医疗行业研究：建议创新线与复苏线并重 20230205 -国金证券

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明1行业观点：来板块业绩与估值有望迎来双重修复。投资建议：高值耗材、化学发光和分子诊断、国产替代设备等)、优质生物制品(如长效干扰素、生长激素、优质二类苗品种原乐观。风险提示：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明2 4 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明3%%%%0%；素，和常规医疗业绩复苏两大机遇，又看业绩，对估值和盈利的预期都值得比原来更乐观。涨个股前五名分别为优宁维(13.5%)、华兰股份(12.4%)、伟思医疗(12.3%)、威高骨科(7.9%)、迪瑞医疗(7.6%)，下跌个股前五分别为海尔生物(-6.1%)、昊海生科 (-5.6%)、三诺生物(-5.2%)、迈瑞医疗(-4.6%)、普门医疗(-4.5%)。医疗器械板块个股涨跌幅Top5优宁维优宁维华兰股份伟思医疗威高骨科迪瑞医疗普门科技迈瑞医疗三诺生物昊海生科海尔生物0%广的背景下，未来医疗器械出口金额有望重新回到高增长轨道。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明4010203010203040506070809101112010203040506070809101112010203040506070809101112图表2：医疗仪器及器械出口金额(亿美元)及增速252050250%200%150%100%%-50%-100%关注器械企业创新升级主线，新产品有望逐步打开长期市场空间器械企业进一步加大创新研发投入。以目前统计到的部分医疗器械上市公司研发投入为司水平。505001211912014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明5通策医疗旗下武汉存济口腔医院中南分院顺利开业。武汉存济口腔医院中南分院由原武敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明6系列”打造成为武汉口腔医疗知名品牌。争长确定性强。节后两周医药生物板块估值略有调整，但仍处于历史较低水平。“乙类乙管”措施落地见的司为国产首家带状疱疹减毒活疫苗上市许可获批企业，根据中国疾病预防控制中心周报，我 疹疫苗采用WHO推荐并经中检院检验合格的Oka株在MRC-5细胞中培养，最终获取效期内病毒滴度卡优势显著，宜卡具有操作简单、特异性和敏感性高等特点，微卡是全球首个预防感染人群发病的免疫 已司销售费用较高，净利润率较低，远期看净利润率有翻倍空间，在收入高增长的基础上，利润端增速EPO化敬请参阅最后一页特别声明720230203)提的医美产品龙头企业，核心推荐爱美客、华东医药， 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明8 看，近年来中医药顶层设计日臻完善，着疫情管控政策优化以及国标切换的逐步完成，我们看好相关企业业绩逐步恢复。定制剔除股增长AOATBC投资建议布局医疗器械(如优质高值耗材、化学发光和分子诊断、国产替代设备等)、优质生物制品 预期都值得比原来更乐观。；体外诊断：迈瑞医疗、新产业、安图生物、艾德生物等；风险提示性，根据海外经验，块的向好预期产生影响。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明6期，将会对公司的业绩带来一定不确定性，敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明10行业投资评级的说明：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明11特别声明：本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而。考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证