02.1-12.1高等教育自学考试中英合作商务管理专业考试财务管理试题含参考答案

2002年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业考试财务管理试题第一部分

必答题（满分60分）一、本题包括1~20二十个小题，每小题1分，20分。1.下列哪项属于非公司制度企业的特征（）。A.向公众发行股票B.企业自由董事会管理C.企业不是独立法律主体D.企业要求最低注册资本2.股份公司的有限责任是指（）。A.股东对企业负责承担有限责任B.公司对董事的负债不承担责任C.政府对公司的负债不承担责任D.股东对董事的负债不承担责任3.财务管理的目标通常是（）。A.股东财富最大化B.利润最大化C.每股收益最大化D.资本成本最小化4.考虑了货币时间价值的投资项目评价方法是（）。A.内部收益率和回收期法B.净现值法和内部收益率C.净现值法和会计师收益率D.内部收益法和会计收益率法5.名义利率（）。A.反映了实际利率和投资项目评价方法B.只反映了实际利率C.只反映了预期通货膨胀D.既不反映实际利率也不反映预期通货膨胀6.投资回收期是（）。A.使得项目的净现值等于零的投资收益率B.将项目的所有现金流量贴现为现值C.投资项目的净现金流入偿还初始投资的期限D.从项目会计收益角度衡量项目的平均投资收益率7.下列理论或分析方法中，用来分析每一个关键的现金流量的变化是如何影响项目的是（）。A.效用理论B.概率理论C.风险分析D.敏感性分析8.在项目评价中，考虑风险因素是需要调整（）。A.现金流入B.计算净现值的贴现率C.现金流出D.时间的长度9.在投资组合理论中，投资多样化是指（）。A.持有多种投资项目B.消除可分散的风险C.项目的特定风险D.项目的系统风险10.下列选项中，以消除可分散的风险为目标是（）。A.套利定价模型B.无风险收益率C.资本资产定价模型D.奉献溢愁11.具有固定股息并且有权收回的有价证券是（）。A.参与分配的优先股B.可赎回的债权C.可赎回的优先股D.参加分派的债权12.二级市场是（）。A.新股和债券发行的场所B.股票和债券交易的场所C.只能进行股票交易的场所D.只能发行债券的场所13.杠杆比率度量的是（）。A.以固定成本筹集的资金与全部短期资本的关系B.以变动资本筹集的资本与全部长期资本的关系C.以变动成本筹集的资本与全部短期资本的关系D.以固定成本筹资的资本与全部长期资本的关系14.一家公司以融资租入设备，与所有权相关的风险和报酬（）。A.仍属于出租人B.已转移给承租公司C.已转移给公司股东D.已转移给公司董事15.根据莫迪里亚尼河和米勒的观点（）。A.为了使股东财富最大化，股利应尽可能少B.为了使股东财富最大化，股利应尽可能多C.股利对股东财富没有影响D.股利在每年不应该发生变化16.传统的最佳资本结构是（）。A.债务/权益的筹资组合使得总资本成本最大B.债务/权益的筹资组合等于总资本成本C.债务/权益的筹资组合大于总资本成本D.债务/权益的筹资组合使得总资本成本最小17.银行的最佳资本结构是（）。A.从银行取款大于已存入数额B.从银行取款小于已存入数额C.已存入数额大于从银行取款D.已存入数额等于从银行取款18.营运资产的定义是（）。A.固定资产减去流动负债B.流动负债减去流动资产C.流动资产减去流动负债D.流动资产减去长期负债19.下列哪项不是存货管理模型（）。A.EQQ：经济订货批量模型B.JIT：即使订货模型C.MRP：物料需求计划D.CAPM：资本资产定价模型20.一家小公司被一家大公司合并，这种情况成为（）。A.分立B.吸收合并C.新设合并D.以上都不是请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。案例分析：福州玩具公司最近支出＄660，000开发一项新的产品。一家专业公司为这家公司做市场研究，调研市场对该产品的需求。调研成本是＄90，000，将于年底支付。研究报告表明该产品的寿命起大约为4年，4年后将被淘汰。以下是为福州玩具公司编撰的、反映预计销售收入和相关成本的数据：（单位：千美元）第1年第2年第3年第4年销售收入1，5001，9201，440960销售成本（600）（768）（576）（384）毛利9001，152864576变动费用（300）（384）（288）（192）固定费用（150）（150）（150）（150）折旧费（390）（390）（390）（390）将利润（损失）6022836（156）福州玩具公司现有设备不能用于新产品生产，所以当年需要购置一套新设备。预计购置成本＄1，650，000，将于年底支付。该套设备四年后被拆除，变卖的款＄90，000。生产新产品福州玩具最初需要增加营运资金＄120，000。数据表上的固定费用包括：原有的每年＄120，000费用的重新分配，再加上于新产品直接相关的＄30，000，如果不生产新产品，＄30，000就不会发生，而原有的＄120，000费用与本项投资无关。目前公司的资本结构为：面值为＄1的普通股＄30，000，000，留存收益是＄60，000，000，利率为9%的公司债券为＄36，000，000。目前普通股的市场价格为＄11.70，现行股利按每年4%增长，当年股利是＄0.60。公司债券不可赎况，债券的面值＄100，现在股利按价格＄80，利息已按期支付。该公司还打算发行利率为9%的不可赎况的债券，从而使未来两年负债对所有者权益比率为70%，公司所得税率为25%。公司负责生产的董事阅读了项目报告的数据，召集产品开发小组开会。在会上，他认为该项目不应该继续进行下去。他计算该产品在4年中，只有1年的净利润大于5%，考虑开发成本、市场调研成本和新设备的成本。但是，财务董事不造成生产董事的意见，他认为当计算项目的净现值。他相信新产品生产的决策依据应该是是否增加股东财富，而不应该生产董事计算的会计报酬率。现值系数（1+i）-N如下表：i0.040.060.080.100.120.14N10.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.77030.8890.8490.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.51960.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5840.5130.4530.400 80.7300.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5910.5000.4240.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270二、本题包括21~22两个小题，共20分。21.财务董事认为该项目会增加股东财富是正确的吗？用计算净现值的方法来支持你的结论。你可以假设计算的贴现率为10%。（不考虑公司所得税）（14分）22.简要说在项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。（6分）P137-140答：（1）敏感性分析敏感性分析是分析每一主要变量对对投资决策的影响。它能够给管理者提供每一种变量可能出现的变化范围。它不能提供是否接受或拒绝该项目的明确的结论。（2）期望值期望值表示每种结果出现的概率或可能性。一种运用概率作为权数计算的加权平均数，这个平均数可能不会真正的发生。可能掩盖了某些重要信息。（3）风险调整贴现率风险调整贴现率是建立在对风险分类的基础上。风险可分为高风险、中等风险、低风险几类。按照风险种类来调整贴现率。风险调整贴现率包括无风险利率加上适当的风险溢价。三、本题包括23-25三个小题，共20分。23.“资本成本”与“加权平均资本成本”的含义是什么？（6分）答：资本成本：作为贴现率，如果对为了企业现金流量进行贴现以决定投资项目取舍时，它对企业的价值是没有影响的。资本成本是企业为了吸引和留住资金必须支付的金额，他是以百分比表示的。他代表者投资者要求的收益率。不同的资本成本来源有不同的资本成本，因此权益成本和债务成本是不同的。加权平均成本：加权平均成本是根据不同渠道筹集的资金的比重及各自的成本计算的加权平均数。公司和公司之间的资本成本是有差异的。经营风险高的企业要比经营风险低的企业面临的成本高。24.解释正确计算资本成本对公司为什么很重要？（4分）答：（1）公司必须确保它的所有投资收益率至少要等于它的资本成本；（2）不正确的资本成本计算会导致不正确的决策；（3）如果将资本成本计算过高导致拒绝有获利机会的项目；（4）如果将资本成本计算过低又会导致接受无利可图的投资项目25.计算福州玩具公司用于未来投资决策的加权平均资本成本。（10分）第二部分

选答题（满分40分）（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）四、本题包括26-28三个小题，共20分。26.写出任意两个衡量企业资产运营效率的比率和任意两个关心投资关心的比率，并列出比率的计算公式。（8分）答：(1)衡量企业资产运营效率的比率提供自考资料，自考笔记，自考串讲资料，自考历年试题及答案

—存货周转率=(存货／销售成本)X365

或：销售成本／存货(N/a"}r'C:y/S8[4Y

—应收账款周转率=(应收账款余额／赊销总额)x3652010年自笔记|自考串讲|自考试题|自考

—或：赊销总额／应收账款余额

—或：本期收回的应收账款余额／应收账款平均余额我自考网()7{1|&o+]:m

—应付账款周转率=(应付账款余额／赊购总额)X365—或：赊购总额／应付账款余额2010年自考资料,

—净资产周转率=销售收入／(总资产—流动负债)2010年自考资料,自考笔记,自考串讲,历年试题及答案,

—员工销售额=销售收入／员工人数

(2)投资者关心的比率5D#u*{#}"G)K;\"Y"]

—每股股利=股利总额／普通股股数"K1V4h/[+o&|

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—股利收益率=(每股股利／每股市价)X100％

—每股收益=属于普通股东的净利润／发行在外的加权平均的普通股股数提供自考资料，自考笔记，自考

或：每股收益=税后净利润／发行在外的加权平均的普通股股数

或：每股收益=(税后净利润—优先股股利)／发行在外的加权平均的普通股股数提供自考资料，自考笔记，

—现金股利保障倍数=税后利润／总股利额2010年考笔记,自考串讲,历年试题及答案,自考

—市盈率=每股市价／每股收益

27.试说明比率分析的作用，以及在利用财务比率对财务报表进行分析时存在的局限性。（8分）答：比率分析的作用：（1）比率分析及解释是检验公司财务健康状况的一种工具。（2）可用于公司之间的比较和评价，横向比较（3）可用于同一公司，不同年份的比较和评价，纵向比较。（4）比率分析可分为盈利能力、净资产运营效率、偿债能力、资本结构、投资者关心的比率等。（5）对于特殊的使用者，则只能在一定范围内使用。局限性：（1）比率分析是依据财务报表所提供的历史成本数据为基础的；（2）财务报表只能提供数量化的信息，不能反映质量信息。（3）没有考虑企业规模；（4）公司会选择不同的会计政策；（5）由于报表的“粉饰”与操纵行为会导致不恰当的结果；（6）比率是基于过去的事件，而不是对未来的期望。（7）公司可能会有不同的融资安排28.某公司发行的股本额为400美元，留存收益2，400万元美元，另有500万美元的债券，债券的票面利率为14%。当年的利润为600万元，其中的50万美元用于支付股利。试计算（4分）（1）该公司的资本结构比率答：计算资本结构比率可以是“负债对所有者权益比率”或是“负债对总资产比率”。

即：负债对所有者权益比率=(5／28)×100%=18％

或：负债对总资产比率=(5／33)×100%=15％（2）该公司当年的资本报酬率答：资本报酬率=(6／33)×100%=18％五、本题包括29-32四个小题，共20分。29.什么标准差？解释他在投资项目评估过程中的作用。（6分）答：标准差是一种统计指标。（1）标准差用于反映统计数据偏离期望值的离散程度；（2）企业利润分布越紧密，则与项目相关的风险就越低。（3）企业利润分布越宽，则与项目相关的风险就越高。（4）标准差是方差的平方根；（5）它能用数字和图示表示风险的大小；（6）正态分布的图示形状是一个对称的钟形30.作用标准评估投资项目的风险时，可能会产生什么问题？（5分）答：（1）对于2个互斥的项目来说，期望值越高，标准差越低的项目更优。（2）但这一规则不能适用于所有的情况；（3）有时，某些可能产生的结果形成的分布不构成正态分布，因此标准差就不能很好的衡量风险。（4）在实践中，确定可能产生的结果的概率是十分困难的。31.假设有两个项目C和项目S。项目C的标准为＄11，740，000项目，S的标准差为V19，950，000。如果这两个项目的期望净现值相等，则哪个项目更忧？为什么？（4分）答：项目S的标准差较高，因为，项目S承担的风险水平较高；规避风险的投资者将更愿意选择项目C，因为项目C的期望净现值(收益)与项目S相同，但其风险更低。32.解释系统风险与非系统风险的含义。（5分）答：（1）非系统风险是总风险的一部分，是项目所特有的风险；、（2）例如：某些核心人物、法律法规以及竞争程度的改变；（3）一个项目的有利结果抵消另一个项目的不利结果的情况是可能的；

（4）系统风险是总风险的一部分?是所有的项目共有的风险；

（5）它是由一般性的市场条件引起的；

（6）它受通货膨胀率、总的利率水平以及汇率变动、经济增长率等因素的影响。

（7）系统风险不能被分散；

（8）其他相关要点。六、本题包括33-35三个小题，共20分。33.试比较传统的资本结构理论与MM的资本结构理论。（8分）答：MM的观点：2010年自考资料|自考笔记|自考串讲|自考试题|自考答案|自考题库|自考白皮书等0z1Q-

（1）不同的债务融资水平不会影响资本成本；提供自考资料，自考笔记，自考串讲资料，自考历年试题及答

（2）筹资决策是不重要的；（3）由于负债水平增加了，股东承担的风险相应增加。作为补偿，股东会要求其报酬比率按同样比例增加；

（4）假设资本市场是有效率的；我自考网()

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（5）假设没有破产成本；（6）假设无税收；我自考网()2j

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（7）公司具有相同风险但借债水平不同。

（8）其他这种理论的假设；

传统观点：

（1）最优的资本结构是使总的资本成本达到最小的债务与权益之比；（2）资本结构的决策很重要，因为负债的资本成本较权益资本成本更低；

（3）通过提高财务杠杆，可以降低总的资本成本；

（4）但较高的风险水平会使股东提高其要求的报酬水平。34.假设P公司的资本全部来源于股东投资，总额为2，000万美元；Q公司的资本也是2，000万美元，其中1，000万美元来源于股东投资，另外1000万美元来源于债务（利率为10%）。P公司股东要求的投资报酬率为12%，Q公司股东要求的投资报酬价值是按股东要求的报酬率对企业利润进行贴现的结果。那么，按照下面不同的观点，应如何估计两家公司的价值：（1）按照传统的资本结构的观点进行计算。（4分）（2）按照MM的资本结构理论进行说明。（5分）35.简述优先股的特点。（3分）答：（1）优先股不同于普通股，优先股股利固定。（2）优先股股利是在税后利润中支付，不能抵税。（3）在收益固定方面类似于债务资本；（4）优先股可以是赎兑的，也可以是不能赎兑的。（5）股利通常是累积的；（6）优先股东通常没有表决权；（7）由于优先股具有权益资本和债务资本的某些特征，所以是混合融资工具。（8）用于报表分析和资本结构决策时，优先股通常被作为债务资本。

七、本题包括36-38三个小题，共20分。36.解释什么是吸收合并？什么是横向兼并？什么是混合兼并？（9分）答：(1)吸收合并通常是指一家大公司合并一家小公司。

(2)横向兼并是指处于同一行业、生产同类型产品，规模相当的两家公司，经两家公司管理层和股东同意,决定的合并。(3)混合兼并是指不同行业的两家企业决定联合。37.当目标公司为上市公司时，收购公司如何取得对目标公司的控制权？收购公司可以采用的支付方式有哪几种？答：收购公司通过购买目标公司现有股东的股票取得目标公司的控制权支付方式可以是股票、或现金、或债务或上述几种方式的任何组合。38.假设PQR公司是一家非上市公司，被另一家公司所收购。PQR公司采用的是稳定股利政策，每年向股东支付每股＄0.50的股利；权益资本的成本估计为12%；相类似的公司的市盈率为11倍。PQR公司的每股收益为＄0.76，其资产的重置成本估计为＄38，700，000，负债为＄10，100，000，普通股为2，000，000股。按下列要求计算PQR公司的普通股价值，并对评估PQR公司的权益资本价值提出你的看法与建议。（8分）（1）以未来收到的股利的折现价值为基础进行计算；答：每股普通股的价值是0.5／0.12=$4.17（2）以市盈率为基础进行计算；答：每股普通股的价值是11×0.76=$8.36（3）以资产负债表的净资产价值为基础进行计算。答：每股普通股的价值是(38.7—10.1)百万美元／2百万股=$14.3

2003年1月高等教育自学考试中英合作金融管理专业考试财务管理试题第一部分

必答题（满分60分）一、本题包括1~20二十个小题，每小题1分，20分。1.上市公司的（）。A.股票可以公开交易B.股东数量不超过50人C.负债不受限制D.借债受到限制2.企业的主要目标是（）。A.股东财富最大化B.股东利润最大化C.股东现金最大化D.股东风险最大化3.最直接符合股东财富最大化目标的投资评价方法是（）。A.会计收益率法B.投资回收期法C.内部收益率法D.净现值法4.会计收益率等于（）。A.年平均利润/原投资额B.原投资额/年平均利润C.投资总利润/原投资额D.原投资额/投资总利润5.名义贴现率近似等于（）。A.预期通货膨胀率除以实际贴现率B.实际贴现率乘以预期通货膨胀率C.实际贴现率除以预期通货膨胀率D.实际贴现率加上预期通货膨胀率6.如果可获得的资本是有限的，则企业需要做的是（）。A.使每元稀缺资本的现值最小化B.使每元稀缺资本的终值最小化C.使每元稀缺资本的终值最小化D.使每元稀缺资本的现值最大化7.在什么情况下，会发生风险（）。A.未来明确，且已知未来结果存在多种可能性B.未来不明确，且已知未来结果只存在一种可能性C.未来不明确，且已知未来结果存在多种可能性D.未来明确，且已知未来结果存在一种可能性8.用Ko=Kn+b(Km-Kn)可衡量（）。A.股票投资的风险与收益的关系B.投资组合理论C资本资产定价模型D.总资本成本9.企业长期资本的内部来源有（）。A.股本、借款和留存利润B.股本和借款C.留存利润D.普通股股本和留存利润10.公司的最终控制权归属于（）。A.董事会B.普通股和优先股股东C.债权人D.普通股股东11.公司配股时股票的发行价格（）。A.总是与市场人权相同B.通常低于市面价C.通常高于市场价D.总是与面值相同12.在其他条件不变时，公司发放股票股利将（）。

A.降低股份B.提高股份C.对股份没影响D.仅在某些环境下影响股份13.股票市场（）。A.只可作为一级资本市场B.只可作为二级资本市场C.既可作为一级资本市场，也可作为二级资本市场D.既可作为一级资本市场，也可作为二级资本市场，还可以作为三级资本市场14.证券市场效率意指（）。A.证券价格没有反映外部信息B.证券价格反映了所有外部信息C.证券价格反映了所有内部信息D.证券价格反映了所有相关信息15.杠杆比率用于衡量下列哪二者之间的关系（）。A.费用变动的资本与全部长期资本B.费用固定的资本与全部长期资本C.费用固定的资本与全部短期资本D.费用变动的资本与全部短期资本16.股利可以从下列哪种利润中支付（）。A.已实现和未实现利润B.未实现利润C.已实现和未实现或已确认利润D.已实现利润17.一家公司以双方协议的价款接收了另一家公司的应收账款，这称之为（）。A.应收账款让售B.应收账款证券化C.应收账款出售和买回D.应收账款出售或返还18.营运资金一般包括（）。A.存货和应付账款B.存货、应付账款、应收账款和现金C.应付账款和应收账款D.存货、应付账款、应收账款、现金和抵押品19.兼并是指（）。A.大公司获得小公司的控制权

B.小公司获得大公司的控制权C.两家规模大致相同的公司同意合并

D.一家公司违背另一家公司董事会的意愿而取得其控制权20.股票估价可基于（）。A.资产负债表上净资产价值B.市盈率C.净资产价值或市盈率D.净资产价值或市盈率或未来现金流量请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。案例：黄天纯和王汉京最近从北京人民大学毕业，获得信息技术学位。他们意识到网络采购在欧美已经变得非常重要。他们颇有兴致地调查在中国建立一家网上书店的可能性。通过广泛的市场研究，他们认为在线购书可能具有很大的市场。他们请你财务角度评估这一项目。为此，给你提供如下有用的信息。他们建网页将花费20万美元，购买计算机设备花费50万美元，其经济寿命预计为5年。市场研究表明，每年费用支出预算为50万美元；必不可少的初始广告推广费120万美元，第一年的广告费为140万美元，第二年为100万美元。项目开始时销售收入很少，随着业务的扩大而不断增长。研究估计，第一年可能获得30万张订单，在第二年到第五年，订单以年均20%的速度增加。在第一年平均每张订单预计为25美元。由于通货膨胀，单位订单额预计以年均2%的速度增长，销售毛利率为25%（依次计算的销售成本中不含这折旧费用）。交货费用由顾客支付，预计每一订单为3美元。这一费用在项目寿命的五年内不会发生变化。他们不指望从交货费用中得到什么盈利，也不想招致什么亏损。仓库租金在五年每年将花费100万美元。假设所有的成本和收入发生在各年末，通货膨胀调整后的加权平均资本成本为10%。现值系数（1+i）-n如下：I0.040.060.080.100.120.14N10.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.76930.8890.8400.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.51960.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5830.5130.4520.40080.7310.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5920.5000.4240.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270二、本题包括21~22两个小题，共20分。21.使用净现值法替他们判断这一项目是否可行。（14分）22.请列举出使用净现值法作为评价方法的两条优点和缺点。（6分）三、本题包括23-24两个小题，共20分。23.适合他们为该项目筹集长期和短期资金的外部来源有哪些？（8分）24.简述项目评价中处理风险和不确定性的两种方法。（12分）第二部分

选答题（满分40分）（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）四、本题包括25-27三个小题，共20分。25.简述公司发行股票的不同方式。（12分）答：配股发行方式：（1）给予现有股东购买新股的权利；（2）用现金购买l&S3b

（3）按现有股东的持股比例购买

（4）通常情况下配股价格低于市场价格提供自考资料，自考笔记，自考串讲资料，自考历年试题及答案的自考发放股票股利方式：（1）向现有股东发放；7p7k"\!X"（2）按现有股东的持股比例发放；（3）不需要支付现金；（4）通常情况下是将利润转为股本的一种方式

发行新股方式：（1）直接或间接的向社会公众发行；提供自考资料，自考笔记，自考串讲资料，自考历年试题及答案（2）通常要通过金融机构2010年自考笔记|自考串讲|自考试题|自|自考题库|自考白等（3）由金融机构向社会公众出售或私募发行26.解释优先股的含义。（2分）答："优先股股东承担较低的风险，通常情况下优先股股东获得固定股利。可能是累计优先股，可能是参加优先股，

优先股股东通常无表决权。27.某公司有发行在外的利率为10%的不可赎回债券，每张面值为＄100，现行市场价为＄88。公司所得税率为20%。问：这家公司的债券资本成本是多少？（6分）五、本题包括28-30三个小题，共20分。28.写出两个投资者关心的比率公式，并说明其作用。（8分）29.解释过度经营的含义。（3分）30.如果公司过度经营，哪些财务比率会受到影响？如何受其影响？（9分）六、本题包括31-33三个小题，共20分。31.解释经营性租赁与融资性租赁之间的区别，并说明各自的适用范围。（8分）32.描述公司经理可以采取的加速债务人还款的各项措施。（6分）33.某公司每年销售10000台小型机械。一台机械的储存成本一年时＄3.每年订货的再订货成本估计为＄20。计算机械的经济订货批量。（6分）七、本题包括34-36三个小题，共20分。34.解释股利的含义，及股利的种类和发行时间。（6分）35.说明造成和反对董事会应采取高股利分配政策的理由。（8分）36.某公司本年刚支付15美元的股利，其股利收益率为8.1%。预计下一年支付18美分的股利。投资者要坟得到的股利收益率为9%。在以下基础上计算普通股的价值：（1）利用股利收益率。（3分）（2）利用未来股利的贴现价值。（3分）2004年1月高等教育自学考试中英合作金融管理专业考试财务管理试题第一部分

必答题（满分60分）一、本题包括1~20二十个小题，每小题1分，20分。1.具有独立法人地位的企业组织形式是（）。A.个体工商户B.合伙企业C.独资企业D.公司企业2.阿尔特曼公式（Z指标模式）主要用于预测（）。A.企业未来的盈利能力B.企业经营可能产生的财务危机及破产的可能性C.企业经营增长或停滞的可能性D.企业的股票价格3.可负责公司日常管理的是（）。A.股东B.执行董事C审计人员D.非执行董事4.权益报酬率属于（）。A.盈利能力比率B.资产运营效率比率C.偿债能力比率D.杠杆比率5.投资分析中的内部收益率是指（）。A.使得项目净现值为0的贴现率B.使得项目净现值为1的贴现率C.使得项目净现值为正的贴现率D.使得项目净现值为负的贴现率6.项目年平均利润与平均投资额的比率是（）。A.净现值指标B.内部收益率指标C.回收期指标D.会计收益率指标7.自由现金流量的计算公式为（）。A.税后净利润-折旧±营运资金的变动金额-固定资产投资金额B.税后净利润+折旧±营运资金的变动金额-固定资产投资金额C.税后净利润-折旧±营运资金的变动金额+固定资产投资金额D.税后净利润+折旧±营运资金的变动金额+固定资产投资金额8.风险是指（）。A.未来不确定，且已知未来结果存在多种可能性B.未来确定，且已知未来结果存在多种可能性C.未来不确定，且已知未来结果只存在一种可能性D.未来确定，且已知未来结果只存在一种可能性9.最能准确阐述投资组合理论的是（）。A.计量项目可能的未来价值B.区分特定风险和不可分散的系统风险C.通过持有多样化的投资来分散投资风险

D.通过对关键输入值得检验来计算其对盈利能力的影响10.如果某项目的可能收益是正态分布，其分布形状为（）。A.不对称的“钟”形曲线B.对称的“钟”形曲线C.对称的偏斜曲线D.不对称的偏斜曲线11.股份有限公司的外部资金来源主要包括（）。A.发行普通股和优先股、向银行贷款和留存利润B.只是发行优先股和向银行贷款C.发行普通股和优先股、向银行贷款D.发行普通股和优先股、向银行贷款12.股份有限公司筹措资金，可以通过（）。A.发行新股和配股B.发行新股、配股和发放股票股利C.只是发行新股D.只是配股13.贷款和债券的主要区别是（）。A.贷款资金主要由银行提供，债券资金则主要由公众提供B.贷款资金主要由公众提供，债券资金则主要由董事提供C.贷款资金主要由银行提供，债券资金则主要由政府提供D.贷款资金主要由政府提供，债券资金则主要由银行提供14.以下属于融资租赁的是（）。A.租赁资产的风险和报酬都转移到承租人手中B.租赁资产的风险和报酬仍保留在出租人手中C.租赁资产不存在风险和报酬

D.租赁资产的所有权转移到承租人手中15.不可赎回优先股的资本成本的计算公式为（）。A.现行市场价格除以每年的优先股股利B.每年支付的优先股股利除以现行市场价格C.每年支付的优先股股利除以优先股票面价值D.未来支付的优先股股利的期望值除以现行市场价格16.以下可以表示杠杆比率的是（）。A.费用固定的资本占全部短期资本的比例B全部长期资本占费用固定的资本的比例C.费用固定的资本占全部长期资本的比例

D.费用固定的资本占普通股股本的比例17.莫迪里亚尼与米勒关于资本结构的观点是（）。A.在不同的债务资本水平下，加权平均资本成本都保持不变B.只在较低的债务资本水平下，加权平均资本成本保持不变C.加权平均资本成本随着债务资本水平的变化而变化D.只在较高的债务资本水平下，加权平均资本成本保持不变18.莫迪里亚尼与米勒关于股利政策的观点是（

）。A.股利支付模式总是会影响股东的财富

B.股利支付模式有时会影响股东的财富C.股利支付模式经常会影响股东的财富

D.股利支付模式不会影响股东的财富19.售后租回（）A.是一种短期筹资形式

B.是一种中期筹资形式C.是一种长期筹资形式

D.不是一种筹资形式20.如果处在同一行业且生产同类型产品的两个企业合并，这种行为被称作（）。A.收购B.横向兼并C.纵向兼并D.混合兼并请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。案例：上海某贸易公司由王女士于1990年创立，生产优质丝绸服装，出售给旅游者。该公司的业绩很好，三年前在上海证券交易所上市。王女士现任首席执行官，公司董事会希望通过收购一家蚕丝场，并制定适当的市场营销和生产策略，纵向扩大丝绸的生产。该项投资（收购蚕丝厂）的预期净现值1，00，000美元，这项新投资的预期净现值会增加公司的股票价值。该公司希望通过发行新的普通股股票，为此项收购进行融资，并偿还现有的年利率为15%前的5，000，000美元定期贷款。该贷款需每年年末付息一次，5年后到期一次性还本，现在提前偿还将不用支付今后一年的利息费用，但需要交纳350，000美元的违约金。提前偿还贷款获得的收益会增加公司股票价值。该公司当前的资本结构如下：美元普通股（每股面值0.25美元）8，000，000股本溢价11，200，000留存收益股东权益总额42，300，000年利率15%的定期贷款5，000，0002010年到期、利率为11%的可赎回债券9，000，000长期资本总额该公司的股东同意公司发行15，000，000美元的股票，每股价格1.85美元。预计发行费用为600，000美元。该公司当前的股票价格是1.90美元。假设贴现率为10%，股票市场是一个半强势的效率市场，公众无法获知发行股票筹集15，000，000美元资金的计划用途。不计税收复利现值系数I4%6%8%10%2%14%N10.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.77030.8890.8490.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.51960.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5840.5130.4530.40080.7300.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5910.5000.4240.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270二、本题包括21~22两个小题，共20分。21.根据上述资料，计算该公司现有普通股当前的市场总价值；与按期偿还贷款相比，计算提前偿还贷款所获得的收益现值；结合新投资的预期净现值、提前偿还贷款多获得的收益现值和发行新股票所筹集的资本净额，计算发行新股后的普通股总价值和每股价值。（货币保留两位小数，股票数量取整数）（12分）22.请从股票价格影响因素和市场效率状况等方面解释：为什么股价可能达不到你在21题中计算的每股价值？（8分）三、本题包括23-24两个小题，共20分。23.阐述公司发行股票的两种方式。（12分）答：发行股票三种方式：新股公开发行、配股发行、私募发行（1）新股公开发行程序：承销前会议、申请注册登记取得发行许可、发行定价、公开发行和销售、稳定市场；新股公开发行的两种基本方法：包销和代销。包销：投资银行以低于发行价的价格买入证券，同时也承担无法卖出它们的风险。代销：承销商仅是作为一个代理商，从所售出的证券中收取佣金。（2）配股发行：也称附权发行，向现有的股东出售股票，给予每一个股东在确定的时间里按确定的价格从公司买入确定数量的新股的选择权。选择权过期失效。选择权的条件是由股票设股权证等证书进行证明，这种权证通常在证券交易所或场外进行交易。其认购价格（即配股价）通常低于股票市场价格。（3）私募发行：对于刚创立或陷于财务困难的公司来说，利用股票市场公开发行股票常是可望不可及，因此通过私募发行成为一种必要。其避开了公开发行所必需的注册登记等程序与成本，其对象常不超过二三十个，其最大缺陷在于证券无法很容易再转让出去。大部分私募资本投资人是大机构投资人，而私募资本市场分为风险资本市场和非风险资本市场，大部分非风险资本市场中的公司都是陷入财务困境的公司，通常无法发行股票或贷款或公众债券，最好的选择是在私募市场上找一家中介公司进行私募发行。24.解释“一级市场”和“二级市场”的定义，并说明二者间的区别。（8分）答：证券市场按其市场职能划分为发行市场和交易市场，发行市场又称一级市场或初级市场，是证券发行者按法规的条件和程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称二级市场，它是已发行证券交易的场所，包括交易所市场和场外市场。对于想要筹集长期资本的企业而言，二级资本市场的存在是至关重要的。通过二级市场能使证券持有者能变现其投资。若二级市场不存在，企业长期融资就没有可能，或至少投资者会要求高回报率而使融资成本太高。发行市场是交易市场存在的基础和前提，发行市场的规模决定了交易市场的规模，影响着交易市场的成交价格。而交易市场的交易规模和成交价格又决定或影响发行市场的规模、发行价格和时机等。二者互相依存，互为补充，形成一个完整的证券市场体系。第二部分

选答题（满分40分）（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）四、本题包括25-26两个小题，共20分。25.一家公司正在考虑两个竞争性项目，项目的相关资料如下：A项目净现值（-）200，000美元的概率是0.7，净现值为1，500，000美元的概率是0.2，净现值为2，000，000美元的概率是0.3，净现值为480，000美元的概率是0.5。每个项目的期望净现值（ENPV）是多少？你认为哪个项目的风险更大？（11分）26.解释风险、标准离差和正态分布的含义，并说明标准离差的大小与风险的关系。（不用写出公式）（9分）答：风险：预期结果确定，及发生的可能性多大，不知何时发生。标准离差：即标准差，表示度量数据离散程度的一种方法。它是方差的开根号。方差的公式正态分布：随机变量的概率密谋函数为，且x负无穷大到正无穷大之间，X服从参数为μ，σ2的正态分布，记为X～N（μ，σ2标准差越大。标准差越大，数据离散程度越大，风险越大，反之越小，应该选标准差小的，风险小的方案。五、本题包括27-28三个小题，共20分。27.写出两个衡量盈利能力的比率及计算公式，并说明其用途。（10分）答；（1）净资产报酬率=缴纳长期券和税款前的净利润/（总资产-流动负债）这一比率：1）是计算所有者与长期债权人投入企业的财富所创造出来的财富数量，即企业总资产减去流动负债后的资产所能带来的利润，考察从股东和长期债权人两部分投资值得那里得到的资产的盈利能力，而产生的利润也该是由这两部分人分离。2）这一比率越高越好，但要注意避免企业以长期利润为代价来换取短期利润。3）大多数企业希望这一比率越保持高水平，因此又被称为基本比率。（2）权益报酬率=税息后利润/（股本+留存收益）1）侧重从投资者的角度来计算财富，考察盈利能力。2）这一比率越高越好，但要注意避免企业以长期利润为代价来换取短期利润。28.B公司每100美元债券的现行价值为125美元（不含利息），票面利率10%。公司普通股的每股市场价格为3.20美元（不含股息），无风险利率为8%，市场的期望收益率为13%，该股票的系数为1.2。计算公司债券的资本成本率（假设所得税税率为0）、权益资本成本率（使用资本资产定价模型）（10分）答：债券资本成本率=8%+10%=18%权益资本成本率=六、本题包括29-30两个小题，共20分。29.阐述持有现金的好处和坏处。（10分）答：坏处：（1）利息收入损失：以流动性最强的持现，根本没有利息，而短期存款比长期存款利息低，这都造成企业利息收入损失，减少企业利润。（2）购买力损失：同应收账款一样在通胀时期持现，会贬值，贬值的速度连利率都不能补偿。当汇率变动量时，一国的货币会导致购买力损失。好处：流动性，作为零用准备。可作为支付（交易）动机、预防动机、投机动机。（1）支付动机：满足生产经营活动的各种支付需要而持现；（2）预防动机：为应付意外的现金需求而持有不定期的现金以备不时之需；（3）投机动机：在出现意想不到的特殊机会时使用。30.某公司向供货商付款的时间（信用期）为60天。如果在30天内付款，供货商将给予2.5%的现金折扣。请计算放弃该现金折扣的年成本率，并向公司建议是否应享有该现金折扣。（一年按365天计算）（10分）答：放弃现金折扣的成本率=[折扣率/（1-折扣率）]*[365/（信用期一折扣期）]=[2.5%（1-2.5%）]*[365/（60-30）]=31.20%而放弃现金折扣成本率（31.20%）较享受的折扣率（2.5%）大，所以不宜放弃折扣，应享受该现金折扣。七、本题包括31-32两个小题，共20分。31.写出三个短期资金的来源渠道，并对每一个来源渠道进行概念解释和说明。（15分）答：短期资金来源渠道：短期银行贷款、交易信用、应付其他费用短期银行贷款：公司短期资金的重要来源，银行据公司的实际需要、经营状况、偿债能力和信誉条件决定向公司提供垡的数额和条件。方式有周围贷款、结算贷款、临时贷款和质押贷款。交易信用：指赊购，指公司在购买原材料或其他货物时可以从卖方那里获得的信用，即在购买货物后一段时间后才向卖方支付货款。交易信用期一般从10天到3个月不等，通常现金折扣所提供的价格对于购买方来说很合算，不应放弃。应付其他费用：在企业经营活动中，公司需要按期支付工资、利息、税款等各项费用，而有些费用不需要立即支付，占用这些应付费用，公司不需要支付利息或其他任何费用。是最便宜的一项资金来源。32.某公司贝塔系数为1.5市场的期望收益率比无风险收益率高4%，而无风险收益率为6%。请计算其资本成本率。（5分）答：利用资本资产定价模型来计算资本成本率=Rf+[E(Rm)-Rf]β=6%+(4%)*1.5=12%2005年1月高等教育自学考试中英合作金融管理专业考试财务管理试题第一部分

必答题（满分60分）一、本题包括1~20二十个小题，每小题1分，20分。1.风险和不确定性两者之间的不同之处在于（

）A.风险条件下未来可能的结果能够被估计，而不确定性条件下则不能B.不确定性条件下未来可能的结果能够被估计，而风险条件下则不能C.风险和不确定性条件下未来可能的结果都能够被估计D.风险和不确定性条件下未来可能的结果都不能够被估计2.某企业决定将其对供应商货款的偿付时间从25天增加到35天。当前，该企业的流动比率为1.65。该决策对企业的流动比率和现金周期指标产生的影响为（

）流动比率现金周期A.改善

改善

B.改善

恶化C.恶化

改善

D.恶化

恶化3.以下哪一项不属于企业资金的内部来源？A.留存收益

B.银行贷款

C.出售资产

D.出售存货4.如果企业的负债对所有者权益比率升高，那么以下哪一种说法是正确的？A.权益资本成本将升高

B.债务资本成本将降低C.股利将下降

D.利率将上升5.某企业的流动比率为1.65∶1。它准备用现金偿还其流动负债总额的20%，那么此项决定对企业流动比率的影响为（

）A.流动比率将以大于20%的幅度降低

B.流动比率将以小于20%的幅度降低C.流动比率将以大于20%的幅度升高

D.流动比率将以小于20%的幅度升高6.以下哪一项不属于存货持有成本？A.存货贬值成本

B.存货保险费成本

C.用于购买存货的资金所发生的利息收入损失D.由于缺货而造成的销售损失7.下列关于投资分析中内部收益率指标的表述，哪一项是正确的？A.是指使得投资方案的净现值等于零的贴现率B.是指使得投资方案的净现值等于1的贴现率C.是指使得投资方案的净现值为正的贴现率D.是指使得投资方案的净现值为负的贴现率8.投资方案的年平均利润与投资额的比率是指（

）A.会计收益率

B.内部收益率

C.回收期

D.净现值9.风险产生的必要条件是（

）A.未来不明确，且存在一系列可能的未来结果

B.未来明确，且存在一系列的未来结果C.未来不明确，且只存在一种未来结果

D.未来明确，且只存在一种未来结果10.在可避免成本、增量成本、未来成本和机会成本这四种成本中，对决策过程有用的是（

）A.包括上述四种成本

B.只包括可避免成本和增量成本C.只包括增量成本和未来成本

D.只包括可避免成本和机会成本11.一般情况下，以下哪一项属于长期负债？A.抵押贷款

B.应付帐款

C.短期贷款

D.应收帐款12.某企业的流动比率为2∶1，速动比率为0.5∶1。如果该企业准备用现金来购买存货，那么此决定对上述两个指标的影响为（

）流动比率

速动比率A.降低

降低B.降低

升高C.不变

降低D.不变

升高13.下列哪一种做法会降低企业的财务杠杆对普通股每股盈余的影响程度？A.银行透支

B.发行债券

C.发行优先股

D.留存利润14.企业管理会计的主要目的是（

）A.向有关政府机关提交报告

B.计算应交税金C.为企业管理层提供对决策有用的会计信息

D.保证所有财务资料的准确性15.有责任保证公司会计记录真实性的是（

）A.股东

B.审计人员

C.董事

D.公司秘书16.以下关于投资多元化的表述哪一个是正确的？A.可以消除所有的风险

B.是指投资于多种项目C.可以避免某个具体项目的风险

D.是指拒绝投资于含有风险的项目17.可以在二级资本市场上进行交易的证券包括（

）A.只有股票

B.股票和债券

C.只有新发行的股票和债券

D.只有债券18.莫迪里亚尼和米勒认为股利（

）A.应该保持不变，以保持股东财富的稳定

B.应该尽可能地高，以增加股东财富C.应该对股东财富没有影响

D.应该尽可能地低，以维护股东财富19.债务资本和权益资本的比例处于哪一点时，企业资本结构达到最优？A.使得加权平均资本成本最大时

B.使得加权平均资本成本最小时C.不对资本成本产生影响时

D.反映资本成本时20.以下哪一种资本支出决策方法考虑了货币的时间价值？A.静态回收期法

B.会计收益率法

C.边际贡献法D.净现值法请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。案例：杰克·琼斯希望借款50000美元，用于营销其新发明的产品。他是一名个体电工，同时也是一名独资企业主。在当地是众所周知的人物，有良好的声誉——工作认真，收费合理。杰克·琼斯的孩子们非常喜欢马，也将他引入了马术世界，他的特长是安装、修理和变更马厩中的电路系统。针对受伤的马匹，他发明了一种治疗肌肉扭伤的电动传感器。通常，治疗肌肉扭伤的花费十分昂贵，但杰克·琼斯发明的产品却使这一治疗过程比较廉价。该产品已经过试用和检验，可以用于销售。下面是有关该发明产品的详细资料：已发生的成本：已发生的开发成本：15000美元专利成本：

4500美元

19500美元预期利润：初步的市场调查显示，合适的售价应在400美元和500美元之间。每套产品的成本价是55美元。安装费用：该产品必须正确安装，因此杰克·琼斯可获得更多的利润。该产品是与几位主要的参与者共同开发的，包括赛马的驯马师，马术障碍赛骑手——曾参加过奥运会的比赛。该产品已经过这些参与者的检验，并准备在广告中使用他们的名字，以证明他们对该产品的认可。该产品的潜在市场：（a）专业人员市场：包括饲养员、驯马师、商人和马术学校。专业养马场负担不起受伤的马匹，因此非常希望它们能够尽快痊愈，恢复健康。（b）业余爱好者市场：很多人，特别是年轻人喜欢拥有一匹马，他们不希望自己的马匹处于痛苦之中。（c）国际市场：在世界其他地方，有成千上万的人拥有马匹，他们也面临着同样的问题。贷款的使用如下：1.生产——生产500套

27500美元2.广告：

50000美元二、本题包括21~23三个小题，共20分。21.对于是否支持杰克·琼斯的借款计划，贷款人应考虑哪些因素？（6分）22.根据题中给出的信息，你是同意提供贷款还是拒绝提供贷款？为什么？（8分）23.为了更准确地做出是否提供贷款的决策，除了题中给出的信息，你还需要哪些其他信息？（6分）三、本题包括24~25两个小题，共20分。24.简述杰克·琼斯可利用的筹资来源，并说明哪一种是最适当的。（10分）25.哪一种企业类型最适合杰克·琼斯？并说明理由。（10分）第二部分

选答题（满分40分）（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）四、本题包括26~27两个小题，共20分。案例：凯斯雷顿大学拟建造一座新图书馆，学校委托两家公司提供包括运行成本在内的建筑设计方案。现在学校财务委员会必须决定哪一个方案可行。一家公司设计了一座传统建筑，其建筑成本较低；另一家公司设计了一座非常现代、高技术的建筑，该建筑装有双层玻璃、保温墙、空调和中央供暖等设备，其建筑成本较高。两个建筑的寿命期均为50年。两个方案的预计建造成本与运行成本如下表所示：单位：千元（美元）传统方案高技术方案初始建造成本（第0年）：设计与施工成本28003200每年运行成本（第1-50年）：人工费5252电费2010材料费22折旧费5664每年维护成本（第1-50年）：人工费3224材料费1410建筑物清理成本（第50年）：拆除与处置费202026.分别计算两个方案的成本现值即现金流出现值。使用4%的市场利率作为贴现率（贴现率为4%、贴现期数为50年的年金现值系数为21.482；贴现率为4%、贴现期数为50年的复利现值系数为0.141）。要求写出计算过程（计算过程与结果以千元为单位，四舍五入，保留整数）。（12分）27.在50年的寿命期里，哪一个方案更省钱？哪些因素的变动会影响你的上述选择？（8分）答：显然，高技术建筑方案更省钱。可能影响该方案的风险因素有：市场利率变动（比如传统项目使用6%的市场利率作为帻率）、通货膨胀、人工成本变动以及全球变暖引起的气候变化等。五、本题包括28~30三个小题，共20分。案例：戴维·埃文斯先生是一名个体建筑商。截止到2005年12月1日的预计月现金流量如下表所示：单位：（元）美元12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月收入300030003000300030003000200020002000200020002000费用材料费2000500500500500500500人工费500500500500100010001000差旅费150150150150150150150150150150150150保险费500洗衣费25252522525252525252525电话费75757575工作服75757575固定费用50疗养费100100费用合计3225675825675117519251175675825675675925月现金净流量（225）2325217523251825107582513251175132513251075累计现金净流量（225）21004275660084259500103251165012825141501547516550当前2004年12月1日戴维·埃文斯先生的资产状况如下：单位：元（美元）项目金额固定资产：电动工具6500手动工具800货车3500小计10800流动资产：现金1000小计1000资产合计1180028.请写出两个适当的能够用来分析戴维·埃文斯先生当前和预计财务状况的财务比率，并解释该财务比率的用途。若计算该财务比率还应该增加哪些信息？（10分）29.哪些风险因素会影响戴维·埃文斯先生实现他的预算？（6分）30.如何应对预算中可能出现的风险因素？（4分）六、本题包括31~32两个小题，共20分。31.解释公司可以发行的股票种类。（10分）答：（1）普通股——普通股股东通常被赋予公司年度股东大会的投票权，普通股股东承担一定的风险，但当公司获得很多的利润并宣告支付股利的时候，他们能够得到股利回报。普通股是非累积的股票（2）优先股——优先股股东通常不被赋予投票权，承担比较低的风险，但优先股通常有一个事先约定的固定股利率。优先股可以是累积优先股和参加优先股。32.阐述股东获得报酬的种类、次数以及如何确定报酬的数量。（10分）答：股利是一个公司获得的并分配给股东的累积的实现利润。股利通常以现金股利形式或股票股利形式发放。股利通常（英国）一年支付两次。一次是在年中公告利润之后，一次是在年末公告利润之后。它是将可动用的全部作为股东的股利，除以已发行股票的总数量计，然后根据股东拥有股票的数量向每一个股东派发适当数量。七、本题包括33~34两个小题，共20分。33.描述以下概念。（12分）A.兼并——一个大公司接管一个小公司并处于生产过程的相同阶段的公司同意合并

B.横向兼并——两个规模相当生产同类产品并处于生产过程的相同阶段的公司同意合并

C.纵向兼并——两个规模相当处于某一产品的不同生产阶段的合并

D.混合兼并——两个生产不同产品的公司同意合并34.一个公司如何兼并另一个公司？（8分）答：经过市场研究，公司董事会决定，认为某项兼并是合适的宣布其意向，然后开始从目标公司现有股东手中收购股票方可以采用现金收购方式，也可以采取股票互换方式。这个过程持续到获得控股权为止。此后，收购方可以决定直接收购本公司股票要约收购剩余的股票，以达到完全控股的目的。2006年1月高等教育自学考试中英合作商务、金融管理专业考试《财务管理》试题第一部分：必答题（满分60分）一、本题包括1—20二十个小题，每小题1分，共20分。1.董事会对股东的基本职责是

A.实现利润

B.维持股价

C.支付股利

D.公布年报2.有限责任的概念

A.仅适用于非上市公司

B.仅适用于上市公司C.适用于所有的公司制企业

D.适用于所有的非公司制企业3.比率分析法具有局限性的原因在于

A.会计报表数据是基于历史成本

B.会计报表数据是定性资料

C.公司遵循同样的会计原则

D.财务比率只考虑绝对值大小4.权益报酬率是

A.盈利性指标

B.效率性指标

C.流动性指标

D.杠杆性指标5.在投资评价中，时间因素的重要性在于

A.对企业来说，晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大

B.随着时间的推移，现金的购买力增大

C.随着时间的推移，实现现金流量的风险增大

D.收到的现金越晚，获取的收益越多6.内部收益率是评价投资项目的一种方法，它用于

A.计算备选项目是否有正的净现值

B.计算备选项目的报酬率

C.计算以营业现金净流量收回初始投资的时间

D.计算会计利润与平均投资额之间的比例7.在存在资金限额的情况下进行投资决策，企业的经营活动须

A.使稀缺资金的现值达到最大值

B.使稀缺资金的现值达到最小值

C.忽略稀缺资金的现值

D.将稀缺资金进行折现8.分析投资项目的每一个影响因素的变动对该项目盈利能力影响程度的方法，被称为

A.情景分析

B.效用分析

C.敏感性分析

D.风险满意度分析9.根据资本资产定价模型确定的投资组合，可以消除

A.不可分散风险

B.可分散风险

C.短期风险

D.市场风险10.企业的三个主要资金来源是

A.资产、负债和所有者权益

B.所有者权益、借款和资本

C.所有者投资、借款和留存收益

D.借款、资本和公积金、资产11.债权人获得报酬的形式通常是

A.固定的股利

B.浮动的股利

C.固定的或浮动的利息

D.股票股利12.对公司来说，利用留存收益而不是发行普通股股票作为筹资方式，其优势在于

A.没有机会成本

B.增加所有者权益

C．避免了发行新股票时的不确定性

D.增加了加权平均资本成本13.当利用股利来评价普通股的价值时，普通股的价值是

A.未来股利的期望值

B.预期未来股利的现值

C.未来股利的现金流

D.无风险报酬加上风险溢价14.在有较高杠杆比率的情况下，税息前利润的增长将导致

A.每股盈余以更大比例增长

B.每股盈余以较小比例增长C.每股盈余同比例增长

D.每股盈余没有变化15.关于最优资本结构的传统观点是

A.可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构

B.可以使加权平均资本成本达到最小的资本结构

C.减少债务资本的比例，可以降低加权平均资本成本D.债务资本成本高于权益资本成本16.以下关于股利的说法正确的是

A.只以现金的形式支付

B.每年只支付一次

C.每年只支付两次

D.有时每年支付两次17．对企业来说，银行透支通常被确认为

A.流动资产

B.流动负债

C.固定资产

D.长期负债18.以下关于营运资金周转期的说法正确的是A.制造业企业长于零售企业

B.制造业企业短于零售企业

C.所有企业的营运资金周转期都相等

D.零售企业不存在营运资金周转期19.一个企业决定转出部分资产，以成立独立于原企业的一家新公司，这种行为被称为

A.资产重组

B.企业分立

C.内部管理层收购

D.外部管理层收购20.可以作为公司股票价值评估基础的是

A.资产负债表中的净资产价值

B.负债的可实现净值

C.过去股利的贴现值

D.过去利润的贴现值仔细阅读下列案例并回答第二、三题。案例：

香港食品公司成立于1899年，在香港地区和大陆销售中国传统食品。虽然在20世纪30年代和70年代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的世界性公司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前迅速扩大自己的业务，它就有机会在全球范围内进一步发展，并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公司的组织形式，在不久的将来上市，成为一家公众公司。目前，该公司全部是通过权益资本进行融资，但董事们正在考虑在公司上市之前建立新的资本结构。香港食品公司所在行业的平均系数为1.2.据公司所聘请协助其上市的投资银行估计,该公司风险与行业整体风险大体相当.当前短期政府债券(无风险)的报酬率为7,市场组合的报酬率为18％.这些报酬率都是税后的,并且在可预见的未来将保持不变.当前香港食品公司的税息前利润为500.000美元.在可预见的将来,收益水平将保持不变.公司考虑通过负债融资,拟将来发行总值为500.000美元、利率为10％、面值100美元、发行价为88美元的不可赎回的无担保债券。该公司按25％的税率缴纳所得税，并预期在将来保持不变。二、本题包括21—22两个小题，共20分。21．请对比传统观点，阐述莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点及假设。（12分）答：传统观点认为资本结构是十分关键的，最优资本结构可使资本的总成本最小化，公司的价值最大化。莫迪里利亚和米勒德观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不变，财务决策并不重要。MM理论认为，股东为弥补财务风险上涨所要求的报酬随着负债水平的上升保持固定比例上升。在此，通过负债融资所获得的比权益资本成本低的好处，正好被权益资本成本的提高所抵消掉了。这一观点是基于以下几种假设：存在完善的资本市场；无破产成本；企业除了债务水平以外，其他是相同的；不存在税收；这些假设都不是非常现实的。22．请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。（8分）答：供货商对贸易的关心度下降，要求调价或快速付款。最优秀的员工可能很快离职，在其他地方找到工作。客户可能转向其他供货商，因为他们担心企业在持续经营存在不确定性。银行家不再像以前那样愿意提供融资，除非是特别高的利率。三．本题包括23--26四个小题，共20分。23．运用资本资产定价模型计算目前的权益资本成本。（6分）答：24．假设全部净利润都用来发放股利，请计算可供分配的股利总额。（3分）答：25．根据第23、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值（计算结果保留到整数位）。答：26．从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证券交易所上市的五个缺点。（10分）答：受严格的制度制约；额外的财务披露；受财务分析师和其他人士的监督胃在短期内成功经营的压力；易于被收购。第二部分选答题（满分40分）（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。请任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前面两题计分）四、本题包括27—28两个小题，共20分。案例：

杰克孙有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。预期新的生产线需要在第0年投入现金600，000美元，第一年投入现金1，000，000美元。预期税后现金净流量，第2年为200，000美元，第3年为300，000美元，第4年为350，000美元，从第5年到第10年（含第10年），均为400，000美元。尽管生产线可能在第10年后仍可继续使用，但该公司还是愿意采取谨慎原则，在第10年结束时停止计算现金流量。贴现率为15％的复利现值系数

如下：期数n12345复利现值系数0．869570．756140．657520．571750．49718期数n678910复利现值系数0．432330．375940．326900．284260．2471827．如果必要报酬率为15％，计算项目的净现值（计算结果保留到整数位），并评价该项目是否可以接受。要求给出答案的理由。（10分）年份现金流量（美元）系数（15%）价值（美元）分数0（600，000）1（600，000）11（1，000，000）0.86957（869，670）12200，0000.75614151，22813300，0000.65752197，25614350，0000.57175200，11315-10400，0002.16379865，5161净现值128．指出并解释项目评估的回收期法的两个优点和两个缺点。（10分）答：优点：快捷、简单并易于计算；结果明确；适用于导致高速增长流动性的、快速取得报酬的项目；选择回收期最短的项目能降低与时间有关的风险；显示资金何时可以用于再投资；经验显示，回收期法可以取得令人满意的结果；不需要考虑贴现系数。缺点：没有考虑总体的项目价值，仅仅考虑了流动性；忽略了货币的时间价值，忽略了回收期以后的现金流量；没有考虑财富最大化，只考虑了流动性；有可能阻止对上佳项目的投资。五、本题包括29—30两个小题，共20分。29．举