第五章 投资需求统计分析

第五章投资需求统计分析1第一节投资的基本概念和及其理论第二节投资规模分析

第三节投资结构分析本章内容第四节投资与经济增长的关系分析2说明：国民收入经过初次分配和再分配后，形成可支配收入。可支配收入在使用时，一部分用于消费，多余的用于储蓄，储蓄会转化为投资。用公式表示：y=c+s（i）3

第一节投资基本概念及理论

一、投资的基本概念二、投资需求分析的重要性三、投资统计分析的内容4一、投资的基本概念投资是国民可支配收入中用于增加固定资产和流动资产的支出。分广义和狭义狭义的投资：指实业投资，即实物资产的投资。广义的投资：包括实业投资和金融资产的投资，如购买股票、债券等。本章指狭义投资。5狭义的投资包括三个方面一是固定资本投资，如厂房、设备等的增加；二是存货的投资，如购买原材料、燃料等；三是住宅投资，住宅是一种特殊的不动产，商品房和自用住房均视为投资。投资分：总投资和净投资总投资减固定资产折旧等于净投资6按照国民经济核算的理论，增加资本的活动是资本形成的过程。资本的增加可以分别按支出和获得原则定义。按支出原则定义时，称为投资；按获得原则定义时，为资本形成。说明7投资和资本形成的关系:两者都是指增加固定资产和流动资产区别：投资侧重于价值支出，资本形成侧重于实物增加。投资既包括国内投资，也包括国外投资；资本形成则只能在国内。投资是资本形成的前提，资本形成是投资的结果。8二、投资需求分析的重要性1、投资对经济增长起着重要作用2、投资对经济稳定起着重要作用3、投资与资本结构4、投资是经济周期形成的一个因素91、投资对经济增长起着重要作用★从需求方面看，投资需求作为三大总需求之一，拉动经济增长。(投资的需求效应)★从供给方面看，投资提供了生产产品的基本条件，是产业结构形成的重要保证。（投资的供给效应）★另外，投资也是增加资本存量的直接途径，而资本是经济增长必不可少的要素之一（A、K、L三要素）。102、投资对经济稳定起重要的作用

★投资通过牵引作用使经济增长变得稳定和协调；也可能造成非稳定和非协调的后果。

★如果投资规模膨胀，会使经济过热，引发通货膨胀、经济失调；而如果投资不足，又会使经济增长乏力，对国民经济产生负面的阻碍作用。113、投资与资本结构

投资可以有效的改变和调整现有的资本结构，从而调整现有的生产结构。4、投资是经济周期形成的一个因素

和消费相比，投资的波动性较强。在许多情况下，投资的波动是经济周期变动的直接原因。12三、投资统计分析的内容对投资总量进行静态的格局分析和动态的趋势分析，研究投资规模、投资率的变动，研究投资的产业构成、区域构成、经济类型构成、资金来源构成、固定资产投资的费用构成等投资结构的变动，研究投资对经济增长的作用。13第二节、投资规模分析一、投资规模的含义二、影响投资规模的因素三、投资规模的适度性分析14一、投资规模的含义投资规模分析可以从绝对规模和相对规模进行分析。绝对投资规模是投资总量的绝对量。相对投资规模是投资总量在GDP中的比重，即投资率。15表1：全社会固定资产投资额与资本形成年份投资额（亿元）环比增长速度（%）资本形成总额（亿元）投资率（%）1980910.9—159034.919852543.238.8338638.5199045172.4644435.219915594.523.9751735.31992808.144.4963637.3199417042.130.419260.641.3199520019.317.52387740.8199724941.18.828457.638.0199828406.213.929545.937.4199929854.71330701.637.1200032917.710.332499.836.4200137213.51337460.838.0200243499.916.942304.939.2200355566.627.751382.742.316图1：1978—2006年各年投资率17

二、影响投资规模的因素

（1）利率（2）投资的预期收益率（3）收入分配政策（4）国民收入水平18（1）利率：利率越高投资的成本就越高。投资是利率的减函数。（2）投资的预期收益率：如果市场的前景好，投资规模会相对扩大。19（3）收入分配政策：是影响投资规模的政策变量。如果收入分配政策倾向于企业，投资规模会扩大；如果倾向于居民部门，就会减少投资。（4）国民收入水平：投资是国民收入的增函数。国民收入提高进而储蓄提高对投资需求有推动作用；国民收入提高进而消费提高对投资需求有拉动作用。20三、投资规模的适度性分析投资规模膨胀和有效投资需求不足，都不利于经济发展。要研究适度的投资规模。21（一）判断投资规模膨胀方法★一是投资品的价格大幅度上涨；如92、93、94年，由于大规模投资，我国投资品价格上涨40%，一些主要建筑材料价格甚至上涨80%。★二是投资品的价格的上涨幅度远远大于其它商品价格的上涨幅度；★三是投资膨胀必然表现为通货膨胀。

（同理可判断有效投资需求不足）22（二）优化投资率和投资规模分析优化投资率的计算实际中可采用考伊克分布滞后模型进行。有研究者分别拟合了总消费和总投资对GDP的考伊克分布滞后模型，并在此基础上求出优化投资率。23第一、考伊克(（L.M.Koyck）分布滞后模型

是分布滞后模型的一种。有些经济变量（y）不仅依赖于解释变量的当期值（xt），而且依赖于解释变量的过去各期值（xt-1、xt-2、xt-3……），方程为：Yt=a+b0xt+

b1xt-1+……+bixt-i+et

24通常滞后变量的影响随着时间的推移将越来越小，系数值会呈几何级数递减，即

bi=b0

取值介于0~1之间。其值的大小决定了递减速度的快慢：越小，递减速度就越快。称其为衰退率或下降率。25将bi=b0代入分布滞后模型则分布滞后模型变为：Yt=a+b0xt+

b0xt-1+b0xt-2+b0xt-3…+et将此式滞后一期，并在方程两端同乘以，再与原分布滞后模型相减，变为如下方程：

Yt=a（1-）+b0xt+

yt-1+vt该模型为自回归模型，称为考伊克模型。考伊克模型说明，被解释变量Yt只与解释变量的本期值xt和被解释变量的前期值yt-1有关。26第二、优化的投资率的计算设总消费和总投资对GDP（Y）的影响符合考伊克分布滞后模型。有研究者利用中国1953~2003年实际统计资料，分别拟合了总消费和总投资对GDP的考伊克模型:27总消费模型：Yt=-893.615+1.5897xt+

0.0899yt-1式中：Yt为本期GDP，xt为本期总消费，yt-1为前期的GDP。总投资模型：Yt=1100.44+1.2499Tt+

0.5536yt-1式中：T为总投资，其他符号含义不变28已知：Yt=-893.615+1.5897xt+

0.0899yt-1Yt=1100.44+1.2499Tt+

0.5536yt-1设t时期的总投资率为

则总投资：总消费：将总消费和总投资带入到上述方程并求解，则可得优化的投资率29

其中，Yt-1

为GDPt-130上述公式得出结论：★一是优化的投资率与上年GDP存在着确定的关系：当GDP较小时，优化投资率主要由上期GDP决定；当GDP较大时，优化的投资率约等于：41.95％★二是在目前的经济规模下，优化的总投资率约为40%左右。31第三节投资结构分析一、投资结构的决定因素二、投资结构分析32一、投资结构的决定因素投资结构的形成主要取决于：1、自然条件2、经济发展阶段3、技术进步4、组织要素331、自然条件自然条件是指一国的气候条件和可耕地面积、所处的地理区位、自然资源种类和丰裕程度等等。这些都对投资结构起着重要的作用。34气候条件和可耕地面积：主要对一国农业的发展起决定作用。地理位置：运输条件好的区位，新的投资部门容易从传统的部门中分离出来并逐步扩大。另外这些区位由于容易接触到新技术、新信息，新的投资部门也会领先出现。自然资源种类和丰裕程度：一国的自然资源（尤其是不可再生资源）对投资结构具有决定作用，是投资的物质基础。对一国投资结构的扩张程度起着决定作用。352、经济发展阶段经济发展阶段不同，产生的需求也不同，从而对投资结构的要求也不同；而不同的投资结构则会形成相应的产业结构。克拉克、库兹涅茨、钱纳里等人的研究结果均表明：一国的投资结构是产业结构的先导。即产业结构是“陶罐”，而投资结构是塑造产业结构的“陶土”.恩格尔系数表明，在不同的经济发展阶段上，恩格尔系数是不同的，从而对投资结构所产生的导向作用也不同。363、技术进步A、技术进步使新兴产业部门诞生和发展。B、技术进步使传统的产业部门发生了质与量的变化，从而改变了投资的部门结构。C、此外，技术进步还使产品的寿命周期缩短，更新换代加速，这也会使国民经济的部门投资结构发生变化。374、组织要素投资结构的组织要素主要包括：A、政府对投资秩序的管理和监督B、投资项目的规模经济水平C、投资主体的行为38A、政府对投资秩序的管理和监督三种类型：以市场机制为主的投资结构形成方式，自由市场经济国家大多如此。主要是防止垄断；以市场机制为基础且以政府的政策导向为手段的形成方式，如日本。主要是防止垄断及过度竞争，援助某些进入和退出壁垒较高的产业的投资；以政府的指令性计划安排国民经济各部门投资结构的方式。如计划经济下的中国和前苏联。39当一个投资项目的规模扩大时，其生产出的产品长期平均单位成本就会递减，就会产生较高的投资效益。不同产业部门投资需要量是不同的，由于竞争的需要，投资在各产业部门之间的分布就会出现差异，一些产业部门的项目投资规模就会出吸纳不断扩大的趋势….B、投资项目的规模经济水平40C、投资主体的行为如果投资主体都属于眼界短浅的主体类型，那么投资少、见效快、收益高的部门就会出现投资膨胀、投资重复；而国民经济投资量大、回收周期长的部门，如基础产业部门，就会出现投资不足的现象。国民经济各部门投资结构就会失衡。41二、投资结构分析投资结构是指投资总量中各分量之间的比例关系。对投资结构可以从以下角度进行：（1）投资的所有制结构分析（2）投资的费用结构分析（3）投资资金来源结构分析（4）投资的部门结构分析（5）投资的地区分布结构分析42（1）投资的所有制结构分析投资的所有制结构是指投资在国有经济及非国有经济之间的分布。对投资的所有制结构进行分析，是为了分析投资效率。资料如下：43表2:按经济类型分全社会固定资产投资（绝对数）

年份总计国有经济集体经济私营个体经济联营经济股份制经济外商投资经济港澳台商投资经济其他经济199520019.2710898.243289.452560.25118.48863.991555.26673.6460.00199622913.5012006.203651.503211.17126.781034.571876.11835.41171.80199724941.1213091.733850.873429.43123.121387.221955.95937.14165.68199828406.1815369.384192.243744.3860.501947.021639.611334.26118.96199929854.7215947.774338.554195.7597.902478.891433.411218.07144.45200032917.7416504.454801.454709.3794.734061.881313.211293.06139.62200137213.4917606.985278.585429.5794.525663.501415.471583.29141.68200243499.9118877.355987.436519.19138.198328.811685.431765.33198.19200355566.6221661.028009.497720.13187.9712733.582533.712375.09345.70200470477.4525027.629965.739880.55217.5517697.903854.023113.50720.59200588773.6129666.9211969.6513890.65229.5923535.964657.063767.321056.47单位：亿元44表3:按经济类型分全社会固定资产投资（相对数）年份总计国有经济集体经济私营个体经济联营经济股份制经济外商投资经济港澳台商投资经济其他经济1995100.0054.4416.4312.790.594.327.773.360.301996100.0052.4015.9414.010.554.528.193.650.751997100.0052.4915.4413.750.495.567.843.760.661998100.0054.1114.7613.180.216.855.774.700.421999100.0053.4214.5314.050.338.304.804.080.482000100.0050.1414.5914.310.2912.343.993.930.422001100.0047.3114.1814.590.2515.223.804.250.382002100.0043.4013.7614.990.3219.153.874.060.462003100.0038.9814.4113.890.3422.924.564.270.622004100.0035.5114.1414.020.3125.115.474.421.022005100.0033.4213.4815.650.2626.515.254.241.19单位：%45年度国有经济投非国有经济非国有经济非国有经济在资占固定资投资占固资创造的增加城镇新增就业产投资比重产投资比重值的比重

人口中比重8563.736.350.531.79066.133.962.539.59166.433.656.352.69268.032.067.550.29360.639.468.756.19456.443.689.658.99554.445.691.763.99652.247.891.265.6单位：％表4：投资的所有制结构分析（1985—1996年）46199752.547.5199854.145.9199953.446.4200050.149.9200147.352.7200243.456.6国有经济固定资产投资的比重%非国有经济固定资产投资比重％年份表5：投资的所有制结构分析（1997—2002年）47结论:★第一、两种经济的投资效率明显不同：国有经济占据了投资总量的50%以上，创造的增加值比重却十分有限，与其占有的巨大的投资资源相比有较大的缺口。★第二、国家统计局公布的2003年就业与经济增长一组资料如下：

国有企业减员1个百分点，拉动GDP增长0.7个百分点。而非国有企业增员1个百分点，拉动GDP增长0.6个百分点。48（2）投资的费用结构分析按照其费用组成的性质，可分为：建筑安装工程费用设备投资费用其他投资费用49★建筑安装工程费用是固定资产投资最终能发挥生产能力的外部基础，但它本身并不直接生产产品、也不体现技术进步的作用.★其他投资费用是指与建筑安装工程和设备购置相联系的其他工作所必需的支出，也不是企业产品的直接生产者。★设备投资费用直接生产产品和发挥科技作用.50经济学家通过观察发现：随着大规模基础设施建设的完善、城市化水平的提高和科技进步，固定资产投资中用于建筑安装工程费用会呈现出不断下降的趋势，用于设备的投资会大幅度上升。

经济发展阶段设备投资费用比重%初期

30中期

40后期

50（一些发达国家高达70~80）表6：典型工业化国家的数据51年份（中国）建筑安装工程（％）设备器具购置（％）其他费用（％）19811985199019951997200020012002200320042005200671.865.166.665.862.662.461.761.160.260.760.160.723.328.225.821.324.223.723.722.722.823.524.123.24.96.77.612.913.213.914.616.217.015.815.716.1结论：结构质量很低，相当于发达国家初期水平表7：投资的费用结构分析52表8：中国及其他国家设备投资占固定资产投资的比重％年份19701975198019811982美国41.343.445.144.544.8英国48.742.649.549.249.0联邦德国39.539.039.139.839.0日本45.036.332.933.834.2印度36.444.748.547.545.0泰国56.160.255.556.152.2墨西哥42.845.847.048.641.953表9：中国1981—2003年设备投资比重％年份198119851990199119931995200020012003200420052006比重23.328.225.826.125.421.323.723.722.823.524.123.2上述分析说明：我国固定资产投资使用费用结构质量还比较低，能够体现技术进步水平、提高投资资源配置效率的设备工具购置费用所占份额并没有明显的提高。说明我国对设备更新改造投资重视不够。54（3）投资资金来源结构分析按照资金来源，固定资产投资可为国家投资、国内贷款、利用外资和自筹资金四类。该分类主要是分析固定资产投资的融资渠道及其变化趋势。55由资料可以看出我国投融资体制的改革方向。既减轻了国家负担，又能提高资金使用效益年份预算内资金国内贷款外资自筹及其他198128.112.73.855.4198516.020.13.660.319908.719.66.365.419996.219.26.767.820006.420.35.168.220016.719.14.669.620027.019.74.668.720034.821.74.774.320044.619.64.777.820054.718.44.579.020064.217.83.982.1表10：投资资金来源结构单位：%561、外商投资比例在20世纪90年代中后期下降很快，外商投资的产业结构、区域结构不尽合理。2、国内贷款偏低（仅仅在20％左右），居民储蓄大部分沉淀在银行，没有及时转化为投资。存在问题：57（4）投资的部门结构分析投资的部门结构是指投资在三次产业之间分配的比例关系。分析投资在三次产业间的比例关系，有助于我们认识产业结构的变动、升级等趋势。58表11：我国固定资产投资在三次产业的分布%年份产业第一产业第二产业第三产业19902.9157.3739.7219932.2846.8250.8919942.4842.4955.0319952.4540.8756.3819962.5640.5156.9319972.6038.8758.5319982.3434.4263.1519993.7033.0063.3020003.4629.2567.2920012.3127.8269.8820052.6243.75

53.6320062.5044.0753.4359表12：中国固定资产投资部门结构（%）行业投资部门份额农林水利气象9.4工业52.7地质资源勘探1.1建筑安装和勘探设计1.9运输邮电14.8商业粮食外贸2.8文教卫生科研4.8城市建设4.1其他8.260投资产业结构的变化趋势：1、第一产业投资所占比例一直较低（保持在2.28％—3.7）。2、第二产业投资所占比例呈下降态势。3、第三产业投资所占比例呈上升趋势。61（5）投资的地区分布结构分析投资的地区分布结构主要是指投资在东部、中部和西部的分布比例关系。

年份东部地区中部地区西部地区198250.627.914.6198550.129.415.6199056.724.914.6199563.023.113.9199763.217.116.5200462.118.119.8表13：我国固定资产投资地区分布资料(%)62说明：投资在地区分布上的明显失衡是我国地区之间经济发展差距的一个重要原因.20世纪90年代后期，为了加快中西部地区的经济发展，缩小区域之间的差距，制定了加大中西部大开发战略，一个基础工作就是加大投资的力度。2005年，中央实施了“中部崛起”战略。63第四节投资与经济增长的关系分析投资对经济增长具有双刃性：★一方面，投资从供给的角度对经济增长发挥作用。★另一方面，从需求的角度看，投资作为三大总需求之一，拉动经济增长。本节从需求的角度研究投资与经济增长的关系。64介绍三个问题一、投资的乘数理论二、投资与经济增长的关系分析三、投资周期波动分析65一、投资的乘数理论乘数理论是经济学中用来分析投资的变动与国民收入总量变动之间影响程度大小的一种分析方法。661.投资乘数的定义当增加一单位的投资，引起其它需求相应的增加，最终引起国民收入的成倍增加.如：投资增加100（△i=100）亿美元，国民收入最终增加500（△GDP=500）亿美元，则投资乘数：

k=△GDP/△i=500/100=5672.投资乘数和边际储蓄倾向关系即：在一定的消费倾向下，如果投资增加，相应的会引起收入若干倍的增加；反之投资减少，收入也会若干倍的减少。68为什么增加100亿美元的投资，收入会增加5倍？因为：增加100亿美元投资来购买投资品，这100美元通过工资、利息、利润和租金等形式流入到生产投资品的生产要素所有者手中，从而使居民收入增加100亿美元—这是收入的第一轮增加。3.对乘数理论的说明：假定该社会的边际消费倾向是0.8，则增加的100亿美元中会有80亿美元用于购买消费品。这80亿美元又以工资、利息、利润和租金等形式流入到生产消费品的生产要素所有者手中，从而使居民收入又增加80亿美元—这是收入的第二轮增加。这些消费品生产者会把这80亿美元中的64亿美元又用于消费，这64亿又会以工资、利息、利润和租金等形式流入到生产消费品的生产要素所有者手中，从而使居民收入增加64亿……这个过程会不断继续下去，最后使收入增加500亿美元。69乘数的计算100+100×0.8+100×0.8×0.8+...+100×0.8n-1

=100(1+0.8+0.82….+0.8n-1)

70二、投资与经济增长的关系分析1、投资对经济增长的拉动作用（边际分析）计算投资拉动系数，即边际投资倾向：

=△I/△GDP表示：一定时期投资增量占当期经济增量的比重。反映经济增长中投资增长所起的拉动作用，又称拉动系数。例：投资拉动系数表71表14：投资需求拉动及其影响分析年份GDP名义增长率％投资拉动贡献率％投资拉动GDP名义增长％拉动实际增长％拉动物价水平上升％199116.236.25.862.333.53199221.546.29.964.145.82199333.462.120.738.0912.64199435.335.012.365.916.44199525.339.19.895.714.18199616.830.55.113.21.9119979.624.22.331.70.6319985.526.51.452.03-0.5819994.631.51.462.03-0.5620008.127.02.182.36-0.18200110.453.65.556.96-1.4120029.452.14.916.88-1.96200312.666.78.4111.31-2.9722、投资的弹性系数分析投资弹性系数的政策含义：投资变动一个百分点，带动经济增长几个百分点。某一年的投资弹性：73表15：中国固定资产投资弹性系数年份固定资产投资增长率（实际）GDP增长率投资弹性（需求拉动）投资弹性（供给推动）199114.649.20.628——199221.4414.20.6620.97199323.2713.50.580.63199417.6312.60.7150.541199513.7210.50.7650.596199610.539.60.9120.719975.998.81.4690.836199810.077.810.7761.30419997.17.141.0060.70920009.4880.8441.127200112.397.50.6050.791200213.648.30.6090.67200319.639.30.4740.682单位：%74投资的弹性系数分名义弹性系数和实际弹性系数两种。其中，实际弹性系数是剔除了价格变动因素后的投资弹性系数。注意75一段时