国家开放大学《投资学》综合测试参考答案

第一篇导论一、名词解释1、实物投资——实物投资又称直接投资，是指企业以现金、实物、无形资资变现速度慢、流动性差等特点。实物投资包括联营投资、兼并投资等。2、证券投资——证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。3、投资——指货币转化为资本的过程。指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿。4、经济增长——一个国家或地区的实际总产出在一个相当长时期内的持续增长。5、投资乘数——是投资的变化所引起的国民收入的多倍变化。6、加速原理——加速原理是一种关于产出水平的变动与投资支出数量之间关系的投资理论。7、经济周期——也称商业周期、景气循环，它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。8、失业人口——在某一时期内没有就业机会并在寻找工作的那部分人口。9、通货膨胀——通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给(供远小于求)。济环境里被掩盖的失业。二、单项选择题A.交易对象B.交易方式C.交易时间D.交易动机2、投资是（）的运动过程。A.财产B.证券C.货币资本D.金钱A.同方向变化B.反方向变化C.同比例变化D.不确定性A.投资者的资本数量B.投资者的投资方式C.投资者是否拥有控制权D.投资者的投资渠道5、非生产性投资可以分为（）投资和（）投资。A.固定；流动B.直接；间接C.有形；无形D.纯消费性；服务性6、总产出通常用（）来衡量。A.国民生产总值B.国家生产总值C.国内生产总值D.物价指数A.80B.125C.500D.6758、如果资本存量的利用程度高，那么消费与投资成（）变化。A.反比例B.正比例C.不确定性D.零A.固定资产投资价格指数B.城市居民消费价格指数C.工业品出产价格指数D.消费价格指数10、以下属于失业人口的范畴的为（）A.在校学生B.退休人员C.被公司辞退的人员D.没有工作的人11、随着经济的发展，投资就业弹性趋于（）A.上升B.增加C.下降D.稳定三、多项选择题1、一项投资活动至少要包括以下（）方面。A.投资主体B.投资客体C.投资目的D.投资主体E.投资渠道A.银行B.证券公司C.保险公司D.投资基金E.政府A.交易对象B.市场结构C.交易渠道D.交易规则E.管理规则A.经济性B.时间性C.安全性D.收益性E.风险性A.流动性较差B.投资回收期较长C.投资变现速度较慢D.与生产过程紧密联系E.与经营过程紧密联系6、失业可以分为（）A.显性失业B.自愿失业C.隐蔽性失业D.非自愿失业A.乘数效应B.重置投资C.净投资D.加速效应8、非自愿失业可分为（）A.摩擦性失业B.隐蔽性失业C.结构性失业D.周期性失业四、判断题7、经济增长是指经济长期、持续的增长，经济周期中某一阶段的暂时性增五、计算分析题1、假定加速数为6，每期重置投资为500，初始投资为1000，请根据以下表格中已知数据完成空白处的数据。参考答案：产量1000150020002500重置投资总投资123450050050050050050050030003000300035003500350012000150002、若初期国民收入为1000，自发消费为100，边际消费倾向为0.6，自发投资为500，加速数为2，引致投资为国民收入为多少？参考答案：解：100+0.6*1000+500+100=1300六、简答题1、如何树立正确的投资观念？参考答案：第一，投资必须建立在“认真分析研究”的基础之上。我们必须利用自己所能百战百胜。第二，投资应该具有“安全性”的保障。经过详尽分析以后被选定的投资对间”就是我们得到“安全”回报的区间。绝不是一个特定的盈利百分比或数额。投资与投机的本质差别，对于投资者树立科学、理性、安全、有效的投资理念至关重要。2、金融投资与实物投资的主要区别。参考答案：（1）投资主体不同接投资者，也是资金供应者，他们通过向信用机构存款，由信用机构发放贷款，或通过参与基金投资和购买有价证券等向金融市场提供资金。（2）投资对象不同券等。（3）投资目的不同3、投资的分类。参考答案：（1）以投资内容为标准划分为：实物投资和金融投资（2）以投资方式为标准划分为：直接投资和间接投资（3）以投资期限为标准划分为：短期投资和长期投资（4）以投资来源为标准划分为：国内投资和国外投资（5）以投资领域为标准划分为：生产性投资和非生产性投资（6）以投资主体类别为标准划分为：国家投资、企业投资和个人投资（7）以投资经营目标为标准划分为：营利性投资和政策性投资4、投资对经济增长的双重效应是哪些？参考答案：（1）投资的需求效应进经济增长。（2）投资的供给效应投资的供给效应是指在投资活动中，通过生产劳动再生产出产品供给社会，5、投资与消费之间的关系？参考答案：多了，消费率就上升，可用于投资的部分减少，投资率降低。这是消费对投资的负作用。根据投资乘数效应和加速原理，消费倾向越高，投资乘数作用就越大，收入增长就越快，消费增长也随之加快；反过来，又通过加速作用，扩大投资，这是消费对投资的促进作用。资本品需求上升，从而利率上升，诱发储蓄增加，消费相应减少。6、投资结构的决定因素有哪些。参考答案：（1）利润率（2）自然条件（3）需求结构（4）经济发展阶段（5）现存产业结构（6）技术进步（7）组织政策7、通货膨胀的特点有哪些？参考答案：一是商品和服务价格的上涨。服务水平或部分地区价格水平的上涨。三是价格总水平的持续性上涨，而非偶然、短期的价格上涨。四是价格的大幅上涨。价格上涨并不等于通货膨胀。8、投资对就业的影响主要体现在哪些方面？参考答案：（1）投资规模对就业的影响，投资规模扩大，就业机会增多。①投资形成的生产和服务单位提供新的就业岗位②投资活动过程中的建筑安装活动提供就业岗位③关联产业的就业岗位增加。（2）投资结构对就业的影响，各行业对劳动力的吸纳能力不同，即各行业的投资就业弹性不同。（3）投资效益对就业的影响，首先，如果投资效益好，意味着该项目能持久经营，能为员工提供稳定、持久的收入来源，甚至扩大生产边界，增加更多的就业。其次如果投资效益好，企业盈利增多，职工收入水平提高，可以有效加强职工对企业的忠诚度，减少摩擦性失业。第二篇项目投资一、名词解释1、资金的时间价值——是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金增值和带来的经济效益。2、终值——又称将来值，是指现在的一笔资金经过一段时间后所具有的价值。3、净现值——是指投资项目寿命周期内各年的现金流按一定的折现率折算成现值后与初始投资的差额，又叫折现现金流。4、折现率——是指将未来有限期内预期收益折算成现值的比率。5、投资回收期——是指投资项目从投建之日起至未来净现金流量与初始投6、内部收益率——是指对投资方案的未来净现金流量折现，使所得现值恰好等于初始投资额现值的折现率，即使净现值为零时的折现率。7、不确定性分析——是对影响项目的不确定性因素进行分析，估算他们的变动对项目效益的影响，并找出最重要的因素及其临界点。8、敏感性分析——是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。9、可转换债券——是一种可以在特定时间，按特定条件转换为普通股票的特殊公司债券，兼具债券和股票的特征。模式——建造-经营-移交模式即项目所在国政府或所属机构与私营业所有，以收回成本并获得合理的回报。二、单项选择题D.非排他性3、改扩建的项目，只有当其新增的固定资产价值超过原有固定资产价值（）倍5、在本金、利率、期限都相同的条件下，用复利计算法得到的本息总额要（）8、反映项目单位投资的盈利能力的指标是（）A.投资利税率11、若某企业2010年流动资产为15000万元，流动负债为10000万元，存货为C.会计收益率的偿债能力指标。A.流动比率C.通货膨胀因素D.不确定因素4、现金流出主要包括（）的内容。A.固定资产投资B.流动资金C.回收的固定资产残值D.回收流动资金6、资本成本包含（）A.权益资本7、风险分析主要是（）A.识别风险因素B.估计风险概率C.评价风险影响D.制定风险对策8、不确定分析的方法主要有（）A.线性分析B.敏感性分析C.情景分析D.盈亏平衡分析9、投资项目面临的主要风险有（）A.市场风险E.环境与社会风险10、常用的风险对策有（）A.风险回避11、项目融资环境包含（）A.法律环境四、判断题1、现金流估算中要按照实际流入和流出的时间加以记录，而不是按照会计核算中的权责发生制来记录。（√）2、在给定折现率时，若NPV<０，表示该项目亏损。（×）3、资本成本有的是从营业收入中抵补，有的是从税后利润中支付，有的则没有实际成本的支出。（√）4、资产负债率指标数值越小越好。（×）5、流动比率对于债权人来说，该比率越高项目投资越有保障。（√）（√）8、对于规模不同的项目，在获利指数相同的情况下，规模较大的项目会带来更大的净现值。（√）9、风险就是指不确定性，其各种可能结果发生的概率不可知。（×）该因素变化的概率。（√）越强。（×）用于不同的资金来源渠道。（√）14、公司债券的利率一般低于银行贷款利率。（√）15、可转换债券的利率一般都低于普通公司债券的利率。（√）项目融资时利用基础设施进行融资，债权人对项目发起人的其他资产没有追索权或仅有有限追索权。（√）17、与BOT模式只设计经营权或收益的转让，投资人与新建项目没有直接关系，政府仍具有新建项目的完全控制权。（√）五、计算分析题1、假设张先生在银行存款5000元，当期银行年利率为8%，以单利计息，存款期限为2年。那么两年以后张先生能够得到多少钱？参考答案：答：5000*（1+8%）=5832（元）2、如果你现在为3年后的学费开始存钱，假设学费为13310元，年利率为10%，那么你现在就要准备多少钱？参考答案：答：13310/（1+10%）=10000（元）3、一个项目持续期内4个年度年末的现金流分别为1210,1331,1464.1,1610.51，年利率为10%，求该项目的终值。参考答案：该项目的终值=4400*（1+10%)=6442.044、甲公司有一投资项目，初始投资额二20000万元，每年现金流量为6000万元，两种投资回收期的差异如下边所示（设折现率为10%）。项目年限2600080004959600020004508-5078600040004098-98060001000037262746累计净现金流量现值-20000-14545-9586参考答案：答：该项目的投资回收期为：静态投资回收期=（4-1）+2000/6000=3.33（年）动态投资回收期=（5-1）+980/3726=4.26（年）1000900行成本为面值的3%，每年支付一次股息，股息为8元。计算优先股资金成本。参考答案：答：优先股资金成本=8/（900-1000*3%）*100%=0.92%六、简答题1、简述投资项目的特点。参考答案：（1）目标性：每个项目都有明确的目标。（2）一次性：项目是项目主体在一定时期里的组织形式，只在一段有限的时间内存在。（3）整体性：每个项目都是一个整体。（4）限定性：任何项目都有限定条件，项目目标应该在约束条件内实现。（5）系统性：一班情况下，项目的各种要素之间存在某种联系，只有将它统。2、简述估算现金流的基本原则。参考答案：（1）关注现金流（2）关注与项目有关的现金流（3）考虑机会成本（4）避免重复计算现金流（5）考虑增量现金流（6）财务支出的考虑3、净现值的决策标准是什么。参考答案：4、简述项目投资决策应遵循的原则。参考答案：（1）科学决策原则（2）民主决策原则（3）多目标综合决策原则（5）风险责任制原则5、简述内部收益率的决策标准。参考答案：在对多个互斥项目进行评价时，决策人员应选择内部收益率最大的项目。第三篇金融投资一、名词解释1、剩余索取权——股东权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权。2、掉期交易——又称时间套汇。交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇，但交易的交割期限不同。标准化协议。4、盯市制度——在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的升跌进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，这就是所谓的盯市制度。利的合约。6、久期——债券投资的加权平均本息回收期。是关于市场利率的变动所引起的债券价格变动百分比的近似值。7、含权债券——是指债券契约中含有类似期权条款的债券，这些条款赋予发行者或者持有人一定的对债券进行处置的权利(非义务）。8、可转换债券——是持有人有权在规定的期限内，将其转换成确定数量的发债公司的普通股票的公司债券。9、汇率——是两种不同货币之间的兑换比例，也就是以一国或地区货币表示的另一国或地区货币的价格也称汇价、外汇牌价或外汇行市。12、盯市——对交易者的盈利进行每日累计的过程。情况的重要指标。二、单项选择题1、金融投资与实物投资的主要区别在于（）A.一样B.高8、金融互换实际上是（）的交换。B.现金流10、债券的价值为（）之和。A.息票利息和面值B.息票利息的现值和面值C.息票利息和面值的现值11、某面值为1000元的债券，期限为10年，票面利率是8%，售价为800元，则该债券的当期收益率为（）债券的课税等值收益率为（）13、随着市场利率的上升，债券的预期现金流量的现值将（），因而债券的价格14、久期与债券剩余时间成（），与市场利率、债券票面利率呈（）。15、零息债券的修正久期()其剩余到期时间。A.等于B.大于16、我国目前对A股市场实行（）交割制度。17、外汇市场交易多使用（）18、期权交易最大的特质是投资者在缴纳了期权费之后，就获得了交易（）19、下图表示（）。A.低C.不变D.不确定21、标的资产价格波动率（），对期权多头越有利。A.正相关B.负相关C.相互独立C.1年以上封闭式基金D.3年期国库券2、以下属于固定收入投资的有（）A.优先股投资3、股票的特征有（）A.永久性B.收益性C.流动性D.风险性E.参与性5、债券的特点有（）A.参与性B.收益性C.偿还性D.流动性E.风险性9、金融期货按照标的物的不同，可以分为（）10、基金按照组织形式和法律地位不同可以分为（）A.封闭式基金11、按投资目的不同，基金可以分为（）A.契约型基金13、影响可转换债券价格的因素有（）A.股票价格B.收益性C.分散性D.流动性16、外汇的特性有()A.外币性B.可偿性17、金融衍生品的两个主要功能是（）18、期权价值由（）组成。1、股票持有人可以直接向股份有限公司要求退股。（×）2、股份有限公司可以发行记名股票，也可以发行不记名股票。（√）3、金融债券的信用风险要比公司债券高。（×）5、欧式期权允许买者在期权到期日之前的任何时间执行期权，而美式期权的买者只能在期权到期日执行期权。（×）6、货币互换既涉及利息支付的交换，又涉及本金的交换。（√）7、到期收益率不仅考虑到当前的利息收入，而且考虑到将债券一直持有到期后投资者实现的资本损益。（√）8、债券价格与市场利率呈反比的非线性关系。（√）9、在市场利率变动较大的情况下，利率下降导致的债券价格上涨幅度大于市场利率同等程度的上升导致的债券价格下降的幅度。（√）10、凸性就是描述债券价格-收益率曲线的弯曲的程度。（√）（√）股票价格下跌。（√）13、若外币供过于求，外汇汇率下降，相对来说，本币升值；反之，本币贬值。（√）14、在开放的市场经济环境下，本国利率水平下降，则会引起资本外流，本币汇率下降。（√）交易的金融衍生品。（√）再期货交易所交易。（×）19、欧式期权的都买这只能在期权到期日执行期权。（√）20、看跌期权在股价上涨时，其损失时有限的。（√）21、标的资产价格波动率越大，对期权多头越有利。（√）减去当前基础资产价格，如果该差额是负数，零就是其下限。（√）23、美元汇率与黄金价格走势呈反向变化。（√）24、石油价格与黄金价格走势呈同向变化。（√）五、计算分析题1、某10年期、年息票收入为50元的债券，以1000元购入，它的到期收益率是11%。如果一年后债券的价格上升到1080元，本年持有收益率是多少？参考答案：答：本年持有收益率是=（50+1080-1000）/1000=13%10008006%，3年到期，一年付息一次，本金3年到期一次偿还，则该债券的久期是多少？参考答案：答：第一期现金流的折现值=60/（1+10%）=54.55第二期现金流的折现值=60/（1+10%）=49.592第三期现金流的折现值=（60+1000）/（1+10）=796.393久期D=（54.55×1+49.59×2+796.39×0）/800=3.18年3、某人想1个月后购买A.股票200手、B.股票100手，当时股票A.股价为10元，股票B.股价为13元。他怕一个月后股价上涨，准备利用恒指进行保值。目前恒指8800点，假如一个月后A.、B.股价上涨到11元、14.5元，恒指上涨到970050港币）参考答案：利用恒生指数进行作多的套期保值：8800点买入，9700点卖出，盈利情况为：（9700-8800）*50＝45000元投资者买入一手恒指，除弥补损失外，还能盈利10000元。4、某人买进一份看涨期权，有效期为3个月。当时该品种市场价格为20元。按协约规定，期权买方可在3个月中的任何一天以协定价格22元执行权利，期权费为每股1元。若干天后，行情上升到26元，期权费也上升到每股3元，问该投资者如何操作能够获利最大（从投资收益率角度考虑）。参考答案：（3）若投资者买入股票，再卖出股票，则获益（26-20）*100＝600投资收益率＝600*100％/2000＝30％5、某证券投资组合有四种股票，经过研究四种股票在不同时期可能获得的收益（2）如果四只股票在证券投资组合中所占的权重分别为25%，30%，20%，25%，请计算此证券投资组合的预期收益率。（9分）不同时期市场火爆市场较好市场盘整情况糟糕参考答案：30%25%10%8%40%20%15%9%30%25%15%5%15%10%7%0.20解：（1）A股票的预期收益率＝0.25*25％+0.20*20％+0.30*10％+0.25*8％＝15.25％；B股票的预期收益率=0.25*30％+0.20*25％+0.30*10％+0.25*7％＝17.25%；C股票的预期收益率=0.25*35％+0.20*25％+0.30*15％+0.25*9％＝20.5%；D股票的预期收益率=0.25*20％+0.20*35％+0.30*15％+0.25*5％＝17.75％。（2）证券组合的预期收益率＝25％*15.25％+30％*17.25％+20％*20.5％+25％*17.75％＝17.53％1、简述股票与债券的区别。（1）期限：股票一般是永久性的，因而无须偿还；债券有期限，在到期日必须偿还本金，并须定期支付利息。（2）收益性：股东从公司税后利润中分享股利，且股票市值波动性较大；（3）求偿等级：债权人排在求偿次序的首位，其次是优先股股东，最后是偿所有债务，这时债权人实际上成了剩余索取者。（4）控制权：股东可以通过投票来行使剩余控制权，债权人一般没有投票股票回购等事项进行限制，这主要表现在债务合同的限制性条款中。（5）抵押：权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题；债务资本可要求资产作为保证偿还的抵押，以降低债务人无法按期还本付息的风险。（6）选择权：股票主要有可转换优先股。债券的选择权更充分，如附有赎回条款的债券和可转换债券比较普遍。（1）规模经营-一低风险资方来说，其也可有效降低发行费用。（2）分散投资——低风险非系统性风险。其他项目投资经验，能够抓住市场投资机会，创造更多收益。（4）服务专业化——便捷基金的发行、收益分配、交易、赎回都由专门机构负责。特别是，基金可以将收益自动转化为在投资，使整个投资过程轻松、方便和快捷。3、简述外汇市场的功能。（3）提供资金融通的渠道4、简述市场有效性的分类。（2）半强有效市场：在半强有效市场上，证券价格不但完全反映了所有历史信息，而且完全反映了所有公开发表的信息。（3）强有效市场：强有效市场是指证券价格完全反映了所有与价格变化有关的信息，而不管这些信息是否已公开发布。5、什么是系统性风险和非系统性风险？证券价值产生影响。非系统性风险只与个别证券的状况相联系。第四篇创业投资一、名词解释1、创业投资——通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理的投资及其行为的总称。2、创业资本——由专业投资人提供的，投向快速成长且有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。3、道德创业——在公司制创业投资基金中，投资者投入资金后，产生对拥价。4、IPO——第一次在证券市场上公开向一般公众发行创业企业的普