四万亿财政刺激计划(新)

四万亿财政刺激计划分析小组成员：安星宇姜山常凯燕杨倪继扬程浩背景2008年下半年以来，中国经济受到巨大影响，经济局势急剧逆转：经济增长率明显放缓2008年第3季度和第4季度的GDP增长率分别为9.0%和6.8%，是自2001年第4季度（6.6%）以来第一次下降到7%以下。2.净出口增速大幅下降，投资出现下滑征兆从2007年12月到2008年8月，连续9月中国出口同比增速低于进口增速：2008年投资增长速度仍然较高，但先行指标显示2009年可能出现大滑坡

虽然中国政府迅速启动的4万亿经济刺激方案,避免了经济迅速下滑，帮助了宏观经济重回增长轨道，但是,强有力的刺激政策在顺利完成“保增长”任务的同时,也顺带着带来了一系列潜在的副作用:银行信贷激增、资产价格特别是大城市房地产价格迅速上涨、通胀预期快速形成、民间投资后劲不足、产能过剩等。地方版4万亿计划投资总额已超20万亿元而据《第一财经日报》记者对去年6月以来，全国十多个省市发布的大规模经济刺激计划数据的梳理，其中涉及金额已超20万亿元，远超2009年中央政府的“4万亿计划”。在如上超大体量地方版投资计划之下，依然是地方经济依赖投资拉动的不变现状。而在2009年4万亿投资后遗症尚未完全消化，地方高负债风险仍未排除前提下，不少专家认为，新一轮投资冲动可能会进一步推高负债和金融风险。1：相关产业严重产能过剩2：货币超发，稀释民众购买力3：令楼市起死回生，构成金融活火山4：地方政府大跃进，债务问题5：粮食安全6：严重的环境问题（雾霾等等）1：产能过剩由于地方GDP主义的驱动，中国不可避免地进入了产能过剩的经济周期。有分析称，产能过剩成中国经济"核威胁"。而近期房地产投资减速更让这个"核威胁"明显可见。无论是属于高耗能的电解铝、钢铁制造，还是新兴产业的光伏太阳能和风电，以及造船和钢铁业中高端产品的硅钢，均被业界公认为“产能过剩”。汽车：随着中国汽车市场增长放缓，一直让人担忧的产能过剩终于被车企公开证实。在昨日举行的2015(第六届)全球汽车论坛上，多位车企负责人对汽车产能过剩问题达成共识。东风公司副总经理刘卫东更是直接表示，2015年中国汽车总产能达到4000万辆，比全年预期销量高出一倍，产能利用率不到80%。其中自主品牌整体产能利用率尤其不乐观，在抽样调查的19家自主品牌中有15家产能利用率低于50%。因此中国汽车产业增速将进入拐点期，汽车行业增速将持续低于3%，甚至可能出现零增长或负增长，新一轮兼并重组就在不远处。钢铁：一斤钢铁不敌一斤白菜“今年上半年全国粗钢产量40997万吨，同比下降1.3%。这是20年来首次出现下降。钢铁消费也下跌得厉害，上半年全国粗钢表观消费36231亿吨，同比下降4.7%，去年同期的数字是下降3.4%。”全国的钢铁库存量大约在11亿吨，其中有2亿吨是富余的，短期内消化不了。“也就是说，未来5年内，中国不用再生产钢材，都已经够用了。”煤炭：2002年，中国原煤产量仅为15亿吨。2011年时，中国原煤产量达到了35亿吨。2013年10月21日，中国煤炭工业协会会长王显政在2013国际煤炭峰会上表示，"十一五"以来的7年间，全国煤炭采选业固定资产投资完成2.25万亿元，累计新增煤炭产能约20多亿吨。截至2012年底，全国现有煤矿总产能约39.6亿吨，产能建设超前3亿吨左右。水泥：2013年年初开始，中国在建和拟建的生产线还有220条，熟料产能是2.8亿吨，折合水泥产能是4.5亿吨。如果这些生产线全部建成，水泥产能大概要达到35亿吨，而"十二五"规划中确定的水泥需求量大约是22亿吨。如果在建、拟建线项目全部建成，按照需求和产量比例测算，水泥行业的产能利用率将进一步降低为62.9%。电解铝：资料显示，2013年，全国实际生产电解铝2194万吨，过剩率超过30%，产能过剩甚至超过了钢铁行业。中国铝业发布的2014年一季报线上，该公司当季归属于母公司的净利润亏损21.57亿元，亏损额较去年同期增加11.81亿元，上年同期公司亏损9.75亿元。中国铝业将亏损的原因归为主要产品的价格下滑，公告称，由于电解铝产能严重过剩。船舶：，《船舶工业加快结构调整促进转型升级方案（2013-2015年）》的出台重在调结构，意在促转型，旨在谋发展。根据发改委的数据显示，目前我国规模以上船舶工业企业约1600余家，年工业总产值近8000亿元。国务院在7月31日印发了《船舶工业加快结构调整促进转型升级方案（2013-2015年）》。陈斌在会上表示，方案是为了更好地应对金融危机的深层次影响，加快产业结构调整，化解产能过剩的矛盾，提升企业竞争力。光伏：去年天则经济研究所发布的研究报告预计，除传统产业产能过剩外，一些新兴产业也出现产能过剩，如太阳能电池产能过剩达95%。光伏产能过剩的一个悲剧是无锡尚德。2007年光伏产品在世界范围内得到广泛利用，这让刚刚起步的中国光伏行业看到了巨大的市场需求。2013年中国整个光伏产业链产能过剩仍很严重。数据显示，2013年上半年以来，国内光伏业产能达40GW，实际出货量仅11.5GW，这意味着结构性产能过剩状况依然明显。石化产业：2015年上半年，在依然有新产能涌入的情况下，行业装置平均利用率仅在60%左右，其中氯碱、化纤等产能过剩较为严重的行业，其装置利用率甚至处在平均水平以下。2：有图有真相讲道理，论数据：gdpm219988.49万亿10.45万亿RMB201463.65万亿130万亿RMB实体经济增长7.5倍货币增长13倍投资是经济增长的主要推动力gdpm2中国10.4万亿130万亿RMB（20万亿）美国17.42万亿12万亿美元3：楼市高房价和房租是企业成本上升，提高商业成本，削弱劳动力成本优势，场租费用高，使小本经营的服务业难以维持。高房价加重了以居住为目的的购房者的经济压力，套住了两代人的消费能力，削弱民众购买力，并使其背上沉重的月供压力。房价的持续上涨，会增加投机倒把的氛围，使实体经济资金和避险资金进入房地产。国务院调查：全国新城新区规划人口34亿严重失控“全国新城新区规划人口达34亿，这是严重的失控。”深圳市规划和国土资源委员会巡视员、中国工程院院士郭仁忠说。在9月20日于贵阳举行的中国城市规划学会年会，郭仁忠向澎湃新闻记者透露，中国城市规划存在严重失控问题，国务院一项关于12个省会城市和144个地级市的调查显示，省会城市平均一个城市规划4.6个新城（新区），地级城市平均每个规划建设约1.5个新城（新区）。地方政府债务：2008年底，中央政府宣布4万亿刺激经济计划之后，地方政府随之提出的投资计划总额却超过了24万亿。大量的投资项目并不是靠财政自身的资金，也不是靠发售国债，而主要是通过8000多家地方融资平台向银行借款。地方政府的这种融资平台与上世纪90年代的地方投资信托公司方式其实是非常类似的。这虽然使得预算内财政的状况在短期内表面上保持良好，但是却导致了难以观测的债务风险的累积。

政府不断加大投资和不断出台各种鼓励投资的政策是当前我国投资快速增长的主要原因。虽然国家投资四万亿拉动经济增长，但是政府的财政能力终究有限，特别是地方政府都是眼高手低，上的项目很多，但缺乏相应的财力支撑，许多项目虽然开工了，但难以为继。要保持全社会投资快速增长带动经济增长，必须有民间投资的支持。但是，我国信贷资金的流向分布却很不均匀，绝大部分是在大企业，特别是垄断性行业的国有企业手中，而占企业总数比重很大的中小企业资金能力有限，并很难获得金融机构的支持，在这种形势下，大量的中小企业无法继续发展，更不用说为各种经济项目提供后期投资支持。那些难以继续下去的项目不但不能持续拉动内需，更可能成为我国经济发展的负担。

在2009年上半年，中央政府还是比较支持地方政府通过城投公司进行融资的做法，结果导致政府借债规模一路攀升。仅2009年上半年，银行贷款同比增长就达到30%；到2009年11月，银行未偿贷款达到42.1万亿元，与2009年初的33.6万亿元相比，增加近10万亿。其中，至少有5万多亿是地方政府融资平台的借款。尽管这些贷款大部分可能被用于基础设施建设，但是目前还没有来自官方的统计数字。而地方融资平台结构复杂，它们虽然不属于经营性企业，却有一系列的经营性的子公司。银行的统计只区分企业类型和贷款期限的长短，并没有公布对地方融资平台的详细统计。因此，我们只能推测大部分的中长期贷款是用于基础设施建设，而短期贷款中用于基础设施建设的比例很难确定。债务规模的大量增加会对国家的政治体制和居民产生一系列影响。首先，银行是主要的债权人，所以未来当一部分地方融资平台出现利息支付问题的时候，银行的不良贷款会大量出现。当然，银行出现不良资产，不等于一定有金融危机。中央可以通过发货币的方式来维持金融系统，但是这样就必然导致通货膨胀。或者，为了防止银行倒闭，中央就只有动用外汇储备去补充银行的资本金。其次，地方债务问题会增加中央政府和地方政府之间的矛盾。中央一些部委希望能尽快压缩信贷规模，而地方官员则希望能继续维系高速投资。银行业对宏观调控也未必支持，因为紧缩政策可能会导致不良贷款马上上升。在这种情况下，决策层内部出现一些分歧也是正常的。为了确保宏观的稳定，损害一些局部的利益是难以避免的。

再次，地方融资平台偿还贷款的利息和本金主要依赖大量开发和拍卖土地。因此，地方政府有激励去不断提高土地和房地产的价格，同时尽量减少给失地农民和拆迁住户的补偿。事实上，这种做法已经破坏了社会的稳定，加剧了干群之间的矛盾。另外一方面，如果高地价、楼价的局面不能持续的话，地方政府就只有挤占预算内财力来还债，那么财政供养人口的待遇水平势必会受影响，结果诱发体制内的不稳定因素。耕地：浙江大学非传统安全与和平发展研究中心、社会科学文献出版社在京发布《非传统安全蓝皮书：中国非传统安全研究报告（2013～2014）》。报告称，我国耕地大面积减少，一方面说明了我国耕地保护政策制定的必要性；另一方面也说明我国的耕地保护政策没有得到很好的贯彻和落实。浙江大学公共管理学院教授刘卫东介绍，自1986年我国土地管理行政部门成立以来，我国就实行严格的耕地保护政策，并将其作为土地管理的核心目标之一，把“十分珍惜、合理利用土地和切实保护耕地”列为我国的基本国策。“对我国的耕地保护政策进行分析，不难看出它们主要依靠行政手段。”刘卫东说，由于耕地单位面积的经济产出能力只相当于建设用地的几十分之一甚至百分之一，所以地方政府对耕地保护政策的落实存在很大空间，与其说是为了保护耕地，有时还不如说是为了建设用地指标，增加耕地成为扩大建设用地来源的途径。一是城镇建设和工业园区的规划范围内往往是耕地集中分布的区域，建设实际占用耕地多，不增加耕地就不能实施建设；二是各地规划建设用地指标少，城镇建设和工业园区建设需要的建设用地多，通过土地整治增加耕地，按照有关耕地保护激励政策，可以增加建设用地指标；三是土地整治项目立项上级提出了增加耕地面积比例的立项门槛规定，土地整治项目立项后上级政府会给予一定的经济补贴，许多地方特别是一些耕地分布集中的地方，即使有土地整治的必要，为了地方利益和顺利得到上级的土地整治补贴，也不得不采取多报新增加耕地的办法；四是一些地方耕地后备资源有限，而外商投资踊跃，建设用地有效需求旺盛，经济效益突出。在跨区进行耕地保护受到限制时，为了保证建设用地的有效供给而对一些宜耕性较差的林地或者园地进行开发，形成了新造的劣质耕地，实际上无法耕种。有的新造出来的耕地即使具备耕种条件，不属于劣质耕地，但是由于距离农村居民点很远，交通不方便，也没有人愿意种植

我国2014年进口谷物1951万吨据海关统计，我国2014年12月份进口谷物及谷物粉237万吨，全年累计进口1951万吨，上年同期累计为1458万吨，同比增长33.8%；2014年12月份出口大米73703吨，全年累计出口419071吨，上年同期累计为478404吨，同比降12.4%。

我国2014年进口大豆7140万吨据中国海关公布的最新数据，2014年中国全年进口大豆7140万吨，同比增加12.7%，创下历史新高，而12月进口大豆853万吨，较上月大增41.5%。从进口价格来看，进口大豆平均成本低于3400元/吨，处于近年来低位，同时运费等下降，进一步刺激了国内进口规模。分析称，2014年，全球大豆产量创出新的历史纪录，期末库存显著增加，导致价格持续下跌。由于饲用蛋白粕需求快速增长，我国大豆进口量连续第十年增加，并突破7000万吨。数据显示，12月份我国进口大豆均价为491.2美元/吨，较11月下降7.7美元/吨，连续第7个月下降。此外，2014年12月植物油进口量为59万吨，环比增加47.5%。（来源：海关总署）转基因大豆进入中国以后，大部流进入了外资背景的食用油加工企业，其产品很快占领了大部分市场，从而影响