本差额=经常账户差额+长期资本滚动

4.综合差额=官方结算差额+官方借款-官方贷款=储存增加额

（四）国际收支与国民收入的关系

1.开放下国民收入核算：Y=C+I+G+(X-M)

2.经常账户的宏观经济含义：X-M=I

f,X-M=S-I,X-M=I

f

=S-I。

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3.GNP=GDP+NFP

（五）中国国际收支当前特征

大量经常工程顺差、大量资本与金融工程顺差、外汇储存年年上升

其次章外汇、汇率与外汇市场

名词解释：

1.外汇：能用来清算国际收支差额的外国货币或以外国货币表示的各种资产的总称。

2.直接标价法

3.即期交易

4.远期交易

5.套汇

6.套利

7.外汇期货

8.外汇期权

重点容：

一、汇率的标价

直接标价法：外国1：x本国

间接标价法：本国1：x外国

二、汇率的种类

从银行操作的角度，分为买入、卖出、中间和现钞汇率。（买入价/卖出价，前小后大，主体为银行）

按制定方法不同，分为基本和套算汇率。

按汇率制度不同，分为固定和浮动汇率。

按汇兑方式不同，分为电汇、信汇和票汇汇率。

按交割时间不同，分为即期和远期汇率。（升水：远期汇率>即期汇率，反之贴水）（直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水，远期汇率=即期汇率-贴水）

三、外汇市场参与者：外汇银行、外汇经纪人、客户、中央银行

四、外汇交易

（一）即期外汇交易

1.（现汇交易）：外汇买卖成交以后，交易双方于当天或两个交易日办理交割手续的一种交易行为。

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2.交割日确实定

3.作用：满足即期支付需求、保值、投机

（二）远期外汇交易

1.（期汇交易）：买卖双方（其中至少一方是银行）成交后，不立刻进行交割，而是在未来某个约定日期（至少是成交后第三个营业日以后）进行交割的一种交易方式。

2.价格、数量、交割期限固定

3.起息日、交割日确实定

4.功能：保值避险、投机

（三）套汇（两点、三角套汇）

（四）套利（抵补、不抵补套利）

（五）外汇期货交易功能：套期保值、投机

第三章汇率决定理论

名词解释：

1.一价定律

2.购买力平价

3.抵补套利平价

4.不抵补套利平价

5.国际费雪效应

重点容：

一、汇率决定基础

（一）金本位制度

1.汇率决定基础：铸币平价（两国单位铸币含金量之比）

2.汇率波动界限：输出点：铸币平价+黄金运费；输入点：铸币平价-黄金运费（二）布雷顿森林体系

1.汇率决定基础：黄金平价

2.汇率波动界限：法定含金量比值的±1%

二、影响汇率变动的主要因素

国际收支状况、通货膨胀率差异、经济增长率差异、利率差异、财政收支状况、心理预期、政府干预、政治突发事件

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三、购买力平价理论

（一）一价定律：同一商品（可贸易品）应同一价格，P=eP*

（购买力平价理论成立的基础条件）

（二）购买力平价理论：两国货币在国外购买力相等时的汇率，是两国货币间的真正平价汇率。

1.十足PPP：某一时点汇率水平决定的基础

e=本国贸易品加权平均价格/外国贸易品加权平均价格

2.相对PPP：某一时段汇率变动取决于通胀预期因素。

e1/e0=（1+π）/（1+π*）

E(e1)/e0=[1+E(π)]/[1+E(π*)]

E(?e)=[1+E(π)]/[1+E(π*)]-1=[E(π)-E(π*)]/[1+E(π*)]≈[E(π)-E(π*)]

3.实际汇率q1=e1×p*/p

四、利率平价理论

（一）抵补套利平价

1.4个假定

2.本币去外国套利

均衡条件：1+i=(1+i*)F

/e0,ρ=(f1-e0)/e0=(i-i*)/(1+i*)≈i-i*

t,T

3.外币在本国套利

均很条件：1+r*=(1+r)e0/F

t,T

（二）不抵补套利平价

均衡条件：（1+i）/(1+i*)=E(e1)/e0，E(?e)=[E(e1)-e0]/e0≈i-i*

五、费雪效应

i=（1+r）[1+E(π)]-1=r+E(π)+E(π)r

简化：i=r+E(π)

第四章汇率决定理论（下）

名词解释：

1.黏性价格

2.汇率超调

重点容：

弹性价格论

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货币分析法

黏性价格论

资本市场论

资产组合分析法

一、货币分析法

（一）弹性价格货币模型（Frenkel1976）

M

d

/p=kYαiβ，Md=Ms

lne=α（lny*－lny）+β（lni*－lni）+（lnMs－lnMs*）

（二）粘性价格货币模型

二、资产组合分析法

（一）3个假定

（二）汇率变化

第五章开放条件下的外部均衡

名词解释：

1.国际收支均衡

重点容：

一、外部均衡的自动调理机制

（一）价格-铸币滚动机制

（二）调理理论：

1.弹性论（B=P

X

X-eP

M

M）

马歇尔-勒纳条件：进出口弹性之和=1国际收支状况保持不变

进出口弹性之和>1国际收支因本币贬值而改善

进出口弹性之和<1国际收支因本币贬值而趋于恶化

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2.乘数论(△B=△X0-△M=△X0-m△Y=（1-c-i）/（1-c-i+m）△X0)）①乘数模型：C=C0+cY

I=I0+iY

M=M0+mY

Y=C+I+X0-M+G②收入乘数：)(110000GMXICm

icY?+?-?+?+?+--=?③自主性出口与外部均衡

④财政活动与外部均衡

3.吸收论（△B=（1-c）△Y+d）

货币贬值对国际收支的影响：

1）货币贬值的收入效应

闲置资源效应

贸易条件效应

资源配置效应

2）货币贬值的支出效应：

现金余额效应

货币再分派效应

货币错觉效应

4.货币论（国际收支失衡归因于货币供求失衡）

第六章开放经济下的政策目标与政策工具

名词解释：

1.米德冲突

2.支出变更政策

3.指出转换政策

4.直接纳制政策

5.丁伯根法则

6.蒙代尔分派法则

7.蒙代尔-弗莱明法则

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8.斯旺曲线

重点容：

一、宏观经济政策目标：

部均衡目标：经济增长、充分就业、物价稳定

外部均衡目标：国际收支平衡、汇率稳定

部与外部均衡相互协调、相互冲突

二、宏观经济政策工具：

（一）国际收支调理政策：需求调理政策、供应调理政策、资金融通政策

三、外均衡政策冲突

（一）米德冲突

在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策（寻常为财政和货币政策）来调理外均衡，这样，在开放经济运行的特定区间便会出现外均衡难以兼顾的情形。

（二）斯旺模型（Y-A=X-M）

四、外均衡冲突的调整原则

（一）丁伯根原则

要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。（二）蒙代尔有效市场分类

假如每一个政策工具被合理指派给一个政策目标，并且在该政策目标偏离其最正确水平日按规矩进行调控，那么在分散决策的状况下仍有可能实现最正确调控目标。

最优指派原则

五、外均衡政策搭配

（一）支出增减型政策与支出转换型政策搭配

（二）财政政策与货币政策搭配

第七章开放经济条件下的宏观经济政策

名词解释：

1.财政政策

2.货币政策

重点容：

一、三元悖论

△

二、IS-LM-BP模型

（一）IS曲线

Y=C+I+G+X-eM

Y=D（Y，i，e）+X（e）

（二）LM曲线

M=L（Y，i）

（三）BP曲线

国际收支平衡X（e）—eM（Y，i）+KA（i）=0

斜率与资本滚动对利率的敏感性有关，越敏感，越平坦。

三、外均衡和均衡的稳定性（三个假设）

四、固定汇率制度下的财政政策

（一）资本完全滚动（有效）

资本自由滚动

货币政策独立固定汇率

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BP：i=i*

（二）资本完全不滚动（无效）

BP：X（e）—eM（Y）=0

（三）资本不完全滚动（有一定效果）