第七章筹资管理

第七章企业筹资管理扩张性筹资动机调整性筹资动机（调整资本结构的需要）混合性动机7.1筹资概述一、筹资动机二：企业筹资的原则合法性原则：企业筹资要遵循国家法律法规，合理筹措资金。及时性原则：要合理安排筹资时间，适时取得资金。效益性原则：原则要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。合理性原则：规模适当，结构合理三：筹资渠道筹资渠道：是指筹措资金的来源与通道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金（居民个人资金）企业内部资金外商资金和港澳台地区资本四：筹资方式1.吸收直接投资2.发行股票3.留存收益1.银行借款2.商业信用3.发行债券4.融资租赁

权益筹资负债筹资五、筹资的分类分类标志类型举例1.按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务筹资发行债券、借款、融资租赁、赊购商品或服务等方式取得的资金（商业信用）衍生工具筹资可转换债券、认股权证2.按是否以金融机构为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等3.按资金的来源范围不同内部筹资利用留存收益外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用4.按所筹集资金的使用期限不同长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务

六、筹资数量预测

（一）定性预测法

利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。特点：主观经验

适用范围：通常是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。

(二）因素分析法影响资金需求的因素1.业务量和资金需要量成正比2.资产的价格正比3.资金周转速度反比特点：计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确预期资金需要量=正常平均资金耗用×（1±因素变动比率）正常资金耗用=实际平均占用资金-不合理占用不合理占用指呆滞积压物资、超储积压的原材料等、罚没支出，赔款星海公司09年实际占用资金1040万元，其中40万属于呆滞积压物资；公司预测10年业务量将增加10%，资产价格将提高5%，资金周转速度减缓5%，则预测10年度资金需要量为：（1040-40）×（1+10%）×（1+5%）×（1+5%）＝1212.75万元

资金习性预测法

（1）几个基本概念

资金习性：是指资金需要量的变动和业务量变动之间的关系。

企业所需资金按照资金习性可分为不变资金和变动资金。

不变资金：是指不随业务量变动而变动的资金；

变动资金：是指随着业务量的变动而正比例变动的资金。半变动资金

资金需要量总额与产销量之间的关系

（2）总资金直线方程：y=a+b·x式中y——资金需要量；a——不变资金；b——单位产品所需要的变动资金；x——产销量。企业的总经理要求出纳员确定下月发放职工工资所需要的资金，企业员工目前的情况如下：企业的管理人员5名，固定月工资每人5000元，生产工人采用计件工资每件10元，推销人员10名，每人每月保底工资500元，另外每推销一件产品提成1元，假设企业产销平衡。下月工资为?固定工资总额=5000×5+10×500=30000元变动工资（10+1）X工资线性方程=30000+11x资金习性预测法包括回归直线法和分项预测法两种。1)回归直线法回归直线法是按照企业历史上资金占用总额与产销量的关系，运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动资金的一种资金习性分析方法。或甲公司近五年销售收入总额和资金总量的历史资料如下表所示，若甲公司预测13年的销售收入总额为550万元，试预测13年资金需要总量年度20082009201020112012销售收入（万元）400430420450500资金总量（万元）250270260280290年度收入总额x资金总量yxyx220084002501000001600002009430270115100184900201042026010920017650020114502801260002025002012500290145000250000n=5∑x=2200∑y=1350∑xy=596300∑x2=973800经计算，a=94b=0.4，则13年资金需要总量为y=94+0.4×550=314（万元）2)高低点法

特点：比较简便，精确性差，代表性差。

选择业务量最高最低的两点资料：（二）：比率预测法（销售百分比法）1：销售百分比法：以资金与销售额的比率为基础预测未来资金需要量的方法。2：假设条件（1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化（2）企业各项资产负债和所有者权益结构已达到最优

资产负债表流动资产非流动资产负债所有者权益资产占用资金来源例题：某公司2007年12月31日的资产负债表如下（单位：万元）

资产负债与所有者权益现金

5000应付费用10000应收帐款15000应付帐款

5000存货30000短期借款25000固定资产净值30000公司债券10000实收资本20000留存收益10000合计80000合计800002007年的销售收入为100000万元，销售净利率10％，股利支付率60%,公司现需追加投资。预测2008年销售收入120000万元其他条件不变。公司需增加的筹资额？需从外部筹资多少？

资产负债与所有者权益现金

0.5/10=5%应付费用10%应收帐款15%应付帐款

5%存货30%短期借款25000固定资产净值30000公司债券10000实收资本20000留存收益10000合计80000合计800001计算敏感项目占销售收入的百分比2.计算预计资产负债表（万元）

资产负债与所有者权益现金

12×5%=0.6应付费用1.2应收帐款1.8应付帐款

0.6存货3.6短期借款2.5固定资产净值3公司债券1实收资本2留存收益1.48合计9合计8.78销售收入增加

（12-10）/10=20%增加的资金占用额=（3+1.5+0.5）×20%=1万元增加的资金来源=（1+0.5)×20%+12×10%×40%=0.78万元需要筹资=1-0.78=0.22万元3：销售百分比法预测的步骤（1）：预计销售额增长率（2）：确定敏感项目（3）：计算资产增加的数额（4）：计算负债和所有者权益增加额（5）：计算外部筹资额习题：某企业08年取得收入200万，净利润40万，给股东分配10万，预计09年销售收入将为300万，09年企业销售净利润率和08年相同，09年预计股利支付率将提高到30%，为取得300万收入，企业要购入专用设备一台，20万元。购买专利权8万，其余零星支出5万。分析该企业是否需要筹资。如需要，需要从外部筹资多少。企业08年资产负债表如下：

资产负债与所有者权益货币资金80应付工资50应收帐款100应付帐款

150应收票据20短期借款100存货200长期借款200无形资产100实收资本400固定资产净值500留存收益100合计