社会服务行业千人样本修正消费复苏预期

消费复苏的些情理中对远期很乐观，但对短期出行很谨慎本次调研问卷主要共收集到有效回答1,069份，主要目的在于通过局部的数，对样本调查对象疫情后的服务及消费预期、消费习惯变化进调研，试图对疫情后消费预期基准提供参考与修正，探讨未来的投资方。需要明确指出受限调研对象和问卷和调研方法的局限性，本次调研收集到的有样本数，范围有限因此相关结论具有明显片面性和局限性并不能代表全国大多数消费人群的，因此结仅供参。多数消费者远期乐观但近期落实出行计划非常谨慎多数人对放开后旅游需求的补偿有所期待，但短的大范围感染持非常谨慎态度，希望等待近期峰值过后再出行有超过77%的受访者对外出就餐和购物活动充满担心但也有50%的人群认为生活也要继续所以尽管担心依然会外出。图1：多数人希望度过此轮高峰 图2：主动就地过年是多数受访者的选择4%什么情况下认为外出就餐和旅游已经不构成影响 是否会考虑在春节期间选择回4%始终担心后续还有持续不断的波峰本轮峰值之后，感染病例大幅下降封控接触后已经算恢复

想回家，但公司单位有限制155.38.8%18155.38.8%18.5%6.16.1%3未感染，疫情风险高，主动就地…在本地工作，无需春运

..2%24.

22%6.5%6.5%19.6%0%1%2%3%4%5% 0% 1% 2% 3% 19.6%数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069未阳谨慎，阳康乐观，复阳者无所畏惧在我们的调查中是否感染病毒对疫情风险的认知、本地生活服务以及长途出行的计划有非常明显的差。多数调研对象认为解除封控、以及本轮峰值之后感染病例的大幅下降可以被认为是疫情结束的标志。反复感染过的人群明显认为后续还会有持续的感染波峰出现。我们看到对于本地生活餐饮、23年长途出行计划，已经感染过的群体，和尚未感染的群体，呈现出了巨大的差异：未感染人群明显对一切社会活动抱有更加谨慎的态度，认为即使是本地就餐和购物，都存在较大的风险。此前感染过，但近期未感染的人群和尚未感染的人群一样对近期出行和本地生活存在极高戒备，缺乏足够的行信心；而感染过的群体对服务消费和出行预期明显更加乐观，尽管依然有很大比例选择观察疫情发展情况，但完全不担心的群体相比其他明显更多；这里我们更关注，反复感染新冠是否会再次对已经恢复的出行信心构成打击，结果发现并没有出现类似情况，反复感染过的人群对本地生活和出行意愿甚至更强。但我们也看到了尚未感染的人群，对看上去不确定性更高的出境游的需求明显更加强烈，我们更愿意将这一因素总结为：对于远期的短期难以落地的出行愿望体现乐观，但具体到执行层面短期可实现的具体计划明显更加谨慎的心理变化。图3：普遍认为病例大幅下降是标志 图4：近期感染过的人群对23年出行计划明显更乐观是否感染对判断什么才是疫情结束的标志

是否感染2年出行计划预期影响反复感染两次及以上 反复感染两次及以上近期感染，但过去两年没有感染 近期感染，但过去两年没有感染此前感染，但近期未感染 此前感染，但近期未感染从未感染 0% 2%4%6%8%10% 0% 2%4%6%8%10%理 封控接触后已经算恢复本轮峰值之后，感染病例大幅下降始终担心后续还有持续不断的波峰

担忧疫情，全年不会 看疫情发展，视疫情决定一季度谨慎，清明五一后选择出行 完全不担心，春节开始出数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069图5：未感染人群就餐外出极其谨慎，但感染过后放松 图6：未感染人群却对出境游有异乎寻常的乐观是否感染对外出就餐购物的态度 是否感染对出境游的态度反复感染两次及以近期感染，但过去两年没有感此前感染，但近期未感染从未感染

反复感染两次及以从未感染

0% 2%4%6%8%10%0% 2%4%6%8%非常担心，不会外出 很担心，但依然会外出不太担心，做好防护就好完全不担心，不需要防

只要放开，就愿意放心出去什情虽然国家放开，但也要观望半年一年才会放心出国虽然国家放开，要一直等到周边人大家都陆续出去后，自己才放心出去数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069消费意愿不强，难有报复消费考虑到经济情况和疫情对众多零售服务业的冲击，市场此前普遍对短期旅游和消费需求的恢复进度并不高，认为难有报复性消费。问卷数据验证了上述观点超过77%的受访者对外出就餐和出行感到担心，对疫情之后是否会进行补偿式出游，表示会补偿和认为一切如常的观点也各自占据50%；而在涉及到具体23年是否会出游的问题中，超过1/3的受访者认为23年不会安排出游。图7：超过77%出行就餐担忧，但超50%依然外出 图8：疫情后补偿式出游的观点十分焦灼，各占50%放开之后，对外出就餐购物等活动是否感到担忧 疫情之后的旅游需求观点

疫情让我发现没有旅游也可以有其45.7%45.7%28.2%%19.56.7%%5.2%7.5%5.2%7.5%

旅游本来就不是刚需，影响就影响了，疫情后还是根据自己实际生很担心，但依然会外出

32.3

游了一些地方，疫情结束后的回…非常担心，不会外出

45.0%

等疫情彻底结束后，一定要彻底补回来，犒劳下自己！0% 1% 2% 3% 4% 5% 0%1%2%3%4%5%数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069图9：有1/3受访者目前不会在23年安排长途旅游 图10：对出境游的看法反而相对乐观7%是否会考在22年择内跨省途7%

放开出入境后，最早合适尝试出境游完全不担心，春节开始行弥补过去出行

虽然国家放开，要一直等到周边人大家都陆续出去后，自己才放心…虽然国家放开，但也要观望半年年才会放心出国

9%%9%%19.4看疫情发展，视疫情决定

虽然国家放开，要看看新闻进展，33.33.8%40.717.3%8.2%前面出去的国人没什么事情才敢…

22.担忧疫情，全年不会

46.0%0%1%2%3%4%5% 0%1%2%3%4%5%数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069子女年龄越小，对疫情风险的认知和判断风险降低的标准越严格。子女年龄越小，也越倾向于就地过年，并减少全年出行和消费计划。图1：子女越小，对疫情风险认知越严格 图12：子女越小，对外出就餐的疫情风险担心越高子女情况对疫情风险认知差异 子女情况对外出就餐购物风险的担忧程度2孩 2孩1孩，10岁以上 1孩，10岁以上1孩，310岁 1孩，310岁1孩，03岁 ，岁0% 2% 4% 6% 8% 10% 0% 2% 4% 6% 8% 10%理 本轮峰值之后，感染病例大幅下降始终担心后续还有持续不断的波峰

非常担心，不会外出 很担心，但依然会外出不太担心，做好防护就好完全不担心，不需要防数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069图13：子女年龄越小，今年更倾向于主动就地过年 图14：子女年龄与23年出行计划直接相关子女情况对就地过年的计划影响

子女情况对2年长途出游计划影响2孩1孩，10岁以上1孩，310岁1孩，03岁

2孩1孩，10岁以上岁1孩，03岁0% 2% 4% 6% 8% 10%在本地工作，无需春运 未感染，主动就地过年

0% 2% 4% 6%

10%家 想回家，但公司单位有限制

担忧疫情，全年不会 看疫情发展，视疫情决定一季度谨慎，清明五一后选择出行完全不担心，春节开始出行数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069结构：价格敏感、增加必选、中高端谨慎在收入受损且预期相对悲观的大背景下，历史数据已经反映出消费者对价格的越发敏感，并由此引致了必选消费占比提升，对中高端消费偏谨慎的态度。投资者普遍认为必选消费的恢复进度将会领先。问卷调查的结果与上述预期一致受访对象整体表现出了收入的相对受损和对23年收入的较为悲观倾向。我们观察到高低收入群体2022年实际收入情况存在较为明显的分化，高收入群体收入增长的比例更高，低收入群体则收入受损更加明显，这与低收入群体从事的消费服务、零售等行业受疫情冲击更明显的逻辑相符。图15：40%的受访群体22年收入下降，这好于21年 图16：但多数受访群体延续了对收入的悲观预期22年收入比2化 23年收入相比2年预期17.9%%10.0%17.9%%10.0%18.6%9.5%上升幅度较大（大于20）

上升幅度较大（大于20）

12.5稳步提升（1020）

32.3%

稳步提升（1020）下滑幅度较大（大于20）

下滑幅度较大（大于20）

22.6%30.0%小幅下降（10%30.0%

小幅下降（1020）

37.0%9.5%0% 1% 2% 3% 4% 0% 1% 2% 3% 9.5%数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069图17：高收入组的收入增长好于低收入组 图18：高收入群体人群对未来收入的乐观程度也更高不同收入水平与22年收入相比1年年变化情况 不同收入水平对2年收入预期70100万5070万3050万1030万万5万以下0% 2% 4% 6% 8% 10%

100万以上万5070万3050万1030万510万0% 2% 4% 6% 8% 10%（））稳步提升（1020）上升幅度较大（大于没有变化

（）下滑幅度较大（大）稳步提升（1020）上升幅度较大（大没有变化数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069而低收入群体相对更加难以实现储蓄增长的事实，进一步导致了低收入群体对23年预期消费开支和储蓄之间更加保守的选择。同时，也有很多较高收入群体同样选择了在23年收缩消费开支而增加储蓄。我们进一步观察到，消费券对中低收入群体的刺激作用明显更强考虑到消费的发放金额和收入及消费的匹配，高收入群体很多人群并没有将消费券用光；但在中低收入群体中，则体现了很好的消费杠杆效应。图19：低收入群体其实很难通过工资获得储蓄增加 图20：消费支出的变化基本与收入、预期、储蓄同步不同收入平体2年家庭储蓄变化 不同收入水平22年消费支出相比1年变化100万以上70100万5070万3050万1030万510万5万以

0% 2% 4% 6% 8% 10%

100万以上万5070万3050万1030万510万万以下0% 2% 4% 6% 8% 10%小幅下降（1020）下滑幅度较大（大于稳步提升（1020）上升幅度较大（大于

）于）稳步提升（1020）上升幅度较大（大于没有变化数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069图21：展望23年，低收入群体倾向于进一步收缩开支 图22：消费券对中低收入群体的刺激作用明显更大不同收入群体对2年储蓄和消费的倾向

不同收入水平消费券对需求的促进作用100万以上70100万5070万万1030万510万5万以下0% 2% 4% 6% 8% 10%

70100万5070万3050万1030万万5万以下0% 2% 4% 6% 8% 10%（） 于）稳步提升（1020） 上升幅度较大（大于20）

提升幅度很大，激发购物欲望有提升，但幅度不没有提升，券没花完数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069脆弱的出游信心和受损的收入面前服务业的提价需要更加谨慎值得关注的结构性结论在于，多数消费者基于对收入的悲观预期，对旅游服务业的涨价接受程度并不高。尽管这一现象随着收入的提升有所改善，但在中高收入群体对象中，涨价之下，减少出行次数和花费的比例仍然超过了70%上述结论表明在相对脆弱的出游信心普遍受损的收入、低迷的收入预期面前，旅游与服务消费需要更好平衡提价和促进需求之间的关系。图23：高收入者房价上涨刺激消费，低收入则房价跌 图24：多数群体在面临服务业涨价时都会选择减少消费不同收入平为种况会增消支出 不同收入平疫后务消费价受度100万以上70100万5070万3050万1030万510万5万以

0% 2% 4% 6% 8% 10%工资收入提高就业改善房价上涨

100万以上万5070万3050万1030万510万5万以下0% 2% 4% 6% 8% 10%跌 政府发放消费券

收入受损无法接受，不出游 可以接受，但收入受损，减少出游数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069疫情期间的消费习惯在疫情后是延续的不同收入和不同城市的居民对23年社交与出游的需求都出现了普遍性增长但我们也看到了这部分需求的整体占比并没有呈现出压倒性趋势，必选消费、个人提升、家庭生活的需求占比依然很高。这一数据再次验证了前文，缺乏报复式出行的结论，疫情期间的消费习惯很大程度上在延续。图25：社交相关的消费增加是各个收入群体的共识不同收入群体希望未1年增加消费投入的方向70100万5070万3050万1030万510万5万以下0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%生活必需 美丽爱好 电子设备 社交相关 旅游出行 个人提升类 家庭生活 家电家具家装数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069图26：不同城市居民对社交和旅行需求有明显提升不同城市居民2年增加预算和投入的方向三四线以下县城三四线城市省会及重点城市北上广深0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%生活必需 美丽爱好 电子设备 社交相关 旅游出行 个人提升类 家庭生活 家电家具家装数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069哪些消费预意料外？高线居民补偿消费愿望高，但落实很谨慎我们更关心问卷中有哪些意料之外的结论以便于对投资人此前普遍的认知和预期进行调整。通过问卷我们发现了高线城市居民在出行愿望和具体执行过程中呈现出了非常明显的分歧：高线城市居民有非常强烈的在疫情之后补偿式出行以弥补疫情期间出行损失的热情。但是具体落实到23年的出行计划，高线城市居民反而是对疫情出行风险最为担忧的群体。一方面，这一现象可以通过高线感染比例还不高，未感染人群对出行态度更谨慎来解释。但我们认为更为核心的逻辑其实是对完全恢复之后的美好憧憬，与具体落实和实施出行计划过程中需要克服的短期疫情风险之间的矛盾。图27：高线城市居民有强的疫后出行愿望 图28：但在具体到23年出行计划时，高线恰恰最谨慎不同城市疫旅需态度

不同城市对2年长途出行计划三四线以下县三四线城省会及重点城北上广

0% 2% 4% 6% 8% 10%等疫情彻底结束后，一定要彻底弥补回疫情期间旅游过，不会回补

三四线以下县三四线城市省会及重点城市北上广

0% 2% 4% 6% 8% 10%形成习惯了，懒得出门旅游

担忧疫情，全年不会 看疫情发展，视疫情决定一季度谨慎，清明五一后选择出行完全不担心，春节开始出数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069信息更对称的高线反而对疫情最担心高线对疫情反而更担忧低线对出行和就餐态度更宽容进一步对不同等级城市对外出就餐风险的认知与以往认为高线城市信息发达，对疫情和病毒认识更加科学，因此对出行和外出就餐的担忧程度更低不同，我们发现信息获取渠道最充分的高线城市反而是对外出就餐和出行的疫情风险担忧程度最高的群。而三四线及以下城市整体对出行的态度其实更加宽，表现为三四线城市愿意就餐和出游的人群占比明显更高。上述结论影响分析不同等级城市消费需求弹性比较的预期上述结对分析高线城市和低线城市的复苏节奏以及消费弹性方面有比较重要的参考意义因为此前投资人普遍认为三四线城市在过去3年受疫情管控的影响程度普遍低于高线，高线被压抑的需求在场景的放开之后会有更高的弹性。此外，高线城市居民依然在相对远期，短期难以快速落地的出境游展望中展现出了异乎寻常的乐观这一现象与我们上文分美好憧憬与短期疫谨慎心的矛相一致。图29：高线城市居民甚至对外出就餐都认为风险较大 图30：但对不确定性更高的出境游高线却热情高涨不同城市外就购风险的知 不同城市对出境游的风险认知海三四线以下县三四线城市北上广深

三四线以下县三四线城省会及重点城北上广

0% 2% 4% 6% 8% 10%0% 2% 4% 6% 8% 10%非常担心，不会外出 很担心，但依然会外出好

只要放开，就放心出去虽然放开，要看看进展，前面出去的没什么事情才虽然放开，也要观望半年一年虽然放开，要一直等到周边人都陆续出去后才放心数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069出境游欲望格外高涨，且偏好美欧而非亚太投资者此前普遍认为出境游的恢复进度将会首先是港澳、日韩、亚太等确定性高的目的地，随后才是不确定性较高的欧美线。但我们在调研中看到了一些不同的结论：不同城市和不同收入的人群对欧美目的地的偏好程度其实很高。仅从调研数据维度，低线城市和中低收入群体对欧美线的热情占比更高。这一结果明显不同于普遍预期，也与出境游的产业规律相悖。为什么收入更低出境游渗透率更低的低线城市对客单价高文化壁垒高、且不确定性更强的欧美线有更高的偏好？我们认为一个可能的解释原因与此前多次出现的，远期美好憧憬与短期出谨慎心的矛盾直接相关。即：问卷体现的是居民对远期出境游目的地的美好向往，这一向往并不会在短期内快速落地，因此表现了受访者对长期看内心的憧憬。而如果具体落实到出境游目的地选择的具体规划在预算约束和不确定性的度量综合影响下我们认为可能依然呈现出和上文其他问题类似的结论，即现实和客单价，决定了日韩和亚太短期依然会主流。图31：几乎所有受访对象选择欧美线路占比都更高 图32：不同收入水平人群对欧美线的偏爱也很明显不同城不同城市出目地择三四线以下县三四线城省会及重点城北上广深0%2% 4% 6% 8% 10%港澳 东南亚 日韩 欧洲 美国数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069都在精打细算，高收入群体消费成熟理性我们进一步通过问卷中的不同维度探究了不同收入群体在疫情之后的消费态度。我们发现希望对中高端可选消费的消费欲望边际提升的，反而是中低端收入群，而非高收入群体。我们在问卷中设置了一个选最省钱的方式就是买贵的，以检验不同收入等级的人对于这个颇具消费主义色彩的话术的认知程度。结果表明，中低端收入群体对这一说法的认知度最高，而收入越高的群体，选择认同这一理念的反而越少。我们认为这一数据展现出了非常典型的高收入群体相对成熟、有自我思考意识，不受媒体和平台的营销话术引导。而中低收入群体仍在初步探索消费理念和培养成熟的消费行为中。不同收入水平对中高端消费的态度70100万5070万不同收入水平对中高端消费的态度70100万5070万3050万1030万万5万以下0%2%4%6%8% 10%需求增加，考虑增加最省钱的方式是买最贵的，增加减少奢侈品和昂贵商品支出 不受影响数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069

数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069我们进一步探究了不同收入群体对疫情放开后免税消费的认知。与此前调研中导有消费能力的人没有消费欲现象中总结的，缺乏优质供给一致，我们发现，较高收入群体会选择在疫情后通过前往海外进行消费，其中一个很重要的原因，在于有买不到的商品，即：缺乏能够满足高收入群体需求的优质供给。高端消费者还拥有更强的渠道比价能力，使得他们能够敏锐感受到电商平台的境业务在近期对跨境电商品牌的较大力度补贴，并娴熟地在各个渠道平台切换。这一现象进一步验证了高收入群体相对成熟的消费观。而对于中低端收入而言，免税的渗透率并不高，出国并不频繁；对中等收入群体而言，免税已经成为重要的化妆品购买渠道。由此我们不难得出，海南免税渠道正成为大众对于中高端化妆品的一个折扣零售渠。但目前的供给尚不能满足占少数的超高端人群全部的购物需求，并由此导致这一群体会更多考虑出国消费。图35：高收入群体需要更好的供给满足，免税渠道的品类丰富很有意义不同收入水平对开放出入境后免税渠道的态度100万以上70100万5070万3050万1030万万5万以下0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%没去过三亚海口，没线下购买过 不会减少，因为短期不会出国不会减少，因为免税已经成为日常化妆品购买渠道会减少，因为海南买不到所需商品会减少，因为会利用出境机会国外采购 会减少，因为天猫国际等平台价格也很低数据来源：问卷调查、注：有效问卷回收份数N=1,069我们应当建什么样预期基？对消费复苏节奏的谨慎态度有现实依据通过问卷调查，我们认为此前投资人对消费复苏的节奏与空间的谨慎态度有相对明确的现实依据，收入、预期、疫情三重影响下，消费者普遍怀有对远期复苏的美好憧憬，但与正在快速感染期面临的风险相冲突并导致了普遍谨慎的短期消费和出行计划。不同城市的复苏弹性可能与直觉相悖通过对问卷更为详细的交叉分析，我们认为更多的超预期将来自复苏在结构上的差异：最具消费能力并被认为最具复苏弹性和潜力的高线城市居民反而对疫情持最为保守的态度，并展现出了极大担忧；而三四线居民对出行的复苏却有最宽容的态度；被广泛认为的亚太和日韩线将会是出境游热门目的地但结果表明，每个人心中都有一个前往欧美长线游的愿望和憧憬。尽管愿望转化成行动落地的过程存在着预算、国际关系等约束，但这一憧憬的变现可能在未来成为超预期的萌芽；高收入群体未必是更轻松的生意一直以来被认为更具价值的高收入群体已经培养起了非常成熟理性的消费观，在整体收入预期并不乐观的大背景下，更高收入的群体具备极强的独立思考能力和抵御消费主义诱惑的能力，这使得商家在这种情况下，进一步发掘高客单群体的价值变得更加艰难，也许中低收入群体的消费升级是一条更快速的道路？投资建议重点推荐政策支/底部反转基本面中长期明显改善的疫后复苏以及平价消费大趋势三大投资机会。其中政策支/底部反转方向包括教育信息化免税平台经济人力资源服务。重点推荐：免税板块涨幅不高，预期较低，后续政策催化落地，中国中免；平台经济政策见底，仍在增长的平台以及低估值龙头估值修复，推荐：美-、拼多多、阿里巴-S、京东集-S；人力资源服务，招工回暖景气度上行，龙头新业务增速加速，推荐标的：北京城乡、科锐国际。疫后复苏重点推荐仍有成长性，基本面改善明显的个股，推荐A以及酒店板块。黄金珠宝估值较低2023年春节有望迎来回补需求增长，推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份、中国黄金；A重点推荐低线城市出行线上化渗透率仍在提升的同程旅行，以及受益出入境放开、中高端出游需求复苏的携程集团;酒店处在供需改+资产整合周期疫后提+集中度提+突破高端将推高龙头天花板，推荐标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店、君亭酒店。其他可补涨个股，推荐中青旅、兰生股份。平价消、国内供应链崛作为中长期趋势将在疫情后成为重要投资主线，推荐名创优品、洪九果品。收盘价 市值 归母净利润（亿元） 标的名称 股票代码 评级收盘价 市值 归母净利润（亿元） 标的名称 股票代码 评级（元）（亿元）2021A2022E2023E2021A2022E2023E中国中免601888.H218.804,52796.5478.59142.80425832增持王府井600859.H28.963207.7615.1117.56412118增持美团-W3690.HK184.2010,184-235.38-67.0547.86-44-152213增持首旅酒店600258.H25.142810.56-3.826.75479-7442增持锦江酒店600754.H58.106221.010.0415.00641-41增持华住集团-S1179.HK34.40989-4.65-5.0216.98-176-19758增持君亭酒店301073.Z71.84870.370.491.4020417762增持金陵饭店601007.H11.61450.400.521.311298735增持宋城演艺300144.Z15.02393-14.540.298.081131,35449增持中青旅600138.H15.82115-0.67-2.552.92388-4539增持天目湖603136.H27.99520.520.251.339220939增持同程旅行0780.HK18.78374.437.234.5012.28428330增持携程集团-S9961.HK285.001,634-5.508.5534.51-20519147增持九毛九9922.HK21.452793.402.877.16709739增持海伦司9869.HK15.22172-2.300.054.62-753,68837增持呷哺呷哺0520.HK8.98100-1.872.223.27-544531增持同庆楼605108.H36.02941.441.642.72365734增持海底捞6862.HK22.801,135-41.635.7224.25-2019847增持科锐国际300662.Z48.26952.533.114.07533123增持北京城乡600861.H21.72123-0.646.017.23-1102017增持BOS直聘BZ.O19.80614-10.7110.5626.73-575823增持周大福1929.HK15.801,41167.1277.2791.71191815增持周大生002867.Z14.0815412.2512.3715.20131210增持潮宏基002345.Z4.91443.513.063.76111412增持中国黄金600916.H12.612127.948.8211.08272419增持迪阿股份301177.Z59.242373.513.063.76111412增持重庆百货600729.H22.20909.8011.3513.94786增持小商品城600415.H5.1728413.3416.6119.73221714增持永辉超市601933.H3.59326-39.443.587.51-109143增持家家悦603708.H12.3575-2.9320.8317.15-2844增持洪九果品6689.HK86.0035910.8915.5623.23332315增持名创优品MNO.N11.412527.2310.6814.75412417增持阿里巴巴9988.HK87.7016,5931,3641,8222,0313598增持京东集团9618.HK230.406,429180245292-1862622增持拼多多PDD.O81.427,173138272386682619增持正元智慧300645.Z25.10341