2023年企业集团财务管理形成性考核册题目与答案

作业一一、单项选择题（每小题1分,共１0分)1.某一行业(或公司)的不良业绩及风险能被其他行业（或公司)的良好业绩所抵消，从而使得公司集团总体业绩处在平稳状态,从而规避风险。这一属性符合公司集团产生理论解释的(Ｂ)。A．交易成本理论Ｂ.资产组合与风险分散理论C.规模经济理论D.范围经济理论２．当投资公司直接或通过子公司间接地拥有被投资公司２0%以上但低于5０%的表决权资本时，会计意义上的控制权为（C）。A．控制B．共同控制C．重大影响D.无重大影响３.当投资公司拥有被投资公司有表决权的资本比例超过50%时，母公司对被投资公司拥有的控制权为(B）。A.全资控制B．绝对控股C．相对控股D.共同控股4．金融控股型公司集团特别强调母公司的(A)。A.财务功能B．会计功能C.管理功能D.经营功能５．在公司集团组建中，(B）是公司集团成立的前提。A．资源优势Ｂ．资本优势C.管理优势D.政策优势6.从公司集团发展历程看，处在初创期且规模相对较小的公司集团，或者业务单一型公司集团重要适合于（Ａ）的组织结构。A．U型结构Ｂ．Ｈ型结构C.Ｍ型结构Ｄ.N型结构7.在Ｈ型组织结构中,集团总部作为母公司,运用(Ｃ)以出资者身份行使对子公司的管理权。Ａ.行政手段B.控制机制C.股权关系Ｄ．分部绩效8．在集团治理框架中，最高权力机关是（B）。A．董事会B．集团股东大会Ｃ.经理层D.职工代表大会9.以下特点中,属于分权式财务管理体制优点的是（D)。A．有效集中资源进行集团内部整合C．避免产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险B．在一定限度上鼓励子公司追求自身利益D．使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策10．(Ｂ）具有双重身份，是强化事业部管理与控制的核心部门。A．总部财务机构B.事业部财务机构C.子公司财务机构D．孙公司财务机构二、多项选择题（每小题2分，共20分）1．当前,公司集团组建与运营的重要方式有(ABC)。A.投资Ｂ．并购C.重组Ｄ．行政从属Ｅ．业务协作２.公司集团的存在与发展主流的解释性理论有(AＢE)。A．规模经济理论B.交易成本理论Ｃ．范围经济理论D.角色缺失理论E．资产组合与风险分散理论３．集团公司是公司集团内众多公司之一，常被称为（ＢＣＤ)。A.协作公司B．集团总部C.控股公司D.母公司E.参股公司4.从母公司角度,金融控股型公司集团的优势重要体现在(BCE)。A.税收承担减轻工业部B．资本控制资源能力放大C.收益相对较高D.分红收益存在波动性E.风险分散5．相关多元化公司集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的主线,重要表现为（BCD)等方面。A．规模效应Ｂ.优势转换Ｃ.减少成本D.共享品牌Ｅ.垄断利润6．影响公司集团组织结构选择的重要因素有（CE)。Ａ.投资风险B.税务C.公司环境Ｄ．法律法规E．公司战略7．一般情况下,集团总部功能定位重要体现为（ＡBＣE)。A.战略决策和管理功能B.资本运营和产权管理功能C.财务控制和管理功能D.平常财务管理功能Ｅ．人力资源管理功能8.N型组织也称网络型组织，它是继Ｕ型、H型、M型之后的一种新型的公司组织模式。其重要特点有(ABＣDＥ）。A.组织原则分散化B.密集的横向交往和沟通C．较大的灵活性D．对市场快速反映能力E.良好的创新环境和独特的创新过程９．公司集团总会计师作为公司集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行(ABＣE)等职责。A．公司会计基础管理Ｂ．财务管理与监督C．财会内控机制建设D．平常的财务基础工作D．重大财务事项监管1０．出于对财务总监责任定位不同,财务总监委派制可分为(BCD)等类型。A．任意型财务总监制B．决策型财务总监制C．监控型财务总监制D.混合型财务总监制E．参与型财务总监制三、判断题（每小题１分，共１0分）1．以目前对公司集团的结识，“产权”应成为维系公司集团的纽带。（√）2.19９０年以后，行政的“联合”方式成为公司集团组建与运营的重要方式。(×)3．交易成本理论认为，“市场”与“公司”是相同并可互相替代或互补的机制。（×）４．从母公司的角度，金融控股型公司集团的优势之一是具有高杠杆性。(×）5.产业型公司集团在选择成员公司时，重要依据母公司战略定位、产业布局等因素。(√）6.公司集团U型结构也称“一元结构”,产生于现代公司的初期阶段,是现代公司最基本的一种组织形式。（√）7.在公司集团组织形式的选择中,影响集团组织结构的最重要因素是公司环境与公司战略。（√)８．公司集团事业部自身并不具有法人资格。（√）9．分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权集中在公司总部。（×）1０.“战略决定结构、结构追随战略”，也就是说,影响集团组织结构的最重要因素是公司环境与公司战略。（√)四、理论要点题1．请对金融控股型公司集团进行优劣分析答：从母公司角度，金融控股型公司集团的优势重要体现在（1)资本控制资源能力的放大（2)收益相对较高(3）风险分散金融控股型公司集团的劣势也非常明显，重要表现在：(1)税负较重(2)高杠杆性（３）“金字塔”风险2．公司集团组建所需有的优势有哪些？答:（1）资本及融资优势（2)产品设计，生产,服务或营销网络等方面的资源优势。（３)管理能力与管理优势３．公司集团组织结构有哪些类型?各有什么优缺陷？答:一、U型结构优点：(1）总部管理所有业务(2）简化控制机构(3)明确的责任分工（4）职能部门垂直管理缺陷：（１)总部管理层承担重(2）容易忽视战略问题(3)难以解决多元化业务(4)职能部门的协作比较困难二、M型结构优点:(1)产品或业务领域明确(２）便于衡量各分部绩效(３）利于集团总部关注战略(4)总部强化集中服务缺陷：（1)各分部间存在利益冲突（2）管理成本,协调成本高（3）分部规模也许太大而不利于控制三、H型结构优点:(1)总部管理费用较低(2）可填补亏损子公司损失(3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司(5）便于实行的分权管理缺陷：（1)不能有效地运用总部资源和技能帮助各成员公司（2)业务缺少协同性(３)难以集中控制4．分析公司集团财务管理体制的类型及优缺陷答:一、集权式财务管理体制优点：(1)集团总部统一决策(２）最大限度的发挥公司集团财务资源优势（3）有助于发挥总公司管理缺陷:(1）决策风险(2）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性(3)减少应变能力二、分权式财务管理优点：（１)有助于调动下属成员单位的管理积极性（2)具有较强的市场应对能力和管理弹性(3)总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺陷:(１）不能有效的集中资源进行集团内部整合(２）职能失调(3)管理弱化三、混合式财务管理体制优点:调和“集权”与“分权”两极分化缺陷：很难把握“权力划分”的度。五、从以下两个方面写两篇不低于80０字的分析短文 1．产业型多元化公司集团ﻩ2.集团总部管理定位 答：产业型多元化公司集团（参考）第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。内部资本市场相对于外部资本市场具有信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。从以上论述可以看出，云天化立足于化工产业，所涉及的行业和领域均以化工有关,十分注重专业化经营,由于云天化是全国化工行业的龙头公司,通过几十年的发展，在化工行业有相称丰富的经验，也具有十分明显的信息优势,在对某个投资项目做出决策时，拥有更为丰富的信息资源。以云天化国际化工有限公司为例，云天化国际化工股份有限公司（简称云天化国际）是云天化集团有限责任公司的控股子公司,对所属的云南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红磷化工有限责任公司、云南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复肥公司进行内部整合重组而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中,通过资源的重新配置与整合，一方面发挥了内部资本市场的信息优势；一方面也充足体现了内部资本市场在资源配置中的优势，使优势资源集中，整合重组后的云天化国际总资产已达77亿元,净资产24亿元,拥有高浓度磷复肥４２0万吨的年生产能力,可实现销售收入近l0０亿元。已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首,亚洲第一,世界第三,形成了国内一流、国际知名的、具有规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工公司。

第二、内部资本市场上公允的关联交易。对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易分析可以看出,云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是提供劳务、出租资产都是公允的,都是按照市场规则进行交易,并且予以充足披露。这和我国曾经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成强烈对比，在德隆的内部资本市场上存在着大量的非公允关联交易行为,德隆占用旗下四家上市公司资金高达50１79万元，内部资本市场的功能被扭曲,成为利益输送的渠道,因此导致内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内部资本市场的低效率,最终导致德隆的倒闭,而云天化却获得了成功。集团总部管理定位集团作为一个经济求利的经营单位，要找准其“卖点”。对此有这样几个基本观点：(１)集团总部应当是也必须是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，资本经营权力是集团总部作为出资人的基本权力。所以我们十分欣赏神马集团把母公司定位于集团的资本运营中心,设立资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资本运营活动的具体操作及管理工作。在集权管理思想下，集团下属子公司只能定位于商品经营的利润中心。②集团总部是否涉及商品经营,在理论上有两种模式：没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务的混合型集团。无疑两种模式各有利弊。神马集团选择了第二种模式,拥有较大的研究与开发权力，和母公司设立代销公司（分公司），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销售业务由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先交易机制，并没有经营办公室,由经营办公室统一负责协调集团成员公司之间的内部交易。

ﻫ这种营销体制势必导致集团关联交易复杂化，给集团对子公司的业绩评价导致麻烦。但是应当肯定的是这种体制夯实了总部对子公司的控制力度,提高了集团整体市场营销的效率,减少广告和营销费用是有效果的。所以我们认为这种营销体制是集团规模效益的体制保障，并且使集团总部控制力落到实处。当然,总部的能力也是有限的，必须注意商品经营的“度”和着眼点，始终牢记总部的性质和定位,切忌本末倒置。

集团之所以称为集团是由于有子公司的存在。在法律上母公司与子公司都是独立法人,都有法人财产权的独立运作权力。从集团总部拥有下属子公司的股权比率来看，分为全资子公司、非全资控股子公司和参股子公司三大类型。从法律上来说，集团对不同产权关系与结构的子公司拥有不同限度的控制权,由此也决定了这种控制权的实现方式。具体来说,集团总部对参股子公司采用集权体制，对其战略、经营、财务运作直接“指手划脚”是不符合《公司法》的。对于非全资控股子公司的管理照例也应当通过子公司的董事会来进行。也就是说，无论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决策和控制意图。假如总部通过类似如结算中心等机构对非全资控股子公司的钞票流量采用收支两条线的管理办法，势必会导致小股东的不满。作业二一、单项选择题（每小题1分，共１0分)1．公司集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整,表白其具有（Ｃ）的特点。A．全局性Ｂ.统一性C．动态性D.高层导向性２．集团战略管理最大特点就是强调(Ａ)。A．整合管理B．风险管理C.利润管理D．人力资源管理３．在中国海油总部战略案例中，(B)是该集团各业务线的核心竞争战略。A.低成本战略B．协调发展战略C．人才兴企战略D．科技领先战略４．（Ｃ）也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。Ａ．收缩型投资战略B．调整型投资战略C．扩张型投资战略D.稳固发展型投资战略５．低杠杆化、杠杆结构长期化属于（Ｄ)融资战略。A．激进型Ｂ．长期型C．中庸型Ｄ.保守型6．(Ｃ）经常被用于项目初选及财务评价。A.市盈率法B．回收期法C.净现值法D.内含报酬率法7.在投资项目的决策分析过程中，评估项目的钞票流量是最重要也是最困难的环节之一。该钞票流量是指（D)。A.钞票流入量Ｂ．钞票流出量C.净钞票流量D.增量钞票流量8.并购时,对目的公司价值评估中实际使用的是目的公司的（B）。A.整体价值B．股权价值C.账面价值D．债务价值９．管理层收购中多采用(C）进行。A.股票对价方式Ｂ.钞票支付方式Ｃ．杠杆收购方式D．卖方融资方式10.并购支付方式中，(Ｄ)通常用于目的公司获利不佳,急于脱手的情况下。A.股票对价方式Ｂ．钞票支付方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式二、多项选择题（每小题2分，共20分)１.相对单一组织内部各部门间的职能管理,公司集团战略管理具有（ACE)等特性。A．全局性Ｂ.统一性C.动态性D．整体性E.高层导向２.公司集团战略层次涉及（AＤE)等级次。A.集团整体战略B.横向战略C.纵向战略D．职能战略Ｅ.经营单位级战略３.制定公司集团财务战略时，下列属于内部因素的有(BCE)。A.金融环境B.集团整体战略Ｃ.集团财务能力D.资本市场发展限度E．行业、产品生命周期4.公司集团财务战略重要涉及(AＤ）等方面。A.投资战略Ｂ.生产战略C.经营战略D.融资战略E．市场战略5．根据集团战略及相应组织架构,公司集团管控重要有（ＡＢD)等基本模式。A.战略规划型B．战略控制型C.战略决策型Ｄ.财务控制型Ｅ．财务评价型6．集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解,二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有(ABC)。A．公司集团投资规模Ｂ.公司集团投资项目财务决策标准C．集团资本支出预算D.公司集团投资方向E.公司集团增长速度7．专业化投资战略的优点重要有（ACD)。A．有助于在集中的专业做精做细B.容易抓住较好的投资机会C.有助于在自己擅长的领域创新D.有助于提高管理水平Ｅ．投资风险较小8.一般认为,新设投资项目重要圈定在（ＡＢＣDE）方面。A．新产品开发项目Ｂ.在新的地区的业务扩张C．提高和保持市场份额的重要开支D延长公司业务或产品生命期限的支出E．提高生产力和改善产品质量的支出９.财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题涉及（ＡBCＤE）。A.资产质量风险B.资产的权属风险Ｃ.债务风险D.净资产的权益风险Ｅ．财务收支虚假风险10.并购中，对目的公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般规定满足（ＡBCDE）等条件。A．行业相同B.规模相近C.财务杠杆相称D．经营风险类似E．具有活跃交易三、判断题(每小题1分，共１0分)1．公司集团战略是实现公司集团目的的主线。（√）2．融资方式大体可分为“股权融资”和“内源融资”两类。(×）3．财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性规定财务上的低杠杆化。(√)４．利润留存有显性的支付成本,但无机会成本。（×）5．在公司集团管控模式的财务控制型下,战略制定责任和权利所有由上级部门担当。(×)6．任何一个集团的投资战略及业务方向选择,都是公司集团战略规划的核心。(√）7．从公司集团战略管理角度，任何公司集团的投资决策权都集中于集团总部。(×）8．虽然是公司集团，但项目财务可行性评价方法与单一公司的项目评价方法是同样的。（√）9.当并购目的拟定后，如何搜寻合适的并购对象,成为实行并购决策最为关键的一环。(√)１0．测算目的公司的增量钞票流量有两种方法:一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的情况下宜采用倒挤法。(×）四、理论要点题1.简述公司集团战略管理的过程答：公司集团战略管理作为一个动态过程重要涉及：战略分析;战略选择与评价;战略实行与控制三个阶段。2.简述公司集团财务战略的含义答:在公司集团战略管理中,财务战略既体现为整个公司集团的财务管理风格或者说是财务文化，如财务稳健注意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团总部，集团下属各经营单位等为实现集团战略目的而部署的各种具体财务安排和３.具体说明公司集团投资方式的选择答:投资方式是指公司集团及其成员公司实现资源配置，投资并形成经营能力的具体方式，公司集团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。“新设”是设集团总部或下属公司通过在原有组织的基础上直接追加投资以增长新生产线或者投资于新设机构，以实现公司集团的经济增长。“并购”是指集团或下属子公司等作为并购方被并公司的股权或资产等进行兼并和收购。４.对比说明并购支付方式的种类答:一、钞票支付方式用钞票支付并购价款,是一种最简洁最迅速的方式且最受那些钞票拮据的目的公司欢迎。二、股票对价方式股票对价方式即公司集团通过增发新股换取目的公司的股权,这种方式可以避免公司集团钞票的大量流出，从而在并购后可以保持良好的钞票支付能力，减少财务风险。三、杠杆收购方式杠杆收购是指公司集团通过借款的方式购买目的公司的股权,取得控制权后,再以目的公司未来发明的钞票流量偿付借款。四、卖方融资方式卖方融资是指作为并购公司的公司集团暂不向目的公司所有者的负债，承诺在未来的时期内分期，分批支付并购价款的方式。五、计算及案例分析题１.案例分析题资料:华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)是一个多元化大型公司集团，它直接从属于国资委。作为我国最早开展对外贸易的窗口公司,数年来该集团在战略、组织管理等各方面实行了一系列改革举措。在经营战略规划上明确“有限度的多元化”发展思绪，将业务进行重组,分为五个部分(或者叫小集团、板块）：以零售带动的平常消费品的生产、分销以及相关服务;以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑材料的生产和分销;消费类科技产品的生产、分销和服务;石油化工产品的贸易、生产和分销;在电力、通讯和保险等行业的策略性投资。在产业整协议时，重构了公司集团母子公司关系，清楚地定义集团内部的控股关系、决策权限和管理关系,细化出２５个利润中心,集团总部直接管理25个利润中心，在公司战略、人事任命、资金安排、评价与预算、整体协调、统一形象等6个方面由集团总部实行决定权。在此基础上探索出一套管理多元化集团的系统模式——“６S”管理体系,这是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为利润中心进行专业化管理的一种体系。具体而言，华润的“6S”构成如下:第一、利润中心编码体系（cｏdingsysｔｅｍ)。在专业化分工的基础上,将集团及属下公司按管理睬计的原则划分为多个业务相对统一的利润中心（称为一级利润中心）,并逐个编制号码，使管理排列清楚。这个体系较清楚地涵盖了集团绝大部分资产,同时使每个利润中心对自身的管理范围也有明确的界定，从而便于对每项业务实行监控。第二、利润中心管理报告体系（ｍanageｍeｎtaccountsysｔem)。在利润中心编码体系的基础上,每个利润中心按规定的格式和内容编制管理睬计报表，管理报告每月一次,并最终汇总为集团的管理报告，由此解决了集团以往财务综合报表过于概括并难以适应管理需要的问题。第三、利润中心预算体系（budｇetsystem)。集团全面推行预算管理,将经营目的贯彻到层层分解，最终贯彻到每个负责人每月的经营上。预算的方法由下而上,由上而下，不断反复和修正，最后汇总形成整个集团的全面预算报告。第四、利润中心评价体系（measurementｓysteｍ)。预算执行情况需要进行评价,而评价体系要能促进经营目的的实现。总部根据每个利润中心业务的不同，差异化地订制出不同的KPI评价指标与目的规定。第五、利润中心审计体系（aｕditsｙｓtem）。管理报告的真实性、预算的完毕度以及集团统一管理规章的执行情况,都需要通过审计进行再认定。集团内部审计是管理控制系统的再控制环节，集团通过审计来强化战略、预算的推行,并保证信息系统的质量。第六、利润中心经理人考核体系(manaｇeｒevaluationsysteｍ)。它重要从业绩评价、管理素质、职业操守三方面对经理人进行评价,得出利润中心经理人目前的工作表现、此后的发展潜力、可以胜任的职务和工作建议。根据考核结果来决定对经理人的奖惩和聘用。2０23年以后，在集团推动利润中心战略执行力的背景下,“６S”加入两大变化：一是以业务战略体系替代编码体系；二是以战略导向的多维视角来完善业绩评价体系,其中平衡计分卡（BSC)理念的引入是重要推动因素,把关键业绩的评价指标紧扣战略导向,评价结果则检讨战略执行，同时决定整个战略经营单位(SBU）的奖惩，通过有效处罚推动战略执行力，从而使“6S”成为了一个战略管理系统。规定:（1)华润集团的公司战略及经营战略是什么?你如何看待其战略定位?（２)什么是利润中心?华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位（SBU)?（３)华润集团管理控制工具是“6Ｓ”,你是如何看待这“6S”之间的关系的?答:(1)在经营战略规划上明确有限度的多元化发展思绪将业务进行重组,分为五个部分即：消费者的生产,分销以及相关服务;以住宅开发带动的地产分销服务;以住宅开发劳动的地产等。在公司整合时推出２5个利润中心推出一套６S管理模式（2)利润中心是指用有产品或劳务的生产经营决策权，是既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心，他有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。为了适应环境的变化和公司发展的需要，由利润中心过度到战略经营单位来填补6s的局限性。(3）６S本质上是一套财务管理体系，使财务管理高度透明,防止了绝大多数财务漏洞，通过6S预算考核和财务管理报告，集团决策层可以及时准确地获取管理信息，加深了对每一个一级利润中心实际经营状况和管理水平的了解。２.计算题假定某公司集团持有其子公司６0%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产收益率(也称投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率)为20%，负债的利率为8%,所得税率为40%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:３0。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析两者的权益情况。解：列表计算如下:保守型激进型息税前利润(万元)20020０利息(万元）2470税前利润(万元)17６130所得税(万元）7０.４39税后净利（万元）105.6９1税后净利中母公司权益(万元)63.3654.6母公司对子公司投资的资本报酬率(%)15.09%31%母公司对子公司投资的资本报酬率=税后净利中母公司权益/母公司投入的资本额母公司投入的资本额＝子公司资产总额×资本所占比重×母公司投资比例由上表的计算结果可以看出:由于不同的资本结构与负债规模,子公司对母公司的奉献限度也不同,激进型的资本结构对母公司的奉献更高。所以,对于市场相对稳固的子公司,可以有效地运用财务杠杆，这样,较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。由于3１％大于17％，所以应按激进型安排子公司资本结构,即与权益比为７0:３０3．计算题202３年终，K公司拟对Ｌ公司实行收购。根据分析预测,并购整合后的K公司未来５年的钞票流量分别为-40００万元、２023万元、6000万元、8000万元、9０00万元,5年后的钞票流量将稳定在60０0万元左右；又根据推测,假如不对L公司实行并购的话,未来5年K公司的钞票流量将分别为202３万元、250０万元、4000万元、５000万元,5２00万元，5年后的钞票流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资成本率为８%。L公司目前账面资产总额为６５0０万元,账面债务为3000万元。规定:采用钞票流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。附：得利现值系数表n１２3４55％0.９５0.９10.８60.8２0.78８％0.９3０.86０.7９０.740.68解:（1）L公司产生增量ＮCＦ(△NCＦ)△NＣＦ１＝-4000-202３=－６000万元△NCF2＝2０23-2５０0=-500万元△NCＦ3=6000-４000=２0２3万元△ＮＣF4=8000-5000＝300０万元△NＣF5=900０-520０=3８00万元△NＣF6＝6000-4600＝1４00万元按项×复利现值系数（i,n)L公司未来流量限值=-60０0*0.93+(-500)*０.86+2023*0.７9+300０*0．74+3800*0.68+（1４0０/0.08)*0.68=1２27４万元Ｌ股权价值＝1227４-3000＝9274万元采用钞票流量折现模式对Ｌ公司的股权价值为９274万元作业3（5、6章)一、单选题1、依据财务上的假定,满足资金缺口的筹资方式集资为(B)。Ａ、内部留存、借款和增资B、内部留存、增资和借款C、增资、借款和内部留存D、借款、内部留存和增资2、下列行为中,属于内源融资方式的是（D)。A、发行股票B、从银行借款Ｃ、发行债券D、计提折旧3、公司集团设立财务公司应当具有的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于５0亿元人民币，净资产率不低于(Ｂ)。A、20%Ｂ、３0％C、4０%D、５０%４、新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的(A)。A、战略风险Ｂ、信用风险C、市场风险Ｄ、操作风险５、在公司集团股利分派决策权限的界定中，(B)负责审批股利政策。A、母公司财务部B、母公司股东大会Ｃ、母公司董事会D、母公司结算中心6、(C)不属于预算管理的环节。A、预算编制B、预算执行C、预算控制/组织D、预算调整7、预算管理强调过程控制,同时重视结果考核，这就是预算管理的(Ａ）。A、全程性B、全员性Ｃ、全面性D、机制性8、(B)属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。A、收入Ｂ、产品产量Ｃ、利润C、资产周转率9、公司集团预算考核原则中的（Ｂ)原则，是指对下属成员单位的预算考核，不仅要考核其预算目的的完毕情况，还要视其对集团总体预算目的甚至于集团战略的“奉献”程序，进行综合考核。Ａ、可控性原则B、总体优化原则C、例外原则D、公平公正原则10、公司集团选择“做大”、“做强”途径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重（B）。Ａ、息税前利润B、营业收入C、净资产收益率D、利润总额二、多选题1、下列行为中,属于直接融资方式的有（ACDE)。A、发行优先股B、从银行借款C、发行债券D、发行短期融资券E、发行普通股2、不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主,在具体到集团融资这一重大决策事项时,都应遵循（ADE）等基本原则。Ａ、统一规划B、分层监督Ｃ、集中控制D、重点决策E、授权管理３、分拆上市对完善集团治理、提高集团融资能力等具有重要作用。具体表现在(ＢＣDE)。A、减少集团治理及财务管控难度B、解决投资局限性的问题C、形成对子公司管理层的有效激励和约束D、提高集团融资能力E、使母、子公司的价值得到对的评判４、短期融资券的优点有(AＢＥ)。A、节省财务成本B、筹资金额较大C、发行期限短Ｄ、筹资风险大E、融资成本较低5、财务公司作为非银行金融机构,其风险大体来自于(ABCDE)。Ａ、战略风险B、信用风险C、担保风险D、市场风险Ｅ、操作风险６、预算管理的环节一般涉及（AＢDE）。A、预算编制B、预算执行C、预算控制D、预算调整E、预算考核7、公司集团的预算编制大纲中的重要规范和拟定事项有（AＢCＤE)等。Ａ、预算导向与集团战略的关系Ｂ、年度预算指标C、预算编制的基本假设Ｄ、关键预算指标目的值E、年度预算编制的时间规定及进度安排8、预算监控指标中的财务性关键业绩指标有(ACD)。A、收入B、产品产量Ｃ、产品单位成本D、资产周转率E、市场份额9、公司集团预算考核应遵循的原则有(ABCDE）。A、可控性原则B、分级考核原则C、例外原则D、公平公正原则E、总体优化原则１0、全面预算中的财务预算涉及(ＢＣE)等内容。A、资本支出预算B、钞票预算Ｃ、资产负债表预算D、费用预算E、利润表预算三、判断题1、公司集团融资决策的核心问题重要是融资决策权配置。（√)2、内、外部资本市场之间的对接与互补交易,属于内部资本市场交易。(√)3、公司集团成立的财务公司,其服务对象既可认为公司集团内部成员公司服务，也可以向社会提供金融服务。(×)4、股利政策属于集团重大财务决策。因此,股利类型、分派比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。(√）5、整体上市就是集团公司将其所有资产证券化的过程。（√)６、公司集团总预算具有事先规划和事后汇总的双重作用。(√)7、集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥有集团预算决策权。(√)8、基于战略管理需要,集团总部大多拥有集团资本分派权,下属成员单位只拥有投资预算执行权。(√)9、公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理贯彻公司战略的工具、手段。（√)１0、公司集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目的。(×）四、理论要点题1、公司集团融资决策权的配置原则是什么？答：集团融资决策权的配置原则取决于集团财务管理体制。其基本原则是:(１）统一规划。集团总部对集团及各成员公司的融资政策进行统一部署并由总部制定统一操作规则,(２）重点决策。对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项,由集团总部直接决策。(3)授权管理。总部对成员公司融资决策与具体融资过程等，根据“决策权——执行权——监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。2、公司集团资金集中管理有哪些具体模式？Ｐ111答：(１）总部财务统收统支模式。成员公司一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，钞票收支的批准权高度集中；(2）总部财务备用金拨付模式。集团总部财务按照一定期限统拨给所属分支机构或分公司一定数额钞票备用，等其实际发生钞票支出后,持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金；(3）总部结算中心或内部银行模式。结算中心是由公司集团总部设立的资金管理机构，负责办理内部各成员公司的钞票和往来结算业务。(４）财务公司模式。财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构,除经营抵押放款，还兼营外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资征询等业务。3、如何解决预算决策权限与集团治理规则的矛盾？P1３８答:在解决这一矛盾时，需要考虑总部的控股地位，相机而定。(1)对于全资子公司,则总部有权直接下达预算目的。(２)对于控股子公司，母公司一般无权对子公司下达预算,而应当将子公司的预算权交给子公司股东大会和董事会。母公司对子公司的预算决策权，可以通过其在子公司董事会上的“多数席位”来行使,或者通过其在子公司股东大会上的“控股比例与投票权”来行使。（3)对于参股公司,集团部门对参股公司决策权无实质影响，从资源配置角度看,参股投资大多属于过江性投资，总部策略要么是增资扩股以实行对参股公司的控制,要么选择退出。4、如何进行公司集团预算调整？答：集团总部要对集团上下“何时需要或可以调整预算、预算调整申报、审批程序”等一系列问题进行制度规范。符合规定条件的方可申请调整。调整程序为：(1）调整申请,符合调整条件的成员单位应提出申请，经审核后报请集团有关部门审议;（２)调整审议，部门相关部门对调整申请进行审议，并提出审议意见或报告;（3)调整批复及下达。经审议后的预算调整申请及调整实行方案，应提交集团预算决策机构进行决策、批复、并按程序正式下达。五、计算及案例分析题1、案例分析题资料:20２3年，TCL集团(0０010０)借助于运用吸取合并方式，通过TCL集团首发股票并与其控股的上市子公司“TCL通讯”(ＴＣL集团对TCL通讯直接或间接持有５６．37％的股份)进行股权换股,实现了整体上市的目的。TＣＬ集团整体上市及其背景：20２3年9月29日,TCL集团整体上市计划获得了证监会批准,并在国内证券市场开创了“换股+公募”的发行上市方案,同时TＣL集团吸取合并旗下的深市上市公司TCL通讯(0005４2)。按计划，TＣL集团将向TＣL通讯全体流通股股东发行流通股股票,TＣL通讯的流通股股东以持有的TＣＬ通讯流通A股购买。方案拟定的折股价格为每股21.15元。在ＴCL案例中，TＣL集团和上市公司TCL通讯赚钱能力接近，TCL集团吸取合并TＣL通讯并整体上市,对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，运用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对ＴＣＬ集团资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股,ＴCL集团募集25亿元资金,从而支付TCL集团的国际化发展。TＣL集团整体上市模式及其优势：TCL集团整体上市模式的初次公开发行的股票视为两部分:一部分向社会公众投资者公开发行，另一部分是折换“TＣL通讯”(0005４2）流通股股东所持股票。ＴCL集团整体上市模式的优势重要有：(1）集团公司股东利益最大化。ＴCL集团整体上市模式由于是集团公司吸取合并了上市公司,集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权价值大幅提高。(2)上市彻底。TＣL集团吸取合并ＴＣL通讯并整体上市的方式比较彻底,大大减少了关联交易对中小投资者利益的侵害;同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题,由于ＴCL集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降,减少委托代理成本，有助于上市公司更加规范的动作和长期的发展。根据上述背景资料及其他相关材料，规定:(１)分析公司集团整体上市的动机有哪些?（2)TCL集团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点重要体现在哪些方面?(３）通过各种途径收集宝钢股份的整体上市资料，并其将TCL集团整体上市案例进行比较，分析其间的差异。答：(1)整体上市就是集团公司将其所有资产证券化的过程。整体上市动机涉及：解决融资局限性的问题，解决公司集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、管理问题，如关联交易、业绩操纵、利益输送、同业竞争等。(2)很明显,ＴＣL集团整体上市的特点就是换股合并方式的整体上市。既通过集团首发股票并与其控股的上市子公司“ＴCL通讯”进行股权换股,实现整体上市的目的。这样的好处在于,对ＴCＬ通讯而言,可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务,运用TCＬ集团的资源平台得到更大的发展。而整体上市对TCＬ集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规划效应及协同效应更是意义重大。这种模式的优势重要有：一，集团公司股东利益最大化;二,上市彻底，减少了关联交易对中小投资者的侵害,同时缓解了国有股“一股独大”的问题。这一模式的操作难点在于:业务与资产良莠不齐，容易导致资本市场估值偏低和运营低效率；另一方面,一般来说，为保证原上市公司股东的权益,换股价格相对较高。宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由本来的２9%降至21%单就上市公司主业的赚钱能力来说,整体上市并没有起到更多的积极作用。2、计算题甲公司２0２3年12月３１日的资产负债表如下:２023年１2月31日单位:亿元资产项目金额负债与权益项目金额钞票5短期债务40应收账款25长期债务１０存货30实收资本40固定资产40留存收益１0资产合计１00负债与权益项目合计100其他相关资料：甲公司2023年的销售收入为12亿元，销售净利率为１2%，钞票股利支付率为50%,公司现有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资产投资。若甲公司2０23年度销售收入提高到１3.5亿元,公司销售净利率和利润分派政策不变。规定:计算2023年该公司的外部融资需要量。解:外部融资需要量=(基期可变资产/基期收入－基期自然负债／基期收入）*增量收入-报告期留存收益＝(5+25＋30/12－４０/１２）＊(13.5-12)－13.5＊12%＊（１－５0%）＝１．6９亿元报告期留存收益=1３．５*12%＊（1-50%)=0.81亿元答：2023年该公司的外部融资需要量为1.6９亿元。3、计算题某公司集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2０2３万元，资产负债率为３0%。该公司现有甲乙丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为10０0万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份(%)甲公司4００１00%乙公司３5０80％丙公司25０65%假定母公司规定达成的权益资本报酬率为12%，且母公司收益的80%来源于子公司的投资收益,各子公司资产报酬率及税负相同。规定:(1)计算母公司税后目的利润；(2)计算子公司对母公司的收益奉献份额;（３)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望，试拟定三个子公司自身的税后目的利润。解：（1)母公司税后目的利润=202３×(1-30%)×12%=168万元(2）子公司的奉献份额:１68＊８0%=134.４甲公司的奉献份额=134.４×(400／1０00)=53．76万元乙公司的奉献份额＝134.４×(35０／1０00）=４7.04万元丙公司的奉献份额=134.4×(250/1000)＝3３.60万元（３)三个子公司的税后目的利润:甲公司税后目的利润=53.７６/(1-3０%)÷1０0%=76.8万元乙公司税后目的利润＝４7．04/(1-3０%)÷8０%=８4.０万元丙公司税后目的利润=3３.6/（1-３0%)÷65%＝7３．85万元答(1)母公司税后目的利润为168万元(2)甲公司对母公司的收益奉献份额为5３．７6万元，乙公司为4７.04万元，丙公司为３3.60万元（3)甲公司税后目的利润为76.8万元,乙公司为8４.0万元,丙公司为7３.85万元。作业4一、单项选择题(每小题1分,共10分)1．下列不属于反映偿债能力的财务指标有(D）。Ａ.流动比率B．速动比率C.资产负债率Ｄ．应收账款周转率２.利润表是反映公司在某一时期内（Ａ)基本报表。A．经营成果B.钞票流量C.财务状况D．资产情况3．财务状况是对公司某一时点的资产运营以及（A）等的统称。A．资产负债结构Ｂ．资产负债比率C．资产结构Ｄ．负债结构４.资产负债率,也称负债比率,它是公司(A)与资产总额的比率A.负债总额B．流动负债总额Ｃ.非流动负债总额Ｄ.流动资产总额５．基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现：战略及预算目的、(A）、差异分析、未来管理举措等四项内容。A．实际业绩B.经营业绩C．集团业绩D．总体业绩6．一般认为，业绩评价的目的有两个，其一是管理控制,其二是(Ｄ）。A.管理分析Ｂ．管理评价C．管理效益D.管理激励７．投入资本报酬率(ROIC)是指在不考虑子公司负债融资情况下（或者假定为全权益融资）,(A)与其投入资本总额(账面值)的比率关系。A．子公司利润B．分公司利润C．总公司利润D.利润总额8．赚钱能力，它是指公司通过经营管理活动取得（D)的能力。A.赚钱B.偿债Ｃ．利润D.收益9．集团层面的业绩评价涉及母公司自身业绩评价和(D)业绩评价。A.总公司B.分公司C．子公司Ｄ．集团整体１0.财务业绩是指以（Ｄ）所表达的业绩，涉及对涉及偿债能力、资产周转能力、赚钱能力、成长能力等方面财务指标的评价。A.非财务数据B．销售数据C．管理业绩D.财务数据二、多项选择题(每小题２分，共2０分）1.财务管理分析所需要的外部信息有(ACE)。A.国家宏观经济政策B.产品生命周期C.行业报告D．集团战略Ｅ．资本市场与产品市场相关信息2．财务报表重要涉及(ＢＣD)。A．报表主体Ｂ．资产负债表C.钞票流量表D．利润表E．管理费用表3．反映资产使用效率的财务指标有(CD）。A．流动比率Ｂ.营业收入增长率C.总资产周转率Ｄ.应收账款周转率E．销售利润率4.会计上,钞票流量表要反映出公司（ＡBC)的钞票流量。Ａ．经营活动B．投资活动C.筹资活动Ｄ.财务活动E．科技活动5.财务状况重要体现在(BＤ)等方面。A.资产负债率Ｂ．资产使用效率（营运能力）C.赚钱能力D.偿债能力（杠杆分析）E.资本结构6.与单一公司组织相比,公司集团业绩评价具有（ABＣ）等特点。A．多层级性B．复杂性Ｃ．战略导向性D.简朴性Ｅ．一致性7.一般认为，反映公司财务业绩的维度重要涉及(ABDE）等方面。Ａ．偿债能力B.营运能力C．科研能力Ｄ.成长能力E．赚钱能力8．业绩评价指标体系重要由(AB）构成。A.财务业绩指标B.非财务业绩指标C．赚钱指标D．非赚钱指标Ｅ.财务战略指标9.平衡计分卡的业绩维度是（ABCＥ)。Ａ.财务维度及其指标B．客户维度及其指标Ｃ．内部作业流程及其指标D．资产运用指标E.学习和成长10.客户业绩的核心评价指标涉及（ABCDE)。A.市场份额B．老客户保持率Ｃ.新客户获得率D.客户满意度E．从客户处所获得的利润率三、判断题（每小题1分，共10分)1．财务报表分析并不是单纯的财务数据分析,它应被当作一种“数字游戏”。(×）2．赚钱水平反映公司管理能力,同时也反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等)利益诉求的限度。(√）3．营业利润反映了公司在一定期期间的经营性收益，它是公司利润的主线来源。（√)4.如何协调成本与收益、费用与利润的关系是资本结构调整的关键。(×）5．短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。(√）6．所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。（×）7．运用奉献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。(×）８.经济增长值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”。（√）９．根据国资委相关规则，国有公司平均资本成本率统一为6.5%。(×)1０.集团整体的非财务业绩重要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会奉献等方面。（√）四、理论要点题1．如何看待公司集团整体财务管理与分部财务管理分析答:公司集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况，其基本特性为:（1)以集团战略为导向（２）以合并报表为基础（3）以提高集团整体价值发明为目的公司集团分部是一个相对独立的经营实体，他可以体现为子公司分公司或某一事业部，其特性为:(1分部分析角度取决于分部战略定位(2）分部分析以单一报表(或分部报表）为依据(３分部分析侧重“财务——业务”一体化分析2.什么是业绩评价?在“业绩”维度中需要明确哪些内容答:业绩评价是评价主体依据评价目的,用评价指标方式就评价客体的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评估和考核旨在通过评价达成改善管理,增强激励的目的。需要明确