文稿说明成果

金融学金融学概 办公时间星期四下午3:00－课课程教学目念与问题有个全的理解：净现值与项目投资分收益、风险和资产定价理公司资本结构与股利政 衍生证券与风险管市场有效理教学结构与方课堂讲实证研究报习题考考试方实证研究报告作业质量和习题课表现期末考试什么什么是金融研究人们如何对稀缺资源进行跨期分配其中成本（COSTS和收益（BENEFITS流,需要在当前进行投资性起着重要作用公司投资学：一•来收到股股利分配的时间和数量都是不确定的定价什么什么是财务项目投资融资决股东权公司债银流动性决策或营运资本管什么是金融学：投资研究个人投资者将他们的长期储蓄进行投资的各种方式资产定什么什么是金融学：金融系金融市场和金融机构的集金融系统用于金融合约和金融资产和风险现代金融学的理论基资产组合和资产定价理公司资本结构与股利政市场有效理期权定价理与其与其社会学/心理计量法管理个人处理寻求令人感和回报丰厚的职作为一个公民作出非盲目的（informed）公企业企业组织形非股份有限公司：独资企业和合伙企业所有人对企业的所 负有无限责交纳股份有限公司：一个与所有者分离的法律实有限责交纳公司税和股利的个人所得独资企业与合伙制企好处比较容易建不必的财务信短处所有权转移比较经常导致企业的有限生命所有者与企业在法律没有区 导致无限责资和企业股股份有限公司（可以是私人有限公司和公共有限公70080%限公司，它们的市值大概是GDP的81%有利条件（好处所有权可以转移而不影响公司有限责任，即如果公司无法偿还 可以获得公司的资产，但对股东的个人资产没有追索权股份有限公司（股东有—获取公司分配的一—董事会，而董事会挑选管理在大所有者是开坏—所有权与管理权的分离 治理机制是为了解决这些问题所有权与所有权与管理权(经营权)的分所有者将企业经营权交给其他人的几大理职业经理可能具有更高的经营业拥有许多投资者者可以通过投企业来分散（减少）风险因为存在或¡°goingconcern型结构更适当管理的目标（的利益服务股东最大化目标是最好的，甚至也是唯一（）那么股自己的最大化KingfisheriscommittedtodeliveringconsistentandsuperiorreturnstoshareholdersKingfisheriscommittedtodeliveringconsistentandsuperiorreturnstoshareholdersbybeingoneofEurope’smostprofitablevolumeretailers.Ourstrategyistoachievethisbydevelo aportfolioofstrongretailbrandswithleadingpositionsinattractivemassmarkets,wellmotivatedstaffandgoodrrelationshipsVolkswagen,thecarmaker,hasemergedasoneofthemostoutspokenskepticsof‘shareholdervalue’,sayingopenlythat‘workholdervalue’shouldcarryequal管管理的目标（—项对一万多名经理董事和金融分析师的调查，要求他们根据下列指标排出位居前位大公管理吸引、开发与保留人才的能力社会责任与环境管理目标（3结19851995最高的10票年收益率为22%S＆P500的收益率为15%，10家得分最低的公司的股票年收益率为－3%—根据产品质量与服务质量（2），雇员（3）和社会责任（8）三项指标的分析显示：在这三个得分最高的公司年平均收益率为19%，而得分最低的公司的年平均收益率为－5%管理管理目标（（EconomicValueAdded,EVA)，经济附加值的定EVA＝NOPAT－WACCXNOPATWACC 平均资本成IC为投资成本（Invested可适用于任何经济实财务财务专家在公司中财务总监（财务计划财务部门：企业营运财务控制：管理企业的会计与审计活金融 被用于订立金融合约和交换资产及风险的金融（中介）的集合金融机构担当投资者的人和帮助资（金）的流金融市场是所有金融 盈余赤字部•••••支付解决激励（（道德风银— 市公司激励问题（虽 人应当代表委托人的利益，但他们有们自己的动机，因此可能不会寻求对委托人最为有利的策略股东与管理者的利股东（通过管理者）与债权人金融金融创新和“看不见的手”AdamSmith，通过追求个人自己的利益，他不断地提高整个社会的利益价廉物美的商品促使生产企业提高效率并投资者 有良好前景的股票促使公司管理人员选择净现值高的投资项目市场不是万能的金融市货币市（短于年）市称为货币市资本市长 和资本证券市场称为资本市（（FinancialAssets债券 (固定收益证券，Fixed Securities)：承诺未来支付固定数量的现金股票：代表对有限公司资产的剩余索取权（Residual衍生证券：其价值取决于其它基本金融证（如债 股票）的价主要商业保险公和退休基共同基投资银息服务机金融基础设施与金融基础设施与政府机构，如证地区及世界金 RPC计算收计算收益率的ReutersPt490Pt1 Dt6个月的收益率Rt年收益计算多期收R1,R2,,持有期从10RT1R11R21RT0R5汇总汇总历史收益()平均你预未来各平均将得到的收益收益率标准差或波动率:衡量在任何一期收益率偏离期望水平的程度RR1R2R1R11•Rt•RtRAt•RR•21RR•)(%tuR1955195919631967197119751979198319871991对对图示的观股票的平均收益率高于长期国债和国库股票和长