电子行业消费电子12月投资策略手机需求有望复苏关注安卓阵营预期修复及折叠新品创新

0美BB0美BB为较9的20≤为9Y,M1月格1Y,M1子为2较0的6。0B0股D收2:,:面收4:,:股B厂收6:,:营收3:,:收1:,:收5币:,:收2:,:收4:,:。0量0:,:量1:,:0丘量9:,:识量6:,:。A0收8:,:0合计营收0亿元:)；0月环旭电子营收6亿元:,:0收7:。合、；于e泰；；。司司资收盘市值ESPE码称级元）亿）22E 2司司资收盘市值ESPE码称级元）亿）22E 2E22E22E4密入098 0855技入001 7481子入019 3009技入901 4521份入126 1074份入113 0177技入787 6498子入048 6708股入580 7555方A入163 1878旺入376 7118技入897 4027学入387 8500龙入440 7960字入273 5491份入126 192源测

证券研报告容内容目录行情回顾 6行业数据 8能机：10全智手销同下降1116.........................................8VR/R：11月Stem活VR户比2.0环小提升 12能戴：3Q22球TW/能表货同增长6.5/138.............................15PCB10北美PCBBB环下，箔格比降 16业绩回顾 1710台组、学PCB块持高气度 173Q22A消电板营增长26.8净润长25.7...............................20投资策略：关注安卓销量复苏、苹果份额提升及折叠机新品发布 21图表目录图：2021以消电子万)情势 6图：五消电行业PETTM) 6图：球能机度量 8图：球能机度量场额 8图：国能机度量 9图：国能机度量场额 10图：球能机度货量 11图：球能机度货市份额 11图：球国家/区能机货量 11图：球国/区能机透率 12图：球叠手出量万） 12图：2Q2球叠手出量场额 12图：Stam台VR跃家比 13图：Stam台各VR牌场额 13图：202年11月Stam台各VR号场额 13图：球VR度货及比速 14图：球VR度货及比速 14图：国VR度货量 14图：外VR度货量 14图：球TWS机货量 15图：果Airods货量 15图：球能表货量 15图：果AppeWath货量 15图：球能环货量 16图：球能环场额按货） 16图：美PCBBB值 16图：箔格 16图：氧脂格 17图：子纤价格 17图：股LED商度收 17图：股板商度收 17图：股PCB造商度收 18图：股动件商度收 18图：股接厂月营收 18图：股学商度收 18图：股池商度收 18图：股装商度收 18图：宇学技机头度货量 19图：宇学技像块度货量 19图：钛技像模月出量 19图：钛技纹别块度货量 19图：鼎股度收 19图：旭子度收 19图：费子业司季营收入 20图：费子业司季归净润 20图：费子业司利、利率 20图：费子业司货应账周天数 20表：2022年11消电板涨幅十公司 6表：2022第季公基消电板重持股TO20 7表：2022年11消电板沪深股持变化 7表：2022年10全前大能机牌量(万市份额() 9表：2022年10中前大能机牌量(万市份额() 10表：费子业点司利测估值 21表：动件业点司利测估值 21行情回顾2022年11上指证指深300别涨8.96.89.1电板整上涨3.4其消电板上涨2.3跑电行业0.9pc。值面截至11月30日A消电行总市值1075.11元体PTT）为2354处近年的1.位。图221年以来消费电子(申万行情走势W理图近五年消费电子行业P(T)W理表222年11月消费电子板块涨跌幅前十名公司涨前十跌前十公代码公名称涨幅）公代码公名称涨幅）8Z动力15J葆轩373H音股24Z尔份332Z利密69H尼子459H美讯44Z频三342Z邦能90Z荣达149Z禾能41H联密503H导份53Z瑞技846Z艺技61Z特能505Z达声19Z海技13H元技18Z能业5W理3Q22讯密旭子连术特能得多募金持泰科、尔份和泰传控、立遭较公基减。表222年第三季度公募基金消费电子板块重仓持股TP0排名公代码公名称持市(百元)重基金数个)持占流通比()Q2Q2增减Q22Q2增减Q2Q2增减15Z讯密84738974380221Z尔份819307768235H泰技1635361542946H音股35207782455Z趣技82455056169Z邦份76887155071Z格能86239492789Z连术72514731291H旭子96306461507Z瑞技12246235215Z盈密7 254 0448625Z达声64834165236Z克新91844078949Z研技7 3418327550Z益造51655045162Z而泰456106607778H业联72528411085Z泉华20847371495H尼子32924256207H峰技8908 44495W理从沪（深）股通净流入金额的角度来看，2022年11月北向资金净流入金额前五位立讯精、蓝思技、工富联、维通信长盈精，北向金净流金前位联光、而、海技环电、尔份。表222年11月消费电子板块沪（深）股通持仓变化排名公代码公名称净入金额（万人民沪深）股持股市（百万民币）沪深）股持股占通股比（）1311/0变()1/311/0变化(c)17Z讯密00390006623H业联034446334Z尔份560397143H旭子754181753Z思技724226563H音股062100074Z源份741313280Z益造823315496Z克新870463303Z邦份875624211Z盈密986842823Z维信077346230Z而泰714868747Z连术813368252Z科技400653262Z趣技598296372H蓉技499381286H创电86 8362493Z洁技61 7373605Z润子2211880W理行业数据智能手机：10月全球智能手机销量同比下降11.162022年10月全球能手机销量1.05亿部同比下降11.16据Couteroint数据，2022年10月全球智能手机销量1.05亿部，同比下降1116，环比下降1.1；10月全球手机需求依然较弱，主要受俄乌冲突、国内疫情管控、全球通等素响。1-10全智手累销量10.8部(YY-114)。全球智能手机市场分品牌来看，202年10月苹果智能手机销量2339万部(Yo:-2.)，市场份额221位居全球第一；三星销量2083万部(Yo:-112)，市份额197居球二米vioOPPO量别比滑7.25.、24.至1329、804、799万部，市场份额分别为12.、7.6、7.，位居全球第三五位；此外传音销量627万部(Yo:-223，荣销量366万部(YY:5.4)华销量221部(YY:1.0)。图全球智能手机月度销量Cnri理图全球智能手机月度销量市场份额Cnri理表222年10月全球前十大智能手机品牌销量百万)及市场份额()品牌222年10月222年9月221年10月销量市份额销量市份额销量市份额出量同变动环变动市份额同变动环变动果4551ptpt2802星8267ptpt3957米3886ptpt1241o0786ptpt3781o0266ptpt4859音3349ptpt4918me8146ptpt2822想1979ptpt0758耀7475ptpt8659为2051ptpt2128他0534ptpt1435计7210--9000Cnri理2022年10月中国能手机销量2042万部同比下降15.26据Couteroint数据，2022年10月中国智能手机销量2042万部，同比下降1526，环比下降3.8；1-0中智手累销量2.26部(YY-137)。中国智能手机市场分品牌来看，2022年10月苹果智能手机销量510万部(Yo:-3.)，市场份额250(oY+30pc)位居国内一；vivo销量348万(Yo:-287)市份额17.(YY-3.pct居内二荣销量304部(YY:-7.)，市场份额149(oY+12pc)位居国内三；OPPO销量295万(Yo:-331)市份额14.(YY-3.pct居内四小销量215部(YY:-163)市份额10.(YY-0.pct居内五华销量210部(YY:10.)市份额10.(YY+24pc)居内六。图中国智能手机月度销量Cnri理图中国智能手机月度销量市场份额Cnri理表222年10月中国前十大智能手机品牌销量百万)及市场份额()品牌222年10月222年9月221年10月销量市份额销量市份额销量市份额出量同变动环变动市份额同变动环变动果0840ptpt0800o8740ptpt0982耀4939ptpt1107O5174ptpt4713米5325ptpt3977为0593ptpt2009me1800ptpt0478加9769ptpt2046星4067ptpt6846兴6013ptpt8442他1000ptpt8151计2380--3000Cnri理3Q22全球智能手机出货量同比下降9.29至3.03亿部。根据IDC数据，3Q22全智手出量3.03部比降9.2比长5.12022前季全智手出量9.05部同下降8.8。品来，据IDC据，3Q22球能机场货份前位别：21.,Yo:+06pc17.,YoY:+1.pct134,YoY:+0.pct、vio8.6,Yo:-14pc、OPP8.5,YoY:-1.pc、音（6.3,YoY:-0.pct）、荣耀（4.7,YoY:+0.pct）、reame（4.5,YoY:-0.pct、想3.6,Yo:-0.pct、为2.8,Yo:+0.pct。SagyAli理图全球智能手机季度出货量市场份额SagyAli理分国家/地区来看，印度、亚太（不含中国、印度）、中东及非洲智能手机渗透率仍有升空间据IDC据3Q22印含国度东非智手渗率别为716082.453.7中国洲等熟场90上智手渗率比有大升间。图全球各国家/地区智能手机出货量I理 度图全球各国家/地区智能手机渗透率I理 度2Q22全球折叠屏手机出货量156万部，同比增长94。根据DSCC数据，2022年上半年全球折叠屏手机出货量369万部，同比增长224；其中2Q2全球折叠屏手机出货量156万部，环比下降26，同比增长94。分品牌来看，根据DSC，2022年上年三星以62.的市份额（出货量位居全球叠屏手市场第一位华为、OPPO、荣、vivo分别以28.、4.6、2.1、1.9的市份额位居二至五位；2Q22三星以496的市场份额维持第一，华为以373的市场份额持二，OPPO以8.4市份位第。图全球折叠屏手机出货量（万部） 图222全球折叠屏手机出货量市场份额 D理 DC理VR/AR：11月Steam月活VR用户占比2.03，环比小幅提升2022年11月Steam平台月活VR头显用户总占比2.03，环比提升0.13pct。根据Vale数据2022年11月Stem平台活VR头显户总占比为2.0，环比升0.1pc比幅升市占率面202年11月Meta下Ocuus品牌的份额为63.1(oM:-0.8pc,Yo:+142pt)，其中OclusQuet2额41.2(oM:-0.7pc,YoY:+4.0pc)Vale牌份为17.2(oM:+0.1pc,YoY:+0.0pc)；HTC品牌的份额为10.7(oM:+0.1pc,YoY:-2.5pc)内牌Pio份额为1.3比升0.7pc比提升1.0pct。图Sem平台VR活跃玩家占比VvSa理图Sem平台各VR品牌市场份额VvSa理图222年11月Sem平台各VR型号市场份额VvSa理3Q22全球VR出货量138万部，同比下降42。根据WelsennXR数据，3Q22全球VR货量138台比降42中Meta货量96台Pio货量23台PicoNeo3、Pio4货分为1、2.4台；ValeIndx创维、大朋、NOLO、爱奇艺等品牌均取得1-3万台不等的销量。3Q22全球VR出货量大下主系MetaQuet2系价100金加外胀致求行致。2022年全球VR出货量计为953万部据WelsenXR据，201全球VR货达到109部比长72.计2022全球VR货将比下降7.4至935部比滑要系Meta变以硬补的售策Qust2系价100金及QuetPro价1499金WelsenXR计2022年Meta出货量750万台（Quet2为690万台，QustPro为60万台）；预计202年Pico出货量100万台（Pio4为25万台）。WelsennXR预计2024年全球VR货有达到250部(2-24CAG:35.)。图全球VR季度出货量及同比增速 图全球VR年度出货量及同比增速WlnnX理 WlnnX理图中国VR季度出货量 图海外VR季度出货量WlnnX理 WlnnX理智能穿戴：3Q22全球TWS/智能手表出货量同比增长6.5/13.83Q22年球TS耳机出量760万部同比增长6.5根据Caals据1-322全球TWS耳机出货量2.08亿部，同比增长10.；其中3Q22全球TWS耳机出货量760部比长6.5比长22.品来看1-322果Airods货量589部同增长18.3Q22Airods货量2380部同增长34.，环比增长55.。除苹果外，3Q22三星、boAt、小米、Skulcady分别以9.5.4、4.3.3市份位全球TWS机场至位。图全球TS耳机出货量 图苹果Aros出货量Ca理 Cas理3Q22全球智能手表出货量同比增长13.8，其中AppleWatch出货量同比增长36.5据Canlys据1-322球能表货量530部比长9.；3Q22球能表货量203部比长13.比长241品牌看，1-322果AppeWath货量2761部同增长20.3Q22ApleWath出货量102万部，同比增长365，环比增长199。除苹果出货量位居第一，3Q22三星佳明、谷、小天才别以2447.3、4.3.8的市份位全智手市二五。图全球智能手表出货量 图苹果ApeWth出货量Ca理 Cas理3Q22全球智手环出货量比下降38.9据Caalys据1-Q22球能环货量293只比降37.3Q22球能环货量959只同下降389比降3.8品来看3Q2米歌为耀华分以28.317.712165.32.1市份（出量居球能环场五。图全球智能手环出货量 图全球智能手环市场份额（按出货量）Ca理 Cas理PCB：10月北美PCBBB值环比下降，铜箔价格环比下降2022年10北美PCBBB（单货）为1.0较9的1.12降反映PCB业气环有下。原材料方面，铜箔价格环比下降，22年10月无衬背精炼铜箔(厚≤0.5mm)出口均价为1139元/克比降11.比涨3.22年10环氧树脂平均价格(黄山市场，中间价)1787.0元/吨，同比下降39.，环比下降1.411环树平价格1690.1元吨比降33.比降7.。22年10月末子玻纤价格3.6元/米，较9月末的3.6元/米环持平11月电玻布格4.04.2元/，比所涨。图北美PBBB值 图铜箔价格W理 理图环氧树脂价格 图电子玻纤布价格理 理业绩回顾10月台股组装、光学、PCB板块维持较高景气度2022年10，股LED商收62.2新币(Yo:-227,MoM:-11；台股面板商营收32794亿新台(Yo:-427,Mo:-1.)；台股PCB制造厂商营收86436亿新台币(YY:127,MoM:-1.)；台股被动元件厂商营收20703亿新台币(YY:-7.,MoM:-5.)；台股连接器厂商营收16711亿新币(Yo:11.,Mo:-9.)台光厂营收93.5新币(Yo:16.,MoM:-6.)台电厂营收11282新币(Yo:7.1,MoM:-0.台组厂营收1208.4新币(YY:20.,MoM:-6.)。图台股LD厂商月度营收 图台股面板厂商月度营收W理 Wd理图台股PB制造厂商月度营收 图台股被动元件厂商月度营收W理 Wd理图台股连接器厂商月度营收 图台股光学厂商月度营收W理 Wd理图台股电池厂商月度营收 图台股组装厂商月度营收W理 Wd理港股方面，2022年10月舜宇光学科技手机镜头出货量1.00亿件(Yo:-1.8,MoM:5.0)摄模出量439.1件(Yo:-1.9,MoM:189。202年10丘科摄头块货量326.9件(Yo:-179,Mo:-8.)指纹别块货量116.6件(Yo:193,MoM:-08。图舜宇光学科技手机镜头月度出货量 图舜宇光学科技摄像模块月度出货量理 理图丘钛科技摄像头模块月度出货量 图丘钛科技指纹识别模块月度出货量理 理A方2022年10鹏控营收45.8元(YY:28.,Mo:4.1-10合营收29.0元(Yo:195202年0环电营收70.6元(Yo:36.,Mo:-100)1-10合营收56607元(YY:35.)。图鹏鼎控股月度营收 图环旭电子月度营收理 理3Q22A股消费电子板块营收增长26.08，净利润增长25.372022年前三季度消费电子板块合计营收同比增长21.89至9030.83亿元，合计归母净润同比增长9.40至405.69亿元3Q2费子块计收比增长26.8至353.60亿元，合计归母净利润同比增长25.7至18885亿元，消费子块母利润经了2Q1至1Q22续个度同下后在2Q22复比增，3Q22去同低数背下比速一扩。图消费电子行业公司单季度营业收入 图消费电子行业公司单季度归母净利润W理 Wd理3Q22消费电板块毛利率同比下环比回存货周天数同比提环比下降2022前季消电板毛率比降1.7pct至12.1利同比下降0.4pct至4.6。Q22消费电子板块毛利率同比下降130pct、环比提升1.1pct至13.7，净利率同比提升0.0pct、环比提升1.3pct至5.5。3Q22费子块收款转数比定在6570左右较3Q22的6788天幅升存周天同增加3.21、比降3.12至6887。图消费电子行业公司毛利率、净利率 图消费电子行业公司存货、应收账款周转天数W理 Wd理投资策略：关注安卓销量复苏、苹果份额提升及叠机新品发布费子业我们点荐：景度筑回、悲情绪暖的卓业链包括闻泰科技、传音控股、顺络电子、洁美科、三环集团光弘科；益于iPhne货持逆增的果业，括东山精、闻泰科、电、鹏鼎控股福立旺、世科技；益折屏机货快增的福蓉科、精研科；极应能趋的博敏电、江海股份东山精密。表消费电子行业重点公司盈利预测及估值代码简称评级股价1/)归净利润亿元)CGR(-4E)PE倍)PEGE)总亿元2122E2E24E2122E23E2E费子4山密入0239325850795泰技入0256618484301旭子入0847255005917蓉技入7384356492186音股入3942189743828立旺入3246163112178冠技入8313925023398鼎股入5762168550389研技入5425968865791尔份入1588901078723电份入5404818909925A入113936093875963华技入3438470800166敏子入2261225159247新学入3121496507180维字入2282176491370德龙入4745735962441源份入1932554925225康视入403156444991586利谱入1895551382285弘技入0376902553857特学入0011665981898信技入441745221576代码简称评级股价1/)归代码简称评级股价1/)归净利润亿元)CGR(-4E)PE倍)PEGE)总亿元2122E2E24E2122E23E2E动件4海份入1545476170518络子入0520412706449美技入9924248521508环团入0139806994456华科入7335521859708晶技入157260888363W测免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别级别说明股票投资评买入股价表现优于市场指数20以上增持股价表现优于市场指数10-20之间中性股价表现介于市场指数±10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上行业投资评超配行业指数表现优于市场指数10以上中性行业指数表现介于市场指数±10之间低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具