2022年主动权益基金四季报解析：医药非银显著增配港股市场全面反弹-20230129-东方证券

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。弹下降6772亿元。其中主动权益类总规模5.45万亿，占比21.17%，较上季度减少31pct。规模增长超50亿元的产品1只为融通健康产业，规模增加51.02亿元。周海栋、董辰、郑青&董辰和蔡嵩松等多位基金经理主动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单，其中蔡嵩松连续第三个⚫股票仓位：最新季度各类型主动权益基金仓位较上季度均有抬升。具体上，平衡混合型基金股票仓位上升最多，上升2.75个百分点，其次灵活配置型和偏债混合型基仓⚫板块配置：沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例45.24%。本季度，主动权益基金重仓股在港股和创业板上的配置比例增配最多，分别增配2.09pct和0.34pct，在中证1000和上证50上的配置比例下滑较为明显，分别下降0.96pct和0.82pct。的大盘成长风格，相对上季度，基金在Size和Trend因子上的暴露持续下降，四季市值、具有反转效应的个股转移。⚫行业配置：周期的配置比例仍然最高25.6%，其次为消费(20.8%)、新能源 (15.5%)和科技(15.2%)。医药板块显著增配，相对上期增加1.98pct升至品饮料(15.42%)和医药(12.08%)。.91%，相对上季度减配0.65pct。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.39%和2.29%。基金增持最多的个股包括药明康德、顺丰控股、五粮液、紫金矿业等；基隆基绿能、天齐锂业、北方华创等。股投资市值创近一年新高。港股通渠道配置的港股，四季度仓位中位数为8.68%，相对上季度上升2.4pct，QDII持港股仓位中位数为50.86%，相对上季度显著增配9pct。资讯科技业仍然为配置比例最高的行业37.47%，其次为非必需性消费 (16.47%)和医疗保健业(10.00%)。资讯科技业和医疗保健业增幅最大，能源业W50%，pct-W其次，占比13.05%，显著减配4.25pct。，全季度净流入约513亿元。具体其中流入前五的行业为有行事业、电力设备及新能源、食品饮料和电子。2023年01月29日-63325888*6108wangxingxing@021qiuruiorientseccomcn：BSW115xiaolihua@50ETF投资价值分析：——《FOF系列研究之六十》大成基金邹建：始于定量终于研究，不追热点，注重风险收益的黑马选手：——《FOF系列报告之五十九》上投摩根绝对收益团队：运用多资产、多策略跨越周期：——《FOF系列研究之五十八》底部布局港股生物科技黄金赛道：华夏恒生香港上市生物科技ETF投资价值分析：——《FOF研究系列之五十七》2023-01-062023-01-0322-11-182022-10-31极端市场环境可能影响模型稳定性。2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率(%) 4图2：主动权益基金规模/份额及数量变化(左轴：规模(亿元、份额(亿份)；右轴：数量 (只)) 4图3：普通股票型基金规模及份额变化(规模单位：亿元、份额单位：亿份) 5图4：混合型基金规模及份额变化(规模单位：亿元、份额单位：亿份) 5 图7：不同股票仓位主动权益基金风格变化(%) 7 图18：北向资金行业净流入(亿元) 14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4一、主动权益基金规模分析类公募基金产品，具体上，按照wind投资类型二级分类，统计基金类型包含：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型和偏债混模和份额占公募基金比小幅抬升根据基金披露的2022年四季报数据，截至2022年12月31日，公募基金市场总规模25.75份额上，截至2022年四季度末，公募市场总份额24.07万亿份，其中主动权益基金总份额较上季度小幅下降，减少503亿份，但占公募基金市场总份额比小幅抬升，上升0.20个百分点。数量上，主动权益基金数量较上季度稳步增长，截至本季度末，共4843只，较上季度增加53只(基金只数仅统计主代码，即基金若有多个分级基金，按照一只基金统计，下同)。图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率(%)图2：主动权益基金规模/份额及数量变化(左轴：规模(亿元、图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率(%)数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：数据来源：Wind，东方证券研究所小幅增长金规模持续下滑，其中普通股票型基金规模较型基金规模较上季度减少757.74亿元，环比下降1.56%。份额上，普通股票型基金份额持续增长，份额增加119.68亿份，混合型基金份额持续下降，下降622.19亿份。数量上，普通股票型基金和混合型基金只数较上季度末分别增加6只和有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5图3：普通股票型基金规模及份额变化(规模单位：亿元、份额图3：普通股票型基金规模及份额变化(规模单位：亿元、份额单位：亿份)位：亿份)数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：数据来源：Wind，东方证券研究所经理量较多，股票仓位高于70%的产品占据九席。收益上，10只产品中9只产品本季度录得正招商核心竞争力A，季度收益26.83%。增加最多的前十只产品合计份额增加237.49亿份，其中份额增长最多的为建信鑫瑞回报，增加37.63亿份，其次为招商盛洋3个月定开和招商核心竞争力A，多前十有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6最多前十数据来源：Wind，东方证券研究所我们统计了单个基金经理最新季度管理规模变动情况，多个基金经理管理的基金与基金经理，代表基金该基金经理主动管理的本季度规模或份额增加最多的基金产品。本季度市场各个板块普遍调整。市场上管理规模增加最多.03亿元，其中，本季度主动管理规模增加最多的基金经理为华商基金周海栋，规模增加88.80亿元，其次为融通基金万民远，增加54.75亿元。与上季度相比，本季度规模增加较多的基金经理整体主动管理规模相对较大，截至最新季度末，度份额增长最多的前20位基金经理合计份额为1502.22亿份，其中华商基金周海栋管理份额持续增加，较上季度份额增40.00亿份，其次为建信基金牛兴华和招商名单，其中蔡嵩松连续第二十有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7二十数据来源：Wind，东方证券研究所二、主动权益基金持仓分析2.1股票仓位于后市的态度，我们按照wind投资类型二级的仓位变化情况。季度均有抬升。具体上，平衡混合型基金股票仓位上1.05个百分点。图7：不同股票仓位主动权益基金风格变化(%)数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。82.2板块配置基于每个季度基金前十大重仓股，计算过去三年重仓股在在主要宽基指数上的配置情况，以仓股配置最高的板块，配置比例45.24%。本季度，主动权益基金重仓股在港股和创业板上的配置比例增配最多，分别增pctpct下降0.96pct和0.82pct。数据来源：Wind，东方证券研究所2.3风格配置基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年至今重仓股的风格暴露，如下图所示，整体SizeTrend有反转效应的个股转移。.50.5-0.5SizeBetaVolatilityLiquidityValueCertaintyCubicsizeTrendGrowthSOE20190331201906302019093020191231202003312020063020200930202012312021033120210630202109302021123120220331202206302022093020221231数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。92.4行业配置下：板板块分类中信一级行业周期消费医药科技新能源军工金融地产基础化工，机械，汽车，建材，建筑，钢铁，石油石化，煤炭，有色金属，电力及公用事业，交通运输，轻工制造家电，农林牧渔，食品饮料，消费者服务，商贸零售，纺织服装电子，计算机，通信，传媒电力设备及新能源国防军工银行，非银行金融，综合金融，房地产数据来源：东方证券研究所比例，如下图所示，周期的配置比例仍然最高25.6%，其次为消费(20.8%)、新能源(15.5%)和科技 加1.98%升至12.1%。前期表现较好的周期板块下新能源小幅下降0.68%至15.5%。周期消费医药科技新能源军工金融地产综合%90%80%70%60%50%40%30%20%0%20190331201906302019093020191231202003312020063020200930202012312021033120210630202109302021123120220331202206302022093020221231数据来源：Wind，东方证券研究所具体看中信一级行业口径下数据，前5大行业集中度达57.95%，相对上季度小幅上升0.65%，电力设备及新能源仍然是配置最高的行业15.47%，其次为食品饮料(15.42%)和医药 计算机和非银行金融，减配较多的行业、业表现抢眼，前期涨幅较多的煤炭跌幅较大。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。中信行业分类2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例2022Q4中证全指比例相对上季度超低配相对中证全指超低配2022Q4行业指数收益率电力设备及新能源15.47%16.15%9.17%-0.68%6.30%-4.81%食品饮料15.42%15.57%7.96%-0.15%7.45%0.31%医药12.08%10.10%9.34%1.98%2.74%10.65%电子9.08%9.53%7.87%-0.45%1.21%-0.27%基础化工5.90%5.96%6.75%-0.06%-0.85%-3.80%计算机4.35%3.65%4.56%0.69%-0.21%10.58%机械4.17%3.93%5.26%0.24%-1.09%-1.37%国防军工4.04%4.30%2.54%-0.26%1.50%-2.72%有色金属3.79%4.19%3.86%-0.40%-0.07%-2.32%汽车3.25%3.68%3.47%-0.43%-0.23%-4.34%银行3.21%3.05%6.27%0.16%-3.06%4.63%交通运输2.83%2.80%2.92%0.04%-0.09%5.03%房地产2.25%2.74%2.07%-0.49%0.18%2.75%消费者服务1.97%1.72%1.17%0.25%0.80%15.60%农林牧渔1.60%1.86%1.85%-0.26%-0.25%-0.12%非银行金融1.40%0.55%5.95%0.85%-4.55%10.23%家电1.37%1.54%1.99%-0.18%-0.63%-0.77%电力及公用事业1.08%1.03%3.05%0.05%-1.97%-0.56%通信1.04%1.49%1.95%-0.45%-0.91%3.76%轻工制造0.97%0.72%1.13%0.26%-0.15%7.41%建材0.94%0.61%1.30%0.33%-0.36%2.76%石油石化0.89%1.15%1.24%-0.26%-0.35%-4.44%煤炭0.73%1.44%1.25%-0.71%-0.52%-15.46%传媒0.70%0.53%1.88%0.18%-1.18%14.66%建筑0.57%0.59%2.07%-0.02%-1.50%3.67%钢铁0.44%0.78%1.08%-0.34%-0.63%-1.17%纺织服装0.23%0.22%0.62%0.01%-0.38%5.43%商贸零售0.20%0.11%1.08%0.09%-0.87%17.14%综合0.01%0.01%0.27%0.00%-0.25%5.71%综合金融0.01%0.00%0.10%0.01%-0.09%9.15%数据来源：Wind，东方证券研究所2.5个股配置次幅下降。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。高的个股股票代码股票简称行业分类总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益600519.SH贵州茅台食品饮料21,69514304.91%5.56%-0.65%-6.99%300750.SZ宁德时代电力设备及新能源9,6099973.39%3.71%--0.31%-6.11%000568.SZ泸州老窖食品饮料3,3016352.29%2.30%0.01%-2.91%000858.SZ五粮液食品饮料7,0146502.25%1.99%00.27% 7.23%603259.SH药明康德医药2,3983031.42%1.12%00.30%11.65%300014.SZ亿纬锂能电力设备及新能源1,7953911.34%1.26%0.08%0.83%600809.SH山西汾酒食品饮料3,4773481.32%1.52%--0.20%-6.34%300760.SZ迈瑞医疗医药3,8313521.32%1.30%0.01%6.73%300274.SZ阳光电源电力设备及新能源1,6604221.18%1.12%0.06%-1.50%601888.SH中国中免消费者服务4,4694271.14%1.05%0.09%99.52%高的个股股票代码股票简称行业分类总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益603259.SH药明康德医药2,3983031.42%1.12%0.30%11.65%002352.SZ顺丰控股交通运输2,8272350.58%0.31%00.27% 22.17%000858.SZ五粮液食品饮料7,0146502.25%1.99%00.27%7.23%601899.SH紫金矿业有色金属2,6332420.50%0.24%00.26%29.87%300124.SZ汇川技术电力设备及新能源1,8481590.36%0.13% 0.23% 20.66%002180.SZ纳思达电子7351720.68%0.48%0.20%15.59%300759.SZ康龙化成医药8101180.47%0.28%0.19%225.30%600426.SH华鲁恒升基础化工7041820.60%0.42%0.19%15.71%688111.SH金山办公计算机1,2202390.37%0.21%0.16%29.02%603899.SH晨光股份轻工制造510460.21%0.05%0.16%20.10%例最高的个股股票代码股票简称行业分类总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益600519.SH贵州茅台食品饮料21,69514304.91%5.56%-0.65%-6.99%601012.SH002466SZ隆基绿能天齐锂业电力设备及新能源有色金属3,2041,2963251.07%1.64%99040%081%--0.56%042%--15.62%2413%002371.SZ北方华创电子1,1911480.40%0.77%--0.37%-22-22.78%600522.SH中天科技通信5511040.18%0.51%--0.33%-30.54%300750.SZ宁德时代电力设备及新能源9,6099973.39%3.71%--0.31%-6.11%600048.SH保利发展房地产1,8113570.93%1.19%--0.26%--12.44%002049.SZ紫光国微电子1,1202640.90%1.14%--0.25%-8.37%600188.SH兖矿能源煤炭1,662530.09%0.33%--0.24%-33.40%603799.SH华友钴业有色金属889890.42%0.65%--0.23%--15.04%仓股占比最高的个股股票代码股票简称行业分类总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益688409.SH富创精密电子226240.04%0.00%00.04%2.28%600861.SH北京城乡商贸零售7080.03%0.00%0.03%46.47%46.47%002044.SZ美年健康医药240100.02%0.00%0.02%47.7147.71%688381.SH帝奥微电子100150.02%0.00%0.02%13.42%688503.SH聚和材料基础化工167120.02%0.00%0.02%0.13%688489.SH三未信安计算机78120.01%0.00%0.01%-15.21%600572.SH康恩贝医药12290.01%0.00%0.01%21.28%688428.SH诺诚健华-U医药24990.01%0.00%0.01%55.05%301267.SZ华厦眼科医药409150.01%0.00%0.01%4.29%002033.SZ丽江股份消费者服务6640.01%0.00%0.01%338.92%数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3.1基金配置港股情况港股通配置的比例为92%，港股投资市值创近一年新高。投资港股的基金数量进一步增加，共有亿，相对上季度增加815亿。QDII持港股仓位中位数为50.86%，相对上季度显著增配9%，总数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所3.2行业配置按照恒生行业分类，资讯科技业仍然为配置比例最高的行业37.47%，其次为非必需性消费 (16.47%)和医疗保健业(10.00%)。资讯科技业和医疗保健业增幅最大，能源业和必需性消77.59%，相对上季度上升4%。2022Q4基金配置比例37.47%2022Q4基金配置比例37.47%16.47%10.00%7.09%6.56%5.49%5.26%4.27% 3.41% 2.16%0.02%2022Q3基金配置比例32.73%16.72%6.48%5.78% 9.51%7.97%6.64%4.98% 4.81%2.57%1.80%0.02%相对上季度超低配2022Q4行业指数收益率15.93%14.29%33.24%20.78% 4.35% 9.52%14.10% 6.76% 5.16%11.43%25.79%12.17%4.74%-0.25%3.52%4.74%-0.25%3.52%-2.95%-2.48%-1.38%-0.71%-1.41%-0.41%0.02%0.00%非必需性消费(HS)医疗保健业(HS)金融业(HS)能源业(HS)必需性消费(HS)地产建筑业(HS)公用事业(HS)电讯业(HS)工业(HS)原材料业(HS)综合企业(HS)数据来源：Wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3.3个股配置个股配置方面，腾讯控股超越美团-W重回第一大重仓股，共有499只基金持有，占比 (5.08%)、香港交易所(4.76%)等个股紧随其后。前10大重仓股比例之和61.45%，相对上季度小幅增加。最高的为中国人寿、澳博控股、中国民航信息网络和绿叶制药，其中绿叶制药四季度获得了89%收益。高的个股股票代码股票简称行业分类总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益0700.HK腾讯控股资讯科技业(HS)2857149917.50%10.98%6.52%23.43%3690.HK美团-W资讯科技业(HS)965841713.05%17.30%-4.25%2.64%2269.HK药明生物医疗保健业(HS)22571395.08%3.57%1.51%25.47%0388.HK香港交易所金融业(HS)38191084.76%3.47%1.29%25.07%2331.HK李宁非必需性消费(HS)1594994.73%5.35%-0.62%5.53%0883.HK中国海洋石油能源业(HS)42401134.28%5.63%-1.35%7.31%1024.HK快手-W资讯科技业(HS)27321174.09%2.90%1.19%36.24%0941.HK中国移动电讯业(HS)9875903.00%4.32%-1.32%3.71%0291.HK华润啤酒必需性消费(HS)1581502.94%4.55%-1.62%0.09%1211.HK比亚迪股份非必需性消费(HS)5008302.03%2.12%-0.09%-4.08%高的个股股票代码股票简称所属行业总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益0700.HK腾讯控股资讯科技业(HS)2857149917.50%10.98%6.526.52%23.43%2269.HK0388.HK1024.HK0268.HK1797.HK1579.HK6078.HK1347.HK3759.HK药明生物香港交易所快手-W金蝶国际新东方在线际海吉亚医疗华虹半导体康龙化成医疗保健业(HS)金融业(HS)资讯科技业(HS)资讯科技业(HS)非必需性消费(HS)必需性消费(HS)医疗保健业(HS)资讯科技业(HS)医疗保健业(HS)2257381927325194722583093185761391084646465.08%4.76%4.09%%0.52%0.39%0.46%3.57%3.47%2.90%0.71%0.48%0.08%0.78%0.01%0.17%1.29%1.19%0.91%0.60%0.44%0.40%0.38%0.29%25.47%25.07%36.24%58.52%8181.66%63.70%19.28%49.07%43.63%例最高的个股股票代码股票简称所属行业总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益3690.HK美团-W资讯科技业(HS)965841713.05%17.30%-4.25%2.64%0291.HK华润啤酒必需性消费(HS)1502.94%4.55%-1-1.62%0.09%0883.HK洋石油能源业(HS)42404.28%5.63%-1-1.35%7.31%0941.HK电讯业(HS)9875903.00%4.32%-1-1.32%3.71%0168.HK青岛啤酒股份必需性消费(HS)940502.82%-1.25%44 .40%1088.HK能源业(HS)4002350.55%-0.78%--兖矿能源能源业(HS)105223-0.69%-16.34%2331.HK宁非必需性消费(HS)1594994.73%5.35%-0.62%55.53%0902.HK华能国际电力股份公用事业(HS)51720-0.52%6.96%0688.HK外发展地产建筑业(HS)2014482.09%-0.48%0.73%仓股占比最高的个股有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。股票代码股票简称所属行业总市值(亿元)持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益2628.HK金融业(HS)338390.11%0.00%0.11%36.32%0880.HK澳博控股非必需性消费(HS)28710.07%0.00%0.07%554.79%0696.HK国民航信息网络资讯科技业(HS)43180.06%0.00%0.06%36.82%2186.HK绿叶制药医疗保健业(HS)10.06%0.00%0.06%67.89%3738.HK阜博集团资讯科技业(HS)6430.05%0.00%0.05%554.13%1880.HK非必需性消费(HS)425140.05%0.00%0.05%25.27%1766.HK工业(HS)80850.04%0.00%0.04%22.09%0354.HK件国际资讯科技业(HS)18410.04%0.00%0.04%37.17%1052.HK越秀交通基建工业(HS)6440.04%0.00%0.04%40.68%1099.HK股医疗保健业(HS)55310.03%0.00%0.03%24.16%数据来源：Wind，东方证券研究所四、北上资金持股情况北上资金一直以来以“聪明资金”著称，其配置具有一定程度的前瞻性。我们统计了四季度净流入情况。属、医药等多个行业持续净流入。较上季度，有色金属、医药、计算机、传媒、交通运输、通信、商贸零售、建筑、煤炭和纺织服装等行业呈现持续净流入状态，家电、银行、非银金融、建材、消费者服务、房地产、钢铁、机械、国防军工、轻工制造和综合金融由上季度净流出转为净流入，基础化工、电力及公共事业、电力设备与新