《国际投资学课程论文》

《国际投资学》课程报告：巴菲特股票投资案例分析及研究目录TOC\o"1-2"\h\u23427第一章股票市场投资的风险研究 引言沪深证券交易所在我国证券市场上市多年，但仍有许多不成熟的领域。近两年来，中国证券市场发生的诸多事件，除了市场波动较大、上市公司水平较低、投资结构不合理、法制不健全外，也凸显了中国证券市场的不成熟。而且，中国股市投机容易盲目跟风，监管措施滞后，这给股市建设带来很大困难。综上所述，在当前环境下，我国资本市场仍处于较低的发展水平，从发行制度到交易制度，从监管政策到投资者，各方面都需要逐步完善。目前，我国证券交易所分为上海证券交易所和深圳证券交易所，以及全国证券交易所系统。虽然多层次资本市场的建设已经开始，但仍处于探索的初级阶段，如交易体系不完善等。政府的工作报告中也曾密切关注到过这个问题。“推进股权和债券市场改革和法治建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比例”。通过政府和监管机构深化金融体制改革，改革取得初步成效，比如，我国股市对金融产品的品种和数量越来越远离从前，各种量化交易方式越来越耀眼。在这种背景下，个人投资者和过去相比，将面临更大的风险。因此，如何降低自身参与股票投资的风险，如何获得更稳定的回报，已成为投资者和管理层十分担忧的问题。第一章股票市场投资的风险研究风险是经济生活中非常常见的一个词，国际资本流动的不确定性，高新技术在股票交易中的广泛应用，先天性系统性故障的局限性，监管技术和工具的缺乏，股权主体的低水平，而不良的投资心态使得中国股市的风险更加复杂和困难，正影响着中国股市的发展进程。但我们也必须对股票的知识有非常熟练的了解，相关运用技巧也是至关重要的。对待股市风云变幻的情况要有准确把握，风险情况时有发生，如何正确认知以及合理规避，并且采取相关措施，唯有如此，才能在股市中获得良好的发展。唯有不断提高在股市中的适应性，才会对股市的积极发展起到良好的推动作用。1.1股市风险的含义股票市场的参与者众多，存在极大的不稳定性，股票价格也会受到政治事件以及外部经济环境等多方面的影响，一旦下跌，股票投资者便会受到损失，由此带来了股市风险。可以提高股票市场风险事件的可能性或影响损失的严重性。股票风险事件是一个不确定的事件，直接造成损失。此外，股本风险与风险因素之间的联系，以及交易风险的结果，这取决于风险事件的影响，从最初风险到实际损失。1.2股市风险的特征股票仅仅是一种具有法律意义的凭证，表示的是个人的财产以及收益情况，并且是以虚拟形式存在的资本。股票价格反映的是股票未来收益折现后的现金流量所形成的市场定价，股票价格因各种因素不同而与其内在价值存在差异，反映了股票市场的风险。但最重要的特征是高风险，具体有以下几种情况：1.2.1股市风险来源广公司的经营状况、整个行业的整体情况以及受到市场供求关系等诸多方面的因素都会影响到股市的情况，投资者的保守以及激进操作对其影响也是比较大的。文化环境、政治环境等社会层次点点滴滴的因素都会带来股市的不确定性。1.2.2股市风险的传导性强现代金融在市场经济中的地位不言而喻，必须放在关键的首要位置。证券市场是现代市场经济的一个关键因素。证券交易所带来的信用链是复杂而多重的。它导致了下跌，大量的会计资产消失，信用链的大规模崩溃，损失的加剧，整个社会和经济的快速连锁反应。这导致了一系列国际收支问题和金融危机，不仅是个别国家层面的，甚至是全世界范围内的。1.2.3股市风险的危害性大股票市场给经济的带动作用以及为社会带来的正面积极效应也是不可忽略的，股票投资所存在的风险知识经济风险的一个小部分。，因此股票市场与数百万家庭的利益密切相关，在发生市场事故时很容易引发社会问题。私人投资大幅度下降，消费下降，许多企业破产，失业率上升，这些都是造成社会不稳定和总体经济衰退的原因。1.2.4股市风险缺乏可控性社会、经济、文化等诸多方便的因素都和股市有着千丝万缕的联系。无论是其中任何一个方面出现小的波动，都会对股市带来一定的影响。这就和热带雨林的一只蝴蝶扇一下翅膀就可能带来太平洋地区的一场大风暴是一样的情况。由于我们无法控制社会、经济等方面的具体情况，因此其具有多变性，这就给股市也带来巨大的不确定性，不稳定情况大大增加。全球经济已经逐渐发展为一个密切联系的整体，各种文化、社会等方面具有极大的互动性，这也带来了股市的互动性。此外，市场监管能力和行业自律也受到各种因素的制约，对各类违规行为乃至证券交易所等行为并不能进行及时改变，并不能与瞬息万变的股市相适应。这些都会带来防范风险难度的增加。巴菲特的股票投资案例及研究2.1巴菲特的股票投资案例一：大都会/ABC投资3.45亿美元，盈利21亿美元。电视台存在接近半个世纪，以及媒体行业通过对收视率的绝对控制权带来了极高的经济价值以及对市场的控制权。巴菲特通过发挥其独特的个人魅力以及卓越的领导才能对股市人才的吸引，通过较低的资本投资创造了巨大的经济价值，高价买入不是巴菲特的风格，低价创造巨大价值才是。10年时间利润就达到21亿美元。二：盖科政府雇员保险公司，投资4500万美元，利润70亿美元。巴菲特花了70年代的时间研究这家老牌汽车保险公司，公司的超级明星经理杰克•伯恩（JackBourne）一个接一个地扭转了局面。从累积收益中提取一美元，会使市值增加12美元，从而创造附加值，因为GEICO面临着巨大的安全缺口，因为它面临破产的风险。近20年来，公司20年带来的利润近23亿美元，增长50倍。三：华盛顿邮报公司：投资1100万美元，利润16.87亿美元。70年来，华盛顿邮报公司在行业垄断标准、报纸自然垄断的前提下，从一家小报纸发展成为一家传媒巨头，造就了世界上最具影响力的报纸之一，水门事件也导致尼克松辞职。巴菲特控制的《华盛顿邮报》，从1975年到1991年，创造了几乎是超级资本的盈利水平，收益30年翻了160倍，1000万美元的投资盈利翻了17倍。华盛顿邮报创造了举世瞩目的成就。2.2巴菲特股票投资分析从以上案例可以看出，巴菲特把股东利益置于最关键与核心的位置，这是其著名的投资观点。首先，继续经营、高分红、诚信支付的公司在巴菲特的帮助下都获得了不错的发展。这种行为对维持股市的稳定起到了非常大的积极作用。通过一些手段、以利益为唯一目标的企业，大量获取投资者价值的不良企业则不会获得很好的发展，甚至倒闭。其次，资源垄断行业的投资受到巴菲特的青睐。因为电力、煤炭等行业在市场拥有极高的占有率，通过对这类行业的投资，可以带来极高的市场利润。这种行业具有绝对的市场优势，可以保证收益的稳定性。最后是对具有极好发展前景的公司加大投资。巴菲特所投资的领域都是自己非常了解的，在行业发展商都必须具备不错的前景。巴菲特用资本回报率来衡量公司的盈利能力，资本回报率是公司净收益除以股东权益资本的分配。价值投资的原则是公司的股本回报率不能低于15%，在巴菲特的上市公司中，美国运通已经达37%。第三章从巴菲特看个人投资股票规避风险的方法3.1判断股市趋势，把握买卖时机股票市场是风险与机会并存的地方。高回报率不断吸引新投资者的参与，但大多数人不得不面对割断双臂的选择。股民很看重低买高卖，理论虽简单，实际操作起来并非很简单，掌握并且合理运用一些策略很关键股市最大的规律就是波动。没有一个股票市场会永远上涨或下跌。但是，在一定时期内，对股票涨跌趋势把握很重要，股票投资盈利是唯一目的。价格越高，相对于参考，不同的参考，现有价格的水平是不一样的。因此，在对销售机会进行分析之前，应先对投资者选择的价格基准进行分析。一般来说，个人投资者的价格参考通常包括购买价格、目标价格、预期市场价格和未来最高价格。个人进行股票投资行为时，由于与投资者的利润相比，市场因素的不同，实际利润很可能与市场不同。3.2精心选择股票股票交易虽然打着投资的旗号，但离不开投机。投资者难免会有投机行为。有很多投机炒作，能在短时间内为参与者带来巨大回报，所以总有人喜欢。从投资的角度进行投机，所谓从投资的角度进行投机，就是为了寻找那些能够获得与投资目的股票相同回报的投机股票。有两个原则：一是要确保被炒股至少有30%或50%的上涨空间；该股有多个投资背景支撑，一般而言，投机性股票与上述原则的投资股票具有相同的特征，但操作时间明显缩短。当然，投机性股票的风险也相对较大。它们在顶部停留很短时间，然后迅速回落。因此，应重视参与。3.3稳健地投资操作每一个有经验的投资者都知道，有价值的市场一年只有一两次，而且风险大于今年剩余时间的收益。然而，市场上的诱惑总是让人们想学会飞蛾灭火，直到他们深深地卷入其中。或者在上升的过程中，这座山看着那座山很高，频繁地变换着份额。最终，有限的利润仍然处于最高水平。事实上，在市场调整的过程中，虽然有很强的逆市品种，但大多是短期的、有限的空间，而真正的个股数量相当有限，要么价格高，要么难以把握。投资者不需要在千分之几的机会中冒险。同样，在强势行情下，多数品种都会上涨，但也只有一个序列。由于他们的经济暂时放缓，没有必要削减他们的股票。事实上，他们的调整都会为未来的上涨打好基础的。需要进过漫长的等待时期。多注意把握市场发展趋势，非常急切追求利益的行为并不可取。3.4保持良好的心态股票投资失误最根本的原因往往是盲目性，导致信息贫乏、经验不足。事实上，正是投资者渴望迅速成功和瞬间获利的表现。树立全局观对股民显得尤其重要，树立全局视野。分为长期投资和短期投资或预期市场会走多高或多长时间，并不是单纯判断哪些是热门股，哪些是“领头羊”。要根据市场情况准确把握股票的定位。对其未来的投资价值以及市场情况要充分发挥预测作用，的区域性变化，未来几个月甚至更长时间内将出现哪些热点板块，以及可能出现的投机主题。在我们全面把握市场之后，我们可以选择退出的时间、目标和时间。第四章降低个人投资股票风险的研究分析4.1改革股票发行制度和定价方式结合目前现实情况，我国的股票制度出现了本质变化以及很大层次的提高。审批制度出现的问题也带来了很多负面影响。带来的结果是股民对监管机构的过度依赖。此外，具有良好发展前景、高增长潜力和高经营风险的企业很难通过股权融资筹集资金和抵御风险，这对某些投资者投资这些股票构成了巨大的风险。公司必须提供有关发行本身和股票发行的所有信息。在规定的登记申报期限内，未经证券监督管理机构否决的，可以未经政府批准发行股票。这大大减少了股票发行程序，简化了发行流程，降低了发行成本，提高了发行效率，引导了资金的健康流动，降低了个人投资股票的风险。4.2完善股市法律体系监督的作用是增加违法行为的预期成本。如果股市参与者的额外收入大于违规行为的处罚成本，他们宁愿冒着受到轻微处罚的风险，故意违规，这不仅损害了监管部门的权威，也可能纵容投机行为。因此，加强监管权威，一方面要加大对违规者的惩处力度，使违规失信行为无利可图，另一方面要确保有法可依、违法必究，切实落实证券监管法律及其他有关法律、法规。同时，要保证监督的独立性。监管者是规则的制定者和执行者，他们负责确保市场对所有市场参与者平等、公开和公平。4.3完善上市公司法人治理结构作为股东，国家应当发挥股东代表的作用，在身份上具有特殊性，代表人是受国家所有人委托管理国有资本的投资控股组织，属于特殊的企业法人。一是对投资控股的企业行使股东权利，主要通过股东代表或董事的选择，从而影响企业管理人员的聘用、重大事项的决策和收入分配；二是，整顿和优化国有资本经营权配置，保持和增加国有资本价值。唯有如此，才能合理解决产权方面的问题。在此基础上，对上市公司的结构进行合理化调整，发挥公司各级人员以及股民的投资积极性，责任感也必不可少。只有这样，对