分析：传统企业“互联网+”的并购转型之路

分析：传统企业“互联网+”的并购转型之路

2015年3月17日，A股上市公司杭州宋城演艺晚间发布重组预案，收购六间房100%股权。宋城演艺号称中国演艺第一股，宣称拥有位于杭州、三亚、九寨等地的十大旅游区，以及三十大主题公园、五十大演艺秀等文化项目。而六间房，则是国内第一拨互联网视频网站之一，逐渐发展为互联网演艺平台网站，主打草根明星的在线演艺平台，并且实时直播，融入“社交”的概念。一个是传统文化演艺公司的宋城演艺，一个是新兴互联网在线演艺平台的六间房。宋城演艺通过并购六间房，实现了演艺业务从传统线下向互联网化在线演出与社交的转型，成为了又一起传统企业并购转型的案例。就在宋城演艺的公告发布之前，在今年的全国人大会议上，李克强总理响应了马化腾提出的建议，制定“互联网+”行动计划。按照全国人大代表、腾讯CEO马化腾的议案，“互联网+”是指利用互联网的平台，利用信息通信技术，把互联网和包括传统行业在内的各行各业结合起来，在新的领域创造一种新的生态。简单地说就是“互联网+XX传统行业=互联网XX行业”。事实上，“互联网+”的序幕早已拉起。比如，阿里巴巴把互联网加上了传统集市就有了淘宝，在加个传统商场就有了天猫，把互联网加上支付就有了支付宝乃至现在的蚂蚁金融，世纪佳缘则是互联网加上了婚介所，滴滴和快的是互联网加上了交通运输。但是，“互联网+”，不应当只是互联网企业来加传统行业、互联网企业来操盘，在互联网越来越“重”的时候，更是传统企业的机会。传统企业并不是没认识到互联网转型的重要性、紧迫性。但是，传统企业在转型方面，行动缓慢、执行力不足、思维方式受限，与之对应的是互联网企业向线下更为迅捷的扩展。自从O2O模式提出以后，各大互联网巨头企业几乎是争先恐后地开始布局，各种创业企业也如雨后春笋。传统企业如果不加快转型，很可能只有一个结果，就是被淘汰。传统企业如何才能重刷自己的系统、快速实现转型呢？通过收购或并购某个互联网企业，用资本换发展时间、换人才结构、换思维方式的重构，或许可以作为传统企业“+互联网”转型的浴火重生之路。互联网企业的经验包括企业在技术、市场、专利、产品、管理和企业文化等方面的特长，传统企业重新学习的效果往往并不明显。这种貌似无法复制的经验，传统企业通过并购可以获得。通过并购可以减少传统企业为积累经验所付出的学习成本，节约传统企业试错的时间与资金成本。根据目前对传统企业互联网并购案例的考察，传统企业互联网并购大多包括如下三个方面：(1)改善销售渠道，比如传统企业在电子商务和O2O方面的努力，大多是为了使自己的销售渠道往线上转移；(2)产业协同，传统企业通过并购引入互联网技术与思维，革新自己的产业流程；(3)跨界并购，也有传统企业对其原行业不再感冒，意图通过进入新的互联网行业获得新生；当然，目前很多传统企业，特别是上市公司的互联网化并购，可能仅是出于“市值管理”的需要，给资本市场“讲故事”。但是上述故事在很大程度上仍然是符合逻辑的，否则又如何能说服投资者。当然，合乎逻辑的故事还需要更强大的执行力，这是后话，本文暂不展开。二、并购互联网企业，改善销售渠道2012年10月26日，沃尔玛全球总裁兼首席执行官麦克·杜克(MikeDuke)在上海当着1号店创始人于刚的面明确表示，1号店就是沃尔玛在中国的电商平台。沃尔玛当时最终获得1号店51%的股权，成为第一大股东，网上超市1号店正式被全球最大的超市链锁集团并购，成为其中国地区的线上销售渠道。同是在2012年，国美集团也收购了数码产品电商网站库巴网，苏宁集团并购了妇婴电商网站红孩子。这些并购，很可能是国内最早的传统零售业企业并购互联网企业。就像传统企业对互联网企业的并购最初是从电商领域开始一样，传统企业对互联网的认识，也大多数是从电商开始的。这可能是因为，互联网企业对传统领域的渗透，最初的切入点就是对销售渠道的改造。中国的流通环节历来以成本高效率低而著称，产品从厂家到消费者，要经过多层批发商、经销商的销售体系，价格被层层抬高。而互联网作为消灭信息不对称、消灭中间环节的利器，一开始就注意到这个可趁之机。淘宝、京东等电商网站迅速挤压传统销售体系的利润空间，传统销售型企业也最早感受到互联网的压力，最早开始绝地反击。所以，传统企业对互联网的并购，起步于电商领域。时至今日，传统企业早已纷纷开始在电商领域进行尝试。为了迅速建立团队，积累网上的用户群，不少传统企业，特别是销售系企业会选择以并购电商企业、天猫淘宝店的方式，来建立线上渠道。最近的例子是，2014年6月线下手机分销连锁企业爱施德宣布3亿收购天猫卖家山东三际90%股权，而三际则是天猫商城及淘宝系最大手机卖家，经营品牌手机，合约机及运营商号卡销售。线下与线上两大手机分销商通过并购实现了融合。曾经在垂直B2C电商领域中开辟了自己一番天地的鞋类网上商城乐淘网，沉寂已久之后，也于2014年年中传出已经被广东冠鹏鞋业收购的消息。广东冠鹏鞋业则是广东最大的鞋业零售连锁企业之一，在广东省拥有大型鞋类专卖场20多家。同样的基于改善销售渠道的并购，在医药行业也如火如荼。仅在2014年就有中医老字号太安堂并购康爱多网上药店，制药企业康恩贝并购珍诚医药在线，国药集团下属零售企业国大药房并购复美大药房及其旗下导药网。文化领域也有传统企业以并购的方式实现销售渠道的互联网化。2014年6月16日，华谊兄弟发布公告称，拟以人民币2.66亿万元并购卖座网，获取卖座网51%的股权。华谊兄弟是知名的综合性娱乐集团，在影视制作和发行上都有不错的业绩。而卖座网则是电影票务服务平台，也属于宽泛意义上的电影发行渠道，通俗的说是电影行业的销售渠道。华谊兄弟收购卖座网，主要是为了提升其电影发行渠道的作用。这其中的背景是，美团与格瓦拉等电影票团购网站卖出的电影票早已占据了电影总票房的三分之一。三、并购互联网企业，优化产业协同传统企业除了认识到互联网对销售渠道的作用之外，也认识到还有可能利用互联网及新技术领域的发展深入改造本企业，同时也可以利用互联网加强对整个行业及其上下游的掌控力。2014年12月26日，“万达集团战略控股快钱”的发布会在万达广场的万达索菲特大酒店正式举行，万达出资20亿，绝对控股快钱。快钱与支付宝一样，都是互联网第三方支付工具，并且是独立第三方支付企业中发展最好的一家。万达并购快钱之后，“万达旗下的所有业务板块均将使用快钱支付平台，并将推出商家与会员使用快钱的大力度优惠措施。预计每年为快钱增加数千亿规模的交易量。”通过并购，万达迅速完善了其商业地产领域电子支付工具方面的短板。这是传统企业通过并购改造升级自身的典型案例。传统企业还可以通过并购高新技术企业，实现对行业互联网化整合。2014年12月8日，新宁现代物流公告称，拟以7.2亿元的价格收购亿程信息，以此将业务由物流业拓展至卫星导航定位运营服务领域。新宁现代物流是一家传统的报税仓储和物流企业，亿程信息则专业提供卫星定位服务及解决方案的高新技术企业，包括为物流行业提供解决方案。物流行业互联网化、物联网化中，最重要的技术环节就是卫星定位技术和服务方案，新宁现代物流可以通过并购获得物流互联网化的关键技术，从而有机会实现互联网环境下物流行业的整合。传统企业为了整合行业，还可以通过并购互联网企业获得行业平台资源。比如，2014年1月，户外用品制造商探路者并购户外运动社区绿野网。绿野网成立是中国第一家也是目前最大的一家户外旅行活动网络平台，为户外旅行的商家、领队以及出行用户提供了一站式的活动发布、报名、出行服务。探路者可以通过绿野网提供从户外旅行信息获取和分享、户外旅行线路规划、产品推荐、行程服务、户外技能培训、户外活动评价、户外社区交流及金融服务等一站式的综合服务。探路者通过并购绿野网，从单一的户外用品制造商，更进一步地深入到整合了户外运动全行业的层面。四、跨界并购，多元化发展传统企业在互联网领域的跨界并购，也是2013、2014年非常典型的场景，这种并购的领域多集中在手游、电商等与传统行业相距较远的领域。据报道，仅在2014年上半年，就有11家A股上市的传统公司宣布或完成收购16家手游公司，累计交易金额达135.82亿元人民币，平均每笔交易金额8.49亿人民币。如此火热的跨境并购，以至于外界惊呼传统产业出现了互联网盲动症。传统企业跨境并购互联网企业，原因通常可能有二点：原因之一是关注现金流。优秀的手游公司，往往会有非常客观的现金流，很多传统企业在整体经济大形势的影响下，业绩下降的趋势非常明显。通过并购互联网企业，可以改善其业绩收入。原因之二是产业升级，调整业务方向。传统企业希望通过向某个互联网细分领域并购布局，逐渐将该领域塑造为新的产业发展重点。这两种原因，在传统企业并购中，很可能交织存在，但也可能会互有侧重。传统服装企业百圆裤业进行了多起对跨境电商企业的并购：2014年7月，百圆裤业以10.32亿元并购跨境B2C平台Everbuying母公司环球易购；2015年2月，百圆裤业投资跨境大卖家深圳前海帕拓逊。这一做法可以理解为百圆裤业意图将业务发现的新方向聚焦于新兴的跨境电商领域。同样，三胞集团也在系统地收购电商企业，完成其电商领域的布局。三胞集团不仅在201年年初收购了在纳斯达克上市的电商企业“麦考林”，也在当年下半年并购了曾经团购行业第一梯队的拉手网。此外，从传统企业跨界到手游并购的案例，就更加数不胜数。不过，就目前的现状来看，较大型的传统行业跨界并购，大多数是发生在上市的民营企业中间。这些传统行业的上市公司，盈利能力比较弱，已经遇到了规模天花板，且在上市前已大量透支了业绩。这种窘境倒逼着上市公司通过跨界并购、产业升级，来维持业绩高增长，缓解资本市场的压力。但是，对于企业的长远发展来说，跨界并购更需要认真的选择与考量。五、结语传统企业在互