证券投资分析报告中国远洋

证券投资分析报告中国远洋A（601919）成员姓名：罗施敏（11会计2班）黄丽芳（11会计2班）刘雁利（11会计2班）目录

宏观经济分析一、公司分析二、行业分析三、技术分析

投资价值分析四、结论一、公司分析公司概况中国远洋运输集团成立于1961年4月27日，成立之初是一个仅有4艘船舶、2.26万载重吨的小型船公司。发展至2012年，中远集团已经成为以航运、物流码头、修造船为主业的跨国企业集团，已经确立起在国际航运、物流码头和修造船领域的领先地位，稳居《财富》世界500强。

截至2011年，中远集团拥有和控制各类现代化商船近800艘，5600多万载重吨，年货运量超4亿吨，远洋航线覆盖全球160多个国家和地区的1600多个港口，船队规模稳居中国第一、世界第二。其中集装箱船队规模在中国排名第一、世界排名第六；干散货船队世界排名第一；专业杂货、多用途和特种运输船队综合实力居世界前列；油轮船队是世界超级油轮船队之一。中远集团在全球范围内投资经营着32个码头，总泊位达157个，根据Drewry2009年7月发布的最新统计，2008年中远集团所属中远太平洋的集装箱码头吞吐量继续保持全球第五。中远集团拥有丰富的物流设施资源，控制各种物流车辆超过4000台，包括具有289个轴线、最大承载能力达8000吨的大件运输车，堆场249万平方米，拥有和控制仓库297万平方米，在家电、化工、电力、融资等领域为客户提供高附加值服务，为青藏铁路、天津空客、印度电站等中国外多个重大项目提供物流服务，创造多项业界记录。据中远集团官网2012年资料显示，该集团在中国的多家船舶修造基地，拥有含30万吨级、50万吨级的各类型船坞16座，业务涉及大型船舶和海洋工程建造、改装及修理，生产设备装配水平、生产管理水平中国领先，技术能力、生产效率及生产成本等指标居世界前列。年修理改造大型船舶500余艘，年造船能力840万吨，是中国最大的修船企业及技术最先进的造船企业。二、技术分析1、上升趋势线黄色线为上升趋势线。上升趋势线中，连接股价波动的低点（即“波谷”），其包含的波谷都相应的高于前一个波谷。每一条上升趋势线，需要二个明显的底部，才能决定，连接的波谷越多，对上升降趋势的预测越准确。当上升趋向线跌破时，就是一个出货讯号。在没有跌破之前，上升趋向线就是每一次回落的支持。在长期上升趋势中，每一个变动都比改正变动的成交量高，当有非常高的成交量出现时，这可能为中期变动终了的信号，紧随着而来的将是反转趋势。2、下降趋势线深蓝色为下降趋势线。下降趋势线中，连接股价波动的顶点（即“波峰”），其包含的波峰都相应的低于前一个波峰。每一条下跌趋势线，需要二个顶点，才能决定，连接的波峰越多，对下降趋势的预测越准确。当下降趋势线突破时，就是一个入货讯号。在没有突破之前，下降趋向线就是每一次回升的阻力。中国远洋12月体现为弱势下跌走势，标准的空头均线排列，量能萎缩，体现为散兵坑走势，由于今年业绩持续亏损，建议谨慎观望为好。

截止到12月9日收盘，中国远洋已经技术超卖，短线下跌幅度有限，但是由于业绩亏损，即使反弹，高度也将非常有限，建议跟随大盘观察个股操作。企业经营策略及竞争优势

中国远洋物流有限公司凭借其强大的实力，能够为下游客户提供完善、便利、精细的物流服务，这对保持公司现有客户和吸引新客户具有很大的作用。目前，公司提供的物流服务主要包括第三方物流、船代服务、货运服务三方面，并且这些服务又包括更加细致的划分，针对不同行业的客户提供不同类型的物流解决方案。实力雄厚、物流解决方案种类齐全、服务快捷便利，是中国远洋的主要竞争优势。中国远洋提供的第三方物流包括产品物流和工程物流，其中产品物流分为家电物流、汽车物流、零售业物流、会展物流、化工品物流5种解决方案；工程物流包括电力物流和石化物流2种解决方案。在船务代理方面，中国远洋物流有限公司与中国外轮代理总公司是一体的，中国外代是中国规模最大、历史最久、实力最强的船务代理企业，积累了丰富的专业经验，被誉为“联结世界各国船、港、货各方的桥梁和纽带”。中国外代共有80多家子公司遍布全国所有的港口，并且还在日本、韩国、新加坡、希腊等国家以及中国香港设有代表处，可以为这些国家和地区的顾客提供更加贴近、更加便利的服务。在货运服务方面，中国远洋提供了海运货代、铁路运输、驳船运输、城际快运、空运货代5项服务。通过与铁道部、国内外班轮公司的合作，以及公司本身运输网络的建设，为公司客户提供了强有力的物流运输支持。三、财务分析中国远洋公司2008-2010年度财务比率指标名称201020092008一、变现能力比率流动比率1.772.042.15速动比率1.621.901.98二、资产管理比率存货周转率51.4529.7731.31应收账款周转率22.8410.3913.63流动资产周转率2.320.961.32固定资产周转率2.491.041.41总资产周转率0.90.390.53三、负债比率资产负债率48.52%61.48%58.76%股东权益比率51.48%38.52%41.24%产权比率94.25%159.62%142.48%四、盈利能力比率主营业务毛利率16.87%-10.16%12.27%主营业务净利率10.26%-12.09%9.92%总资产净利率9.24%-4.65%5.30%净资产收益率20.76%-11.65%12.85%分析1、三年的流动比率都比较合适，但呈现略有下降的趋势，流动比率越高，企业偿还流动负债的能力就越强，流动负债得到偿还的保障越大，前两年比较合适，分别为2.04和2.15.都在2左右。最后一年略有偏低，为1.77.但也算适中。如果企业流动比率过高的画应检查资产结构是否不合理，或者募集的长期资金没有尽快投入使用，或者其他原因。2、速动比率，三年的速动比率分别为1.62,1.90,1.98,前两年偏高，这种情况下，企业会因现金及应收账款占用过多，而增加企业的机会成本。最后一年经过调解比较合适。三年的数据可以说明远洋企业偿还流动负债的能力非常强。流动比率和速动比率的的数据显示可以表明远洋公司变现能力，就是产生现金能力的比率非常强。3、存货周转率反映企业的销售销售效率和存货使用效率，三年的数据分别为51.45,29.77,31.31，比较高，一般来讲，存货周转率越高,表明远洋公司存货变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低，根据三年的走势来看，09年略有下降，10年又迅速飞涨，说明企业正飞速前进。4、应收账款周转率，是指年度内应收账款转换为现金的平均次数，三年的数据分别为，22.84,10.39,13.63.，数据都较高，说明远洋企业对应收账款的周转天数短，应收账款的回收快，能有效避免或减少坏账损失。5、流动资产比率，三年数据显示说明企业对流动资产的利用效率越来与好。6、固定资产周转率，根据结果显示，该公司固定资产周转率偏低，固定资司的固定资产利用不够，财务管理人员很有必要分析一下固定资产没有被充分利用的原因。7、总资产周转率，该公司三年比率也显示较低，远洋公司应采取措施，提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率，并最终提高企业的获利能力。

8、负债比率，反映一个企业偿付到期长期债务的能力。结果显示，该公司三年的负债比率都较高，资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，比率较高，说明企业偿还债务的能力越差。不过，不同的人对公司资产负债率取值的要求不同，股东通常都喜欢较高的负债率，这样可以增加其收益，当然，企业财务风险也就越大。

9、股东权益比率，反映企业资产中有多少属于所有者，它与资产负债率是一种此消彼长的关系。三年显示较高。

10、产权比率。该公司三年数据显示，产权比率相当之高。该比率的超高，说明企业长期财务状告不容乐观，债权人贷款的安全越没保障，企业风险越大。但10年产权比率有所下降，说明企业正一步步更进，状况会越来越好。

11、盈利能力，根据公司三年结果显示，说明，企业市场竞争力较强，发展潜力比较大。09年呈现负数状况。应该是经营管理方面出现存在了问题，但10年迅速回转，是个很好的趋势。说明企业的获利能力正逐步变强。总的来说，企业的发展是很好的，其中盈利能力与变现能力都很好，很适中正常，资产管理也比较稳定，唯独偿还债务这方面要稳抓稳拿，尽量减少企业的风险，增加企业获利能力四、杜邦分析远洋公司总的发展很好，所以要继续保持其财务政策和经营政策。净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。这一指标反映了投资者的投入资本获利能力的高低，能体现出企业经营的目标。总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现净资产收益率最大化得基础，流动资产体现出远洋公司的偿债能力和较强的变现能力，非流动资产体现出远洋公司企业的经营规模，发展潜力和盈利能力。主营业务净利率即销售净利润反映商品经营盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的保证。与往年比是增长的，高速的发展会给企业带来资金链的断裂，所以要开始对营业收入进行控制，也说明企业盈利能力好，使扩大了营业收入。业主权益乘数较高说明企业资本结构较好和企业的偿债能力有点弱，所以要加大其偿债能力，尽量减少企业风险。可以改变筹资的方式，企业负债筹资主要是预收账款，企业可以加大短期借款、预提费用、和应付股利的的筹资，可减少风险，合理安排企业资本结构适度开展负债经营，合理安排企业资本结构，提高净资产收益率。四、结论

投资亮点(1)中国远洋由中远总公司独家发起设立，中国远洋的母公司中远集团是世界第二大的综合性航运企业，中国远洋是其旗下最重要的上市公司，拥有国内最大的集装箱航运船队，公司通过其下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务。同时拥有中远上市旗舰和资本平台，中国远洋的母公司中远集团拥有大量的优质资产，市场预期集团将首先注入干散货船队，如果价格吸引，将显著提升公司的价值。(2)