中国空调分析-以格力电器为例

空调行业分析--格力电器

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空调行业的整体销售情况 1

供需分析2技术分析3

成本分析409年小幅回落销售分析11年4月销量同比增长30%单月销量1338.8万台10年同比增长44.8%总销量9521万台比较06到09年，每年的二季度和三季度相比其他两个季度，销售量明显上升，而且五到七月这三个月基本上都是全年空调销售的最旺盛的月份。根据以往的数据，可以预期，11年空调行业的销售增长保守估计同比会有30%-40%的一个增速。11年空调行业销售预期出口需求（国际经济形势）新增需求更新需求（历史销量使用年限）需求分解新增需求分析房地产收入提高需求升级普及率提高新增需求户数增加一二级城镇农村和三四级城镇农村（包括三四线城镇）进入快速普及期

一家电下乡政策

空调家电下乡政策始于2009年2月。全国的家电下乡计划将执行到2013年1月底结束。从实行家电下乡计划开始，农村的空调销售量有个非常明显的大幅度上升，09、10年的空调下乡累计销售1200万台，其中10年销售占全年空调国内销售的12%左右二农村居民收入水平的提高是需求爆发的内动力。

2006-2010年农村居民人均纯收入及其增长速度三我国农村地区每百户家庭空调拥有量极为稀少（至2008年约为每百户9.8台，如下图），而我国城镇居民家庭平均每百户保有量为100.3台，相比于城镇，农村的空调市场空间广阔，从而形成行业内销支撑动力。我国农村地区与城镇每百户家庭空调拥有量对比（台）更新需求我国城市家用空调于2001-2004年间处于快速普及期，空调内销量从1999年的800万台上升到2004年的2834万台。空调保有量从1999年的每百户24台上升到2004年的每百户70台（如下图）。根据国际使用年限标准，空调正常寿命在8-10年，由此可见我国一二线城市目前已步入空调更新换代的集中更新期。从2004年的销售数据看出，今后几年的空调更新数量估计占到空调内销的40%以上.

外需全球约80%的空调产能集中在中国，中国空调出口仍继续保持快速增长。2010年，出口4389万台，同比增长55.7%。2011年1-4月份累计出口2316万台，同比增长39%。下图为白电出口的增速供给分析2011年行业产能分析。前八家企业产能占总产能76.15%.国内空调行业生产品牌派系以及市场占有一线的格力，美的以及海尔市场份额逐年加大，在10年的时候就已经达到了国内市场份额的80%，行业集中度不断加强。而在一线中，海尔的产能只有格力和美的的一半不到，格力和美的的发展速度不断加快，在国内市场上基本上形成了双寡头的格局。双寡头格局格力和美的主营构成对比，格力的生产集中度更高

格力电器2010年主营业务构成美的电器2010年主营业务构成从上面两张图的对比可以看出，格力电器主要就是空调的生产，主营占比92%左右，剩余的主要是生产与空调有关的原配件，整个企业的生产经营就是围绕着空调，而美的相对来说主营业务要分散，格力的业务的集中度更加高，在今后的竞争中更能够体现出其竞争力。空调行业技术分析中国空调技术历程掌握核心技术自主开发吸收引进格力电器空调技术2010年7月，格力电器自主研发的高效离心式冷水机组、超高效定速压缩机、G10低频控制技术在北京人民大会堂全球首发。经国家权威部门鉴定，三项技术均达到“国际领先”水平，分别代表了中央空调、定频、变频领域的最高技术水平。传统家用定速空调领域核心技术——超高效定速压缩机，经国家权威部门鉴定，达到“国际领先”水平，代表了定频领域的最高技术水平。对于目前我国家电市场仍以定频空调为主现状有很大的优势。中央空调领域格力电器坚持自主研发，目前已经突破了日美企业分别垄断的多联机和离心机核心技术，具备了将龙头地位从家用空调领域复制到竞争格局更为国际化的中央空调领域的条件。变频空调领域。变频空调至关重要的核心技术被誉为“黑匣子”技术，其中最为关键的两项：压缩机和控制器。格力电器变频压缩机技术的掌握和关键技术的世界领先

变频控制器的技术还没有被掌握但有前景变频中央空调传统家用空调行业成本分析空调企业成本构成。铜价变动对龙头企业毛利率的影响。从图中可以看出，05年前，铜价变动与龙头企业的毛利率变化呈明显的反向关系，06年后铜价变动对龙头企业毛利率变化的影响已经不明显。09年后，尽管铜价再一次进入上涨阶段，但龙头企业的毛利率并没有反映出明显的下滑。从长期来看龙头企业会通过提价以及新品的推出转移成本上涨所带来的压力。而随着行业集中度的进一步上升，每一次上下游施加压力反而都成为行业洗牌的催化剂，加速弱势品牌的死亡，从而更有利于行业的稳定发展。格力成本分析相比于空调行业整体的上游元器件供给紧张，涨价不断。由于格力在核心部件上布局较早(凌达压缩机、大金合资压缩机工厂；凯邦电机；格力新元-电容等)，压缩机和电机自给率50%以上，受影响相对有限。且公司思路是未来加大核心部件自给率，在日本地震影响下加大向中国转移零部件产业的背景下，中长期利好公司发展。

格力电器在08年的时候就开始投入变频控制器等核心器件的自制研究，保守估计在12年将能够完全掌握这个技术，