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文档简介

互联网公司估值方法华尔街见闻/乔永远网络价值的影响因素【梅特卡夫定律】网络价值与联网的设备数量的平方成正比用户数Facebook和腾讯两家的收入数据验证该理论用户数越多越好么？-临界点关注网络价值<网路成本临界点网络价值>网路成本距离新解【曾李青定律】网络价值不仅和节点数有关，也和节点之间的“距离”有关如何定位节点之间的“距离”？避定量而另辟定性距离长：同样的信息，需要更长的时间才能传达；距离短：相同的时间，网络能传达更多或质量更高的信息，如何缩短网络节点距离-网络价值增大外在内在缩短距离信息质量越高、数量越多、高连通度节点越多科技进步和基础设施建设距离越短----网络价值越大溢价【马太效应】“凡有的，还要加给他，叫他有余。没有的，连他所有的，也要夺过来。”互联网的一个重要特征就是赢者通吃互联网企业的行业地位越大，溢价越高来购买领先者的股权，如果能取得垄断，则这种溢价将更大富者更富：老二必死溢价系数取决于企业的行业地位国泰君安互联网公司估值框架K：变现因子P:溢价率系数（取决于企业的行业地位N:网络的用户数R：网络节点之间的距离【互联网企业价值】【估值框架分析】：哪个是最主要的因子？1.K增加，V增加：变现能力加强，企业价值增加

2.P增加，V增加：市场占有率提升，企业价值增加

3.N增加，V增加：用户数量提升，企业价值加速提升

4.R减少，V增加：网络节点距离下降，企业价值加速提升用户N--最大的影响因子【进一步思考增长】

N如果一直爆发增长下去，那么企业的价值岂不是很快就变得无穷大？

每一个新的用户的边际价值也将变得极大？NOFACEBOOK的用户增长数据说明：增长曲线即是S型曲线投资者在选择互联网成长股的时候需要关注市场的容量。太过于细分的领域（利基市场）中的客户往往容易被快速占据掉，从而失去增长潜力。只有有一定规模的市场才能使真正有成长性的企业快速成长到足够的高度，单个用户价值单个用户的价值和其所属网络的用户数成正比通过上述的估值框架社交产品：强弱明显腾讯一家独大，且体现明显的规模效应备注：单用户价值实际上计算了腾讯的游戏等收入，并非仅仅QQ或微信。单纯的社交产品如新浪微博等，由于没有好的变现模式，单用户价值并不高。仅有15.4美元。电商：用户价值普遍较高备注：由于阿里巴巴的业务中涉及到部分中小企业间的B2B业务，京东的单用户价值可能更好地代表了市场对中国电商的评价。而当当网的单用户价值就要比京东小很多。平均每用户价值为486美元金融：支付为王，互联网仍有提升空间备注：Visa和MasterCard的每用户价值都达到了700美元和Paypal相比，大智慧和蚂蚁金服的单用户价值大概在同一个水准上。不上网，其每用户的价值也非常值得刮目相看电商单用户价值高国内电商京东和当当也展现出明显的赢者通吃倾向。京东的单用户价值可以达到当当的近4倍之多京东的用户总数也是当当的近4倍结论每个用户的价值和其网络的用

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