第2章 创业者与创业团队

创业八讲之二：创业者与创业团队谁是创业者创业团队的重要性季琦连续6次创业，真正的转折是携程，有什么不一样？创业团队：携程4君子之形成团队

沈南鹏耶鲁大学MBA，投资银行8年头三个人是绝配，都来自交大

季琦

有多次创业的经验

梁建章美国Oracle公司中国咨询总监“百宝全书缺一个角”交大管理研究生毕业，并曾就读于瑞士洛桑酒店管理学校。他曾担任上海旅行社总经理，以及上海新亚(集团)酒店管理公司副总经理。范敏第一次游说之后，范敏面容纹丝不动。后来，季琦变常去上海西藏中路200号大陆饭店找总经理范敏谈梦想、谈未来。每次前往，范敏的秘书都会让季琦在办公室外等，就算不忙也得等：“国企领导都这样，很正常。开始要等10分钟，后来逐渐熟悉了，就变成5分钟。”最终，范敏被季琦的巨大热情感染，决定加入其创业团队。——季琦最开始的游说并不顺利创业团队：携程四君子之团队运营季琦总裁

梁建章首席执行官

沈南鹏首席财务官

范敏执行副总裁“携程四君子”，被看做是当时的“第一团队”梁建章沈南鹏范敏季琦●熟悉投行业务，平日

里也像一架高速运转

的精密仪器，走到哪

里，就把一阵强风带

到哪里●管理细腻而又善于

拥抱新事物●富于创业激情，而且

执行力强。●熟悉传统旅游行业，

勤勤恳恳，总能把

自己一亩三分地的

事情做好做实，是

守业型的典范。四人各有所长，默契的分工合作造就了携程的成功。携程第一笔风投资金来自IDG章苏阳。他后来解释说：这四个人有点像一组啮合，各个齿轮之间咬得非常好。小结：创业团队的重要性创业期间团队合作的成功经验，会对后续的职业人生有重要的影响之间彼此形成的关系网络有很大便利123贝宝黑帮●2002年夏，ebay收购了PayPal，paypal其团队成员则继续成立了几家最重要的初

创企业，同时还做出了一些有史以来最具战略意义的投资。●其中有7家估值超过10亿美元的公司。这7家公司里面，其中有2家的估值超过了

100亿美元。请大家看一下这些公司特斯拉汽车市值275亿美元LinkedIn市值90亿美元（股份不公开公司，估值）SpaceX市值70亿美元（股份不公开公司，估值）Yelp市值52.6亿美元YouTube收购价16.5亿美元Yammer收购价12亿美元此外，还有一连串各种各样的公司，总市值超过300亿美元，请大家再看一下缘起：团队形成其独特之处在于，大多数早期的PayPal员工，以及PayPal帮都是通过一个朋友圈而非猎头招来的。Sacks说这些都是“一路货色”。，都是极富有创业激情的人。“我们创办PayPal的时候，我记得跟Max（Levchin）早年进行过一次谈话，内容是我想创办一家人人都能成为好朋友的公司，即无论公司发生了什么事情但友谊可长存的公司”，“从某种意义上来说这是非常乌托邦的东西。我们不仅雇用自己的朋友，还招那些我们认为可以成为真正的好朋友的人。”前PayPalCEOPeterThiel说：其中的许多友谊始于斯坦福。KeithRabois、DavidO.Sacks、ReidHoffman以及KenHowery几乎都是同期进入斯坦福的，且大都先后被Thiel招入了PayPal。MaxLevchin也从伊利诺伊大学香槟分校那里招募了一些开发者和以前的同学。困难的经历被消费者接受欺诈监管问题Visa和Mastercard的敌意来自eBay的竞争顶级团队也会麻烦不断。PayPal在创业过程中遇到了一些困难和挑战，

其中的每一个问题都可

能让它死掉：“可以说初创企业有可能碰到的所有主要问题我们都碰到了，因此大家对于处理所有可能遇到的问题类型都有了应对的经验，”Thiel说结果呢？压力也是动力：创造了新方法Sacks说现在的许多常见方法（包括新初创企业里面的一些功能）都是由PayPal第一家实现的。1、病毒式营销：PayPal用户可转钱给没有账号的人，但后者要想领钱就得开户。2、平台战略：Sacks说PayPal“基本上就是一款基于eBay的app”。3、嵌入式小部件（widget）：用户可将PayPal支付标志放到eBay上。嵌入式内容后来成为了YouTube及其壮大的关键。4、互动式快速迭代：功能只要开发完成就马上发布，不受产品周期的支配。尽管每一位创始人都有非常不同的产品思路，但是他们掌握的一些技术与战术，以及扩张方法等，那些东西都是在PayPal学到的，并且因为PayPal给了他们信心去做。”“从PayPal大批出走的是一群具备高度创业精神的人，他们掌握了所有的技术，他们非常具有创新性，在所有其他人都会放弃的情况下能创造出可以爆发的新产品，”Sacks说。压力也是动力：创造了新方法PayPal公司前员工中，以创始人身份创立的知名公司就有LinkedIn、Yelp、Slide、YouTube、Yammer、SpaceX、Tesla等。压力下的运营孕育超越贝宝的生态生态网络“那时工作很忙，我们几乎天天呆在一起，没有任何其它社交生活。我们也因此成为挚友。”

——Levchin——庆祝的传统、打牌的传统2002年eBay收购PayPal后员工陆续离职，成为新的创业者或者创业投资人，也让PayPal成为硅谷历史上创造创业者群体最多的一家公司。以投资人身份，参与的著名天使案例有Facebook、Uber、Airbnb、Zynga、Flickr、Evernote等。PayPal黑帮建造一个创业服务的生态，资金、人脉、传播助推整个PayPal黑帮势力的蔓延，如滚雪球般不断壮大。PayPal帮往往被称为是一张关系网，但Thiel不太情愿把PayPal的成就描述为这张关系网的作用。PayPal公司前员工中，以创始人身份创立的知名公司就有LinkedIn、Yelp、Slide、YouTube、Yammer、SpaceX、Tesla等。2004年夏天，Yelp。那时候，大家在旧金山的一个上等越南餐馆SlantedDoor庆祝Lecchin29岁的生日，一共有大约16个人，大多数是PayPal的前员工。大家的话题不经意间转到找一个优秀牙医太不容易，这个让Simmons和Paypal的前工程部副总经理JeremyStoppelman有了灵感：可以建立个让人评论当地服务的网站。从餐馆走回办公室的途中，Stoppelman和Simmons更加深入的讨论这个想法。“我们非常激动。”Stoppelman说道。“等我们一回到办公室，我们就拉来了Levchin，把这个想法告诉他。”结果Levchin第二天就同意给这项计划提供100万美元的资金，而且还给他们办公室。YouTube的创始人ChadHurley，StevenChen（陈士骏）和JawedKarim全是PayPal早年的员工。去年夏天，在一次野餐会中，他们把这个网站介绍给KeithRabois——原PayPal的一位高管，现在在LinkedIn工作。Rabosi后来告诉了PayPal的原CFOBotha（博纳），后者是投资过苹果、谷歌以及雅虎等知名企业的红杉资本的合伙人。在与YouTube的创立者沟通之后，Botha就让红杉投资了它。团队有扑克之夜的传统，就像2001年的这场游戏一样。图片：MaxLevchin6人初创团队PayPal6人创始团队，左起：KennyHowery（CFO）、MaxLevchin（联合创始人兼CTO）、潘宇（高级软件工程师）、RussSimmons（高级软件工程师）、LukeNosek（营销/战略/商业开发副总裁）、PeterThiel（联合创始人兼CEO）。这张照片可能是PayPal的第一张照片。照片：MaxLevchin庆祝文化IPO庆祝日的活动之一是PeterThiel（右）与PayPal员工玩国际象棋车轮战。DavidSacks（中）是唯一击败Thiel的人。图片：DavidSacks/PayPal小结：创业团队甚至超过了机会与产业选择如果你创业的时候对所雇的前5-6个职位的人选还不太确定的话，那么毫无疑问你还不到创业的时候MaxLevchin团队合作中所积累的社会关系网络，对后续的职业发展有不可替代的价值创业团队在共同面对创业挑战中会形成创业方法合作经验这些对后续的成功都极为重要创业团队对创业成功极为重要谁是创业者那一成功率很低（存活率：2年50%，5年，10%）艰苦的持久战压力很大创业区别于技术发明的最重要区别创业者要给所有的人有所交代在决定成为创业者之前，你需要知道创业是….●资源缺乏，进入别人不去的领域，条件不成熟●在一段时间，创业者没有个人生活—陈士骏：youtube,《20个月赚130亿》,吃肉与挨打—每人每星期要工作超过100小时创业是一个十分挑战的过程与人有关的事业创业也是一个享受的过程创业是一个追逐梦想的过程脸萌，郭列创业是一个创新的过程创新是唯一的武器创业是不断试错的过程所谓先打开枪，再瞄准创业是一种生活方式尝试、分享、收获创业者是一群特别的人吗？成功的创业者是一群天赋迥异的人，因此创业者是天生的，无法培养的“我们成立了一个研究创业历史的专业研究中心，并为之奋斗了10年，在这十年里，我们执着于定义“谁是创业者”，但却从没成功过，因为我们每个人都有自己的定义，而且我相信，其他学者也都如此”——哈佛大学创业历史研究中心主任arthurhcole教授（需要重新查一下翻译是否准确）

创业者的心理特质创新为先从另一个角度看问题目标明确专注，一段时间只做一件事，伤其十指不如断其一指独立自主有主见，不飘摇乐观自立敢于冒险拥抱变化●（杯子里的水，机会意识；不抱怨，反求诸己）●西部淘金，租船摆渡-卖水给采矿者-用废弃的帆布帐篷做裤子思量过的、可承受的喜欢新事物创业能力素质模型自制能力应对环境的自我控制能力不放弃，坚忍不拔学习能力发现因果关系的能力全局观、远见和洞察力■应变能力■适应性■说服能力■人际能力（ｓｅｌｌｉｎｇ），

伙伴、客户、投资者、爱人创业者的经验有多重要？行业经验创业经验—管理经验（有没有管

过３－５个伙伴？）—职能经验（卖过东西

没？销售）—第一次创业，大多

不成功—但获得了经验—经验论的局限—关于创业的争论互联网本来就是一个颠覆性的行业，所以年轻人没有太多的社会和工作经验，反而在有些商业模式的创新上有更加大胆之举。另外，今天互联网的主流用户是85后、90后，因此80后创业者能够更加了解用户的需求，更加知道如何能满足用户的需求。

--沈南鹏创业者为什么创业：创业动机实现自己的想法（自我实现）三种动机的不同财务自由●福特自己当老板创业者的职业道德为什么要强调职业道德●资源少，竞争者强大●冯仑：走正道●孙陶然：正道是捷径●创新与耐心

—柳传志的大鸡小

鸡论创业过程中的困境和诱惑为什么重要？股东权益不是唯一的目标走正道如何赢什么时候创业最好？●资源少，竞争者强大业务经验管理经验目标清晰明确活力阅历最佳创业时机的五个维度任何时候都可以成为一个创业者

●取决于机会、能力，也取决于

你是否真正热爱●资源少，竞争者强大参考材料（关于最佳创业时机）把1、2、3、4、5项用图画出来表达，业务经验、管理经验、创业目标明确、活力（动力与经验）、阅历与直觉，标题：创业积累小结：创业倾向自测痴迷对产品或者客户需求痴迷坚韧对业务发展始终持正向的态度钟情对所创业领域有激情执行具有执行自己计划的能力创业团队创业团队定义什么是团队为了实现某一目标，由一定数量的个体组成的，相互协作、相互依赖、共担责任的正式群体四要素：人、事、法、情什么是创业团队有共同目标、共享创业收益、共担创业风险的一群人，通过创建新企业而组成的团队，也叫初始合伙人团队初始合伙人有创业心态、有创业能力、决心在未来相当长一段时间（3-5年）全心投入公司工作的人创业团队的质量知识和技能受教育程度前期创业经验相关产业经验资源社会网络关系价值观（没有共同的理念和价值观，会怎么样？）团队治理结构（可以是非正式的）与机会契合创业团队质量每一个创业团队都应该有个核心柳传志的1与0说三件事靠核心：

●定方向、找资源、融团队核心三个要素：●站得高、看得远、理得清核心是团队的最后一道防线●精神、资源、执行成功团队的内在特征先天条件志同道合●目标和价值观优势互补（知识和经验、个性）后天努力团结协作相互激赏团队方向创造并分享●（财散人聚、财聚人散）平等的不平等●（牺牲精神·复星郭广昌）组建创始团队●殷建松，浙江人，入到玩具行业的电子商务，是2008年春天决定；遍布全国玩具行业的走访之后，我遇到了义乌玩具协会的秘书长童元智，他又推荐了中国玩具设计专业的第一个研究生何玉龙，我们三个人在2008年的9月在义乌开始了创业筹备工作。到了2009年的4月份，何玉龙又推荐了做玩具门户网站4年多的广州陈子光，他又加入了我们团队成为CIO。就是这样，我们的创业团队走到了一起来。●没有网络怎么办？建立相关网络●寻找创业伙伴-评估商业机会，看看商业机会需要什么？-在自己的社会网络中搜寻相关人员-评估人员素质和团队组合-通过接触了解，试探可行性组件团队时的注意事项（1）：相似性与互补性●青年菜君创业项目：陈文、任牧和黄炽威，人大2004级同学，专业社会学●因为发现北漂吃饭问题，创立了青年菜君什么相似、什么互补？性格与能力、经验，价值观相似“我是一个感性的人，比较注重细节和用户的需求，陈文是个理性的人，对数字有着特别的敏感，黄炽威是个内敛的人，为了大局可以牺牲自己的利益”，“从一起上学到现在，我们是十年好基友，绝对是看到谁翘尾巴就知道他拉什么屎，拍完桌子能立马和好的关系，在各自擅长的领域，还是在性格上，都很搭”---任牧组建创业团队的注意事项（2）：正确了解冲突-“柠檬商街”李峰，创业初期，由于沟通意识和管理经验不足，自认为某些事情站在公司角度是100%正确的，但站在其他合伙人的角度，可能就很难接受，造成不必要的误解；后来，团队达成了一条共识，涉及到重大的企业管理决策，一起讨论并确定原则基准，之后分头落实●认知冲突、利益冲突、感情冲突-泡面吧散伙●应对得当，冲突会成为团队的凝结剂创业团队的冲突：泡面吧俞昊然、王冲、严霁玥，趣味编程教育网泡面吧；在A投资人有意向以200万美元占15%，估值近1亿人民币，2014年6月17日，投资前3个合伙人彻底闹翻俞昊然，从小喜欢电脑编程。2009-10年参与百度之星市场推广工具开发，并在这个过程中认识了王冲、严霁玥。10年考入北京林业大学。12年4月份做百度之星活动时有了程序教育网站的想法。12年8月转学去美国伊利诺伊大学读书。一边读书，一边创业。13年2月，严霁玥受邀请，辞掉在美国的工作加入，4月，王冲中断研究生学习，休学全职加入。霁玥的角色是负责公司行政，而王冲因为此前在投资机构的经历，就负责内容、BD和寻找融资。创业团队的冲突：泡面吧13年底，开始与天使投资接触。期间，俞昊然在美国继续负责技术，王冲负责了大部分的引资谈判具体工作。天使投资者对主要创始人兼职创业有疑问，双方希望通过（在股权设计上满足要求来解决这一问题）。14年3月3日，英诺天使基金投入100万元。4月2号，泡面吧公测上线。俞继续在美国负责开发。王冲负责融资，进展很快。当A轮意向明显，5月17日，俞从美国休学回国。6月，若干家投资人提出了投资意向的具体条款。6月17日晚，讨论条款时，双方争执，主要是谁当大股东、谁做CEO、俞能否边读书边创业。俞还一度声称要删除服务器上的程序代码和项目管理资料；至此彻底分家，俞昊然另外创立计蒜客，变成了王冲、严霁玥创立萌码认知冲突（能不能一边读书一边创业）；利益冲突（谁的股份该最大），情感冲突（那你们还认不认其实我是现在这个项目的创始人，我在全面主导着这个项目；冲现在比你重要，将来来说冲比你更重要。）创业团队建设集体创新、协作进取雕爷牛腩的选题会突发事件分享知识和心得早会和晚会，复盘，创业计划大赛中最刁钻的提问相互支持，共担风险吃外卖、借宾馆会谈成则举杯相庆，败则拼死相救创业团队建设是一个动态的过程机会、目标、团队的动态匹配机会的性质决定目标，目标变了，团队也变演习锻炼技能、打仗锤炼队伍很多的时候，创业要做很多无用功，真的无用吗？愿景凝聚力量、感情笼络人心在章程里就写公司目的与愿景，马云的视频每次在展会上，我们团队都会聚到一起，在一个宾馆房间中开会到深夜，最后东倒西歪地累得躺在房间地板上就睡着了，创业真的很艰苦，大家一起去吃吃饭庆祝下试婚、结婚与离婚不是简单的一拍即合，小米招人基于原则，而不是仅仅基于规则恒基伟业，5:2否决投资美国数字电视创业团队的制度建设：股权分配股权分配的实质股权分配本身，是将创业团队与新创企业绑定在一起，让团队与新创企业同呼吸、共命运。谁应该获得股权、谁不应该？创业者（时间与精力承诺）、核心员工、投资人、资源提供者、一般员工为未来留下空间如何获得股权？绑定的股权（绑定时间和精力）社会影响互联网英雄（平台）退出通道（上市或者并购）管理方式组织方式为后者借鉴核心团队的股权分配目标：既要公平，又要激励心胸和气度，着眼于把蛋糕做大处理好控制与激励，控制与制约的关系3-5人作为核心团队，会比较合适三大原则契约精神，要约定生，也约定死泡面吧，西少爷贡献决定权利控制权与决策权统一要有大股东，有不能一股独大初创企业组织初创企业组织的挑战先天不足（Liabilitiesofnewness）失败率很高世界上的创业公司，2年以内会死去一半；5年之内90%会不复存在；10年之内，剩下的10%的创业企业中的90%也将会消声灭迹。也就是说，10年之后，只有不到1%的创业者可能会幸存下来。初创企业因为没有历史记录在市场中缺乏信任团队缺乏自信团队磨合团队应对变化和转换，不能及时到位构建创业组织的时候，要充分考虑如何克服这些先天不足以创始人为核心的初创企业组织管理团队顾问投资人其他专业人员董事会成员关键员工创始人那一年政府支持门槛降低机会多多支持多多创业新一代董事会从股东会到董事会从股东会会到董事会董事会的功能任命高管/决定是否分红/监控公司运营董事会构成内部董事，股东和高管外部董事初创企业董事会会议频率董事报酬（现金/股票/自愿）初创企业董事会的作用官方的非正式的对内：对创业团队的指导/支持/协调对外：声誉，关系网络公司顾问1、为公司运营提供咨询和意见2、花费的时间更少，法律意义上的责任更小3、提供意见/指导/声誉4、邀请顾问的原则●实用为原则●与业务相匹配●保密处理投资人投资人在公司有切身利益，会更投入作用推荐核心员工或者管理者推荐客户提供关于市场的信息帮助进行业务模式的微调可能也是董事或者顾问引入其他投资人投资人和创业团队之间也可能有冲突其他专业人士●律师、会计师或者专业顾问如何获取这些利益相关方支持哪些用现金买，哪些用股权买？●创始人●初创企业员工●管理团队●董事会成员●顾问●其他专业人士●投资人●关系人自助者天助之●愚公移山创业企业的股权分配基础假设张、李、你三个小伙伴，凑了10万块钱一起创业假设1：从一个idea到上市要进行三次融资：A轮：证实模式；B轮：发展、复制模式；C轮：形成规模，成为行业龙头，达到上市要求。假设2：不断有新成员加入，要不断拿出股份激励。每一轮VC进来，都要求为下一阶段的核心员工留下期权。假设3：每一轮VC进来，大约要稀释25-40%。假设4：公司业绩发展好，每一轮融资的估值有溢价；但是公司发展出现出现坎坷，融资时估值有折价原始股东结构政府支持出现了一个成规模的天使投资者全体后续的创业投资链条已经发展完整和成熟，形成了完整的投资、上市、购的闭环体系深交所、上交所，链条股东名单股权类型股份股份比例张三/CEO普通股5,000,00050%李四/CTO普通股3,000,00030%王五/COO普通股2,000,00020%合计10,000,000100%１０万元，发行１０００万股份天使风险投资的支持一年后那一年●1年后，公司已经有了初步的产品原型，也有了第一笔订单，还有客户在试用，前景看好，这个时候就可以考虑进行融资了A融资谈判●VC觉得创意和团队不错，要求公司发15%期权给管理团队，并在融资前实施。●满足上述条件，VC同意以3.5M估值现有公司（Pre-Money），投入2.5M，

则投入后公司估值6M（Post-Money）—则投入后ＶＣ占比41.67%。如果B轮时股价低于A轮的Post-Money，则要求不被稀释A融资前的股份结构，先发放期权给未来管理团队按照VC要求，在融资前前发15%期权给管理团队。股东名单股权类型股份股份比例张三/CEO普通股5,000,00042.5%李四/CTO普通股3,000,00025.5%王五/COO普通股2,000,00017.0%员工持股普通股1,764,70615.0%合计11,764,706100%原有1千万股数不变，占比变成85%，倒推总股数变为1176万管理团队15%期权A融资后的股份结构股东名单股权类型股份股份比例张三/CEO普通股5,000,00027.63%李四/CTO普通股3,000,00016.58%你/COO普通股2,000,00011.05%员工持股普通股1,764,7068.75%A轮投资人优先股8,403,36241.67%合计20,168,067100%ＶＣ进来时，对公司估值３．５Ｍ，VC共投入2.5M，则公司在ＶＣ钱投入后估值为6M劳动保障部门要推动创业大学生的失业保险的建立，为大学生创业解决后顾之忧;公安部门要解决创业大学生的户口和自由流动的问题;人事部门要提供人事档案存放和职称评定;工商、税务部门在降低企业注册资本、简化企业审批手续，税收优惠、知识产权保护等方面为大学生创业提供方便。建立创业服务体系，成立专门的大学生创业扶持机构，为大学生提供创业咨询，创业项目平台、创业培训等全方位的服务。构建大学生创业信息体系，重点分析和预测社会发展对未来创业机会的影响，为大学生创业提供信息服务。政府还可以联合各方面力量拓展大学生创业的融资渠道，建立“大学生创业基金”、“新技术援助基金”，从而使大学生创业融资多元化，解决大学生创业面临资金缺乏的最大障碍。全社会要营造一个良好的创业氛围，从舆论导向、社会宣传、价值观念上鼓励创业，崇尚创业。要尊重大学生的创业选择，为大学生创业提供强有力的社会支持。要引导人们改变观念，让创业的学生感到“社会上有地位、政治上有荣誉、经济上有实惠”。通过各种媒介渠道宣传大学生中的创业典型，鼓励大学生向这些先进人物学习，投入到火热的创业生活中去，为祖国的建设多做贡献。同时社会还要通过各种渠道，宣传创业政策，让更多的大学生了解在创业上的优惠政策，并把这些优惠政策切实用好。政策已成为目前政府迫切需要解决的问题。Ａ轮后，B轮融资前A轮后，公司经营不顺，团队发现原有的产品原型在进行市场扩张时不适应大规模客户的需求，急需调整。两年下来，钱又花得差不多了，于是到处找进一步的融资渠道，即B轮。B轮VC坚持B轮的Premoney（投前估值）为5M，比A轮的投资后估值6M还低。B轮投资人愿意投入3M，这样B轮投后为8M。B轮投资人还要求给未来团队留10%的期权，并要求投资到位前完成。◆创业是长期存在的社会，只是人们在很长时间内并不知道他们在从事创业活动。后来，人们注意到这个相对特殊群体的存在，并逐渐称其为企业家，观察企业家的行为，形成对创业活动的基本认识。◆18世纪后期，重农学派的经济学家第一次把企业家与产业联系在一起，并将期由承担风险扩展到承担“风险”和“创新”两个方面Ｂ轮投资前的股份重整。要求满足：１，A轮投资人不稀释２，增加１０％给未来团队，办法是从原始创始人中拿出股份来◆在如此复杂的活动过程中，必须克服许多困难，必须压抑住许多忧虑，必须开动脑筋想出许多方法。◆熊波特：企业家是“工业社会的英雄”“伟大的创新者”的高度，强调企业家的职能是“创造性破坏”重整后的公司股权比例股东名单股权类型股份比例张三/CEO普通股3,991,59719.79%李四/CTO普通股2,394,95811.875%王五/COO普通股1,596,6397.92%员工持股普通股3,781,51318.75%A轮投资人优先股8,403,36241.67%合计20,168,067100%重整后，B轮投资进入■由于A轮后公司经营不顺，B轮VC坚持B轮的（投前估值）为5M（低

于A轮的投后估值）条件下，投入3M，投后（Postmoney）为8M。

■因此B轮VC股份占比为37.5%。■

但A轮有“反稀释”条款，为了维持B轮的投资后Ａ轮投资者的

百分比不变，可以（1）让创始人再拿出一部分的股份给A轮VC，或者（2）让A轮VC以0成本再获得一部分股份■经过讨论，团队决定让A轮VC以0成本增获股份的方法……B轮融资进入后股权的计算B轮后的股权结构股东名单股权类型股份股份比例张三/CEO普通股3,991,5977.07%李四/CTO普通股2,394,9584.24%王五/COO普通股1,596,6