对《资本论》中资本主义金融不稳定分析的归纳整理,政治经济学论文

对(资本论）中资本主义金融不稳定分析的归纳整理,政治经济学论文2008年金融危机以后，关于资本主义金融不稳定的分析在学术界遭到普遍重视，华而不实以美国经济学家海曼P明斯基在20世纪60年代的研究最为着名。明斯基〔2018〕关于投机性融资自我强化、债务质量下降和经济波动关系等问题的分析备受关注，而对于上述问题的分析则显得湮没无闻。华而不实一个非常重要的原因是(资本论〕和中对于资本主义条件下金融运行的分析，所谓资本主义金融的不稳定表现为金融运行的不连贯，突出表现为短时期内对信誉和货币资本〔作为支付手段、流通手段的货币〕的需求普遍无法得到知足，信誉停止，出现货币资本荒②.导致资本主义金融不稳定发生的内生因素主要包括下面三个方面。〔一〕汇票经纪人经营方式的缺陷汇票经纪人通过办理票据贴现为货币的需求方提供资金，同时也从私人银行借入大量资金完成经纪业务，汇票经纪人在推动借贷和生产规模不断扩大的同时，其经营方式也存在缺陷。1.汇票经纪人经营行为缺乏有效的内部和外部制约，容易造成盲目扩张和经营欺诈。汇票经纪人缺乏对本身经营行为进行约束的内在动力，汇票经纪人所使用资本的很大一部分为别人的资本，支付高额利息使用的不是利润而是借入的资本，这使得汇票经纪人与那种亲身执行职能、小心慎重地权衡自个资本使用界线的所有者完全不同，汇票经纪人对于汇票质量不够关注，而是试图通过经营规模的扩大获取最大利润。另外，由于伦敦汇票经纪人发放的其实只是他的银行家的贷款，而银行家贷给他的又是存款人的货币资本，无论是存款人还是银行家，对于汇票经纪人怎样使用他们的货币资本都不了解，也无法控制。所有这些都为汇票经纪人的信誉欺诈提供了可能。2.汇票经纪人在货币市场出现紧张时资金来源有限。首先，在商品积压、信誉交易难以进行进而导致货币市场出现紧张时，私人银行家会被迫收紧对汇票经纪人的借贷，要求其归还借款，同时不再发放新的借款，这对汇票经纪人极为不利。其次，伦敦的汇票经纪人在进行巨额交易的同时，并没有类似于银行体系中的准备金制度，固然在紧急情况下汇票经纪人能够向英格兰银行借款，但英格兰银行在货币市场紧张时会提高它的贴现率，同时，很可能会限制它所贴现的汇票的有效期。再次，汇票经纪人自有资产与负债之间存在严重的不平衡。根据所引用的数字，1857年出现停止支付的汇票经纪人，华而不实一家的自有资产与负债比超过了1:117,另一家超过了1:88.③3.汇票作为可能的货币资本量的降低。汇票在其作为产业资本家和商业资本家的支付凭证时，代表的是一定数量的商品资本的货币价值。这种货币价值在危机前夕和危机期间，与它被买进和用作贴现和抵押的根据的时候相比，只代表更少的货币资本。在这里种情形下，持有汇票的汇票经纪人的损失就不可避免，其资金的平衡被打破。但从根本上讲，汇票本身所代表的债权能否实现以及实现的程度并不由汇票本身决定，而由商品资本能否实现以及在多大程度上实现决定。〔二〕金融体系中的投机性、欺诈性投融资在金融体系中，各类有价证券成为投机性、欺诈性投融资的重要工具。汇票除能够作为产业资本家和商业资本家的支付凭证外，空头汇票还成为投机者套取资金的重要工具。空头汇票的表现方式有两类：第一类，新签发的汇票本身并不代表任何现实营业，只是替代另一张已经在流通的快到期的汇票；第二类，新开出的汇票代表现实营业，但这一营业活动之所以出现，不过是为了要凭它开出汇票。引用了大量资料讲明了1847年从事投机活动的商人在东印度市场和中国市场上进行的这一类欺诈。④关于股票投机欺诈，提到的有：一是股票从一开场代表的就是股份公司发起人的欺诈性营业；二是股票交易所中的投机和欺诈；三是股票认购经过中存在的通过大量借入资本进行认购的投机行为。关于金融体系中投机欺诈发生的根本源头，以为，并不是来自于人性中的贪心，低利息率和低利润率才是导致信誉投机欺诈盛行的直接原因。指出，假如利润率下降，那么一方面，资本就紧张起来，个别资本家就用更好的方式方法等等把他的单个商品的个别价值压低到它的社会平均价值下面，因此在市场价格已定时赚得额外利润；另一方面，就出现了欺诈，而普遍助长这种欺诈的是狂热地寻求新的生产方式方法、新的投资、新的冒险，以保证获得某种不以一般平均水平为转移并且高于一般平均水平的额外利润。⑤〔三〕作为最终贷款人的银行金属准备的流出英格兰银行作为事实上的银行，它的金属准备实际上是准备金或金属贮藏，国家的全部营业都是在这个基础上进行的。以为，英格兰银行对存款负债，这部分负债除了以公共存款、银行家和其别人的准备金等做保证外，只剩下发行部的金属贮藏。而这部分金属准备下降的影响绝不仅仅限于英格兰银行，它同样会对其他私人银行和股份制银行的准备金发生影响，由于这也是它们存放在英格兰银行里的准备金的一部分的流出。在真正的货币紧张时期，英格兰银行就会不顾单由银行券构成的银行部准备金，而紧紧盯住金属贮藏；假如它不想破产，就必须这样做。由于，随着金属贮藏消失，银行券的准备金也相应地消失。⑥因而，每一次因金的流出而引起的金属贮藏的减少都会加深整体性危机。二、金融不稳定与资本主义经济危机的发生金融不稳定是经济整体危机的诱发因素还是决定性因素，是金融不稳定问题研究中的一个重点。对于该问题的分析，首先做了如下假定：第一项假定，整个社会只是由产业资本家、商业资本家和雇佣工人构成，此时，有商业信誉，但无货币信誉；第二项假定，暂不考虑商业信誉制度所助长的买空卖空和投机交易。以为，在以上假定下，不存在金融的不稳定，但危机仍然会发生。导致经济危机发生的因素有三个：首先，各个部门生产的不平衡。其次，资本家的消费和他们的积累之间的不平衡。再次，工人消费能力的有限。放松上述的第一项假定，当整个社会除产业资本家、商业资本家和工人外，还包括借贷资本家、银行家、地租所得者和其他非生产阶级时，货币信誉体系对于整个社会经济体系的作用就被纳入进来。根据的分析，这种作用主要表如今三个方面：首先，信誉制度和银行制度把社会上一切可用的、甚至可能的、尚未积极发挥作用的资本集中起来，交给产业资本家和商业资本家来支配。其次，产业资本家和商业资本家正常营业所需的巨额准备资本得以节约，由于流动资本通过借贷能够解决，还由于他们之间债务的支付能够使用来自伦敦的有银行背书的汇票。再次，产业资本家和商业资本家的资本周转不必依靠于现实资本的回流，商品最终需求和生产之间的联络显得很遥远甚至能够暂时不予考虑。货币信誉体系在上述三方面的作用，在考虑存在空头汇票和空头信誉即放松第二项假定时被进一步强化了。由于有单纯的空头汇票，部分地由于有那种专门以伪造汇票为目的的商品交易，社会再生产经过的全部联络变得愈加复杂，以致资本回流实际上早已有一部分靠牺牲那些受骗的贷款人，一部分靠牺牲那些受骗的生产者才能实现之后，营业扎实可靠、回流特别顺畅的假象还在保持。空头汇票和空头信誉进一步推动了生产的盲目发展。放松以上假定后，金融不稳定的问题开场显现。危机发生时，最突出的问题似乎只是在于汇票能否兑换为货币。而造成汇票无法兑现的原因，除了多数汇票所代表的现实买卖的扩大远远超过社会需要的限度之外，还由于这种汇票中也有宏大的惊人数额，代表那种如今已经败露和倒台的纯粹投机营业；其次，代表利用别人的资本进行的已告失败的投机；最后，还代表已经跌价或根本卖不出去的商品资本，或者永远不会实现的资本回流。⑦信誉制度表现为生产过剩和商业过度投机的主要杠杆，按性质来讲能够伸缩的再生产经过在这里被强化到了极限，最终导致商业信誉和货币信誉体系崩溃。金融的不稳定更多地是促成了危机以更快的速度和更大的规模的到来。三、金融不稳定的动态构成经过及其与经济周期的关系金融不稳定的构成与经济周期运行的直接联络表如今两个方面，一是利息率的低下卑微与金融领域中投机欺诈的盛行有着直接关系，在经济周期的不同阶段，随着借贷货币资本供求关系的变化，利息率呈现出高低变化；二是汇票规模和金储备的流出与不同经济周期阶段的经济运行的特点有直接关系。在经济周期的危机阶段，借贷货币资本的过剩、利息率的低下和产业资本的收缩结合在一起。分析这一阶段借贷货币资本大量闲置不用的原因后以为，借贷资本的增加正是由于产业资本的收缩和萎靡不振造成的。当商品价格下跌、交易减少、投在工资上的资本收缩时，所需的流通手段就会减少；另一方面，在对外债务一部分由金的流出而另一部分由破产而偿清之后，也就不需要追加的货币去执行世界货币的职能了。最后，汇票贴现业务的规模随着汇票本身的数目和金额的缩小而缩小。因而，对借贷货币资本的需求，不管是用于流通手段还是用于支付手段〔这里还谈不上新的投资〕都会减少，这样，借贷货币资本相对讲来就充裕了，利息率会到达谷底。⑧在生产周期的萧条和复苏阶段，商业信誉还不大需要银行信誉或者正是产业资本家和商业资本家迫使货币资本家接受条件的时候。商业信誉对银行信誉的相对独立性，是以货币不断回流、信誉期限短、主要用自有资本进行经营为基础的。在这两种场合，现实积累经过的扩大都会得到促进，由于在第一种场合与低廉的物价相结合的低下卑微利息以及在第二种场合与缓慢上升的物价相结合的低利息，都会增加利润中转化为企业主收入的部分。在复苏阶段，低利息率进而借贷资本的相对充裕，是与产业资本的现实扩大结合在一起的。这一时期商品资本所代表的货币资本容易并且有规则的流回，再加上商业信誉扩大保证了借贷资本的供应，防止了利息率水平的上升。与此同时，没有准备资本甚至根本没有任何资本而完全依靠货币信誉进行投机的汇票经纪人开场大量涌现。在复苏阶段的末期，利息率提高到它的平均水平。⑨在生产周期的高涨阶段也就是产业资本太多的阶段，与之相伴随的是信誉的缺乏和高利息率。在资本回流不畅、市场商品过剩、虚假的繁荣单靠信誉来维持时，就是讲，只要对借贷资本有极为强烈的需求，利息率因而至少已到达它的平均水平，金流出即贵金属的不断的大量输出就会发生。⑩在银行券可兑换金属货币的情况下，假如其存量过低，会导致银行被迫将收回的银行券销毁，流通中的银行券会被贮藏，进而导致流通手段缺乏，加剧借贷货币资本市场的紧张程度。四、金融危机的解决以为，尽管危机表现为对支付手段的强烈追求，但单纯以国家信誉为担保无限制地发行银行券，只能暂时缓和货币的紧张，但全部人为的使再生产经过猛烈扩大的信誉体系，并不会由于有一家像英格兰银行这样的银行用它的纸券给一切投机者以他们所缺少的资本并把全部已经跌价的商品按原来的名义价值购买进来，就能够医治好的。指出，面对1847年和1857年两次这样的危机，英国通过指令英格兰银行暂停执行(1844年银行法〕而得到缓解。原因是(1844年银行法〕的暂停执行，使得英格兰银行能够不受阻碍地把库存的银行券投到流通中去，能够发行任何数量的银行券，而不顾它手中有多少金准备能够作为保证，这样，英格兰银行能够创造任何数量的纸票形式的虚拟货币资本，进而用来借给各个银行和各个汇票经纪人，并通过他们借给商业界。由于这种银行券的信誉事实上得到国家信誉的保证而不会发生动摇，所以货币紧张的情况立即得到了决定性的缓和，危机的顶点因而而度过。但对于生产过剩以及进口过剩引起的再生产经过的混乱，通过银行券的扩张是无法解决的。原因在于，当产品由于生产或进口过剩导致价格下降时，阻碍其根据购入价格出售的不是缺少银行券，而是价格下跌造成成本无法收回和再生产经过的中断。从对于资本主义金融不稳定的分析来看，金融不稳定与金融体系内部特定的制度布置有关，但导致金融不稳定发生的根本源头是实体经济中产品的相对过剩。这种相对过剩不仅包括本国生产的相对过剩因此出口过剩，还包括进口过剩。造成相对过剩发生的根本性原因是资本积累经过中有机构成的不断上升趋势，金融体系则推动和扩大了生产的相对过剩，金融不稳定在很大程度上是资本主义经济体系基本矛盾在金融领域中的详细具体表现出。任何以国家信誉为保证、无限制地发行银行券等金融手段都只能缓和危机，但无法最终消灭危机。关于金融不稳定的思想在一些详细方面没有经过改造之前尚不能够直接用来分析今天资本主义世界的这样一场危机〔张栋，2018〕。这些方面至少应包括下面几点：一是对于今天资