行业主题基金2022年四季报分析：行业主题基金经理如何看待各行业后市机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分业证书编号：S0740520050001cn助理：胡志超scomcn相关报相关报告《行业主题基金跟踪周报：哪些板块Beta在走强？哪些个基投资要点投资要点仓风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告 图表4：各行业主题基金对个股(数量)增减配置(股) -10- - -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告对基金的投资策略和运作分析。题基金配臵变化如下：金融地产基金：展，招商积余退出重仓。W仓。II加仓紫金矿业、云铝股份，新增重仓西藏珠峰，减仓永兴材料、盛新锂能、藏格矿业。量化投资策略报告，TMT基金：体材料。华创、中微公司，海光信息退出重仓。图表1：各行业主题基金在中信一级行业上的增减配置(%)9-302-31通通信664.11加仓加仓-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分.44-1TMT.44-1TMT量化投资策略报告22轻工制造轻工制造1.92港股2.59加仓-100.120.24.89-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告02图表S：各行业主题基金在中信二级行业上的增减配置(%)9-302-31.66.42.42服务.71发和运营865.110.610.252.013.882.81331.13548.583.115.85-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告.93场发和运营.12.72医药板块环保及公用事业医药板块和运营.3381.33.838.98TMT板块TMT板块1-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分0.42.42合服务.1140.42.42合服务.114量化投资策略报告图表3：各行业主题基金在中信三级行业上的增减配置(%)9-302-31证券Ⅲ证券Ⅲ6.0710.734.66加仓住宅物业开住宅物业开发23.219.16-4.05减仓.86.11速冻食品消费板块医疗器.25.25.12开发剂.13.13-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告药开发工化学品.7211TMT.29图表4：各行业主题基金对个股(数量)增减配置(股)002244.SZ滨江集团40,917,12166,631,621.SZ.SZ39,655,28958,956,2185.SH,014,609600153.SH建发股份002244.SZ滨江集团40,917,12166,631,621.SZ.SZ39,655,28958,956,2185.SH,014,609600153.SH建发股份29,079,46441,943,664加仓601838.SH成都银行47,594,91458,253,594601128..SZ0719-302-3184,784,49684,784,49684,784,496新增.SZ14,50020,264,91620,264,91620,264,916新增5,099,304,107.SZ常熟银行常熟银行16,241,41226,635,61210,394,2000710,000000.HK-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分42,00000,000,00094,31142,00000,000,00094,3113.SH53,9335.SH量化投资策略报告13,7009.SH13,7009.SH10,240.SZ10,240.SZ35,2008.SH35,2008.SH00716,205.SZ16,205.SZ9.SH4,8785,5856,689,06877,60915,81077,9763.SH,000,000K78,00088,000,00059,4000.SH,00054,00000.SZ061,81801,68352,683.HK38,000.HK00,000.HK00005,00308,000.HK32,00002,00016,0000034,00068,00004,000,00098,000.SZ2,0613,0619.SH,6968,153,8628.SH,200,200.SZ,073,200,708,508.SZ9,678,60653754,9315.SH77,96388,263.SZ61,52961,529600027.SH600027.SH9,654,0005,000,7886881.SH6.SH50,99668098,3167.SH26,54224,742.SZ39,25120048,051.SZ,076,12524,951.SZ,107,40198,7063.SH傲农生物8,9353,52535,410-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分9.SH275821,8009.SH8.SH9.SH275821,8009.SH8.SH量化投资策略报告钢铁金西藏珠峰金钢铁金西藏珠峰金华阳股份业诺诚健华-U众生药业仙琚制药爱尔眼科平高电气333.SZ.SZ,2898,080,798,249,90861,283614147719,3704,6415,8280,024,359,81018,00626,18445,10265,108,733.SZ002124.SZ000630.SZ.SZ02,7209.SH4,641.SZ4,641.SZ47,109,39447,109,394加仓1,944,02840,024,35940,024,359新增5.SH,810,592,70807,30095,57654,30046,90024,29958,47188,35960,01534,17690,356,1084,298,2231,371,00034,7968,3392,1942,96533,58685,28625,25734,28381,85028,60061,496,9208.SH6,337,971,87267,096,259,7785,854,0958000,000,6419.SH3.SH.SZ2,868,5729.SH9.SH8.SH0188.SH3,90088,76391994,444,1081,371,00034,796,6096,580,93911,38019,748.SZ8.SH.SZ3.SH2.SH6.SH5.SH,810,592,70807,30095,57654,30046,90024,29958,47188,35960,01534,17690,356,1084,298,2231,371,00034,7968,3392,1942,96533,58685,28625,25734,28381,85028,60061,496,9208.SH6,337,971,87267,096,259,7785,854,0958000,000,6419.SH3.SH.SZ2,868,5729.SH9.SH8.SH0188.SH3,90088,76391994,444,1081,371,00034,796,6096,580,93911,38019,748.SZ8.SH.SZ3.SH2.SH6.SH.HK.SZ.SZ43,979299.SZ9.SH2.SH.SZ8.SH.SZ339,848,638,51813,1317063,144.SZ65479,673.SZ0.SH.SZ2,404,2320,1061,648,920.SZ5.SH.SZ2.SZ.SZ2.SH-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分.SZ.SZ6,5657.SH2.SH2.SH440,028,159,845,3503.SZ.SZ8.SH4.SZ.SZ0253.SZ卫宁健康0.SH75,508.SZ24,3051.SH869TMT板块2.SH28,095,8377.SH53,4082.SH9,700.SZ5,690.SZ.SZ6,5657.SH2.SH2.SH440,028,159,845,3503.SZ.SZ8.SH4.SZ.SZ0253.SZ卫宁健康0.SH75,508.SZ24,3051.SH869TMT板块2.SH28,095,8377.SH53,4082.SH9,700.SZ5,690,1621.SH,296,000量化投资策略报告SH国投电力,01634,778SH国投电力,01634,778,01634,7783.SH375,05344,677.SZ.SZ40,312,15125,555,273,651东磁东磁物.SZ20,268,00020,268,0009.SH20,227,75820,227,7589.SH6.SH19,366,87019,366,8706.SH.SZ5,20000,00009,31314,749.SZ5,20000,00009,31314,7492,031,2787,455,567,4615,933054,856190,6829.SH00,0009.SH2.SH-22,509,3132.SH5.SH14,7495.SH34,34859,96253,896.SZ15,933.SZ43,92350,65427,443,35015,4694291.SH12,218,12,218,22910,812,065安安路科技-U0497.SH6029009001.SH869,402,9550,553.SZ5,742,677,4533.SH1,80481,082.SZ86,901SH21,567,94510,399,765-11,168,180减仓67,52849,8211.SH58,296-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分7.SH0.SZ601628.SH中国人寿2.493.220.73.SZ0.SH3.SH.SZ8.SH9.SH5.SH6.SH.399.SH.SZ.SZ8.SH7.SH0.SZ601628.SH中国人寿2.493.220.73.SZ0.SH3.SH.SZ8.SH9.SH5.SH6.SH.399.SH.SZ.SZ8.SH量化投资策略报告图表5：各行业主题基金对个股(持股市值)增减配置(%)9-302-31.SZ300737.300737.SZ科顺股份2.013.251.24加仓601318.601318.SH中国平安1.331.970.64加仓3.SH063.SH06.HK.HK.HK51K8.SH.SZ.SZ2.022.01.HK9.SH.HK-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分西藏珠峰能8.SZ.SZ.HK5.SH1225.SH2.SH.SZ9.SH7.SH5.SZ.SZ9.SH0.SH.SZ.SZ西藏珠峰能8.SZ.SZ.HK5.SH1225.SH2.SH.SZ9.SH7.SH5.SZ.SZ9.SH0.SH.SZ.SZ.38.SH9.SH.SZ9.SH.45.475.SH3.SH.SZ8.SH.SZ6.SH.SZ.SZ.SZ量化投资策略报告000333.000333.SZ601899.SH.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ5.SH5.SH.SZ.SZ8.SH8.SH.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ6.SH6.SH600422.SH6.SH6.SH-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分.SZTMT板块1.SH.SZTMT板块1.SH量化投资策略报告物.SZ3.SH9.SH000999.SZ300595.SZ300347.SZ300363.SZ0.SH300015.SZ300957.SZ1.SH5.SH.76.760.360.36加仓.29.290002821.SZ300274.SZ.SZ9.SH.SZ4.SZ.SZ.SZ.SZ0.SH.SZ.SZ3.SH.SZ0522.SH.SZ.SZ.SZ.SZ3.SH.422.SH1.SH.SZ9.SH.SZ4.SZ.SZ.SZ.SZ0.SH.SZ.SZ3.SH.SZ0522.SH.SZ.SZ.SZ.SZ3.SH.422.SH1.SH.SZ1.SZ1.SZ688107.688107.SH安路科技-U0.281.190.9加仓0700.0700.HK腾讯控股0.010.740.73加仓6.SH.123.SH0.SH7.SH-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告.SZ.SZ1.SH.SZ1.SH2.SH拓荆科技-U-11.SH2.SH.54.SZ.91我们对行业主题基金经理在基金季报中对基金的投资策略和运作分析进行处理，只保留基金经理对未来的展望部分，并进行词云分析。6：金融地产基金经理市场展望词云图-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告港股基金经理市场展望词云图消费基金经理市场展望词云图-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告图表6：周期基金经理市场展望词云图图表10：医药基金经理市场展望词云图-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告表11：中游制造基金经理市场展望词云图图表12：TMT基金经理市场展望词云图-21-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告三、各行业主题中规模较大的基金经理如何看后市机会？位投资者参考。1金融地产率回落有利于全球风险资产定价，美元指数回落会进一步有利于非美资整两寿险行业在经历了3年多的调整后，景气程度逐步进入持续恢复的进程配具有较好的投资价值，我们也择机进行了增持。黄春逢,金岚枫(004702.OF，南方金融主题A)：本产品继续坚持从三季-22-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告额收益。蔡目荣,丁靖斐(240005.OF，华宝多策略A)：整体看四季度国内经济数。鄢耀(005937.OF，工银瑞信精选金融地产A)：我们对于未来一年权益市板块。刘开运,袁多武(168102.OF，九泰锐富事件驱动A)：虽然国内经济的还-23-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告2022年底中央经济工作会议后已经打开。我们认为随着科技的进步和技术能化企业作为重点配臵策略，在做好防御的前提下寻找确定性的投资机杨景涵(005576.OF，华泰柏瑞新金融地产A)：疫情管控的放松使得年3.2港股们也将有望迎来百花齐放的春天。能源等板块的表现。-24-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告南下资金和海外资金有望回流，港股有望迎来“估值修复+盈利修复”双业龙头，通过平衡成长性和估值之间的关系来把握整体市场的机会。国业出清之后，财务稳健的地产商的份额提升。我们对这个行业维持乐观。的内外部因素大部分已经过去。展望一季度，美国的美联储加息将影响，-25-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告们认为在盈利和估值两个重要因素持续改善下，港股市场将延续向好态题，努力为持有人创造超额回报。，司买入持有。OF球3.3消费板块的未来，消费行业能够迎来新的繁荣。-26-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告胡昕炜(000083.OF，汇添富消费行业)：随着国内疫情防控政策的优化力，看好中国消费行业的高质量发展。刘彦春(162605.OF，景顺长城鼎益)：我们认为股票市场有望迎来新一2022年实在是痛苦的一年。危机正在过去，大宗商品价格也将回落到合王园园(519915.OF，富国消费主题A)：本基金一直坚信疫情对国内经基金依然积极寻找及配臵具有估值优势及中长期可持续成长的优质消费的投资收益。标的。金梓才(720001.OF，财通价值动量)：对于电力板块来说，我们认为，-27-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告期超跌有望跟随大肥出栏抛压的释放及疫后消费复苏的带动而得到逐步扩大制种范围。预计在明年一季度，转基因品种/性状的定价、转基因品配臵比例。茅炜,郑诗韵(009704.OF，南方景气驱动A)：本轮消费型资产回撤的时费差强李巍(270007.OF，广发大盘成长)：为应对疫情冲击，一系列稳增长政-28-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告略黄文倩(010020.OF，华夏线上经济主题精选)：虽然疫情管控放开对短F务-29-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告来将适当提升个股集中度。消费最艰难的时间很快会过去。-30-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告谭丽(001044.OF，嘉实新消费)：短期经济环境仍然较为低迷，全部A-31-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告估黄文倩(001927.OF，华夏消费升级A)：虽然疫情管控放开对短期居民我们认为经济和消费最艰难的时间很快会过去。聚焦消费升级、产业升级和传统行业中的隐形冠军。-32-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告有望迎来难得的投资机遇期。4周期板块李瑞(400015.OF，东方新能源汽车主题)：东方新能源汽车这个产品而们重要的关注点。新险调整后收益更优的投资组合。这方面做出了相关布局。-33-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告启新一轮价格向上的周期。施成(001704.OF，国投瑞银进宝)：随着疫情管控进入常态化，人员流行业，硅料价格处于下行通道在四季度开始降价。我们看好光伏行业在2023年有较快增长，但由于市场对于放量的预期较为一致，同时对于单董辰(003175.OF，华泰柏瑞多策略A)：展望后市，随着积极政策的落-34-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告2023年，还会有的正面变化来自于什么地方消费复苏是比较容易看到、除了已经有的供给端的政策，需求端的政策在可预见的未来也会持续出益-35-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告邓彬彬(010587.OF，鹏扬先进制造A)：港股整体在超跌之后带来了系5医药板块葛兰(003095.OF，中欧医疗健康A)：我们仍坚持以企业的长期投资价然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及器械都有着广阔的成长空物板块的配臵价值，我们也将继续努力为持有人创造长期投资回报。-36-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告景恢复正常以及异地就医恢复的情况下，整体行业会呈现较好的复苏态费(受益于消费复苏)及原料药(受益于成本下降及需求)等资产。池陈森(010709.OF，安信医药健康A)：我们认为医药板块的反弹将能医药板块的估值和全市场基金医药配臵依然处在历史底部区域。另一方药板块中制造升级、创新升级和消费升级三个方向，同时我们认为2023-37-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告郑磊(470006.OF，汇添富医药保健A)：市场的核心矛盾仍然是疫情走服投资阶段。杨桢霄(110023.OF，易方达医疗保健)：随着医药政策边际企稳以及疫而且可能会持续很长时间。本季度做了重点持仓增持。政策，-38-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告带来基本面业绩恢复会有波动(大面积感染是否会导致正常医疗资源挤业绩波动未必会对股价造成杀伤性影响；4)CXO，虽然暂时没有看到景气A复苏预期有望提升市场风险偏好，外资也可能重新流入。我们看好2023点品种的研发进度、商业化进度及国际化值得期待。FA部-39-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告，力争获得持续稳定的超额回报。疫公-40-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告趋势向上。3.6中游制造邢军亮(002190.OF，农银汇理新能源主题A)：往后看，阶段性市场仍碳中和。结构优异的上市公司，力争为持有人创造收益。崔宸龙(000689.OF，前海开源新经济A)：整个人类社会目前处于能源-41-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告A络信息体系建设、联合作战指挥体系、侦察预警/联合打击/战场支撑/综何崇恺(110005.OF，易方达积极成长)：我们对受益于中国经济结构转-42-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告备时代特色的“中国增量经济”。章旭峰(005609.OF，富国军工主题A)：全球国际关系环境面临重塑，弹性+控制回撤”的军工投资策略，力争通过组合优化进一步减少净值回王鹏(000828.OF，泰达宏利转型机遇A)：我们认为股价不会一直被政-43-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告杜洋(005939.OF，工银瑞信新能源汽车A)：基于汽车行业自身的消费期增值。唐雷(009644.OF，东方阿尔法优势产业A)：疫后修复叠加政策发力，-44-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告。万方方(002251.OF，华夏军工安全A)：就军工行业而言，我们认为进提升驱动模式。在国企改革与供应链持续优化的背景下，军工行业在与投资标的。-45-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告探投资工杨宇(002296.OF，长城行业轮动A)：新能源依然是目前能看得到的变合的阿尔法收益。代瑞亮(005774.OF，华夏产业升级A)：国防安全作为第一安全在未来景下，叠加国企改革带来的机遇，长期创造价值的机会非常确定。展望观基本面的积极变化将驱动企业盈利明显改善，这是支持市场走牛的根-46-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告启动货币紧缩政策，中国成为主要经济体中唯一实施相对宽松货币政策指数也已相对走弱。随着中国疫情管控措施的调整以及经济企稳预期回色经济和安全发展是二十大报告确立的与创新高度相关的高质量发展产方面持续深耕把握结构性投资机会。向后展望，气度的边际回升，在投资上值得更加积极。会延续科技赛道的投资，将会更加注重产业基本面研究，一如既往的延续基本面精选个股的方法，积极的寻找高景气度和增长确定性较强年，海外市场可能已处于本轮经济下行周期的中后期。美联储仍有较-47-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告裁员背景下美国的就业需求仍旺盛。中国当前则处于疫后修复重建的姜永明(005680.OF，财通资管价值成长A)：长期看仍对权益市场保束，美债收益率下行对国际资本流向有正面作用，国内疫情防控政策2)从现在疫情演绎速度看，短期由于基本面压力对市场产生扰动，但整体疫情政策优化后的混沌期应该不会很长。明年政府或大力推动稳据上的繁荣，财政政策货币化下的稳增长，需警惕通胀风险。但从市量牛股的沃土，且均经历了1-2年的级别调整，很多原来估值过高的一些弹性比较大的品种。尤国梁(004666.OF，长城久嘉创新成长A)：基于2023年中半导体80031.OF，银华中小盘精选)：展望2023年，继续选择业绩持续兑现的优质公司，看好的方向包括电动车、光伏、储能、海风、国防军工、半导体设备和材料、信创、互联网等行业。价位臵孕育了一些机会。我们会更多聚焦在上游资源、差异化较大的-48-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告化公司的单位盈利也会有较好的表现，除此之外我们看好新技术带来的盈利溢价、受益于量增的逆变器和辅材链以及下游绿电运营商。风盈海外出口以及国产替代链条核心环节的业绩增速以及持续性值得我们跟踪研究，回避业绩低预期概率大的公司。细分来看海外户储美洲市业中信创、半导体设备材料产业链以及军工信息化基本面相对清晰，目前估值水平回归到较为合理水平，我们将进一步增加对这些子行业整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组虽然恢复节奏曲折，但是一切只会更好。左右市场情绪的疫情因素大板块已经非常具备投资价值。回归科技板块，芯片板块的两大主要矛进一步的制裁已经乏善可陈，无论设备材料板块还是设计板块，目前已经具备较高的投资性价比。因此，在当前的市场位臵，积极布局，生变化和很多宏观不确定性逐渐清晰，风险偏好更为敏感的科技成长行业估值提升。市场风格不利环境下，一些行业利空影响也可能被夸大，估值水平、成长空间、中长期比较优势等各个维度都得到进一步强化，FPGA我们将立足于智能化浪潮和国-49-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告命力。杨锐文,张雪薇(010003.OF，景顺长城电子信息产业A)：从长期来看，全球化的进程已遭到破坏，未来的增量机会依然是变少，更多或金致力于挖掘和重仓半导体及其相关的材料等高端制造产业链。除了代的机遇依旧广阔。未来外部环境愈发严厉苛刻，我们的国产化会进于历史4%分位；盈利预计随着明年经济的复苏而走向新一轮上升周新方向都处于非常早期，短期内还看不到行业大爆发的可能性。我们会紧密跟踪这些新的技术动态，寻找下一个可能放量的机会。郑希(010013.OF，易方达信息行业精选)：本基金在2023年一季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的超越周期的个股。OFA：TMT内，电子相关的技术创新短期并不明显；云计算仍然是相对明确的长期迭代方向，云计算本身既是技术迭代，更重要的也是商业模式的迭代。除部分受疫冲击、需求收缩、预期转弱”向“经济重启、信心重建”转变。这种-50-请务必阅读正文之后的重要声明部分量化投资策略报告备板块受美国限制新规影响，跌幅最深。汽车电子、新能源半导体等表现疲软。应市场环境的显著变化，我们对组合的调整主要是减少了半导体设备、军工电子等安全主线的配臵，增加了计算机软件、传媒等在经济重启后基本面会逐步向好、估值也相对合理的版块的配臵权2023年我们认为数字经济(计算机、互联网、通信、传媒等)、新能源茅炜,郑晓曦(007490.OF，南方信息创新A)：2023年，我们认为半域，价格和库存等指标已经接近周期底部，需求的向上波动会带来供给端补库存，有望迎来景气上行拐点。第三，高景气高需求的赛道，2023年将持续高增长。2023年本基金将持续聚焦科技创新和自主