传媒互联网行业：元宇宙专题1-从全球视角看发展之路 20220627 -国联证券

__究报告 __究报告传媒互联网行业专题从全球视角看国内数字藏品的差异化发展之路NFT异化生态日趋成熟T。从上市公司布局看我国数字藏品生态结构2021年以来，多家互联网巨头及传媒上市公司入局数字藏品业务。从布局的同时，助力规范市场交易、盘活文化资产。新应用场景尚待开拓：确权、营销、元宇宙T投资建议随着监管框架完善、行业生态演进，我们认为数字藏品背后的文化版权价值将进一步放大，市场规模有望持续增长；同时有望开拓资产确权、广告营销、元宇宙等新应用场景，打开长期增长空间。建议关注与北文中心合作建立交易平台的三人行；控股成都文交所的博瑞传播；以及基于自有图文版权及摄影师资源，自建数字藏品交易平台“元视觉”的视觉中国。风险提示：监管政策趋严，区块链技术发展不及预期，数字藏品平台盈利能力不及预大盘走势传媒(中信)沪深300%%21-0621-0921-1222-03TableFirst|TableAuthor下滑》2022.06.262.06.13报告末页的重要声明1 2的重要声明2NFT是基于区块链技术的一种数字凭证，可基于以太坊等大型公链，用虚拟货NFT可被分割。因此增长爆发期。 FT3的重要声明3pensea增长爆发期(2021年至今)：2021年起，随着元宇宙浪潮的兴起，以及全球巨费品巨头亦纷纷布局NFT，用作元宇宙生态的搭建、以及辅助实物营销。根据图4：热门NFT手游《AxieInfinity》界面4的重要声明41.2从发行方、购买者、平台三维度看海外数字藏品价值经过数年的发展，海外数字藏品市场已形成由发行方、购买者、交易平台三方次出售。值：P易门槛更低，因此面向更为广阔的年轻受众；2)二级市场发达，因此流动性较稳定性得到一定保障。T性，其价值波动受基础货币(ETH等)价值、稀缺性、营销力度等多重因素影交易平台：作为创作者和购买者之间的双边平台，展示数字藏品并撮合交易。收取2%-2.5%的gasfee(佣金)。从竞争格局来看，Opensea已成为最大的5的重要声明52e程同样可大致分为三个阶段：初探期、起步期、规范期。互联网创业公司入局，依托于长安链、至信链等联盟链，进行类似海外的NFT6的重要声明6规范期(2022年)：2022年以来，国内NFT数字藏品市场步入规范发展阶段。体系下交易流转。至此，我国已基本形成较为完整的数字藏品生态，走上不同我国数字藏品市场的差异化发展之路，背后是监管框架的逐步明晰。我们对国等七部门联合发文，首次定义代币发行融资为非法公开融资行为。2021年，NFT”倾向，以防范非法金融活动的风险。民日报》亦发文肯定了数字藏品对于盘活文化资产的正向价值。我们认为，FT3)文交所有望成为国内数字藏品生态中的重要一环。文交所全称为文化产权交能包括文化产权 及年以来，多家公7的重要声明7图7：数字藏品、文交所相关政策梳理9/26/2009划的通知》吸收社会资本和外资进入政策允许的文化产业领域,参与国(上海、深圳文交所在此背景下成立)/19/2010，探索开展文化产业项目的资产证券化试点。1化文、推动社会发展大繁荣题的决定》会议关于加强艺术制度；积极推进艺术品市场立法进程。1易场所切实防范融风险的决定》立分工明1产权交易管理的意，文化企业数量达到一定规模。币风险但构不得从事与比特币相关的业务；互联网站的管理，防范洗钱风险等。2/26/2014服务与相关展的若干意据自身特点建设区域性和行业性交易市场。构批准设立从事期货交易的交易场8的重要声明8市商等集中交易方式进行标准化合约交易。4/19/2017《文化部“十三五”时规划》9/4/2017门义代币发行融资是一种未经批准非法公开融资的行为；禁止任何组织和个人非法从事代币发行融资活动；机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相9/3/2021《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》门全面梳理排查虛拟货币“挖矿”项目。9/15/2021和处；严厉打击虚拟货币相关非法金融活动等。1《数字文创行业自律公；交数字文创作品的发行和交易不得以虛拟货币结算等。4/13/2022供融资支持等。5/22/2022家文略的意见》素市场交易监管。2.3上市公司相继布局，国内数字藏品走向差异化发展之路9的重要声明9购买者：国内数字藏品市场将偏向于满足消费者的审美、收藏及社交需求。由创平台也仍具有较高关注度。TOP20排名平台所属公司应用类型接入链交易类型1APP宝小程序2公众号、APP至信链暂不支持3链易4灵稀京东京东小程序京东智臻链暂不支持5R-数字藏品小红书小红书站内店至信链暂不支持6司微信小程序元镜联盟链平台内可转赠7微信小程序长安链平台内可交易8红洞科技序9城阅文集团起点读书APP内至信链暂不支持APP区块链平台内可转赠快视听序百度超级链暂不支持Hi元宇宙博骏文化＆骏途网序骏途链平台内可转赠公众号、APP树图链暂不支持第九空间麦塔沃司网站、公众号蚂蚁链平台内可交易唯一艺术平台唯艺公众号公链平台内可交易公众号、APP百度超级链平台内可转赠网站、APP天河链平台内可交易超维空间伦萨科技APP小程序蚂蚁链平台内可转赠万物数字藏品黑糖网络公众号META链平台内可转赠云萃流图序树图链平台内可转赠 )；2)依托公司自有的版权IP、或统文化资产。图9：传媒互联网上市公司数字藏品布局梳理公司类型公司名称方式头2021丝粒小程序与敦煌美术研究所联合发布17/20222021讯2021P程序，同时首批以京东吉祥物“Joy”为原型设计的5款数字藏品2022司传播。022022/22/2021联合蚂蚁链在粉丝粒(鲸探)小程序推出首批数字藏品——原创漫字人民币封闭实验框架协/28/2022中国P技T行022于光芒链的数字藏品平台正式上线，同步推出"圆滚滚的使命"/7/2022E29/202202220222.4新应用场景尚待开拓：确权、营销、元宇宙有望持续增长。T南NFT所代表的权图10：海文交NFT数字产权交易流程图11：海文交NFT数字产权发行及收益方式TafiNFT品，Gucci。图12：可口可乐与Tafi联合推出数字藏品图13：Gucci推出首款数字虚拟运动鞋GucciVirtual3投资建议建数字藏品交易平台“元视觉”的视觉中国。4风险提示T3)数字藏品平台盈利能力不及预期的风险：目前，我国数字藏品平台多数处于看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。的评级标准明告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市指指数为基准。股票评级期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间。供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买