2022年A股IPO市场9月报：A股IPO持续快节奏注册制新股五成破发

A股IPO持续快节奏，注册制新股五成破发2022年A股IPO市场9月报证券分析师：林瑾研究支持：联系人:2022.10.10彭文玉胡巧云王艺儒王艺儒A0230511040005A0230517080001A0230520080005A0230121110002创板融资再度领衔册制5成新股破发33 •2022年9月A股共发行新股50只，合计募资621亿元，同比上升148%。•其中沪深A股共发行新股41只，环比减少4只，同比增加5只；沪深A股合计募资•2022年9月A股IPO融资额占A股股权融资总额的45.6%，同比上升32.7pct；1-9月累计募资4370亿元，占同期股权融资额比重38.5%，同比上升7.1pct。2021年1月至2022年9月A股IPO数量与募资额变化2014年-2022年9月A股IPO金额及占股权融资额比重变化0050503431281月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021发行总数2022发行总数000007%33.6%31.5%7%14.8%13.3%17.1%7.8%9.2%7.8%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%首发募集资金(亿元)首发占股权融资比重(%、右轴)441.2科创板新股单月募资额领先，占沪深三板块比重逾6成降15%。其中科创板、创业板9月各自发行新股17只，分别募资363亿元、2021年1月-2022年9月沪深A股各板块IPO数量2021年1月-2022年9月沪深A股各板块IPO融资额(亿元)001818108821997559773794384977675869900创业板科创板创业板科创板主板12022年9月A股电子行业新股发行数量、募资总额双双领先，共计发行12只新股，合计募资额为164.84亿元。其中富创精密以36.58亿元募资总额位居9月电子行业单只新股募资总额首位。计募资159.57亿元，行业募资总额排名第二。其中万润新能募资63.89亿元，排在9月单只新股募资额首位。1通信行业仅信科移动1只新股发行，募资总额47.57亿元。2022年9月募资总额排名前五新股22年9月A股各行业新股发行募资总额及均值80.0060.0040.0020.00.57募资总额(亿元)单只新股平均募资额(亿元、右轴)00.000000.000000.000000码称申万一级募资总额(亿元)8275.SH万润新能电力设备2022-09-197.SZ华宝新能电力设备022-09-068387.SH信科移动通信2022-09-157.578409.SH富创精密电子2022-09-228428.SH诺诚健华022-09-09资料来源：申万宏源研究5创板融资再度领衔注册：受理审核加速，过会率再下降破发77 过会率纷纷下降册环节通过率100%。202101-202209沪深A股IPO审核情况202101-202209沪深A股证监会注册家数及通过率情况00注册制上会家数核准制上会家数0%5050证监会注册通过数量证监会注册通过率资料来源：证监会网站，申万宏源研究80000•9月发行的7只新股平均周期为595天，环比延长7%。主要系受锡装股份“受理-发行”周期共-9月“受理-发行”周期较2021年同比缩短13%。•9月注册制下发行的34只新股平均周期为445天，环比缩短9%。其中。“受理日-问询日”平•2022年1-9月“受理-发行”周期为同期核准制的97%。202101-202209核准制新股受理-发行日时长变化202101-202209注册制新股受理-发行各阶段时长变化0055444389444389396230327732466269313036351281432025114115130138151149107111111118131144137151180192189207178215184205242253179235221 232527282727302728282927372727263733233727565132334048355955759357过会日过会日-注册生效注册生效-发行日03557600772.30355760077其中，核准制下主板新增受理15家，环比增加13家；注册制下创业板新增受理21家，环比增加17家，科创板则新受理7家，环比增加6家。02209沪深IPO新增受理企业家数变化0123456789012123456789012123456789深市主板创业板科创板000下，主板正常待审或待发企业进程分布 (截至2022年9月底)79已受理已反馈已预披露更新中止审查过会待发下，科创板、创业板正常待审或待发企业进程分布(截至2022年9月底)科创板创业板Wind申万宏源研究9创板融资再度领衔注册：受理审核加速，过会率再下降册制5成新股破发wwwswsresearchcom资料来源:Wind，申万宏源研究113.1核准制9月开板溢价率大幅下降，浙江正特开板溢价155%3.1板日溢价率均值为83%，环比下降114pct。开板日溢价率为155%；机械设备行3%。022年9月核准制新股开板数量与开板溢价率86420开板数量开板溢价率(右轴)核准制开板新股一览准制股票简称日开板收盘价(元)开板日溢价率(%)通能源2022-09-136.66公用事业利仁科技022-09-06家用电器五芳斋022-09-05食品饮料豪鹏科技022-09-06电力设备嘉华股份2022-09-19农林牧渔001238浙江正特2022-09-2740.94155%轻工制造锡装股份022-09-20机械设备食品2022-09-30食品饮料资料来源：申万宏源研究wwwswsresearchcom资料来源:Wind，申万宏源研究12农林牧渔建筑材料建筑装饰车铁轻工制造基础化工算机保社会服务用电器有农林牧渔建筑材料建筑装饰车铁轻工制造基础化工算机保社会服务用电器有色金属贸零售机械设备媒信纺织服饰筑装饰行业，对应上、纺织服饰、基础化工各有1只新股破发。70%60%50%40%30%20%10% 年1月-9月注册制新股首日收盘涨幅月度平均21%111%-11%202201202202202203202204202205202206202207202208202209创业板科创板2年1月-9月注册制上市新股首日收盘涨幅行业分布50505050上市数量上市日溢价率均值(右轴)资料来源：申万宏源研究133.31.2亿公募产品年化申购收益率理论可达4.13%测算1.2亿元规模产品年化申购收益发行询价新股191只，其中183只上市。考虑不同规模产品的实际申购饱和度有所差异，以首日平均价计，动态测算2022年注册制网下1.2亿产品规模对应的年化申购收益率分别C:2.00%。8.06.04.02.000%0%%%%%%%%网下A、B、C三类对象平均申购饱和度下申购绝对收益月度变化(万元)1.9202201202202202203202204202205202206202207202208202209AB类C类不同规模产品对应的注册制网下三类对象2022年年申购收益率1.95%1.29%0.79%0.76%1.2亿元2亿元3亿元5亿元注A类注B类注C类 HP浙江正特。9月主板开板新股业绩及亮点股票名称AHP得分-不包含流动性溢价营业收入19-21CAGR (%)归母净利19-21CAGR (%)亮点胜通能源2.0526.77%172.68%胜通能源是国内LNG行业规模及运输能力领先企业。公司在金联创统计的2021年中国LNG贸易企业排名中位居第四位；全资子公司胜通物流在2021年度中国十大LNG运输企业排名中位居全国第二。公司坚持LNG运贸一体化发展战略，拥有完整的LNG产业链体系，并与主要供应商建立了良好的合作关系，同时积极探索创新业务模式和新型运输模式。嘉华股份1.9419.11%3.46%嘉华股份是国内领先的大豆深加工企业。公司通过引进吸收国外先进技术，自主设计了国产化大豆蛋白生产线，促进了大豆蛋白行业设备的国产化发展。此后，公司采用了“大豆-低温豆粕及油脂-大豆蛋白-大豆膳食纤维”的新型产业模式，实现了产业由深加工向精深加工的转变。目前，公司产品出口至全球六十多个国家和地区，嘉华品牌(Sinoglory)为国际大豆蛋白市场的知名品牌，市场口碑良好；与国内知名企业如双汇发展、安井食品、中粮集团、金龙鱼等建立了良好的合作关系。五芳斋1.847.41%8.95%五芳斋是国内粽子行业龙头企业。公司兼顾粽子传统制作工艺的传承和生产技术的改进与现代化升级，生产品类除粽子外已覆盖月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等。同时，公司树立了良好的品牌形象，是全国首批“中华老字号”企业，粽子制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录，并主导了粽子行业标准的制定，填补了国内粽子行业标准的空白，并作为主要提出单位之一起草了粽子国际标准。紫燕食品1.7712.69%15.09%紫燕食品是国内领先的规模化卤制食品生产企业。目前，公司已开发出鸡肉、鸭肉、鹅肉、猪肉、牛肉、蔬菜、水产制品、豆制品等产品线，形成了全方位供应链体系，实现直接、快捷、低成本的产品配送效果。同时，公司与包括温氏股份、新希望、中粮集团等在内的一批大型供应商就整鸡、牛肉、鸭副产品等主要原材料建立了长期、稳定的合作关系，严格把关食品安全与品质。截至2022年8月2日，公司在全国的终端门店数量已超过5,300家，产品覆盖二十多个省、自治区、直辖市内的180多个城市，市场占有率和影响力不断提高。浙江正特1.7435.55%60.81%浙江正特是户外休闲家具及用品领域内的专业企业。公司产品主要销往欧美等发达国家和地区，已成功进入沃尔玛、好市多等知名大型连锁超市的采购体系；自主品牌AbbaPatio、Sorara的相关产品自2014年以来陆续采用跨境电商模式，在市场中形成了良好的口碑和品牌优势。公司重视原创设计，截至2021年12月31日，公司拥有境内专利115项(其中发明专利6项)、境外发明专利24项和境外外观设计172项；公司产品两次荣获德国科隆SPOGA国际博览会创新设计奖，5次荣获红点奖。资料来源：Wind、申万宏源研究14奥浦迈、万润新能。9月科创板、创业板上市新股AHP模型得分前5新股业绩及亮点AHP得分-营业收入19-归母净利19-1CAGR(%)亮点股票名称不含流动性溢价21CAGR (%)华大智造3.4589.73%-华大智造是国内基因测序仪领军企业。在基因测序仪板块，公司的研发和生产已处于全球领先地位，具备了独立自主研发的能力并实现了临床级测序仪的量产。目前，公司已初步构建出全球化的业务网络，业务布局遍布六大洲80多个国家和地区，在全球服务累计超过1,300个用户。未来，公司将增强自主研发能力和围绕生命数字化进行全方位布局，覆盖满足多种需求的自主可控的生命科学与生物技术工具和平台。同时，公司将持续开拓美国、日本、拉脱维亚等海外业务网络，进一步提高公司的国际品牌竞争力与影响力。骄骄成超声3.3866.13%168.33%骄成超声是国内高端超声波设备领军企业。公司自主研发的一体式楔杆焊接技术、超声波金属焊接质量监控技术和超声波高速滚焊系统技术等核心创新技术达到了国际先进水平，其中超声波裁切系统荣获“国家重点新产品”证书。公司打破了高端动力电池极耳焊接市场由外资厂商垄断的局面，是国内少有的可以与国际厂商在高端超声波工业设备市场进行竞争的企业。在新能源动力电池领域，公司积累了宁德时代、比亚迪等知名客户。以公司2021年动力电池超声波焊接设备及其配件的销售额计算的市场占有率约为20%-30%。在轮胎领域，公司客户涵盖固特异、玲珑、赛轮等国内外知名企业。联特科技3.1736.07%37.01%联特科技是国内领先的光通信模块供应商。公司形成了较为完整的光模块产业链，核心技术均达到国内领先水平，所研发生产的不同型号光模块产品累计1,000余种，服务客户包括NOKIA、Arista、ADTRAN、ADVA、AddOnComputer、IPG等国际知名通信行业客户，以及中兴通讯、新华三、烽火通信、瑞斯康达、浪潮思科等国内知名电信和网络设备制造商。奥浦迈奥浦迈3.1090.64%-奥浦迈是高端细胞培养基国产龙头。公司在化学成分确定培养基配方开发领域成功完成了多种细胞类型的培养基开发，掌握了提升产物表达量的核心技术，产物保质又增量。此外公司建有先进的规模化干粉和液体细胞培养基生产线，可以实现1-2,000Kg的培养基大规模生产，目前已累计服务国内外超过500家生物制药企业和科研院所，50多个临床蛋白/抗体药采用公司培养基和CDMO服务，在行业积累了良好的口碑，主要客户包括北京生物制品所、上海生物制品所等大型国有生物制品开发企业，以及长春金赛、康方生物等大型制药企业，并已实现客户的双向转化。2020年度，公司在国内培养基市场国产厂商中的市场占有率位列第二。万润新能2.8270.55%-万润新能是国内磷酸铁锂正极材料头部企业。公司实现了前驱体、正极一体化的产业链前端融合，制造出的磷酸铁用于公司连续生产磷酸铁锂正极材料，从而降低产品成本，保证产品质量的稳定可控，具备完善的产业链融合优势。目前，公司已成为宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、万向一二三、赣锋锂电等众多知名锂电池企业的供应商，产品得到了下游客户的认可。从市场份额来看，2018年-2020年，公司市场份额分别为19.10%、16.70%、13.50%，分别位于行业第二位、第三位、第三位。资料来源：Wind、申万宏源研究15信息披露析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过compliance@索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。售团队联系人oswhysccomniswhysccomanswhysccom2019A股投资评级说明证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入(Buy)：相对强于市场表现20％以上；增持(Outperform)：相对强于市场表现5％~20％；中性(Neutral)：相对市场表现在－5％~＋5％之间波动； 减持(Underperform)：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好(Overweight)：行业超越整体市场表现；中性(Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡(Underweight)：行业弱于整体市场表现。本报告采用的基准指数：沪深300指数资评级说明证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入(BUY)：：股价预计将上涨20%以上；增持(Outperform)：股价预计将上涨10-20%；持有(Hold)：股价变动幅度预计在-10%和+10%之间；减持(Underperform)：股价预计将下跌10-20%；卖出(SELL)：股价预计将下跌20%以上。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好(Overweight)：行业超越整体市场表现；中性(Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡(Underweight)：行业弱于整体市场表现。本报告采用的基准指数：恒生中国企业指数(HSCEI)我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。 wwwswsresearchcom16律声明本报告由上海申银万国证券研究所有限公司(隶属于申万宏源证券有限公司，以下简称“本公司”)在中华人民共和国内地(香港、澳门、台湾除外)发布，仅供本公司的客户(包括合格的境外机构投资者等合法合规的客户)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只