清科2022年度盘点：投资回归平稳硬科技仍是主旋律

在经历2021年的补足式增长后，2022年中国股权投资市场回归平稳，投资案例数和投资金额均有所降低。行业方面，硬科技领域成为焦点，半导体、新能源、汽车等多个行业逆势上涨，国有资本深入参与发挥导向作用；地域方面，江苏、北京、上海、深圳和浙江五地维持领先，但集中度有所降低，2022年中国股权投资市场增速放缓，投资案例数超1万起2022年股权投资市场热度有所下降，根据清科创业(01945.HK)旗下清科研究中心统计，2022年中国股权投资市场共发生10,650起投资案例，同比下降13.6%；投资总金额共9,076.79亿元人民币，同比减少36.2%。产业结构升级背景下国有资本赋能硬科技产业发展，半导体、清洁技术、汽车等领域获大量资金注入，带动TOP100的投资案例合计吸纳了超2,900亿元人民币，占市场总投资金额的32.6%。此外，年内投资案例数和金额高点均出现在第一季度，此后投资案例数呈波动下降态势，投资金额则持续下滑。1注：1、清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算；2、“案例数(按市场)”指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照此维度统计；“案例数(按企业)”未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1在此情况下，2022年早期投资、VC、PE市场活跃度呈现不同程度的缩减。投资案例数方面，面对多元主体延伸覆盖早期标的，叠加热门赛道项目估值高企，激烈竞争下早期投资市场活跃度趋弱，降幅远超创业投资及私募股权投资市场；投资金额方面，受市场整体环境影响机构审慎规划资金的使用，各细分市场降幅均超30%。2注：为方便同时展示三个市场的变化趋势，3硬科技领域吸引力居高，半导体、机械制造等行业逆势上扬2022年投资市场热度集中于科创行业，IT、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康和机械制造四大产业共发生投资事件7,681起，占市场总投资案例数的72.1%，较2021年上升5.6个百分点。其中，IT行业(2,475起，-21.8%；1,324.23亿元，-41.5%)投资案例数领跑市场，数字化发展推动创新应用加速涌现，大数据、人工智能、云计算等细分赛道持续受到投资机构关注；半导体及电子设备行业(2,357起，27.5%；2,231.67亿元，-10.4%)吸纳了大量资金，投资规模及案例数分别位列第1及第2，这主要得益于国产替代与自主研发加速、行业政策红利及产品多元化应用；生物技术/医疗健康行业(2,045起，-18.8%；1,274.06亿元，-49.0%)热度延续，案例数及金额均位列第3，创新药研发、创新医疗器械等持续释放潜能；机械制造行业(804起，20.5%；518.54亿元，-16.6%)转型升级加速，案例数超越互联网位列第4位，工业机器人、与此同时，化工原料及加工、清洁技术、汽车等行业升温，加快推进新能源新材料企业高质量发展，2022年投资案例数同比分别上涨23.1%、35.8%和33.8%；投资金额则同比分别增加34.8%、22.4%和36.2%，中材锂膜(锂电池隔膜材料)、中核汇能(非核新能源)、广汽埃安(高端智能电动汽车)等均在年内获得投资机构大额资金注入。4机构合力推升硬科技产业，国有资本发力科创攻坚在半导体及电子设备、机械制造、清洁技术等多个行业逆势增长的背后，从机构类型来看，不同类型的投资机构偏好有所差异，早期投资市场尤为青睐机械制造行业，活跃度排名已由2021年的第七位上升至第五位，案例数同比增加24.4%；创业投资市场加速布局汽车领域，投资案例数同比增长50.0%；私募股权投资市场除积极参投清洁技术项目外，加大力度支持半导体及电子设备项目，共发生投资案例数1,123起，同比上升32.9%，投资规模1,564.95亿元，占据了该行业总投资金额的70.1%。从机构属性来看，国有资本引领攻坚关键核心技术，活跃投资科创企业，为半导体、新能源相关领域优质企业提供了大量资金支持，就年内VC/PE机构投资金额的案例而言，国资背景投资机构渗透率超八成(部分代表性案例可参见下表)。2、本表典型案例按照VC/PE总投资金额进行选取，且仅展示部分已公开的融资事件。5江苏地区投资案例数位列首位，川鲁皖活跃度提升2022年中国股权投资市场频获投资的前五大地区依次为江苏、北京、上海、深圳和浙江，合计投资案例数及金额占比分别为70.3%、64.5%，集中度较2021年(76.0%、70.1%)有所降低。具体来看，江苏(1,757起，8.5%；1,099.52亿元，-40.9%)依靠良好的营商环境、投资生态圈及招引政策，投资案例数位列第1，并在半导体及电子设备、生物技术/医疗健康及机械制造等行业保持活跃；北京(1,646起，-32.3%；1,613.33亿元，-44.7%)投资案例数及金额均位列第2，维持在IT及互联网行业的领先优势；上海(1,625起，-32.1%；1,645.08亿元，-41.3%)大额案例频发，TOP100的投资案例中16.0%为上海企业，华大半导体、威马汽车、沪硅产业等均获此外，四川、山东、安徽借助“专精特新”及硬科技机遇，持续推动社会资本进入股权投资领域，挖掘存续潜力项目、扶持创业企业，2022年投资案例数较2021年分别上升16.6%、44.9%和38.1%，吸引力明显增加。市场投资仍以中后期为主，A轮持续受资本青睐2022年投资机构避险情绪延续，中后期项目获投案例数占比高达61.0%，其中成熟期企业案6例数占比较2021年增加2.4个百分点达17.8%；同时，种子期、初创期企业案例数占比同比分别增加1.2个和1.0个百分点达16.3%、22.7%。从投资轮次分布来看，A轮仍最受机构关注，案例数及金额占比分别为29.4%和24.0%；天使轮以17.5%的案例数占比超越B轮上升至第2位，究其原因，多年发展以来硬科技领域积淀了较多企业，但受限于项目风险、退出不畅等因素，存在着一级市场融资难题。近年来，随着股权投资市场及国内产业热点迁移、退出渠道持续拓宽，已成长至一定规模、商业路径相较明晰的优质项目尤其受到关注；另一方面，新生科创企业涌现，政策端不断倡导投早投小，这些企业得以在发展早期获得机构哺育。此外，2022年战略投资、新三板定增热度高涨，前者案例数同比上升113.3%，原因之一为科创企业产业协同需求较强、投资回报周期较长；后者案例数同比提升46.0%，主要是受到了北交所转板制度正式落地、新三板分层管理新规出台的影响。注：7结语2022年，面对跌宕起伏的外部环境，机构投资节奏放缓，硬科技领域支持力度加大，平稳中变化进一步显现：一是机构投资版图进一步细化，深入特定赛道或领域挖掘项目；二是中西部及东部沿海地区活跃度提升，伴随机构搜寻项目下沉区县，有望成为市场新的增长点；三是部分机构向前探寻潜力项目，更早发挥链接和整合资源能力赋能企业发展；四是除了增资和受让老股等投资方式外，机构加快