《伊利股份财务分析问题研究9500字（论文）》

上市公司伊利股份财务分析报告一、引言 一、引言科学技术在进步的同时，也促进着各行各业的快速发展，而企业的管理水平也在不断的向上提升，对财务分析的需求越来越高，并且可以给企业的管理者提供有效的依据。在这样多元化的经济大爆发环境的背景下，如果企业想要保持稳定持续的核心竞争力，并且想要在市场强烈竞争的环境中获得一席之地，就必须要拥有和了解并不断强化与开拓自己的竞争优势和可持续发展能力，而能体现这一竞争优势最直观的手段就是进行企业财务分析，所以有必要对企业财务报表建立综合评价和分析模型，以解决企业存在的财务问题。以下是本研究的实际意义：首先，通过文献研究，对基本的财务分析方法有了深刻的理解。其次，结合现有的分析方法，总结出更为全面的财务分析模型，并以伊利股份有限公司为案例进行综合评价和分析。最后，通过本研究，提出了针对伊利股份有限公司开发过程中存在问题的大量可行合理的策略和建议，并对本文的观点进行了总结。二、财务分析相关概念与方法（一）财务分析的含义财务分析基于会计和报告材料以及其他相关材料。采用专业的技术进行分析，以及采用专业的方法将未来或者是以后的融资活动进行规划，然后进行一系列的投资活动，进行商业活动，目的是实现企业的盈利能力。用于分析和评估业务能力，主要进行偿付能力与增长能力的经济活动。不管是对于企业的投资者还是企业的债权人来说，这都是一个很好的活动，这是一个经济应用学科，他们关心企业了解过去，评估企业的现状，并预测企业未来做出准确决策。（二）财务分析的作用与意义财务分析对企业的长远发展是有很重要的的现实意义的。因为世界上没有完美的公司，每个公司都存在自身不足的地方，而财务分析更像是一位医生，能诊断出企业隐藏的不足，然后针对这些不足对症下药。因为企业的财务报表能够反映一个企业的经营管理的综合性，通过分析企业的财务数据，可以了解企业管理的需求，也可以给报表的使用者提供资料，达到分析的目的，有利于全面分析企业的现状。当然，分析企业的财务不只是为了企业的现在，也是为了预测企业的未来的发展趋势。给企业的发展指明方向。对企业的财务进行分析是具有十分重要的意义的。针对企业的管理层，可以改善他们的工作，使得企业的经营者也可以从宏观上了解到企业的经营状况，然后在生产的过程中可以做出更加准确的判断。针对投资者，使得他们的投资方面的决策会更加的准确。对于投资者来说，进行详细的财务报表分析可以更加深入的了解投资对象。针对企业的债权人，可以根据财务分析规避一定的风险。当然，因为财务分析表上的数据是较为直观的，他也会直接的反应出企业管理层相关人员的业务状况，这对这些人的实际的管理水平就是一个非常有效的考核方式。对于国家方面的工作，一份正确的财务分析表也是必不可少的。国家的财政税收工作是需要稳定运转的，进行财务分析能够让国家的相关部门对具体的经济的情况有一个全面的掌控。为了确保国民经济的稳定发展，财务分析就是一个必要的手段[2]。（三）财务分析的方法1.比较分析法仅仅从单项或一时的指标上进行分析是无法得出更为客观的结论，所以需要利用对比分析，这样才更具标准和符合客观性。通过对这些标准的对比分析，我们可以在反映和揭示企业财务状况方面发挥基本的作用，在发现企业与同行之间的差距及其原因方面发挥明显的作用。趋势比较法在企业的项目或指标变化中起着重要的作用，可以对企业的前景做出准确的预测。运用趋势分析法，研究企业发展各方面的优缺点，从而对企业发展做出准确的决策。趋势研究方法主要应用于横向和纵向分析。对于会计核算方法不同的企业，财务分析的横向分析也会产生一定的影响，这就需要一些解决办法来避免这些问题。例如，在横向比较中，选择采用相同核算方法的企业，或者采用科学的近似技术对部分数据进行调整。2.比率分析法比率分析法往往是依靠两者存在的联系和数据运算来实现的。对财务状况进行调查、评价和测量的财务分析方法。当进行比值分析时，首先根据分析内容和要求得到相应的比值值，然后进行分析。一般来说，财务比率可以分为三类:1.相关比率,2.趋势比和3.结构比例。我们可以运用比率分析法来考察该行业企业的内部经营状况。三、伊利股份有限公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称伊利或伊利集团)成立于1993年，是目前在中国市场上产品线最齐全，同时也是规模最宏大的乳制品企业，也是中国唯一一家乳制品标准达到奥运会标准的企业，并为2008年北京奥运会提供了乳制品服务。同时伊利也是中国唯一一家符合世博会标准的乳品企业，并为2010年上海世博会提供了乳品服务。在2017年8月30日的时候，伊利集团成为了即将举办的北京2022年冬奥会、2022年冬残奥会唯一的官方乳品合作伙伴。伊利是唯一一家同时服务于夏季奥运会和冬季奥运会的中国乳制食品公司。根据2018年伊利的年报显示，在2018年的时候伊利总收入有将近800亿元作用，同比增长16.89%。全年收入比上年增长100亿元(至115亿元)，达到了历年来的最大增幅;不含非净利润的净利润达到64.52亿元，同比增长10.32%，创下亚洲乳品行业的新纪录，其中，加权平均股本回报率为24.33%，居世界乳品行业首位。在“全球织造”战略下，伊利已实现了在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等发达地区的产业布局。伊利集团作为行业龙头企业，长期以来在众多产品市场上处于领先地位，整体营业额在行业中遥遥领先。伊利集团是一家进入全球乳品行业第一阵营的亚洲乳品企业。四、伊利股份有限公司的财务分析（一）债偿能力分析1.短期债偿能力（1）比率分析图1：伊利股份有限公司近三年短期偿债能力分析年份流动比率速动比率现金流量与流动负债比2015年1.470.890.022016年1.350.780.012017年1.440.81-0.06从图1和图1-1中可以看出，伊利股份有限公司从2017年-2018年这两年里的流动比率、速动比率和现金流量与流动负债比在各年之间的比率差并不是很明显，数据呈现的情况比较良好，但是在2019年时，流动比率和速动比例有所增加，而现金流量与流动负债比则有较大幅度的增长，也就是说伊利股份有限公司的流动资产相对减少而负债则相对增加。图1-1：伊利股份有限公司近三年短期偿债能力分析统计表接下来我们把伊利股份有限公司与蒙牛有限责任公司2017年-2019年在流动比率、速动比率和现金比率这三个方面进行比较，分析伊利股份有限公司在短期债偿能力。图1-2：伊利股份有限公司与蒙牛有限责任公司流动比率对比分析表年份2017年2018年2019年伊利股份有限公司1.471.351.44蒙牛有限责任公司1.371.251.22我们从图1-2中可以看出伊利股份有限公司和蒙牛有限责任公司在2017年-2019年的流动比率同样都没有超过标准值，这并不是意味着之两家公司的流动比率出现了很大的问题，但是仍然要引起重视。伊利股份有限公司在这三年里的流动比率一直起伏不定，波动的幅度较小，而蒙牛有限责任公司在这三年里一直呈下降趋势，伊利股份有限公司的流动比率普遍高于蒙牛有限责任公司，就从这个流动比率的表格单纯的来看伊利股份有限公司比蒙牛有限责任公司的短期债偿能力要好。图1-3:伊利股份有限公司与蒙牛有限责任公司速动比率对比分析表年份2017年2018年2019年伊利股份有限公司0.890.780.81蒙牛有限责任公司0.970.870.91图1-3的数据显示，伊利股份有限公司的速动比率在2018年-2019年有一个从下降再慢慢上升的过程，在2017年时，其速动比率有一个很明显的下降，而蒙牛有限责任公司在这三年里的速动比率上下浮动的波动不是很大，在最高时达到了0.97%，几乎接近了速动比率的标准值，从这个图表的数据显示来看蒙牛有限责任公司不一定就比伊利股份有限公司的短期债偿能力低。图1-4:伊利股份有限公司与蒙牛有限责任公司现金比率对比对比分析表年份2017年2018年2019年伊利股份有限公司0.020.01-0.06蒙牛有限责任公司0.0130.0150.02图1-4的数据显示，伊利股份有限公司在2017年和2018年的现金比率呈现出下降的趋势，在2019年时出现的负值，而与此同时，蒙牛有限责任公司在现金比率在逐年增加，最高时达到了0.02%，通过总体数据比较分析，说明伊利股份有限公司的短期债偿能力比不上蒙牛有限责任公司的短期债偿能力。（2）趋势分析图1-5：伊利股份有限公司短期偿债能力的绝对数趋势分析项目2017年2018年2019年货币资金31873607671217312141.47应收账款778389662.45778826223.38930028708.55应收票据29730591.5968227268.9743687470.45存货640735004.97637407623.04778090215.11流动资产合计2003274003.861986897183.492279430420.03短期借款53600000000491000000.00764000000.00应付账款494.954.32255589610873.88流动负债合计1358316376.721469427176.091586531920.81经营活动现金净流量25478052.968206447.84-89853997.69从图1-5中的数据得出，伊利股份有限公司的货币资金量在逐年下降，但是应收账款到2019年有一个很大幅度的上升从约780亿上升到约930亿，这就说明伊利股份有限公司对应收账款的管理能力还不完善。伊利股份有限公司的流动负债合计一直呈现一个上升的趋势，短期借款量也在三年里不断地增加，经营活动现金的净流量到2017年出现了负值，这就说明伊利股份有限公司的资产结构不合理。（3）结构分析图1-6：伊利股份有限公司短期偿债能力的结构分析项目2017年2018年2019年货币资金15.91%10.29%9.53%应收账款38.86%39.20%40.80%应收票据1.48%3.43%1.92%存货31.98%32.08%34.14%流动资产合计70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%应付账款36.44%36.23%37.16%流动负债合计47.51%50.91%49.38%从图1-6中的数据可以看出伊利股份有限公司的应收账款的比率在不断的递增，说明明还公司对应收账款的管理还有待加强。其流动资产占总资产的比例在大约70%上下浮动，其流动资产数据太高说明该公司对流动资产的管理还存在不足，这样会导致资金闲置，影响企业的盈利收入。2.长期债偿能力分析（1）比率分析图2：:伊利股份有限公司长期偿债能力比率及趋势分析年份 项目资产负债率权益乘数利息保障倍数偿债保障比率×102017年0.5999432.4996412.4985266.7324362018年0.5888702.4323222.06233620.7127022019年0.6109242.5701922.543607-2.184329据图中数据分析表明伊利股份有限公司在2017年到2019年的资产负债率一直在呈一个上升的趋势，权益趋势则一直在上下来回波动但是幅度不大，而该公司的利息保障倍数在逐年的增长这说明连港口股份有限公司的长期债偿能力在逐年的好转。但是该公司的债偿保障比率在2019年时出现了负值这说明企业的短期融资存在一定的风险，但是总的来说公司的长期债偿能力还是比较良好，暂时不会有什么风险。图2-1：伊利股份有限公司与蒙牛有限责任公司资产负债率比较分析年份2017年2018年2019年伊利股份有限公司0.5999430.5888700.610924蒙牛有限责任公司0.64390.72940.6019图2-1的数据显示伊利股份有限公司和蒙牛有限责任公司的资产负债率都比较高，但是伊利股份有限公司的资产负债比率比蒙牛有限责任公司的资产负债比率还稍微低一点。从这三年从表中可以看出，伊利股份有限公司与蒙牛有限责任公司都属于高负债经营，从这三年蒙牛有限责任公司资产负债率的浮动情况来看，还是有所改善，而伊利的资产负债率一直有上升的趋势，这说明该公司对资产负债的管理还有所欠缺。（2）趋势分析图2-2：伊利股份有限公司长期偿债能力的绝对数及趋势分析项目2017年2018年2019年资产总额2859096659.962886505863.643212686871.96负债总额1715293669.531699777116.451962707370.93所有者权益1143802990.431186728747.191249979501.03息税前利润经营活动71590705.0097497382.99119711687.07现金净流量25478052.968206447.84-89853997.69从图2-2的数据显示该公司近三年总资产在稳定上升中。股权有轻微上升趋势，但上升的速度是非常慢的，这说明该公司资金的主要来源是由债权人提供，并在2017年该公司的净现金流为负值，这主要是受市场和行业的影响，而导致通过经营活动方式所产生的经营净现金流为负。（3）同行业比较分析根据上述的分析可以知道，伊利公司的资产总额基本保持稳定，2017-2019年变动幅度较小；负债总额呈每年递增趋势，结合这3年数据来看，伊利股份有限公司负债总额占比较高，从财务杠杆效应的角度来看，公司存在资不抵债风险。另外占流动资产比重最大的应收账款，2019年和2017年相比，应收账款有大幅度的增加，达到98.28%。出现这种现象的主要原因是，公司的业务数量不断的增加，出现项目款没有结清的情况就会随之增加。与同行业的蒙牛有限责任公司相比，伊利股份有限公司的短期偿债能力占据优势，然而在长期负债里面，伊利股份有限公司在2018年的自拆负债率高于蒙牛有限责任公司，应引起管理层的注意。（二）运营能力分析1.流动资产周转率分析图3：2017-2019年伊利股份有限公司流动资产周转率运营指标年份201720182019营业收入/百万元798566086487728877544流动资产周率/%2.251.941.63流动资产周转天数160.11185.74221.50在图3中可以看出伊利股份有限公司近三年的流动资产周转率并不稳定，从2018开始就一直在2%一下，整体呈下滑趋势，但是营业收入和流动资产天数一直在上涨，这就说明了伊利股份有限公司的流动资金运转能力还有待完善，伊利股份有限公司的短期债偿能力低下，还没有明确的短期投资计划。2.存货资产周转率分析图3-1：2017-2019年伊利股份有限公司存货资产周转率运营指标年份201720182019营业收入/百万元798566086487728877544存货资产周率/%9.179.258.92存货资产周转天数39.4038.9240.34在图3-1中可以看出伊利股份有限公司在2017年到2019年营业收入和存货资产周转率在逐渐递增的同时存货资产周转率却呈下降趋势，从17年到19年下降了0.25%。产生这样的原因在于伊利股份有限公司的存货购进率大于其卖出率，虽然比率变动不大，但是还是说明了伊利股份有限公司处于货物积压的状态，将货物变成现金的能力还是偏弱，货物的流动性比较差。3.应收账款周转率分析图3-2：2017-2019年伊利股份有限公司应收资产周转率运营指标年份201720182019营业收入/百万元798566086487728877544应收资产周率/%21.9420.2918.45应收资产周转天数16.4117.7419.51在图3-2中可以看出2017年到2019年伊利股份有限公司的应收资产周转率在这三年间有3.49%的下降率，幅度较大，而应收资产的周转天数比率一直在增加，只是营业收入的增长幅度相比较为缓慢，也就是说伊利股份的企业运营管理可能已经开始出现了坏账的问题。4.总资产周转率分析图3-3：2017-2019年伊利股份有限公司总资产周转率运营指标年份201720182019营业收入/万元864877288775448974832总资产周转率/%1.561.371.19总资产周转天数230.4275.8302.78在图3-3中可以看出2017年到2019年伊利股份有限公司的总资产营业收入增长进度缓慢，数额变化不大，但是总资产的周转天数增长幅度偏大，总资产周转率又呈下降趋势，在2018年之前总资产的周转天数一直在280天一下，但是到了2019年总资产的周转天数高达302.78天，这说明顺风公司的总资产的运转状况不是特别的好，对资产的管理能力较弱，如果在未来的几年里一直呈这样的趋势的话，那后果不堪设想。（三）获利能力1.毛利率分析图4：同行业毛利率对比201920182017蒙牛-32.03%32.16%伊利35.44%31.29%41.93%通过图4看到伊利股份有限公司在这三年里的毛利率比率呈下降趋势，从2017到2018年这段时间下降了10.64%，这一年下降的比率最为严重，但是在2018年到2019年就开始称上升趋势，由此可见伊利股份有限公司在近三年里的毛利率比率不稳定，而蒙牛责任有限公司相对于比较稳定，但是还是低于伊利公司的毛利率。2.营业利润率分析图4-1：同行业营业利润率对比201920182017蒙牛-17.41%17.33%伊利17.46%14.53%18.31%由图4-1知，伊利股份有限公司的营业利润率同样在这三年内一直都不稳定波动幅度较大，其营业比率同样也是在2018年时开始有大幅度的下降，但在2019年有开水回升，跟2017年的营业利率相差不大，而蒙牛公司就趋于平缓，虽然伊利公司的破洞幅度大，但是同样也说明伊利公司在盈利方面还具有很大的发展空间。3.总资产报酬率分析图4-2同行业总资产报酬率对比201920182017蒙牛-5.93%5.96%伊利6.23%5.59%5.30%通过图4-2伊利股份有限公司的总资产报酬率从2017年到2019年这段时间，总体上升了0.93%，可以说是在这三年里程里不断呈上升的趋势，而蒙牛公司就这两年的数据看还是有所下降。依照它的发展趋势来看，伊利股份有限公司的总资产报酬率依然会保持稳步增长，其资产运营也会越来越有效。同时，其盈利能力也将会逐步增强。五、伊利股份有限公司存在的问题（一）资产管理不合理伊利股份有限公司的整体资产管理比较好，但也存在一些问题。在固定资产周转率方面，指数的三年下滑，意味着伊利股份有限公司固定资产使用效率下降，闲置机器等大量固定资产并没有给企业带来效益。从2015到2017，伊利股份有限公司的总资产周转率从2.14下降到1.56，这表明伊利股份有限公司的资产使用效率在下降。与此同时，资产收益率呈下降趋势，存货周转率下降，说明库存资金使用量不合理。（二）资本结构不合理从以上的一系列分析，我们能知道，伊利股份有限公司的短期偿债能力较好，但流动负债的比例是高一点，超过总负债占百分之九十，小于百分之十的负债，这会造成一定的金融风险；同时，企业应收账款周转率不高，从2017到2019以及下降，应收账款回收缓慢，平均治疗周期较长，变现速度较为缓慢，有明显的资金占用情况，这将由可能导致坏账的出现，并增加金融其风险。同时，在过去的几年里，伊利股份有限公司一直注重规模的扩大，所以从长期资产的比例将对固定资产的增加显著相关，但一些企业的长期负债，如果不考虑企业的货币资金比较充裕的这一因素，伊利股份有限公司可能会使用大量的短期资产来弥补债务利息带来的长远来看，这会增加资本成本，会导致金融风险太高。（三）管理方法不完善看应收资产比率和负债资产比率的数据分析我们能知道，伊利股份有限公司的应收账款管理制度和管理能力海西要进一步的完善，必须要建立全面的应收账款管理制度，并严格执行，避免再产生坏账和账期过期的情况。而总资产的周转率险些被圆通公司超过，这就说明了伊利股份有限公司的整体管理方法还存在漏洞。一个企业的管理方法将直接决定这个企业的运营综合能力，运营能力的好坏也直接反映了企业的管理水准，所以伊利股份的企业管理方法还有待进一步完善与加强。六、改善伊利股份有限公司财务问题的措施（一）加快资金运转能力上述数据显示，伊利股份有限公司的流动资产周转率一直在持续下滑，也就是对流动资金的分配不合理，为了稳定流动资产运转必须要做到以下几点：1.加快资金预算管理制度的定制伊利股份有限公司要根据自身企业的情况定制资金预算机制，对企业近段时间应该需要的资金支出进行预算，将剩下多余的进行投资计划。一个系统的预算机制能够使企业完全的掌握流动资金的控制量，能更全面的对资金进行合理分配，从而掌握资金的流动走向，防范风险的发生。2.制定有效的投资计划为了避免资金的闲置浪费和盲目投入，要把收入的资金运转起来。给资金的支出做出预算，并把多余的资金进行短期投资，避免盲目投资造成的资金亏损，减少投资风险。如果预算中还有大部分的多余资金，可以制定长久的投资计划，给企业创造更大的投资收益，当公司有继续资金时可以拿出来填补空缺。制定有效的投资计划有利于减少自己的耗损量，提高资金的运转能力，从而稳定流动资产运转率。（二）完善资本结构合理的资本结构有利于公司改善运营的能力。企业的资本结构符合短板原则。如果结构不合理，则无法实现利润最大化。在上述分析中，我们发现伊利股份有限公司的应收账款高于其他竞争公司。与其他债务能力指标相比，数据差距较大，而资产负债率趋于下降。这种分配显然是不合理的。因此，伊利股份有限公司应重视资产结构，让所有资产共同发展，同时考虑到四项指标的协调改进。现金可以改善企业的变现能力，企业只有足够的现金，能更好地抵御经营风险，提高企业的偿付能力，确保企业的资产能够更好地流动。然而，企业的现金流不是很好，这将导致低收入水平。因此，在日常管理中，企业应确保现金流，并采取相应的对策，提高现金流动性。企业在许多情况下会采用赊销方式，可以促进销售，防止积压的库存，但也会导致应收账款在一个环节中产生大量的不良贷款和管理成本。因此，在日常财务管理中，企业应改进应收帐款的管理，实现对应收帐款的合理控制。企业只有保持良好的库存是能够更好地满足客户的多样化需求,以防止由于库存短缺,导致客户的损失,但如果企业存货过多,会导致成本的上升,企业的流动资金不能正常的,因此,企业应提高库存的管理,实现商品的分类管理,从而减少库存成本。（三）完善债务偿还结构我们可以从规划和政策入手，充分发挥规划，政策和标准的指导和制约作用，规范市场秩序，健全市场机制。改善产能过剩问题。对准入条件进行严格的执行，进一步完善行业的监测体系和过剩预警系统，加强和改进行业管理。提高企业的运营能力，保持经济平稳有效发展。在企业生产过程中，管理者应该制定合理的并且有利于企业可持续发展的投资活动和融资活动，加强企业对资金的相关管理措施，节约成本，减少企业活动中的现金流出。在没有损害公司信用评级的恶意违约的情况下，公司应该设法获得更多的商业信贷。另外，实行预付款和滞纳金的财务管理理念，并在供应商信用期的最后一天