全球多层片式陶瓷电容（MLCC）行业供需现状及趋势预测分析

全球多层片式陶瓷电容（MLCC）行业供需现状及趋势预测分析

多层片式陶瓷电容（MLCC）是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，被称为电子产业的大米。作为一种电容器类型，MLCC在电路中的作用是保持并发出一定数量的电力，调节电流在电路中的流动，防止零部件之间的电磁波干扰。随着电子设备的小型化和高度集成化，MLCC一直向着小型化、高容量的方向发展。比如一台手机所具备的功能越来越多，那么也就需要更多MLCC来实现，而手机本身的内部空间有限，这就要求MLCC的尺寸减小，可靠性和容值不断提升。我们认为在物联网时代、设备电子化的大趋势下，MLCC作为一种不可替代的产品，其用量也将持续增长。根据TTI的统计数据，在过去20年里，全球MLCC的需求数量基本保持持续增长，年复合增速约12%。2018年全球陶瓷电容的整体市场规模约为90亿美元，对应的需求数量达到约3.5万亿颗，呈现出进一步加速增长的态势。然而2011-2016年，MLCC的平均价格持续下降，导致MLCC的市场规模并没有增长，使得MLCC的投资回报率下降，厂商扩产谨慎。最终导致MLCC供需不匹配，产品价格开始上涨。1996-2018全球MLCC的及需求数量资料来源：TTIMLCC盈利能力持续减弱，导致了全球多家厂商砍掉低盈利产品规格，转向生产高性能高附加值的规格。2016年底到2018年，TDK、京瓷、村田等陆续宣布停产部分牌号，产品类型主要集中在1μF以下的大尺寸MLCC。而村田在2018年3月宣布计划停产的主要产品类型（0805、0603的1μF以下产品）属于常用料，应用广泛，因此对市场供给冲击较大，触发了2018年MLCC价格飞涨。AVX（京瓷）和村田将这部分退出产能转单至中国台湾的MLCC厂家，因此台系厂商自2018年Q2开始业绩快速上涨，大陆相关企业风华高科、三环集团等也相应受益。全球电子元器件分销商TTI表示1μF以下的0603、0805、1206尺寸等产品是受停产冲击最严重的型号。随着日韩系厂商陆续转向小尺寸高容值、工控及汽车市场，这些大尺寸中容值市场将成为中国厂商中短期内主要抢占的目标。我国是MLCC用量大国，国产化仍有巨大空间，日韩系厂商的退出对于国内MLCC企业来说是一个重大机遇。据中国电子元件行业协会信息中心统计，2018年1~11月，出口额达29.24亿美元，同比增长30.11%；进口额达86.4亿美元，同比增长75.78%，贸易逆差57.18亿美元。2007-2019年日韩MLCC生产厂商扩产情况概览资料来源：SemiMedia回顾本轮MLCC的涨价潮。由于全球MLCC供需存在缺口，自2016年底村田、TDK等日系厂商开始转向车工用途并宣布停产，MLCC供给偏紧，使得全球MLCC企业的收入从2017年Q1开始上升。2018年供给紧缺，随着村田、太阳诱电不断提价，其全年单季度营业收入加速上涨。台系企业国巨、华新科受益于2018年2-3月份三家日企停产的转单效应，2018年Q2开始出现营业收入和利润暴涨，随着库存累积，Q3见顶回落。大陆MLCC企业同样受益于此次涨价潮，风华高科的单季收入从2018年Q2开始出现明显上升，但上升幅度没有国巨和华新科高。村田和太阳诱电Q4营收虽然没有出现下滑，但从村田的订单情况来看，2018年Q4积压订单数量已经出现缓解，新增订单数量开始下降，BBRatio下滑到1以下，预示着MLCC的缺货情况有所缓解，这一轮涨价开始退潮。2016-2018年日系MLCC

厂商停产通知资料来源：TTI，中国电子元件行业协会由于2017、2018年MLCC行业景气持续向上，因此村田、太阳诱电、国巨等厂商也纷纷开始扩产，我们预计自2019年底开始将有不少新产能开出，MLCC供给端将得到有效补充。部分MLCC企业扩产计划资料来源：公开资料从台股月度营收来看，2018年8月国巨和华新科单月营业收入见顶，而后进入去库存周期。2019年3月，国巨单月收入已经回落至2018年1月水平，同比2018年3月下滑17.70%；华新科单月收入已有所恢复，同比2018年3月上升6.85%。我们认为由于MLCC整体需求仍然保持正增长，因此从2017年以来的整体趋势来看，价格已经接近2018年初涨价前水平，目前MLCC去库存过程可能已经接近尾声，后续MLCC价格有望趋于平稳。从MLCC的应用下游来看，汽车与智能手机是目前最大的两块主要终端需求。随着汽车电子的发展以及5G对智能手机和其他智能设备的带动，具有高可靠性的车用MLCC和满足未来智能手机发展趋势的小尺寸高容值MLCC是村田、三星电机、太阳诱电等厂商主要聚焦的领域。目前手机领域主要使用的尺寸是0402和0201，0603和0805是汽车、PC、工业中主要使用的类型。由于汽车电子、自动驾驶和电动汽车的发展加快，汽车对于MLCC的需求量开始大幅上升。与普通MLCC不同的是，汽车用MLCC需要更高的可靠性、耐高温性和高电压，因此大厂们凭借技术优势率先拓展汽车市场，纷纷将汽车作为自己的发展重点。村田认为未来几年车用领域将是增速最快的MLCC类型。根据村田公布的数据，Level1自动驾驶系统的汽车不同电动化程度下单车需求量为3000-8000颗。如果按照全球年需求1亿辆汽车进行估算，对应的MLCC用量将为3000-8000亿颗，相对于2018年全球MLCC需求总数量比重为8%-22%。随着汽车自动驾驶级别的提升，ADAS或自动驾驶系统中的MLCC用量也会上升。村田估计Level1需要用到近2000颗，Level3则用到的4000颗。三星电机也非常重视汽车电子领域，他们预测到2030年，汽车电子对MLCC的总需求将达到2017年的5倍。汽车单车MLCC需求数量（颗）资料来源：村田官网2018财年信息分享会智能手机的功能增加相应需要更多MLCC。虽然全球范围内智能手机的增速开始放缓，但随着高端智能手机搭载的功能模块增加，MLCC的用量也将增加。手机中的各种传感器、多摄像头等等都相应需要更多MLCC支持。iPhone7单机MLCC用量为近900颗，而iPhoneX已提升至近1100颗。按照2018年全球约14亿台智能手机销量计算，智能手机平均单机MLCC用量每提升100颗，对MLCC总需求的拉动约为4%（相对于2018年总需求）。我们认为，MLCC的制造技术进步需要长期在材料、工艺方面的研究积累。由于MLCC的内部结构是将印刷有金属电极浆料的陶瓷介质膜片以多层交替堆叠的方式堆叠形成，因此随着产品越做越小且堆叠的层数越来越高，技术提升也变得非常困难。从市场格局看来，MLCC行业整体属于寡头竞争，村田、三星电机、国巨和太阳诱电占据主要市场份额。而从技术上，MLCC最先进的工艺也仅掌握在少数日本厂商手中。MLCC的材料属于纳米级，需要掌握专业的材料知识，具体的生产技术