机械行业2023年1月12月制造业PMI指数47%关注稳增长检测赛道

工、塑、减机、伏装、电备锂电备培钻石等；3）（自下而上）寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业形军。。表重点公司盈利预测及投资评级

证券研报告公代码公名称投评级昨盘（元）总值亿元EP22ES22EP22EE22E12测测入05580367电量入87726716试验入55073119兵箭入43606871量石入153631986普特入001461188楚子入087152117的波入83557701瑞技入883745258钟机入58152829合达持47553824川术持08974400立压入54606216盛电入62260218赢光入18009759目星入47142524佳创入027101176尔光入005824416特维入000737228利德入52006906测试入963622i测表1月金股盈利预测及投资评级公代码公名称投评级昨盘（元）总值亿元）EP22ES22EP22EE22E12测测入05580312阳技入59997958钟机入58152806测试入963622i测容内容目录12月制造业PMI指数47，关注稳增长检测赛道 1核心观点：产业升级+自主可控，把握结构性机会 6械业景展：端造长机遇 6究架：握阿法司挖高塔业资会 7资议给机行业配”级 912月行情回顾 1012机板重推组表现 1012机板跌5.47跑深3005.95点 1212械块值平于低置 1312机子业遍跌检服行跌最小 13数据跟踪：12月制造业PMI环比下降 1512制业PMI数4700环下降1.00个pct 15床：202年1-11金切机量比-1250 16育石：11培钻进口口同比-1389+2288 17业器：2022年1-1月量40.6台同比-2.0 20程械：11挖机量2.37台同+1580 21风险提示 23图表目录图：备造进产升期二段高制迎成大遇 6图：械业长段于游求不细行所阶大一样 7图：械业究架 8图：械业特分及例 9图：械业申分）月跌幅 12图：械业申分）年/涨幅行排名 12图：万级业12单涨幅名 12图：械业申分）近10年PETTM/PB 13图：械业申分）近3年P（TT/PB 13图：械行业2022年12单涨幅名 13图：械行业2022初来跌排名 14图：械业2022至涨幅后名 14图：械业12涨幅后名 14图：202年12制业PMI数为4700 15图：202年11高术造业PMI为49.0 15图：202年11装制业PMI为4800 15图：202年11金切机产同比-1.20 16图：202年1-11属削床量比-1250 16图：202年11金成机产同比-2.20 16图：202年1-11属形床量比-1520 16图：度育石坯进额百美）续涨 17图：度育石钻口（万元持上涨 17图：202年11月度育石坯口比-1389 17图：202年11月度育石钻口比+2288 17图：202年1-11度然石坯口额比+8 18图：202年1-11度然石钻口额比-2 18图：202年1-11育石坯口渗率为8.4 18图：202年11培钻毛进额透为5.81 18图：然石格年持上，3起调今 19图：育石0.5拉颗品价自2021稳提升 19图：202年11中工机人量比+0.0 20图：202年1-11国业器产同比-260 20图：201年12中工机人口货同比22.0 20图：202年1-11造固资投累计9.30 20图：202年11挖机量比-1530 21图：202年1-11掘产同比-2.40 21图：202年11挖机要业量比长15.0 22图：202年1-11掘主企销同比降2330 22图：201年12装机量比-2.49 22图：201装机量比+1529 22图：202年11装机要业量比长37.0 22图：202年1-11载主企销同比降4.85 22表：重公盈预及资级 2表：1金利测投评级 2表：点荐的合司新值截止到12月30） 10表：“而”的合司新值截到12月30） 11表：信械度合益况 11表：信械股益况 11核心观点：产业升级+自主可控，把握结构机会机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇利方自0专在口前。的高；能。图装备制造业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇Wd理整看产升自可背下光/锂风/半体工自化新兴战产业迎爆发，动相关业形成量的资开支，来对中机械公巨大需求，业链上备公司有较好成长，别是在量扩张辑下中制企也有大盈弹。图机械行业成长阶段先于下游需求，不同细分行业所处阶段大不一样Wd理研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会为更好探机械行上市公的商业式和核竞争力我们基相似的业模和务性机公主分为4个型上核零件司中专/用备司下产型司及务公。上游核心零部件公：阿尔法性，属中游专用/通设备公的上游，通是研发动，具核心底技术，靠技术力或务模式新构较高的竞壁垒，形成较的竞争局使公司具一定的价权，遍具备强盈利力通品升扩及游域展断开长花板此公均值关。中游专用/通用设备公司：高塔属性产品供下游客进行工生产机械司整体于产业中游，价权相较低，点关注成长行或稳健长行中具备口替代会的公，公司面关注司技术力及优客户绑情况常业争为烈者强选头司荐景的能（光伏/电电/电和业动（业器人控/光等业。下游产品型公产具使用直供类使或作行空更大，通下应领较广下较分的户司有强议权。重点关高成长业或稳增长行中具备口替代会的公，公司面综合虑公技+产+品+渠优龙公推培钻通测测仪等分行。服务型公通提服务取通需稳健现流好行长期稳增长，头公司发优势著，优赛道空大的细赛道龙，推荐测务行。图机械行业研究框架Wd理基于以框架，我们前重点看好下4个方向：商业模式好增长空间大的检测服务公司重推荐华检苏试验思瑞、测准关中电、电量国集、科。处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、光行业点推荐楚电，其他注锐科光；b、压件行重点推恒立液；c、性驱动业重推荐捷驱动；d、机叶片业重点荐应流份；e、端密封行业重点推荐中密控股；f、X线探测器行业重点推荐奕瑞科技；g、机器人核心部件行业点推荐的谐波、斯顿h、业机器觉行业点推荐普特i、用心件业点荐川术茂份钟机苏通j业动行重推怡达。处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、用电子量行业点推荐阳科普精优德思b培钻行重推中红四达、量石国精工。景气度高的专用/通用装备行a光装备业重推荐佳伟创晶机电奥维帝激美股b锂装行重推联激海星、威技道股、导能；c注机业点荐之。图机械行业按特性分类及示例Wd理投资建议：给予机械行业“超配”评级回顾202：机械业自2021年以来构分化显著：以程机械代表的统周期械自21Q2进入行周期经营逐变差，当仍于期行段；以础部/工自化激装/注机为表通装自213先后入业气点当通自化维承；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长，短受求动行供变影，体现高气；展望2023年，我主要看好：1自而下把优赛中期望越期的质头司具核竞力优机公将分益业长+额升备强尔的司至穿行业周经营稳向好。如检测司、核零部件司、部产品型司如学器等；2自而挖高气成性道周成景向细分道的头公，比如用自动（机床具、工机器人工控、塑机、速机）光装、电备锂装、育石；3（下上寻低值基面明边变的分业形军。12月行情回顾12月机械板块重点推荐组合表现12月份重点推荐组合包括华检广计苏试中红箭奥特、柏电子、的谐波奕瑞科、汉钟机、怡达、汇技术；立液压晶盛电、捷伟创、尔激光奥特维联赢激、海目星。点推荐合（等重）12表现-31，万械备数-547沪深300+04。1月重点推荐组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电、绿的波、奕科技、钟精机怡合达汇川技；恒立压；晶机、佳创帝激、特；赢光海星。1月“小而美”组合：鼎阳科技、优利德；四方达；信测标准、中国电研、思科瑞西测江神明科华股凌泵容日新伊密、华试。归净利润亿元）E（）PE2归净利润亿元）E（）PE22A22E23E2A22E23E21A2E23E测测5614558003电量7209272367试验5092207131兵箭3578560668普特1360746311楚子7051815821的波3956755677瑞技3415774952钟机8742115628合达7121055938川术8314697244立压4406660162盛电2215326902赢光8203100697目星7965514725佳创7700610511尔光5116382644特维0198073472公司 市（亿）:Wd测系WD期归净利润亿元）E（）PE21A2归净利润亿元）E（）PE21A22E23E22A22E23E21A22E23E阳技9182899379方达0293950565测准8044094813国研9581886274科瑞2785785385苏通5372291295志技2332007448荣份8172322073霄业9303559208知新2138864655之密3610002603华试3073820627利德2916900969测试6775936422公司 市（亿）:i测系WD期表国信机械月度组合收益情况月份重组合收率小美标的合收益率月金股组收益率沪深30收率机板块收率222年12月06287222年11月41014222年10月39184222年9月95128222年8月14894222年7月77625222年6月86223222年5月63771222年4月58272904202年3月.915473202年2月63—96202年1月3631—264222年112月31646374221年全年696200:W理表国信机械金股收益情况月份金股当收益率223年1月测测鼎科、钟机西测试—222年12月钟机鼎科、试验2222年11月钟机奕科、测测0222年10月瑞技鼎科、方、科瑞1222年9月瑞技汉精、赢光苏试验1222年8月瑞技中红、目、佳创苏试验8222年7月钟机中红箭6222年6月测测奕科、钟机2222年5月测测中红箭7222年4月测测中红箭2222年3月测测奕科、兵箭5W理12月机械板块下跌5.47，跑输沪深3005.95个点12月份场整体下跌截至2022年12月30日，12月机械业（申万分类指数下跌5.4输沪深300指数5.95个pct从行看机行业12月械块幅在8行（万分）排第24。图机械行业（申万分类）单月涨跌幅 图机械行业（申万分类）单年月涨跌幅全行业排名料源Wd理 W理图申万一级行业12月单月涨跌幅排名Wd理12月机械板块估值水平处于较低位置截止12月30日从盈看机行业TTM市率为29.0倍从净看，械业净约为2.7，体于史低置。图机械行业（申万分类）近10年P（T）/B 图机械行业（申万分类）近3年P（TM）/B料源Wd理 W理12月机械子行业普遍下跌，检测服务行业跌幅最小从们类的17个械行各行按权加来202年12月份机械业呈现遍下跌态，检测服行业跌最小，单月幅2.7。202年初来各个械子行普遍下，新能汽车装、激光装、导体装跌幅多，础部、保备煤装、伏备幅少。图机械子行业222年12月单月涨跌幅排名Wd理图机械子行业222年初以来涨跌幅排名Wd理从个股表现来看，2022年至今（截至202年12月30日）涨幅排名前五位的公司别通装岱新宝科泰股份广鸿12月月涨排前位公分为达力润备维控色份。图机械行业222年至今涨跌幅前后五名 图机械行业12月涨跌幅前后五名料源Wd理 W理数据跟踪：12月制造业PMI环比下降12月制造业PMI指数47.00，环比下降1.00个pct（国家统计局12月31日数据12月制造业PI指数47.00环比下降1.00pct。根据国家统计局数据，2月制造业PMI指数为47.00，环比下降1.0个pct，制业产营气水较月所落历情看制业PMI自200年3月持续到2021年8月连续17个月维景气区间2021年9月以来在50荣枯线附波2022年1012月连三月荣线下且势比下制造呈一压。图222年12月制造业PI指数为4.0Wd理图222年11月高技术制造业PI为4.0图222年11月装备制造业PI为4.0料源d理 Wd理机床：2022年1-11月金属切削机床产量同比-12.50（国家计局12月15日数据）2022年1-11月金属切削机床产量同比-12.50。根据国家统计局，201-201年金属切削机床产量由75.0万台下降至60.0万台，CAGR达-370；金属成形机床产量由30.0万台下降至21.0万台，CAR达-5.8202年1-11月金切机累产量52.0万同下降125；2022年1-11月金属形机床累产量1680万台，比下降15.0。月度据来看，2022年11月金属切削机床产量5.0万台，同比下降13.0，11月金属形床量1.40台，比降22.0。图22年11月金属切削机床产量同比-32图22年111月金属切削机床产量同比-250料源理 理图22年11月金属成形机床产量同比-22图22年111月金属成形机床产量同比-520料源理 理培育钻石：11月培育钻石进口/出口额同比-13.89/+22.88（GJEC12月13日数据）近两年全球培育钻石行业呈现爆发式增长。印度是全球石加工集散地占据了球主要钻石加份额，进出口据可充反映培育钻石的最新需求情况。根据GJEC统计，自然年度口径下，209-221年印度毛坯钻石进口额分别为2.6/4.0/1.30亿美元，200/221年同比+6689156991921年CAR为10710201-201年度钻的口分别为3.1/529/1.4美元202/201同比+3.91/11.051921年CAGR为7324。2022年11月印度培育钻石进口/出口额同比-13.89/+22.88，行业处于成长初期毛坯钻进口额看2022年11月度培钻毛坯进口额0.77亿元同比-1389，环比+4063；裸钻出口额看，2022年11月印度培育钻石裸钻出口额1.5亿元，比+2288，比-4.02从培育钻石渗透率看，202年11毛钻口渗率为5.1裸出额透为8.4。图印度培育钻石毛坯钻进口额（百万美元）持续上涨 图印度培育钻石裸钻出口额（百万美元）持续上涨GP理 2508为印财年口径当年4月-次年3月）2901年度自然年1年12。

GP理 2508财年4月年3；0-21为度年1-年12。图222年11月印度培育钻石毛坯进口额同比-38图222年11月印度培育钻石裸钻出口额同比+288GP理 GP理图222年111月印度天然钻石毛坯进口额同比+图222年111月印度天然钻石裸钻出口额同比-2资料来源GPC，整理。注：2508年为印财年口径当年4月-次年3月）2901年度自然年1年12。

来JC整2508为财年4月年3；0-21为度年1-年12。图222年111月培育钻石毛坯进口额渗透率为80图222年11月培育钻石毛坯进口额渗透率为581资料来源GPC，整理。注：2508年为印财年口径当年4月-次年3月）2901年度自然年1年12。

资料源：JC，整理。注：0-18年为度财年径（年4月-次年3月；2901年为自然年1年12。培育钻石锚定天然钻石定价天然钻石价格持续下跌至年初水平天然石价格自22年初持上主系球情澳利阿尔矿久关带来供不足，全球钻最大消市场美超发美，致使金钻石消费需提升价上涨202年3月天钻价明显RAPPORT观认主系俄冲突、国新冠情严重美国通及高利水平、品钻库量上升买家犹情绪等所致。入7月后美国通严重、球经济境和地政治不确性高，石价格续下跌年初水。培育石锚定然钻石价，比逐步行但21Q3以基企尤是0.5克及下小粒石珠饰中的求旺盛培育钻小颗粒种价格而稳重升。中数据看需求维高速供紧下育石格望到撑。图天然钻石价格自年初持续上涨，3月起回调至今ixl理图培育钻石05克拉小颗粒品种价格自221年稳定提升PLZNK理工业机器人：2022年1-11月产量40.26万台，同比-2.60（国家统计局12月15日数据）202年1-11月工业机器人产量40.26万台，同比-2.60根国统计统201-201年国业机人产由3.30万台增至36.0万台CAR达49.32022年1-11月国业器人计量达40.6万同-2.0月数看2022年11月工机产量4.01万台，比+0.0。图22年11月中国工业机器人产量同比+.图22年111月中国工业机器人产量同比-.0料源理 理图221年12月中国工业机器人出口交货值同比2.0 图22年111月制造业固定资产投资累计930料源理 理工程机械：11月挖掘机销量2.37万台，同比+15.80（中国工程机械工业协会12月8日数据）根据中国工程机械工业协会统计，1月掘销量2380台同增长15.，中内1438台同增长2.7；出口9282台同增长44.11月类载销量1352台同增长36.。中内1005，比长433出口3507，比长191。挖掘机11月销量2.37万台同比+15.80从销量来根据中国程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，205-221年我国挖掘机销量由5.63万台增至17.1万，CAGR达2127，202年1-11月国掘累计量24.5万台，同比-2330。月度数据来看，202年11月挖掘机销量2.37万台，同比+1580。挖机销量自2016年以大幅复苏呈现一五年的景上行周期，2021年5月以来持续下滑，景气度降低。从产量来看，根据国家统计局统计，201-201年我国挖掘机产量由9.26万台增长至36.0万台，CAGR达25.1，2022年1-1月国掘累产量28.2万，-2040。月数来，2022年11月掘产量2.64万同-1530206-220年现一景气行期，2021增放。装载机：11月销量1.36万台，同比+36.2。从销量来看，据中国工程机械工业协会对22家装载机制造企业统计，201-201年我国装载机销量由6.50万台增长至12.1万CAGR达11972022年1-1共售类装机11.9万台，比下降12.。月数据来看，2022年11月销装载机1.36万台同比增长36.装机量自2017年来速正呈复态2021年6月以来持续下滑，景气度受影响。从产量来看，根据国家统计局统计，201-201年国载产由12.5台长至21.2台CAGR达8.0。图22年11月挖掘机产量同比-53图22年111月挖掘机产量同比-040料源理 理图22年11月挖掘机主要企业销量同比增长1.0图222年111月挖掘机主要企业销量同比下降2.0料源理 理图221年12月装载机产量同比24图21年装载机产量同比+529料源理 理图222年11月装载机主要企业销量同比增长3.图22年111月装载机主要企业销量同比下降485料源理 理风险提示宏观经济下行、汇率大幅波动、疫情反复冲击。免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别级别说明股票投资评买入股价表现优于市场指数20以上增持股价表现优于市场指数10-20之间中性股价表现介于市场指数±10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上行业投资评超配行业指数表现优于市场指数10以上中性行业指数表现介于市场指数±10之间低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告归国信证券股