2023年河南电大高级财务管理作业答案

高级财务管理形成性考核册作业３参考答案ﻫ

一、名词解释：（每小题２分,共1０分)ﻫ1、购并战略目的

即购并意欲达成的宗旨，是实行整个购并过程必须始终遵循的基本思绪与方向指引。

２、杠杆收购

是指主并公司通过借款方式购买目的公司的股权,取得控制权后，再以目的公司未来发明的钞票流量偿付借款的方式。

3、标准式公司分立

是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份,按母公司股东在母公司中的持股比例分派给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。

4、资本结构

是指公司集团各项运用资本(长期负债与主权资本）间的构成关系,是公司集团融资管理的核心内容。

5、管理层收购

是指(核心)管理层人员以所在目的公司资产（或股权）为抵押（或质押),通过负债融资收购目的公司的所有或大部分股份，从而转换目的公司的所有权结构与控制权结构，实现对目的产权重组与管理重组目的的一种杠杆收购行为。

二、判断题:（每小题1分，共20分）(河南学历考试网.cｏm）

１、站在战略与策略不同的角度，并购目的分为两种:一种是长远性的战略目的；一种是支持性的策略目的。(√）

２、对于产业型公司集团，并购目的公司的动机是获得更大的资本利得。(×）ﻫ３、公司集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展,是并购目的规划过程必须考虑的基本因素之一。(√)ﻫ4、并购标准中最重要的是财务标准,即目的公司规模与价格水平。(×）

5、作为并购投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定,必须严格遵循,绝不能改变。

（×）ﻫ６、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。（×）

7、股权钞票流量体现了普通股投资者对公司钞票流量的规定权。(√）ﻫ8、在对目的公司未来钞票流量的判断上,着眼点应当是目的公司的独立钞票流量，而非奉献钞票流量。（×)

9、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。ﻫ（×）ﻫ1０、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。（√)ﻫ11、融资决策制度安排指的是总部与成员公司融资决策权力的划分。(×）ﻫ1２、资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（×)

13、我国现有财务公司属于大型公司集团的附属机构,不具有独立的法人资格和权力。

（×）ﻫ14、各成员公司对任何重大的融资事项没有直接决策权。（√）

１5、是否完毕公司集团的融资目的是对融资完毕效果评价的依据。(×)

16、融资帮助是指管理总部运用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员公司的融资活动提供支持的财务安排。（√）ﻫ17、ＭBＯ计划的主体不仅涉及拥有经营控制权的高层管理人员,还涉及一般管理者及普通员工。（×）

1８、管理层收购只是意味着股权结构的改变和利益的重新分派。（×)

１9、对于公司集团而言,MＢO计划既可以针对母公司层面,也可以针对子公司、孙公司等层面进行。（√)

20、在中国，实行MBO计划面临着两大难题：融资瓶颈和税收承担。（√）

ﻫ三、单项选择题:（每小题1分，共1０分)

1、并购目的确立后,(B)是实行购并决策最为关键的一环。ﻫA.寻求足够的购并资金ﻫB.目的公司的搜寻与抉择

C．拟定目的公司的合理价格ﻫD．拟定目的公司的规模

2、在有关目的公司钞票价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（D）。

A.权责发生制原则B.一致性原则

Ｃ．收付实现制原则D．配比原则ﻫ3、已知目的公司税后经营利润为1０0０万元,增量固定资产投资与增量营运资本投资为2023万元，资产负债率７0％，则该目的公司的股权钞票流量为（B)万元。

A．１４0０B．40０ﻫC.－４０0Ｄ.-1000

4、中国《关于外商投资公司合并与分立的规定》规定,公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（C)。

A．15%B．20％

C.25%Ｄ．3０%

5、公司集团融资政策最为核心的内容（Ｃ)ﻫA.融资规划B.融资质量标准ﻫC.融资决策制度安排D.财务优势的发明

6、公司集团融资管理的指导原则是(C）。ﻫＡ．融资决策权力的划分Ｂ.融资规模的大小ﻫC.满足投资的需要Ｄ．融资方式的选择ﻫ7、最系统或最显着的融资帮助是(B)。

A.互相抵押担保融资B.上市包装

Ｃ.互相债务转移D．债务重组ﻫ８、财务公司的最基本或最本质的功能是(A)。ﻫA．融资中心B.信贷中心ﻫC.结算中心Ｄ.投资中心ﻫ9、在对目的公司高管层个人认股比例的分派时，最重要的考虑因素是（A)。

A.职务级别B.司（现）职年限

C.目的公司工龄Ｄ．文化限度

10、对于非上市公司,以（D）作为MBO股权定价基础最具可行性。ﻫA.股利现模式B.市盈率法

C.收益贴现模式D．每股净资产ﻫ

四、多项选择题:（每小题１分，共10分)

1、站在集团总部角度,在整个并购过程中最为关键的方面有（AＢCDＥ）。ﻫA.并购目的规划B．目的公司的搜寻与抉择ﻫC.并购资金融通D.购并后一体化整合ﻫE.并购陷阱的防范

２、在目的公司财务评价中,贴现式价值评估模式涉及（AＢＥ）。

A．钞票流量贴现模式B．收益贴现模式ﻫＣ．净资产贴现模式D．投资贴现模式ﻫE.股利贴现模式ﻫ３、在运用钞票流量贴现模式对目的公司进行评估时,必须解决的基本问题涉及（ＡBCE)。

A.未来股息预测

B．折现率的选择

Ｃ．预测期的拟定

Ｄ.明确的预测期内的钞票流量预测

Ｅ.明确的预测期后的钞票流量预测ﻫ4、公司/公司集团对目的公司并购价格的支付方式重要涉及(ABＤ)。ﻫA.钞票支付方式B.股票对价方式ﻫC．杠杆收购方式D．卖方融资方式ﻫE．递延支付方式

5、公司分立应注意的问题涉及（ABCＤＥ）。

A．谋求政策面的支持Ｂ.争取债权人和股东的支持

C．克制关联交易D．防止信息泄露、市场扰乱ﻫＥ．避免内幕交易

6、融资政策是公司集团财务政策的重要组成部分,重要涉及(BCE)等内容。

A．融资管理目的B．融资规划

C．融资质量标准D．融资结构

Ｅ.融资决策制度安排

7、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在,具体分为(CD）。ﻫA．资本性风险Ｂ．股票性风险

C．钞票性风险D.收支性风险ﻫE．负债性风险ﻫ8、依据《公司集团财务公司管理暂行办法》的规定,中国的公司集团财务公司的业务范围重要涉及(ABDＥ）。ﻫＡ．负债类业务B.资产类业务

Ｃ．股票投资业务Ｄ．金融中介服务类业务

Ｅ.外汇业务ﻫ9、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有(AＢ）。ﻫA.剩余索取权Ｂ.决策控制权

C．平常经营权D.剩余控制权

E．平常使用权ﻫ10、为了贯彻MBO计划的宗旨，在MBＯ后股权结构的设立上必须妥善解决的基本问题(ＡBD).ﻫA.MＢO股的地位与行权规则

B.国有股的处置或安排ﻫC．认购价格与认购方式ﻫD．消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾

Ｅ.融资来源

五、简答题:(每小题4分，共２0分）ﻫ1、在运用钞票流量贴现模式对目的公司价值进行评估时,必须解决的基本问题是什么。ﻫ必须解决的四个基本问题是:未来钞票流量预测、折现率的选择、预测期的拟定以及明确的预测期后的钞票流量测算。

2、中国公司集团实行公司分立应注意的问题是什么?

1.政策面的支持２.求得债权人和股东的支持3.关联交易4.信息披露、内幕交易及市场干扰问题ﻫ见书本Ｐ238

3、简述融资政策的涵义及其重要内容。

融资政策是管理总部基于集团战略发展结构的总体规划,并保证投资政策及其目的的贯彻与实现,而拟定的集团融资活动的基本规范与取向标准，是公司集团财务政策的重要组成部分。重要涉及融资规划、融资质量标准与融资决策制度安排等。其中最为核心的是融资决策制度的安排,涉及两个重要方面：一是总部与成员公司融资决策权力的划分;二是融资执行主体的规定。ﻫ４、财务公司重要涉及哪些业务范畴？基本功能有哪些？ﻫ财务公司重要涉及负债、资产、中介服务、外汇等四大类业务，基本功能有融资中心、信贷中心、结算中心、投资中心。

见导学Ｐ1４７.第七和第八题。

５、试述MBＯ目的公司合用范围与条件?

ﻫ见导学Ｐ161

ﻫ六、计算及案例分析题:(每小题10分，共３0分)ﻫ１．２0２3年终,Ａ公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。根据分析预测，购并整合后的A公司未来5年中的股权资本钞票流量分别为-4０00万元、2023万元、60０0万元、8００0万元、9０00万元，5年后的股权资本钞票流量将稳定在６00０万元左右；又根据推测,假如不对甲公司实行购并的话，未来5年中K公司的股权资本钞票流量将分别为2023万元、25００万元、4０00万元、500０万元、5200万元，5年后的股权钞票流量将稳定在３600万元左右。购并整合后的预期资本成本率为８%。

规定：采用钞票流量贴现模式对L公司的股权钞票价值进行估算。ﻫﻫ解:

2023-2023年L公司的奉献股权钞票流量分别为：

-６000（-4000－2０23）万元、ﻫ-500（202３-2５00）万元、ﻫ2023（6０00-４0０0)万元、

３000(8000－5000)万元、

3８００（90０0－5200）万元;ﻫ2023年及其以后的奉献股权钞票流量恒值为２40０（６000－3600）万元。ﻫL公司202３-20２3年预计股权钞票价值

＝-600０×0.926-5０0×0．857＋2023×０.79４+3000×0．735+3800×0.6８1=３9６.３（万元）

2023年及其以后L公司预计股权钞票价值＝240０×0.6８1/8%＝２04３０（万元)

L公司预计股权钞票价值总额＝396.３+20430＝20826.3（万元）

ﻫ2、A公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B公司56%的股权相关财务资料如下：ﻫＢ公司拥有5000万股普通股,２023年、２023年、２023年税前利润分别为2２00万元、23０0万元、2400万元,所得税率30%；Ａ公司决定按B公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估评估方法选用市盈率法，并以A公司自身的市盈率20为参数ﻫ规定:计算Ｂ公司预计每股价值、公司价值总额及Ａ公司预计需要支付的收购价款。

ﻫ解：

B公司近三年平均税前利润＝（2２0０+2300+2４00）／３=2300（万元)ﻫB公司近三年平均税后利润=2300×(1-30%)=１61０（万元）

B公司近三年平均每股收益=税后利润/普通股股数=1610/５000=0.３2２(元/股)ﻫB公司每股价值=每股收益×市盈率=０.322×２０=6.44（元/股）

Ｂ公司价值总额＝6．4４×5000=32２00（万元)

A公司收购B公司5６％的股权，预计需要支付价款为:３2２00×56%＝1８0３2（万元）

3、不久前,粤美的发布公告称,该公司原第一大股东顺德市美的控股有限公司与美托投资有限公司于２023年12月20日签定了股权转让协议，美托投资以每股３元的价格受让美的控股7２43．0３31万股(占总股本的14.94%)。股权转让完毕后,美托投资正式成为粤美的的第一大股东，所持股份上升到２２.19％,而美的控股退居为第三大股东。粤美的公司的股权变动预示着该公司控股权的转移，由代表本地地方政府的美的控股逐步转移到美托投资手中。美托投资成立于２０２３年初,是由美的集团管理层和工会共同出资组建的公司。据介绍,美托投资成立的初衷是为了优化公司的产权结构和提高经营绩效,在公司