第十二讲国际贸易融资(中文)

第十二讲国际贸易融资贸易关系对于理解进出口融资的方式而言，进出口商之间的关系本质是非常重要的三种贸易关系:无隶属关系的新贸易伙伴无隶属关系的老贸易伙伴隶属方2Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.与出口商从未发生过商业关系的新客户要求:合同违约保护措施出口商的长期客户，双方建立了信任关系要求：合同可能有一些防范违约的保护措施出口商的国外子公司或附属公司要求不需合同不需要违约保护措施出口商隶属方无隶属关系的老贸易伙伴无隶属关系的新贸易伙伴进口商是…几种贸易关系3Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.贸易困境国际贸易总是面临着一个基本困境:假设进出口商彼此都有交易意愿双方地理上的距离导致了在交易中不可能实现一手交钱、一手交货如何降低与陌生对手交易所产生的风险?4Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.进口商进口商出口商出口商进口商偏好的方式ExporterPreference1:出口商发货2:进口商收货后付款1:进口商付款2:出口商收款后发货进出口贸易的机制5Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.结算（支付）方式预付货款(Advancedpayment)延期付款(Openaccount)跟单托收(Documentarycollection)跟单信用证(Documentaryletterofcredit)6Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.预付货款和延期付款的优劣⒈风险大⒉资金负担不平衡⒊手续简便，费用少、电汇速度快7Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.托收业务流程图委托人（出口商）付款人（进口商）托收行代收行（1）托收申请单据汇票（2）托收申请、单据、汇票（6）汇交托收款（3）提示汇票贸易合同（4）付款或承兑

（5）交单

（7）贷记委托人帐户

8Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.托收方式的利弊托收结算的基础仍然是商业信用托收结算方式比汇款的手续稍多、费用稍高资金负担仍不平衡进口商付款之前，货物占压资金都是出口商承担是一种相对有利于进口商，不利于出口商的结算方式出口商能否按期收回货款,完全取决于进口商的资信；进口商付款或承兑之后，凭单提取的货物可能与合同不符。9Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.信用证信用证

(L/C)是银行应进口商的要求而作出的付款承诺信用证的实质是开证行对特定票据付款的保证开证行需要对其签发的L/C收取一定费用L/C必须有明确的有效期或确定的到期日银行承担的付款责任必须有一个明确的最高限额银行只有在见到特定的票据时才有付款义务银行的客户对银行有无条件的偿付义务，偿付条件与银行付款时的条件相同10Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.进口商出口商银行1:进口商获得银行为其付款的承诺2:银行向出口商承诺代进口商付款3:出口商向其信任的银行‘发出货物’

4:银行向进口商付款6:进口商偿还所欠银行款项5:银行把‘货物’交给进口商作为进出口中介的银行（信用证）11Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.BankoftheEast,Ltd.[开证行]Date:September18,2004L/CNumber123456BankoftheEast,Ltd.herebyissuesthisirrevocabledocumentaryLetterofCredittoJonesCompany[nameofexporter]forUS$500,000,payable90daysaftersightbyadraftdrawnagainstBankoftheEast,Ltd.,inaccordancewithLetterofCreditnumber123456.Thedraftistobeaccompaniedbythefollowingdocuments:1.Commercialinvoiceintriplicate2.Packinglist3.Cleanonboardorderbilloflading4.Insurancedocuments,paidforbybuyerAtmaturityBankoftheEast,Ltd.willpaythefaceamountofthedrafttothebearerofthatdraft.AuthorizedSignature信用证的主要内容12Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.信用证的分类IrrevocableVs.Revocable–不可撤销信用证和可撤销信用证ConfirmedVs.Unconfirmed–保兑信用证和非保兑信用证信用证的主要优点是降低风险信用证的主要缺点是进口商要向开证行缴纳一定费用，并占用进口商在开证行的贷款额度13Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.时间和事件提出报价要求签订出口合同发出货物接收票据收到货物谈判准备货物开出票据交易的现金结算融资阶段国际贸易的时间顺序和结构出口商银行X银行I进口商公众投资者1.进口商下订单2.出口商同意接受订单6.出口商发货银行I移交信用证给银行X9.银行I承兑汇票,承诺在天内付款并将汇票返还银行X出口商向银行X提交汇票等票据银行I收到进口商的通知并放行货物进口商申请开出信用证进口商向银行付款8.银行X向银行I提交票据银行X出售承兑汇票给投资者sells

投资者向银行I提示票据并得到偿付11.银行X

向出口商付款5.银行X通知出口商已收到信用证典型的信用证流程形式发票(ProformaInvoice)一种非正式发票，是卖方对潜在的买方报价的一种形式买方常常需要形式发票，以此作为申请进口和批准外汇之用形式发票可供买方估计进口成本形式发票包括产品描述，单价，数量，总金额、付款方式、包装、交货期等在没有正式合同之前，形式发票即是合同。16Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.政府对出口融资的资助多数出口导向国家的政府都设有特殊的金融机构为其出口商提供某种形式的信贷资助与竞争性的私人融资比较，这些机构提供的融资条件更加优惠纳税人为此提供补贴的目的是创造就业和保持技术优势17Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.政府对出口融资的资助出口信用保险出口信用保险有利于出口商争取客户，并更容易获得银行的中长期出口融资可以节省进口商的信用证开证费用并保持在银行的信贷额度进出口银行买方信贷卖方信贷18Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.Crosswell超薄尿布出口案例Fields：

internationalfinance,

internationaltrade

corporatefinance

exportingfinancing

interestarbitrageOrigin:ThiscaseistheresultofanactualindependentintershipbyDouglasMathieuxandGeoffMathieux,workingwithCrosswellInternationalCrosswell国际公司是美国一家护理产品生产商，其产品包括婴儿尿布，该公司正在与巴西护理品销售公司MaterialHospitalar的总裁LeonardoSousa接触巴西是一个有巨大市场潜力的新兴市场，但竞争非常激烈Crosswell希望公司的产品进入高端市场案例介绍20Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.Sousa对Crosswell的产品很感兴趣，但双方需要对产品价格和支付条款等问题进行进一步谈判在初步讨论之后，Crosswell的出口业务经理GeoffMathieux开始对出口成本和定价进行评估Crosswell需要知道产品到达消费者过程中，整个供应和价值链中的所有成本和定价如果Crosswell想要打入巴西市场，了解巴西市场的同类商品价格，本公司产品是否具有价格竞争力21Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.Crosswell需要从Sousa得到

财务报表、银行证明、国外商业证明、区域销售能力的描述和对超薄尿布的销售预测等.以上材料对评估MaterialHospitalar公司的可依赖性、信用度以及是否具有成为Crosswell

在巴西市场上的代理商和长期合作伙伴是非常重要的讨论的焦点在于寻找双方可接受的共同点以及努力提高Precious尿布在巴西市场的竞争力.22Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.Exhibit

出口巴西的尿布价格分解图23Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.不同品牌产品在巴西市场的价格(R$)不同尺码的单价公司小号中号大号Kenko0.3630.4250.544Procter&Gamble0.2610.3170.429Johnson0.3960.4510.594Crosswell比同类型其他品牌的价格大约高8％24Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.巴西国情长期存在较高的通胀在流通领域的各个环节都需要对未预期的通胀给予补偿，所以要求30％的加价或利润是比较常见的做法货币改革使该国的通胀得到遏制，流通环节的加价有所降低25Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.巴西外汇市场和货币市场汇率：R$/$bidask市场汇率0.93430.9357平行汇率0.90700.9220旅游汇率0.90400.9270存款利率贷款利率3.69%(permonth)30days:8.25%permonth3.69%(permonth)60days:8.75%permonth3.69%(permonth)90days:9.25%permonth26Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.FundamentalproblemfacedbyexporterWhatwillbethecurrencyofinvoiceWhatwillbetherealsellingpriceWhatwillbethecreditterms27Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.时间(天数)和事件Crosswell同意以L/C形式出口MaterialHospitalar向

圣保罗的银行申请开证Crosswell发货装船巴西的银行开立以

Crosswell为受益人的

L/C，并将L/C发往Crosswell的银行Crosswell的银行保兑L/C并通知Crosswell031530106090货物达到巴西港口Crosswell向银行提示票据，或获得贴现Crosswell的银行支付货款MaterialHospitalar向其银行支付

应收账款期限(天的远期汇票)商品出口巴西的正常结算流程如何才能够把价格降下来？Crosswell（出口商）只能作出极小的价格让步MathieuxBrothers（中间商）同意降低佣金以上措施后价格离83R$／件仍有较大差距可行的方法是Crosswell同意延长MaterialHospitalar的付款时间29Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.Exhibit

建议的结算

方式30Copyright©2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.如何让终端价格降到83R$／每件

初始报价价格倒推价格变化CosttodistributorR$40.44Storagecost(1.5%)0.55Costoffinancinginventary(7.0%)2.57Subtotal43.5639.214.35Distributor’smargin(20%above)8.717.84PricetoretailerR$52.27

R$47.055.22Industrialproducttax(15%)7.847.06Subtotal60.1154.11Taxoncirculationsevices(18%)10.829.74Subtotal