第二章证券投资要素

证券投资学财经类专业专业课第二章证券投资要素教学目的与要求

通过本章的教学，明确证券投资活动得以展开的基本要素，认识这些要素在证券投资实践和相关理论分析中所具有的重要作用。本章主要教学内容

证券投资主体

证券投资工具证券投资中介第一节证券投资主体证券投资主体即证券投资活动的参与者。证券投资主体的状况与行为方式直接决定着证券投资中的供求关系。

个人投资者

机构投资者一、个人投资者

（一）个人投资者的概念个人投资主体是指在证券市场上通过买卖证券以获得收益的一般社会公众。

资金规模有限。专业知识相对匮乏。投资行为具有随意性、分散性和短期性。投资的灵活性强。（二）个人投资者的特点2005年6月8日，大盘暴涨时股民喜悦的表情二、机构投资者

（一）机构投资者的概念机构投资者是指用自有资金或从分散的公众手中集中起来的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。西方：投资银行、证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等。我国：为与个人投资者相对应的一类投资者，即在证券市场上从事投资及相关活动的法人机构。（二）我国机构投资者的构成政策标准：一般机构投资者/战略投资者业务与资本市场的关系：金融机构投资者/非金融机构投资者发展趋势和需要：现行机构投资者/潜在机构投资者投资者所在国家和地区：境内机构投资者QDII/境外机构投资者QFII

2002年11月5日，中国证监会和中国人民银行正式发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，允许境外投资者参与投资过去只开放给境内投资者的国内A股和债券市场。中国联通600050十大股东（根据2005年第一季报）

以上流通股合计(万股):67448.9062│占流通股比例:10.377%流通A股0.167%3550.0000海通证券股份有限公司10流通A股0.182%3866.3162中国建设银行-博时裕富证券投资基金

9流通A股0.228%4832.3154金鑫证券投资基金8流通A股0.236%5004.2383中国工商银行-博时精选股票证券投资基金

7流通A股0.248%5250.4189银丰证券投资基金

6流通A股0.251%5314.0078中国银行-嘉实服务增值行业证券投资基金5流通A股0.253%5353.9834中国银行-海富通收益增长证券投资基金4流通A股0.268%5683.3345招商银行股份有限公司-中信经典配置证券投资基金3流通A股0.534%11320.0156交通银行-易方达50指数证券投资基金2流通A股0.815%17274.2754中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金1股本性质持股比例持股数(万股)股东名称序号合格境外机构投资者（QFII）名称托管行名称投资额度瑞士银行有限公司

（UBSLimited）花旗银行上海分行$8亿花旗环球金融有限公司CitigroupGlobalMarketsLimited渣打银行上海分行$5.5亿摩根士丹利国际有限公司

MorganStanley&InternationalLimited汇丰银行上海分行

$4亿德意志银行（DeutscheBankAG）花旗银行上海分行

$4亿日兴资产管理公司NikkoAssetManagementCo.Ltd交通银行

$4.5亿

香港上海汇丰银行有限公司TheHongkongandShanghaiBanking

Co．Ltd

中国建设银行

$4亿高盛公司（GoldmanSachs&Co.）汇丰银行上海分行

$5亿瑞士信贷（香港）有限公司CreditSuisseFirstBoston(HongKong)Ltd中国工商银行$5亿数据来源：2010年3月31日国家外汇管理局（三）机构投资者的特点投资资金规模化投资管理专业化投资结构组合化投资行为规范化第二节证券投资工具

本节着重介绍股票、债券和投资基金三种主要证券投资对象（或称证券投资工具）的概念、特征、种类及三者的联系与区别。一、股票

(一)概念

是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。注意：

发行主体——股份有限公司是一种资本权益凭证。（不是债权凭证）股票的数量关系用股份额来反映

脱离实物形态的股票（2010年4月13日截止11：30）代码名称最新价格成交量（手）成交金额（亿元）300002神州泰岳212.36217134.83600519贵州茅台147.99306804.57300050世纪鼎利144.59115181.73002294信立泰140.00224113.25002310东方园林137.00216993.06002362汉王科技127.4257533.37300055万邦达124.72128821.69002304洋河股份119.00188132.32300026红日药业113.04113571.35002322理工监测108.4260280.68214(二)股票的主要特征不可返还性收益性流通性价格波动性和风险性股份可伸缩性经营决策参与性

佛山照明000541部份年度分红情况年度分红、股本扩张情况（A股）每股收益200810派2.2元转增4股0.32200710派5.85元转增5股0.61201410派5元转增3股0.57200510派4.9元0.61200410派4.8元0.65佛山照明000541股价走势图（2004-2008）亿安科技000008（宝利来）5、股份可伸缩性

股份既可以拆分，又可以合并的特性。股份拆分是将原来的1股分为若干股，不改变资本总额，只增加了股份总数和股权总数。（eg，苹果电脑2005年股价达到81.99美元后拆股，总股本从9亿股增加为为18亿股）股份合并则是将若干股股票合并成1股。股份合并可能基于不同的原因，如减少公司名义股本，公司合并重整，及促使过低的股票价格回升等。

（eg,2000年4月后，美国股市高科技泡沫破裂，出现了很多低于1美元的科技股，于是合股成为时尚）（三）股票的分类按持有人所享有的权益：

普通股票/优先股票/后配股票/混合股票按是否记名：记名股票与不记名股票按票面是否表明金额：面额股、无面额股按购买时所使用的货币：A股B股H股

按绩效或收益特性：蓝筹股、成长股、收入股、防守股、周期股、投机股

按交易进行的场所：上市股票/非上市股票1、按持有人所享有的权益：普通股/优先股

（1）普通股票指作为股份有限公司资本的基本构成部分，具有股票的一般特征，每一股份对公司财产都拥有平等权益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票。普通股股东通常享有以下权利：

公司决策参与权公司盈余分配请求权公司剩余财产分配权优先认股权股份自由转让权

（2）优先股票

由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。优先股票是特种股票中最为重要、也最为常见的一种。

优先权：在收益稳定性的保障上和在收益与剩余财产分配顺序上，优先于普通股。劣势：优先股持有者一般无权参与公司的经营管理，无公司人事、决策等方面的表决权；一般不能享受公司利润增长所带来的分配利益。优先股又可进一步分成若干种类：累积优先股与非累积优先股参加优先股与非参加优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股eg.2005年3月30日，联想集团和得克萨斯太平洋集团(TPG)、GeneralAtlanticPartners(GA)及美国新桥投资集团三家海外投资商达成协议，向这三家投资商发行273万股非上市可转换优先股和可认购2.37亿股股份的非上市认股权证，从而换取3.5亿美元的战略投资。

2、按是否记名分类:记名股票与不记名股票

记名股票：指持有人姓名载于票面，同时持有人基本情况登录于公司股东名册的股票。记名股票在转让时必须办理过户手续，否则受让人不能享受股东权益。不记名股票：

指持有人姓名既不在票面上记载，也不在股东名册上登录，持有人可随时转让且无须在转让时办理过户手续的股票。股东要行使权利，享受公司赋予的权益，必须向公司出示股票，因而不记名股票的印制要求十分严格，以防伪造。3、按票面是否标明金额分类:面额股、无面额股面额股票：或称面值股票。即票面上标明一定金额数的股票。面额一般以股票所代表的股份数与每股所含的金额数的乘积来计算标定。无面额股票：或称无面值股票、分权股票、比例股票。即股票票面上不标明金额数，而只注明该股票所代表的股份在所发行股份的总量中所占比例的股票。4、按购买时所使用的货币分类A种股票

即以人民币计值和购买，主要针对国内投资者发行的股票，简称A股。B种股票(人民币特种股票)

指由我国股份公司发行的以人民币标明面值、以外币认购和买卖（沪市以美元、深市以港元），在境内证券交易所上市的普通股票，简称B股。H股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N股、S股和T股。5、按绩效或收益特性分类（1）蓝筹股（BlueChipStocks）蓝筹股原是美国投资者使用的一个概念，现广泛用于指在证券交易所公开上市的、由著名的大公司发行的、收益可靠而丰厚的股票。

“也许每天清晨你都要穿上Champion牌毛衣，戴上Nike护腕，听着Sony随身听出去晨跑；你的GE牌冰箱或DELL计算机贴着MMM即时贴，提醒你将Rubbermaid垃圾罐带走或在回家的路上去Blockbuster影视录像带租赁店租几盘大片；也许你经常喝着Coca-cola走进电影院去看Disney动画片或NBA篮球赛；你一边开着Ford-Explorer，一边用Motorola电话通过AT&T系统打电话；你喜欢在爆米花中加些Morton食盐……每天你的钱都会构成这些蓝筹股公司利润的一部分。”

——一位投资分析家的对蓝筹股的描述

（2）成长股(Growthstocks)指由发展前景极佳、销售额及收益额迅速扩张的成长型的公司发行的股票。由于成长型公司（多属高新技术产业、朝阳产业）正处于经营业务蓬勃上升的时期，收益用于积累和再投资的比例较大，因而其近期的分配收益往往并不很高，但其发展前景较为乐观，假以时日，其以后的收益分配可望达到相当高的水平，故其交易通常较为活跃，市场价格多处于上扬状态中，因而也是投资者十分青睐的对象。

（3）收入股(Incomestock)

指那些能在当前和今后一定时期内支付较高股息的股票。例如：佛山照明（4）防守股(Defensivestocks)

指收益相当稳定、价格变动弹性较小的一类股票。水、电等公用事业，生活必需品、药品等（5）周期股(Cyclicalstocks)投资品（钢铁、水泥、石化）及交通运输等行业（6）投机股(Speculativestocks)

公司的经营前景和收益水平都很难确定，市场交易价格波动性极强；或由于本身所具有的某些特点，常常被投机炒作的一类股票。如：海虹控股投机股海虹控股走势图号称我国最大的网络游戏运营商，旗下有联众还代理的A3、王中之王游戏1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日涨停，堪称中国股市之最2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日涨停，堪称中国股市之最代理Ａ３以来的股价表现2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌上市股票:即在证券交易所公开挂牌交易的股票。在可交易的股票中，上市股票在种类上通常只占一个较小的比例，但他们通常都是各行各业比较有代表性的、较重要的公司发行的，因而其交易的绝对金额、交易活跃程度、专业化水平和方便性也是其他股票不能比拟的。6、按交易进行的场所：上市股票/非上市股票非上市股票:指未在证券交易所公开挂牌交易的股票。包括在各类场外市场进行交易和尚未进入市场交易的各种股票。又可再分为场外交易股和非流通股。二、债券（一）债券的概念债券是发行主体依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。基本要素：

1、票面价值及币种

2、价格

3、偿还期限2005年11月24日部分柜台交易的国债品种报价债券代码债券简称投资者买入价剩余期限到期收益率（%）报价银行投资者卖出价应计利息投资者卖出净价报价银行02000602国债0698.913y194d2.606建设银行98.590.9497.65农业银行02001502国债15103.784y12d2.679工商银行103.332.83100.50农业银行03000103国债01101.734y87d2.733工商银行101.482.0399.45农业银行03000703国债07100.054y269d2.807农业银行99.650.7098.95农业银行04000404国债04112.855y1822.819农业银行112.452.45110.00农业银行04000704国债07110.675y274d2.892工商银行110.321.17109.15农业银行（二）债券的主要特征

收益性流通性

价格低弹性

偿还性上海证券交易所债券指数与上证指数的对比（三）债券的分类

1、按发行主体：政府债券、金融债券和公司债券政府债券

a.中央政府债券（国家债券，简称国债）b.地方政府债券（市政债券）

金融债券

a.贴息金融债券

b.付息金融债券

公司债券包括所得公司债券、参加公司债券、非参加公司债券、附新股认购权公司债券、可转换公司债券和不可转换公司债券１９８９年保值公债1994-2004开发银行债券发行量2、按偿还期限分类短期债券（<=1年）中期债券（1～10年）长期债券（>10年）永久债券

如：联合公债（BritishConsols），英国政府发行的一种政府公债，最初发行于1751年，支付利息且没有到期日，永不还本。3、按利息的支付方式分类（1）附息债券

（2）贴现债券1956年建设公债（息票）4、按债券形态分类

实物债券

Eg.无记名国债，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可流通。凭证式债券

认购债券的收款凭证，Eg.我国近年通过银行系统发行的凭证式国债（储蓄式国债）。记帐式债券

指没有实物形态，而只是在电脑帐户中加以记录的债券。发行和交易均采用无纸化方式，效率高，成本低，交易安全。凭证式国债收款凭证实图2004年凭证式国债发行情况表品种总额期限发行价格票面利率发行时间发行范围(一期)315.03年100.002.523月1日－3月31日社会135.05年100.002.83

(二期)679.43年100.002.524月1日－5月31日社会286.15年100.002.83三期/电子237.02年100.002.406月10-25日个人(四期)350.03年100.002.657月1日－8月31日社会150.05年100.003.00五期/电子157.92年100.002.409月6-17日个人(六期)140.03年100.002.6510月1日－11月30日社会60.05年100.003.00深圳证券交易所上市的债券及基金5、按利率是否固定分类

固定利率债券浮动利率债券6、按有无担保分类

信用债券担保债券：不动产抵押债券、质押债券、保证债券7、按偿还方式分类

一次还本债券分次还本债券通知还本债券8、按是否记名：记名不记名债券

三、投资基金

（一）投资基金的概念

指以信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交给专门机构的专业人员，按资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具。美国——共同基金（MutualFund)英国和香港地区——单位信托基金日本和台湾地区——证券投资信托基金我国——“投资基金”（二）投资基金的主要特征

附：易方达基金管理有限公司管理员工素质介绍：公司的优势在于人才的优势，公司现有员工124人，其中70％的员工拥有硕士及以上学历，公司高管人员的平均金融从业年限超过10年，投资管理人员的平均证券从业年限为7年,具有丰富的实践操作经验和管理经验。资金规模大集合投资、分散风险管理专业化

具有间接投资性质受益共享、风险共担上交所基金指数叠加A股指数和国债指数（三）投资基金的分类1、根据法律基础和组织形态的不同分类公司型投资基金契约型投资基金（信托型投资基金）2、按受益凭证是否可赎回分类开放型（式）投资基金

封闭型（式）投资基金

3、按投资风险与收益目标分类成长型投资基金收益型投资基金平衡型投资基金4、按投资对象分类股票基金/债券基金/货币市场基金/混合基金期货基金/期权基金/指数基金/认股权证基金5、其他分类

易方达平稳增长基金

本基金是一种平衡型基金，投资理念是以诚信为本，追求阳光下的利润；根据内在价值分析进行投资，投资时首先考虑风险，保证资本有安全边距；在控制风险的前提下追求资本的长期稳定增长。基金代码110001基金类型契约型开放式投资类型基金成立日2002年08月23日存续时间托管人中国银行主要费用管理费率：1.5％/年

托管费率：0.25％/年基金规模海外基金绩效排行——《时报资讯》2014.2.24排名基金名称净值日期净值

近三个月

绩效表现近六个月

绩效表现近一年

绩效表现1美林新兴欧洲A22014/2/24119.71

美元+30.76%+44.25%+61.67%2美林新能源A22014/2/249.88

美元+30.22%+39.38%+52.46%3美林新兴欧洲A22014/2/24100.57

欧元+28.49%+47.91%+76.9%4法兴金矿股票2014/2/2421.9777

美元+27.92%+55.16%+61.35%5美林新能源A22014/2/248.3

欧元+27.8%+42.96%+66.73%6霸菱东欧(美元)2014/2/2498.89

美元+26.88%+38.56%