长期计划与财务预测

长期计划与财务预测第一页，共五十页，2022年，8月28日

财务报表分析的目的；财务报表分析的方法；主要的财务比率；财务分析体系。上章回顾第二页，共五十页，2022年，8月28日

长期计划的内容

财务计划的步骤

第一节长期计划第三页，共五十页，2022年，8月28日财务报表分析—

了解企业过去的财务状况和经营成果财务预测—

预测未来第四页，共五十页，2022年，8月28日长期计划：战略计划--经营计划--财务计划财务计划：是依据企业的发展战略和经营计划，对未来一定期间的财务活动及其结果进行的规划、布置和安排，它规定了企业计划期财务工作的任务和目标的财务状况和经营成果。第五页，共五十页，2022年，8月28日财务计划的步骤（1）编制预计财务报表（2）确认支持5年计划需要的资金（3）预测未来5年可使用的资金（4）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统（5）制订调整基本计划的程序（6）建立基于绩效的管理层报酬计划第六页，共五十页，2022年，8月28日

财务预测的意义和目的；财务预测的步骤；销售百分比法财务预测的其他方法

第二节财务预测第七页，共五十页，2022年，8月28日一、财务预测的意义和目的财务预测：就是估计企业未来的融资需求财务预测的意义：融资计划的前提；有助于改善投资决策；有助于企业应对未来的变动第八页，共五十页，2022年，8月28日二、财务预测的步骤销售预测估计经营资产、负债估计各项费用和保留盈余

估计所需融资第九页，共五十页，2022年，8月28日三、销售百分比法假设：资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系；步骤：（１）确定资产和负债的销售百分比；（２）预计各项经营资产和经营负债；（３）预计可动用的金融资产；（４）预计增加的留存收益；（５）预计增加的借款。第十页，共五十页，2022年，8月28日公式：融资总需求＝（预计经营资产-预计经营负债-基期净经营资产）其中：预计经营资产=经营资产销售百分比*预计销售额预计经营负债=经营负债销售百分比*预计销售额基期净经营资产=经营资产销售百分比*基期销售额-经营负债销售百分比*基期销售额

融资总需求=经营资产销售百分比*（预计销售额-基期销售额）-经营负债销售百分比*（预计销售额-基期销售额）=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*新增销售额第十一页，共五十页，2022年，8月28日资金来源：（１）预计可动用金融资产（２）内部融资预计增加的留存收益＝预计销售额＊计划销售利润率＊（１－股利支付率）（３）外部融资预计增加的借款＝资金需要量－内部融资－动用的金融资产第十二页，共五十页，2022年，8月28日例题1：某公司2010年度经营资产合计2000万元，经营负债合计300万元，销售额为3000万元。预计2011年公司销售额将达到4000万元。公司销售利润率为4%，股利支付率为30%。计算：公司2007年的资金需要量以及解决方式第十三页，共五十页，2022年，8月28日步骤：（1）计算2010年公司经营资产与经营负债的销售百分比。经营资产销售百分比=2000/3000*100%=66.67%经营负债销售百分比

=300/3000*100%=10%第十四页，共五十页，2022年，8月28日步骤：（2）计算2011年公司预计的经营资产与经营负债。经营资产=经营资产销售百分比*预计销售额=66.67%*4000=2667经营负债=经营负债销售百分比*预计销售额

=10%*4000=400第十五页，共五十页，2022年，8月28日步骤：（3）计算2011年公司预计的净经营资产净经营资产=2667-400=2267第十六页，共五十页，2022年，8月28日步骤：（4）计算2011年公司的融资总需求。融资总需求=预计净经营资产-基期净经营资产=2267-（2000-300）=567万元第十七页，共五十页，2022年，8月28日步骤：（5）计算2011年公司可增加的留存收益。增加的留存收益=预计销售额*销售利润率*（1-股利支付率）

=4000*4%*（1-30%）=112万元第十八页，共五十页，2022年，8月28日步骤：（6）计算2011年公司需要增加外部融资增加的外部融资=567-112=455万元第十九页，共五十页，2022年，8月28日课堂练习某公司2010年度经营资产合计1994万元，经营负债合计250万元，实际销售额为3000万元。预计2011年公司销售额将达到4000万元；预计销售利润率为4.5%，由于可能需要的筹资数额较大，2011年公司不支付股利。计算：公司2011年的资金需要量以及解决方式第二十页，共五十页，2022年，8月28日四、财务预测的其他方法其他方法：（１）使用回归分析技术；（２）使用计算机进行财务预测

第二十一页，共五十页，2022年，8月28日

销售增长与外部融资的关系内含增长率可持续增长率

第三节增长率与资金需求第二十二页，共五十页，2022年，8月28日企业增长的实现方式：完全依靠内部资金增长；主要依靠外部资金增长；平衡增长：保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。第二十三页，共五十页，2022年，8月28日一、销售增长与外部融资的关系（一）外部融资销售增长比：外部融资与销售增长额之间的比率，反映每增长一个单位的销售收入，外部融资需要增长多少；外部融资销售增长比=外部融资额/销售增长额第二十四页，共五十页，2022年，8月28日一、销售增长与外部融资的关系外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*新增销售额-计划销售额*销售利润率*（1-股利支付率）外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*基期销售额*销售增长率-基期销售额*（1+销售增长率）*销售利润率*（1-股利支付率）销售增长额=基期销售额*销售增长率第二十五页，共五十页，2022年，8月28日一、销售增长与外部融资的关系外部融资销售增长比=外部融资/销售增长额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（1+销售增长率）/销售增长率*销售利润率*（1-股利支付率）第二十六页，共五十页，2022年，8月28日例题2公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。计算：（1）外部融资额。外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+30%）/30%*（1-30%）=0.38外部融资额=3000*30%*0.38=342（万元）第二十七页，共五十页，2022年，8月28日课堂练习2公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：（1）外部融资额。外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+33.33%）/33.33%*（1-30%）=0.479外部融资额=1000*0.479=479（万元）第二十八页，共五十页，2022年，8月28日例题3公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。计算：（2）如果销售增长500万，则外部融资额为多少？外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+16.67%）/16.67%*（1-30%）=0.29外部融资额=500*0.29=142.5（万元）第二十九页，共五十页，2022年，8月28日课堂练习3公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：：（2）如果销售增长500万，则外部融资额为多少？外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+16.67%）/16.67%*（1-30%）=0.3849外部融资额=500*0.3849=192.45（万元）第三十页，共五十页，2022年，8月28日例题4公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。计算：（3）如果销售增长5%，则外部融资额为多少？外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+5%）/5%*（1-30%）=-0.21外部融资额=3000*5%*-0.21=-31.5（万元）第三十一页，共五十页，2022年，8月28日课堂练习4公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：（3）如果销售增长5%，则外部融资额为多少？（1）外部融资额。外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+5%）/5%*（1-30%）=-0.0565外部融资额=3000*5%*-0.0565=-8.475（万元）第三十二页，共五十页，2022年，8月28日例题5公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。计算：（4）预计明年通货膨胀率为10%，则外部融资额为多少？外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.15外部融资额=3000*10%*0.15=45（万元）第三十三页，共五十页，2022年，8月28日课堂练习5公司上年度销售收入为3000万元，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售利润率为4.5%，股利支付率为30%。计算：：（4）预计明年通货膨胀率为10%，则外部融资额为多少？外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.2585外部融资额=3000*10%*0.2585=77.55（万元）第三十四页，共五十页，2022年，8月28日一、销售增长与外部融资的关系（二）外部融资需求的敏感分析：外部融资需求股利支付率以及销售利润率第三十五页，共五十页，2022年，8月28日例题6公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。如果股利支付率为100%，计算：外部融资额。外部融资销售增长比=60%-7%-5%*（1+30%）/30%*（1-100%）=0.53外部融资额=3000*30%*0.53=477（万元）第三十六页，共五十页，2022年，8月28日股利支付率30%外部融资342股利支付率100%外部融资477第三十七页，共五十页，2022年，8月28日例题7公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为5%，股利支付率为30%。如果销售利润率为4%，计算：外部融资额。外部融资销售增长比=60%-7%-4%*（1+30%）/30%*（1-30%）=0.41外部融资额=3000*30%*0.41=369（万元）第三十八页，共五十页，2022年，8月28日销售利润率5%外部融资342销售利润率4%外部融资369第三十九页，共五十页，2022年，8月28日二、内含增长率内含增长率：只能依靠内部积累，不能或不打算从外部融资条件下企业的销售增长率。外部融资额为零的增长率。外部融资销售增长比=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（1+销售增长率）/销售增长率*销售利润率*（1-股利支付率）0=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（1+销售增长率）/销售增长率*销售利润率*（1-股利支付率）第四十页，共五十页，2022年，8月28日例题8公司上年度销售收入为3000万元，本年计划销售收入为3900万元，销售增长率为30%，假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，计划销售利润率为4%，股利支付率为30%。0=60%-7%-4%*（1+X）/X*（1-30%）X=5.58%第四十一页，共五十页，2022年，8月28日三、可持续增长率可持续增长率：不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。假设前提：（1）公司目前的资本结构不变（2）公司目前的股利支付率不变（3）不愿意或不打算增发新股，增加债务是唯一的外部筹资来源（4）公司销售净利率维持当前水平且大于利息率（5）公司资产周转率维持不变第四十二页，共五十页，2022年，8月28日三、可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率

=股东权益增加额/期初股东权益

=本期净利*收益留存率/期初股东权益

=期初权益净利率*本期收益留存率=本期净利/本期销售*本期销售/期末总资产*期末总资产/期初股东权益*本期收益留存率=销售利润率*总资产周转率*期初权益期末总资产权益乘数*收益留存率第四十三页，共五十页，2022年，8月28日三、可持续增长率利用股东权益的期末数计算：第四十四页，共五十页，2022年，8月28日课后作业1假设经营资产销售百分比是40%，经营负债销售百分比是20%，上年销售额为5000万元，预计今年销