第一章国际财务管理总论

第一章总论自我介绍：兰桂华，副教授本科毕业于中央财经大学，硕士毕业于厦门大学从事自考辅导工作多年，主讲《国际财务管理》、《国家税收》、《政府、政策与经济学》等多门自考课程联系方式：

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本课程自考说明题型：

单选题，20小题，20分；多选题，5小题，10分；判断改错题，5小题，15分；简答题，3小题，18分；计算题，3小题，27分；论述题，1小题，10分。说明：

本课程历年考题没有很明显的分布规律；简答题近年主要集中在第1、6、7、8、10、13、15章；计算题基本与教材的例题很接近，考题基本只是改教材例题的数据，要对教材的每一个涉及到计算的地方的例题要理解清楚；论述题主要集中在第9章之后。要求：

熟悉考试大纲；熟悉教材；注重关键知识点的理解和记忆；适当做题；不盲目猜题押题。说明：

●为识记内容▲为领会内容★为应用内容本章考题主要为单选题、多选题和问答题

本章学习目的和要求：掌握国际财务管理的基本概念，明确国际财务管理的目标，了解国际财务管理额发展过程。目录国际财务管理的概念国际财务管理的目标国际财务管理的发展第一节国际财务管理的概念国际财务管理是现代财务管理的一个新领域。把其作为一个专题加以研究始于20世纪50年代。一、国际财务管理的定义▲国际财务管理定义的不同观点：（1）视国际财务管理为世界财务管理：（最普遍适用的原理和方法）远离现实，只能作为方向；（2）视国际财务管理为比较财务管理：缺乏实质性内容；（3）视国际财务管理为跨国公司财务管理：不能完全概括国际财务管理的内容。跨国公司的主要内容：P2国际财务管理研究：一切国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。国际企业指一切超越国境从事生产经营的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资公司。（多选）一个国际企业可能不是跨国公司，但任何跨国公司都属于国际企业。（判断）

●概念：国际财务管理是按国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。二、国际财务管理的特点（常考）●国际财务管理的基本特点：（多选）（1）理财环境的复杂性；（2）资金筹集的可选择性；（3）资金投资的高风险性。国际企业理财环境的复杂性体现在：（1）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利率的高低；（4）税负的轻重；（5）资本抽回的限制程度；（6）资本市场的完善程度；（7）政治上的稳定程度。筹资选择的方式：（多选）①母公司地主国资金；②子公司东道国资金；③向国际金融机构筹资；④向国际金融市场筹资。

国际企业资金投资的风险性分为两大类：1）经济与经营方面的风险：①汇率变动风险；②利率变动风险；③通货膨胀风险；④经营管理风险；⑤其他经营风险。2）上层建筑与政治风险：①政府变动的风险；②政策变动的风险；③战争因素的风险；④法律方面的风险；⑤其他风险。上层建筑的政治风险企业无法左右，而经济与经营方面的风险，可通过有效经营来克服。（判断）三、国际财务管理的内容▲美国的布瑞罕姆和夏普瑞概括了两种不同的国际财务管理的基本内容(记住与观点对应的姓名)。●国际财务管理的基本内容：（1）国际财务管理环境；（2）外汇管理风险；外汇风险管理是国际财务管理与国内财务管理的重要区别所在。（判断）外汇风险分类：交易风险、换算风险、经济风险。（多选）

（3）国际筹资管理；国际企业的筹资方式：国际股份集资；国际债券；国际租赁；国际银行信贷；国际贸易信贷；国际金融机构贷款。（4）国际投资管理；国际投资分类：⑴按投资方式分：直接投资和间接投资；⑵按时间长短分：中长期投资和短期投资。对国外项目进行财务分析的两套分析：（多选）：计算国外投资项目的现金流量的净现值；把国外现金流量，按统一的汇率，折算成本国的现金流量，算出总公司获得的净现值。

（5）国际营运资金管理；运营资金的管理包括：存量管理和流量管理。

（6）国际税收管理；国际企业通过对税收问题的合理调控可实现的目标：避免双重征税；利用优惠政策，实现纳税减免；利用“避税港”减少企业所得税；利用内部转移价格，减少纳税总额。（7）其他内容。第二节国际财务管理的目标一、●国际财务管理目标的特点（常考）相对稳定性；多元性；层次性；复杂性。（多选）1、相对稳定性国际财务管理的目标经历的阶段：①筹资数量最大化；②利润最大化；③净现值最大化；④每股收益最大化；⑤财富最大化。

在一定时期和条件下，目标是相对稳定的。2、多元性财富最大化是主导目标，履行社会责任、加快现金流动、提高偿债能力是辅助目标。3、层次性国际财务管理目标的目标体系：整体目标、分部目标和具体目标。（多选）具体目标是财务目标层次体系的基层环节，是整体目标和分部目标的落脚点。（判断）4、复杂性

二、财务管理目标的主要观点▲财务管理目标评价的观点及每个观点的优缺点：（简答/多选）（1）产值最大化：优点：企业的财产所有权与经营权高度集中，产值计划指标的程度决定：企业领导人职位的升迁，职工个人利益的多少。缺点：①只讲产值，不讲效益；②只讲数量，不求质量；③只抓生产，不抓销售；④只重投入，不讲挖潜。将其作为目标是不符合财务运行规律的，是错误的。●

（2）利润最大化：优点：①直接反映企业创造价值；②在一定程度上反映企业经济效益的高低和对社会贡献的大小；③补充企业扩大经营规模的来源。缺点：①忽视资金的时间价值；②没有反映创造利润与投入间的对比关系；③忽视风险因素；④可能导致企业的短期行为。●

（3）股东财富最大化优点：①考虑了风险因素；②克服企业短期行为；③容易量化，便于奖惩。缺点：①非上市公司难适用；②对企业其他关系人的利益重视不够；③股票价格受多种因素影响，把不可控因素引入理财目标不合理。●（4）企业价值最大化：优点：①考虑了时间价值；②考虑了风险与报酬的联系；③克服企业的短期行为。企业价值最大化是财务管理的最优目标。理由：1、现代企业是多边契约关系的综合，股东、债权人、职工、政府都要承担相当大的风险；2、财务管理目标应与企业的多个利益集团有关3、各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长。企业价值最大化的含义及内容：含义：指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。内容：①强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可承担的范围内；②创造与股东间的利益协调关系；③关心本企业职工利益；④加强与债权人的关系；⑤关心客户的利益；⑥讲求信誉；⑦关心政府政策。

▲三、财务管理目标的国际比较两大财务管理模式：美国（发达的证券市场）—股东财富最大化；日本（发达的银行业）—企业价值最大化（一）影响财务管理目标的各种利益集团企业所有者、企业债权人、企业职工、政府、其他利益集团（二）美国财务管理目标的形成原因：（判断／选择）（三）日本财务管理目标的形成原因：欧美式与德日式市场经济的特征的比较：（判断/选择）中国采用日本式的财务管理模式的原因：（判断）（1）中国证券市场与日本相似；（2）我国企业更强调职工的利益与权利；（3）中国企业的平均资产负债率已超过75％，与日本接近；（4）政府对企业财务政策产生重要影响。

四、国际财务管理目标的合理组合国际企业的财务管理目标是经过合理组合的目标群。主导目标：股东财富最大化或企业价值最大化。辅助目标：（1）长期合并收益；（2）资金的流动性和偿债能力；（3）结合子公司东道国的特点设置相应的目标。

第三节国际财务管理的发展●一、企业财务管理的发展阶段：（1）筹资管理理财阶段；（2）资产管理理财阶段；（3）投资管理理财阶段；（4）通货膨胀理财阶段；（5）国际经营理财阶段。企业财务管理发展的投资管理理财阶段，迪安研究用贴现现金流量法来确定最优投资决策；夏普提出了资本资产定价模型；马考维兹提出了投资组合理论。

▲二、影响国际财务管理形成发展的原因：

（1）国际企业的迅猛发展是国际财务管理形成和发展的现实基础；（2）财务管理基本原理的广泛性国际传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素；（3）金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量。本章历年考题选择题1、国际财务管理中对营运资金的管理主要包括(A)P6A.存量和流量管理B.存量和增量管理C.折旧与货币管D.折旧与实物管理2009.12、从世界范围来看，全球主要实行两大财务管理模式，其代表国家是(B)P142010.1A.美国和英国B.美国和日本C.英国和日本D.德国和日本

3、国际企业的资金来源主要有(ABCE)P52009.1A.子公司东道国资金 B.公司内部的资金C.母公司地主国资金 D.国际银行信贷E.国际金融机构的资金4、国际财务管理的特点有(ACD)P7A.理财环境的复杂性B.管理目标的多元性C.资金筹集的可选择性 D.资金投放的高风险性E.管理目标的层次性2010.15、美国著名财务学教授布瑞罕姆认为国际财务管理应包括(ACDE)P42009.10A.外汇和国际货币体系 B.外汇风险管理C.国外投资的分析程序 D.国外资产管理E.国际资本市场管理7、根据我国的理财环境，财务管理的目标应采取的模式是(C)2012A.股东财富最大化模式 B.产值最大化模式C.企业价值最大化模式 D.利润最大化模式8、国际财务管理与国内财务管理的重要区别是（B）2011A、国际筹管理B、外汇风险管理

C、国际投资管理D、国际税收管理

9、国际财务管理的特点有(ACD)P42011A.理财环境的复杂性B.管理目标的多元性