第五章企业资产管理

第五章企业资产管理第一节短期资产管理短期资产的特点：

1时间短

2变现能力强

3波动性大现金管理的动机与内容现金的概念现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金企业资产中流动性最强的资产同时也是盈利能力最差的资产企业保留现金的动机：

1)交易动机：为了应付日常经营活动的需要保留的货币资金。如支付工资、差旅费等。

2)预防动机：为了应付意外事故而保留的货币资金。就象每个家庭都保留一定现金（应付不安全事件）。

3)投机动机：企业用货币资金购买有价证券而获利的动机，以及用于不寻常的采购动机。油价波动而储备。

现金的重要性：企业缺乏现金，将无法应付日常开支，造成资金短缺成本。导致丧失购买机会、生产停顿；信用损失、无法获得购买折扣等。

现金管理1、现金管理的内容编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略现金是指企业可以随时用于交易的资金，包括库存现金、银行存款、银行汇票和银行本票等；现金管理主要环节----现金是商业车轮的润滑油经营所需的最少现金水平二、最佳现金余额的确定1)现金周转模式所谓现金周转模式是指借助于现金周转期来确定最佳现金余额的方法。收到采购的材料支付材料资金出售产成品收回现金存货周转期[1]应收账款周转期[2](DSO)应付账款周转期[3]现金周转期[4][4]=[1]＋[2]－[3]现金周转模式示图现金流出现金流入最佳现金余额=企业年现金需求总额360×现金周转期现金周转期=存货周转期＋－应付账款周转期应收账款存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需的时间；

例1

某企业每年现金需求总量为360万元，存货周转期为120天，应收账款周转期为200天，应付账款周转期为120天。求企业资金的最佳持有量。现金周转期=120+200-120=200天最佳现金持有量=360/360*200=200万元如果企业加强收款管理，应收账款周转期为160天，同时，推迟付款期限为140天。周转期=120+160-140=140

最佳现金持有量=360/360*140=140万元资金占用减少了60万元。2)因素分析模式所谓因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。

最佳现金余额=上年现金平均占用额－不合理占用额×1±预计销售收入变化的百分比3)存货模式（见图3和图4）所谓存货模式是根据存货的经济批量模型来确定最佳现金余额的方法。假设企业有闲置资金时，企业会将它用于投资有价证券。企业需要资金时，卖出有价证券，变成现金。存货的经济批量模型系由美国财务学家Baumol于1952年提出的，故又称Baumol模型。现金余额时间QQ/2图3

Baumol模型示图机会成本总成本转换成本Q最佳持有量成本现金持有量图4

持有现金的成本示图由此可见：

TC=R×C/2＋F*T/CTC——持有现金的总成本；F——现金与有价证券的转换成本；T——特定时间（如一年）内的现金需求总额；C——最佳现金余额；R——短期有价证券月利息率；C=√2TF/R例2：某企业每月现金需要量为1000万元，每天支出比较均衡，每次转换的固定成本为700元，短期证券的月报酬率为1%。则：C==√2TF/R==√2*700*1000/1%=118万元每月转换次数为1000/118=8.47次随机模式随机模式是在现金需求难以预测的情况下进行现金控制的方法。当现金需求波动较大时，根据历史经验测出现金控制范围，制定现金持有量的上限和下限。当现金持有量达到上限时，用现金购买有价证券，当持有量下降到下限时，卖出有价证券，提高持有量。

上限最佳持有量下限现金持有决策米勒-欧尔模式假定每日现金流量为正态分布，现金与有价证券之间能够自由兑换

现金余额的均衡点

现金余额上限现金余额下限均衡点现金余额UZ*LO时间确定现金余额的米勒欧尔模型现金持有决策米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点

而上限为：下限的受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素影响现金的日常控制一利用透支二合理估计“浮存”

1操纵浮存

2控制支出时间三加速应收账款收现所谓“浮存”是指公司账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。二短期有价证券管理一、短期有价证券管理的动机和内容（一）短期有价证券的概念短期有价证券是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的金融工具，包括股票、债券、基金等。（二）持有短期金融资产的动机一、作为现金的替代品二、取得一定的收益

1以满足季节性经营对现金的需求

2满足未来的财务需求

3配合长期资本的筹集二、短期有价证券的种类短期国库券政府机构证券流通的存单商业票据银行承兑的汇票企业股票和债券三、短期有价证券的投资组合策略一、证券风险二、购买力风险三、变现能力的风险四、证券的报酬短期金融资产的投资组合决策

三分组合模式1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票；1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券；1/3投资于中等风险的有价证券。风险与收益组合模式同等风险的证券，选择报酬高的；同等报酬的证券，选择风险低的；选择风险呈负相关的证券进行投资组合，以便分散掉证券的非系统性风险。期限搭配组合模式长期不用的资金进行长期投资，以获得较大的投资收益；近期要使用的资金，投资于风险较小、易于变现的有价证券；通过期限搭配，使现金流入与流出的时间尽可能接近，降低由于到期日不同而造成的机会成本。应收账款管理一、应收账款的功能、成本与管理目标功能：促进销售、减少存货成本机会成本：一般按有价证券的利息率计算管理成本坏账成本管理目标：发挥其功能的同时，尽可能地降低其各种成本，最大限度地提高应收账款投资的效益应收账款管理一、销售条件二、信用分析三、收账政策一、销售条件1信用期与折扣期：国际惯例是30天至12天之间，2/10net30的含义：自购买日30天内支付货款，如在10天内支付可享受2%的现金折扣。2现金折扣：加速资金回笼而付出的成本。3信用工具：相互之间商业信用所发生的债务证明，主要是商业汇票。信用分析影响信用销售决策的因素有五点：

1信用销售对销售收入的影响

2信用销售对成本的影响

3债务成本

4不能收回货款的可能性

5现金折扣2信用分析的方法（1)净现值法：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。（2）临界分析（3）最佳应收账款数量：影响应收账款的因素主要有三点：1企业的超额生产能力

2企业可变成本的高低

3企业增加信用销售对客户的吸引力信用分析（1）企业的信用调查1）购货方企业的财务报表2）专门机构对购货方信用情况的调查报告3）开户银行（2）企业的信用评估5C评估法C（Character）→品德，顾客的信誉，偿债的可能性；C（Capacity）→能力，顾客的偿债能力；C（Capital）→资本，顾客的财务实力；C（Collateral）→抵押，顾客用来抵押的资产；C（Conditions）→情况，影响顾客付款的经济环境；4收账的日常管理（1）合理的收账程序信函通知→电话催收→派员面谈→法律行动（2）合理的收账方法性质方法无力偿付确实无力偿付起诉、破产暂时无力偿付缓解、度过难关故意拖欠讲理法恻隐术法疲劳战术法激将法软硬术法存货管理

存货的成本：采购成本：由买价、运杂费等构成订货成本：为订购材料、商品而发生的成本储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等假设：S——全年需要量；F——每批订货成本；

Q——每批订货量；C——单位成本占存货价值的百分比。

P——存货的单价则：订购批数=F/Q，平均库存量=Q/2，

全年订货成本=S·F/Q全年储存成本=P.C·Q/2全年总成本T=P.C·Q/2＋S·F/Q最佳定货量Q=√2FA/C最佳定货次数N=F/Q

根据上面的公式，为确定最佳定货量Q，可采用三种方法，即逐批测试法、图示法和公式法。例5

某公司全年需甲零件A=3600件，每订购一次的订货成本F=25元，每件储存成本C=2元，问最优Q=？用公式法：Q=√2FA/C==√2*3600*25/2=300N=3600/300=12次总成本T=2*300/2+25*3600/300=600元存货日常管理

（1）财务部门对企业的存货资金实行集中统一管理，财务部门应该掌握整个企业存货资金的占用、耗费和周转情况，实现企业资金使用的综合平衡，加速资金周转。

根据国家财务通则、制度的规定和企业的具体情况，统一制定并组织执行企业存货管理制度。核定并平衡各项存货资金定额，编制存货资金计划。将各项存货资金计划指标进行分解，并分配落实到各有关职能部门。统筹调度各项存货资金的使用，实现资金收支平衡，保证生产经营所需要的资金。统一办理企业对外结算，加速企业存货资金周转。对各单位的资金运用情况进行检查和分析，统一考核资金的使用情况。

三、存货控制存货的归口分级控制ABC分类管理ABC分类管理就是按照一定的标准，按照重要性程度，将企业存货划分为A，B，C分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准主要有两个：一是金额标准（最基本），二是品种数量标准（仅作为参考）。

A类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B类存货的金额一般，品种数量相对较多；

C类存货品种数量繁多，但价值金额却很少。

P315例9-18适时制管理第二节长期资产管理一固定资产管理二无形资产的管理第2节

固定资产管理1、

固定资产特点固定资产是指使用期限超过一年、单位价值在规定标准以上，并且在使用中保持原有物质形态的资产。其特点：（1）

使用期限长：如房屋、机器设备等，使用年限在10年或更高；（2）

多次参加生产过程，不改变其实务形态；（3）不打算在生产经营中销售，而是为生产经营中使用。

（4）固定资产的投资是一次性的而收回是分次的。2、固定资产管理的要求固定资产管理主要侧重于固定资产使用的效率和固定资产的保全：

（1）

合理预测固定资产需要量因为固定资产一般投资较大，如果预测失误，会导致大量的资金浪费和占用。在合理预测时，主要从生产、技术、财务等方面进行分析。（2）

合理计算固定资产折旧一方面，尽快实现固定资产的更新；另一方面，符合国家有关政策。（3）

健全固定资产管理制度包括固定资产登记、入账、盘点等环节，建立固定资产卡片、固定资产明细账，定期进行固定资产盘点等，保全固定资产。

3、

固定资产分类（1）

按照经济用途：分为生产用固定资产和非生产用固定资产；（2）

使用情况分类分为：使用中、未使用、不需用、租出等固定资产。（3)按所有权可以分为：自有固定资产和租入固定资产（4）按经济用途可以分为:生产经营用固定资产、非生产用固定资产、租出固定资产、未使用固定资产、不需用固定资产、融资租入固定资产、土地（5）按折旧情况企业的固定资产分为：通用设备、专用设备、房屋、建筑物固定资产计价标准1）

原始价值：企业在建造、安装、购建、改建、扩建固定资产过程中发生的全部货币支出。又称为历史成本。2）

重置价值：企业在目前情况下重新购建固定资产发生的全部支出。分为复原重置成本和更新重置成本。

3）净值：固定资产原始价值减去折旧之后的余额。净值可以反映企业固定资产的实际资金占用额，也可以反映固定资产的新旧程度。固定资产管理的原则1保证固定资产的完整2提高固定资产的利用效果3正确计算提取固定资产的折旧4控制固定资产寿命周期内的费用支出固定资产管理的制度1实行固定资产的分级分口管理2建立固定资产卡片制度3合理安排固定资产维修4科学地进行固定资产的更新（2）影响固定资产折旧的因素