第2章 信用管理体系

2023/2/2第一节信用管理体系框架第二节信用监管体系第三节信用管理服务体系第四节失信惩戒机制

第二章信用管理体系12023/2/222023/2/2一、社会信用管理体系的涵义国家信用管理体系是一种有效的社会机制，是指把各种与信用相关的社会力量有机结合起来，共同促进信用的完善和发展，制约和惩罚失信行为，从而保障社会秩序和市场经济正常运行与发展的一整套管理体制。狭义的社会信用管理体系包括两方面：信用调查活动和信用评级活动。广义的社会信用管理体系包括信用法律法规体系、信用经营机构、信用管理与服务机构、信用监管体系、不良信用惩罚机制以及信用文化教育体系等。32023/2/2行业协会信用信息服务机构信用投放机构信用保障服务机构监管（法律法规、政府）金融机构工商企业商账追收信用保险保理

信用担保征信机构社会失信惩戒机制信用文化与教育资信评级二、信用管理体系的框架42023/2/21.信用监管体系 一是法律法规的监管； 二是政府相关部门的监管。2.信用投放体系

一般是指公共部门、金融部门、工商类企业等实体开展的信用活动。52023/2/23.信用服务体系

这是技术性支持各类授信业务的体系，主要涉及信用信息服务体系和信用保障服务体系。信用服务体系主要是为信用监管和信用投放提供资信调查（包括企业征信和个人征信）、资信评估以及商帐追收、保险、担保等专业信用风险转移服务。征信属于信用服务体系，是社会信用体系的一个子系统。

62023/2/24.信用文化与教育 市场经济追求道德、精神和规则。这一切的形成，既需要利益的平衡，也需要制度的安排，更不能忽视社会道德伦理中信用文化的宣传、引导。信用管理的发展，离不开信用管理人才。信用管理教育的发展可为现代信用活动培养人才。

社会信用体系进入良性运行的最基本标志是社会失信惩戒机制的形成。

72023/2/2基础设施Infrastructure征信体系CreditReportingSystem社会信用体系SocialCreditManagementSystem

信用管理体系的建设重点法律和政府监管教育和人力资源信用管理行业由此可见，建立社会信用体系的核心任务是建立一个功能完善的征信体系82023/2/292023/2/2信用风险控制信用投放诚信教育社会信用管理体系的基本功能金融信用交易信用风险控制风险转移经济目标：扩大市场信用交易规模三、信用管理体系的功能102023/2/2四、信用管理体系建设的工作思路一是“自下而上”的信用管理服务体系；二是“自上而下”的政府的信用监管体系。两部分的关系是：服务体系是大体系，需要投入80%的建设力量。政府的监管体系是小体系，监管体系也要根据对法律法规为服务体系建立的规范进行监管。尽管两部分工作是相辅相成的，但服务体系应该先行建设。112023/2/2美国信用管理体系行业征信系统信用服务机构信用需求主体信用监管体系信用保障与支持体系

企业征信个人征信信用评级商帐追收信用保险信用担保保理机构金融机构工商企业居民个人银行类监管非银行类监管信用法律惩罚机制教育科研信用数据库美国信用管理体系架构图122023/2/2五、征信国家征信国家：是指具有发达的企业征信制度，征信企业的活动深入到市场经济各个领域，并在社会经济生活中发挥重要作用的国家。非征信国家：是指企业征信制度欠发达，征信企业较少或在社会经济生活中没有发挥重要作用的国家。132023/2/2经济形态以市场经济为主体；市场软环境良好，信用交易占市场交易中的大份额；各征信国家都建立有同等水平的信用相关法律；征信市场发达，各类征信数据开放，与其它征信国家对等开放，信用管理服务门类齐全且普及；企业平均信用管理水平高，在国际贸易活动中享有良好的信誉；国家主权评级的级别高，在国际金融市场上信誉卓著；征信国家与非征信国家政府的工作侧重点不同，非征信国家的政府需要在协调征信数据开放和维持信息源方面花大气力，发展征信行业；而征信国家的政府则需要完善各项有关法律及其实施细则，加强保护消费者和对征信机构进行监管。征信国家的一般特征142023/2/2152023/2/2一、政府在社会信用体系中的定位社会信用体系建设的倡导者;社会信用体系建设的启动和推动者；社会信用体系建设规划的设计者；包括法律法规和政府规章在内的市场规则制订者;政府部门掌握的部分征信数据的整合/中转站;维护授信机构公平竞争和征信市场游戏规则的执法和监管者，包括法律法规的权威解释者;对失信个人和企业进行社会/市场联防的组织和协调者；公民诚信意识的教育者；守信行为的表率和榜样；不是市场的直接或间接的参与者。162023/2/2政府在信用管理体系中的作用完善信用管理立法，进行法律的权威解释并执法；对信用管理进行监督管理；对征信数据进行整合、中转；组织和协调社会联防机制；帮助建立行业协会；促进信用管理专业教育。172023/2/2美国政府对征信行业的监管监管特点：法律健全，不为监管工作制订其他政府规章，甚至由民间起草法律；法律的实施细则指定监管机构，并且排序；对征信机构不设立特殊的准入规定；强力保护消费者，设立多种投诉渠道；不负有推动社会信用体系建设的责任；对征信机构和金融机构的执法非常严格。182023/2/2美国的信用监管机构：两类监管机构银行系统的信用监管机构财政部货币监管局(OfficeofComptrolleroftheCurrency,OCC)联邦储备系统(FederalReserveSystem,FED)联邦储蓄保险公司(FederalDepositInsuranceCorporation,FDIC)非银行系统的信用监管机构联邦贸易委员会(FederalTradeCommission,FTC)司法部(DepartmentofJustice,DJ)国家信用联盟管理局(NationalCreditUnionAdministration,NCUA)储蓄监督办公室(OfficeofThriftSupervision,OTS)192023/2/2美国政府信用监管机构的六项功能1.根据法律对不讲信用的责任人进行适量惩处。2.教育全民在对失信责任人的惩罚期内，不要对其进行任何形式的授信。3.在法定期限内，政府工商注册部门不允许有严重违约记录的企业法人和主要责任人注册新企业。4.允许信用服务公司在法定的期限内，长期保存并传播失信人的原始不良信用记录；5.对有违规行为的信用服务公司进行监督和处罚；6.规定执行法案的具体规则。202023/2/2 2007年3月23日，国务院办公厅以国办发〔2007〕17号文件下发了《关于社会信用体系建设的若干意见》我国社会信用体系建设212023/2/2社会信用体系建设目标和基本原则:

社会信用体系建设要以法制为基础，信用制度为核心，以健全信贷、纳税、合同履约、产品质量的信用记录为重点坚持“统筹规划、分类指导，政府推动、培育市场，完善法规、严格监管，有序开放、维护安全”的原则建立全国范围信贷征信机构与社会征信机构并存、服务各具特色的征信机构体系，最终形成体系完整、分工明确、运行高效、监管有力的社会信用体系基本框架和运行机制。222023/2/2社会信用体系建设部际联席会议制度2007年4月，国务院办公厅牵头建立国务院社会信用体系建设部际联席会议制度，并召开了第一次联席会议，研究确定了社会信用体系建设当前需重点推进的十项工作及其牵头与配合部门。2008年11月，国务院将社会信用体系建设部际联席会议制度牵头单位调整为人民银行。232023/2/2联席会议制度主要职责：在国务院领导下，统筹协调社会信用体系建设工作，研究拟定重大政策措施；协调解决社会信用体系建设工作中的重大问题；指导、督促、检查有关政策措施的落实；加强与地方人民政府的沟通协调。242023/2/2联席会议成员单位：发展改革委、工业和信息化部、公安部、人力资源社会保障部、环境保护部、住房城乡建设部、商务部、人民银行、海关总署、税务总局、工商总局、质检总局、法制办、银监会、证监会、保监会、外汇局、高法院共18个部门和单位组成。252023/2/2金融业统一征信平台由人民银行牵头，银监会、证监会、保监会、外汇局配合，教育部、工业和信息化部、公安部、民政部、司法部、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部、环境保护部、住房城乡建设部、海关总署、税务总局、工商总局、质检总局、高法院等部门共同建设。依托已建成的全国统一的企业和个人信用信息基础数据库及其网络，全面记录企业和个人在银行、证券、保险、外汇以及其他领域信用信息的信息交流平台。262023/2/2中国金融监管部门1992199820031983中国人民银行国务院证券委员会中国证券监督管理委员会中国保险业监督管理委员会中国银行业监督管理委员会我国参与信用监管的国家机关财政部公安部国家工商局发改委商务部国务院办公厅272023/2/2十五个部门的主要工作公安部：公民身份联网核查系统、户籍管理系统、车辆登记系统等管理信息系统人力资源社会保障部：养老、失业、医疗、工伤、生育保险管理信息系统和劳动保障监察信息管理系统环境保护部：环保管理信息系统住房城乡建设部：住房公积金管理系统、住房登记和抵押信息系统、全国房地产和建筑市场诚信档案系统等管理信息系统商务部：商务领域信用信息系统人民银行：内部管理信息系统，金融业统一征信平台建设海关总署：企业信息综合管理系统

282023/2/2税务总局：纳税人信用数据库工商总局：工商行政管理信息系统质检总局：企业质量信用信息数据库、管理体系认证行政监管系统、计量信用信息数据库、组织机构代码管理系统银监会：银行业金融机构监督管理信息系统证监会：证券期货市场诚信档案系统保监会：保险产品管理信息系统、中介营销员及兼业代理管理信息系统、保险公司机构和高管人员管理信息系统外汇局：外汇监管信息系统、企业外汇信息档案数据库最高人民法院：执行案件管理信息系统、诉讼案件管理信息系统292023/2/2加强政府的社会公信力政府作为行政权力组织，处于社会的中心地位，政府的行政行为直接影响自身的信誉，公务员代表政府做出的承诺是否兑现，对公众的影响很大。政府信用的作用非常大，政府信用的好坏对企业信用和个人信用具有很大的影响。榜样的力量是无穷的，政府良好的信用形象是信用经济发展的基石。政府带头守信，符合整顿市场秩序的要求，有利于改善社会信用环境。政府的失信行为会破坏政府信用，政府信用迫切需要提升。除整治与行政处罚政府失信行为和失信公务员之外，提升政府信用还需要加强法律和来自政府外部的监督，建立政府守信监督机制是行之有效的方法。302023/2/2社会信用体系立法的基本框架国外信用立法情况介绍我国社会信用体系立法建设的思路二、社会信用体系的法制建设312023/2/2社会信用体系立法的基本框架对信息公开的立法；对信息保护方面的立法；对信息服务机构的立法。322023/2/2

美国信用管理的法律体系内容大致可分为三类：一类是有关信息披露的法律；二类是维护权益规定；三类是对失信及违反信用信用管理有关规定的情况设定惩罚措施。332023/2/2国外社会信用立法情况介绍：比较规范的内容基本一致：信息公开、信息保护、信息服务机构主要差异：个人征信机构的运作模式；对正面信息的采集、处理和使用；信用立法内容与发展阶段、文化传统等密切相关342023/2/2我国社会信用体系立法建设的思路制定和完善促进信息公开的法律法规促进政府信息开放需要的法律框架促进企业和个人公开其掌握的交易对象的信息需要的法律明确信息提供者的责任，保证原始信息的真实性制定和完善信息保护方面的法律法规关于个人隐私保护的法律框架关于企业商业秘密保护的法律框架制定规范信息服务机构的法律法规制定《个人征信管理法》制定《企业征信管理条例》制定《企业资信评级管理条例》352023/2/2362023/2/2企业资信调查业消费者个人信用调查业资产管理业账款管理与追收业市场调查业资信评级业保理服务业信用保险业信用管理咨询业信用管理培训业

一、信用服务管理行业的构成372023/2/2信用服务机构的主要产品企业资信调查报告消费者信用调查报告个人信用评分企业资信评级报告

382023/2/2

二、征信管理征信（CreditReporting）特指“以了解企业资信和消费者个人信用为目的的调查”。在操作上，征信包括对企业或个人的信用信息进行采集、核实、处理、合法传播的全过程，即征信包括企业征信和个人征信。征信又是海外华人对企业资信调查和消费者个人信用调查工作的习惯说法。Creditchecking/investigation信用管理行业将征信业务分成个人、企业和财产征信三个种类。财产征信属于个人征信范畴。392023/2/240“征信”溯源君子之言，信而有征，故怨远其身也——《左传

昭公八年》

释义：君子言而有信，信可以验证，因此不会招人怨恨

征——征集

信——信用信息在民国初期，征信被广泛用做信用调查的同义词。近现代以来，中国大陆、香港、台湾等地都使用“征信”一词来概括对企业和个人的信用调查。

402023/2/2征信市场的划分412023/2/2征信机构是专门从事资信调查业务（征信业务）的专业机构。有广义、狭义之分。狭义而论，征信机构是指专门从事信用信息（征信数据）采集、处理、评价、传播业务的信息服务专业企业。广义上的征信机构包括资信评级机构，即传统意义上的征信机构（《征信管理条例》的定义）。422023/2/243全球征信体系建设的三种模式欧洲模式：私营、公共征信互为补充，央行主导、市场化运作相结合的征信发展模式。美国模式：没有公共征信机构，私营征信机构占据了整个征信市场。日本模式：会员制模式，仅限于向会员提供信用信息查询服务。432023/2/244分为：企业征信系统和个人征信系统一、在企业征信领域有影响力的公司：

1.邓白氏（Dun&Bradstreet)，在征信领域是历史最悠久和最有影响的公司。在150个国家有300多个分支机构；使用95种语言生产信用产品；拥有的“世界数据库”是世界上最大的数据库，涵盖了6500万家企业的信用档案。邓白氏编码（DUNSNumber),是国际标准化组织接受的一种企业编码。美国的社会征信系统2023/2/2452.穆迪（Moody)、标准普尔公司(StandardandPoor’s)、惠誉公司(Fitch)是资信评级行业最具影响力的公司。它们基本上主宰了美国的资信评级市场，也是世界上最大的信用评级公司。前两家由美国投资者控股，后一家由法国投资者控股。据国际清算银行（BIS）报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆迪涵盖了80％的银行和78％的公司；标准普尔涵盖了37％银行和66％的公司；惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的公司。

2023/2/246二、消费者个人征信系统

1.消费者个人征信领域三大信用局

美国个人征信业已经经历了100多年的历史，但作为一个现代化的行业则开始于20世纪90年代，到目前形成了最具影响力的三家全国性的信用局－－－伊科法克斯公司（Equifax)、环联公司(TransUinon)、益伯利公司（Experian) 前两家是由美国人投资控股，后一家是由英国人控股。 这三大信用局在美国三分天下，其规模大小和竞争实力均不相上下。 三大信用局通过收购或信用合作方式不断向全球扩张，目前已经发展成为完全国家化的个人征信组织。2023/2/2472.个人征信系统的信息供给

（1）信用局充当授信者或贷款机构的信息供给者。同时，在某种情况下，也是受信者或消费者的信息供给者（法律允许消费者无偿或低价获取自己信用报告的副本）（2）信用局向授信者供给信息的主要形式是－－信用报告。2023/2/2483.个人征信系统的数据管理

（1）Equifax的数据库：拥有超过1.5亿本国人和1500万加拿大人的消费者个人信用档案，其客户群数在10万个以上，年产值超过15亿美元。Equifax提供的服务主要是信用信息和保险信息服务。服务产品39类，并有若干子系统予以支持。这些子系统有：自动传递、尖端档案及其附项、雇佣咨询、公用事业支持与主动辨识、信用卡与邮购电子市场、信用预警、逾期预警、催帐支持等。2023/2/249（2）Experian

：是美国最大的信用局，全美有2／3的信用咨询在Experian运作。Experian的数据管理更为突出，它掌握着从姓名、住址、车牌号码到消费情况等大量纷繁复杂的原始用户数据。其数据库覆盖了1.1亿个家庭的2.15亿个消费者，1500万家企业、公司，1亿个E－mail地址等。

Experian率先提出了信息整合技术（CDI）技术，使之将不同来源的用户数据信息链接、筛选、整合，从而提供出准确、及时的用户信用信息。目前Experian依靠其强大的数据管理技术，能够实现从超过1万个数据源同时接收数据，每天更新处理逾8千万条数据，同时支持对1万个用户的服务，能在2秒钟内完成一个综合信用报告和评分。2023/2/250（3）Transunion:不断适应形势变化，改革数据管理模式，加强数据库的合并，实行电话拨入、电子传输、邮政寄送相结合的灵活多样的数据采集方式，并实行了数据收集程序的标准化，从而降低了收集成本，提高了数据处理能力。2023/2/2514.个人征信系统的约束机制

美国个人征信机构是以盈利为目的的商业性组织，其运行和操作完全是市场化的，不受政府的干预和中央银行的管束。其征信行为的规范、信息质量的保证、客户需求的满足和信用报告的争议的解决等主要依据有关征信法律的力量。（如公平信用报告法FCRA）。2023/2/2525.1.5美国的信用管理服务机构信用管理服务机构：是既不提供信用也不提供信息，而是在信用活动中提供相关服务的机构。

其职能：包括代理商帐追收、信用保险、保理担保等。商帐追收：是信用管理行业向授信人提供的主要服务项目，追收的手段主要是电话催收、依法交涉、法律诉讼等。国际著名的商帐追收公司有ABC和美国收帐协会。2023/2/253信用保险（也称履约保险）：是信用保险机构向授信方提供的信用管理服务。借款人缴纳一定的保费后，保险公司就可以补偿银行在从事消费者信贷业务中的损失。信用保险既可以保证银行资产安全，又对刺激消费具有积极的作用。在美国，信用保险被认为是最大的保险业务。

保理：即保付代理，是保付代理商与供货商之间针对应收帐款的一项综合安排，根据这一安排，供应商售出货物后，将应收账款的债权以无追索方式断售保理商，即可获得保理商提供的货款催收、贸易融资、坏帐担保、帐务管理等多项服务。

信用担保：是为信贷活动中的受信方提供服务的，主要对象是中小企业。美国信用担保机构主要是中小企业局，其资本金来源于政府，国会预算拨入。2023/2/254一、信用信息服务机构被作为中央银行一个部门建立二、银行需要依法向信用局提供相关信用信息

在比利时、法国和德国等国家，商业银行向中央银行建立的信用风险办公室和信用信息局提供所要求的信息是一种强制行为。

三、中央银行承担主要的监管职能

信用局是中央银行的一部分。

四、信用信息透明度高五、更重视法律建设的实用性欧洲国家信用体系的特点2023/2/255美国信用管理模式的优缺点美国信用管理模式：是一种纯市场模式。优点：是征信机构能够根据市场的需要来建设数据库和提供服务，竞争机制促进了这种服务范围的扩大还质量的不断提高。缺点：第一，起步阶段信用管理从业机构总体投资规模小，专业水平参差不齐，信用行业发展缓慢。第二，如果政府在本国征信机构发展不成熟时，不能对其进行有效保护，本国征信机构很难与国外大型征信机构竞争。欧美信用管理模式的比较2023/2/256日本的征信体系：呈现“三足鼎立”的局面，即全国银行个人信用信息中心、株式会社日本信息中心（JIC）和株式会社信用信息中心（CIC），除此之外，还有跨越各行业系统的横向个人征信机构CCB、株式会社TERANET等。

日本的征信体系2023/2/257

1.全国银行个人信用信息中心：是日本个人征信体系中个人征信规模最大的组织，成立与1993年，当时第一个个人信用信息中心有东京银行银行协会建立，后来其它24各银行协会也逐渐加入，最终于1988年成立了整个日本银行个人信用信息中心，信息数据库也实现了统一运作与管理。全国银行个人信用信息中心，是日本惟一的非盈利性个人征信机构。采取以银行等金融机构为对象的会员性组织。信息主要来源于会员银行。2023/2/2582.株式会社日本信息中心（JIC），是由日本信用信息中心联合会管理，而该联合会是由作为其股东的全国33所信息中心组成，每个信息中心都是独立的公司，都是由各地区的消费金融公司作为其会员股东。1972年设立的株式公司是最早的机构，之后各地信息中心快速发展，1976年10月10所机构第一次成立了该联合会，1984年进一步形成全国规模的网络。主要特点是：速度要求快；信息更新的精度高；业务质量突出；信用信息网络系统（CRIN）的设计者和日常维护者，也是个人信息系统STARS的操作公司。2023/2/2593.株式会社信用信息中心（CIC）株式会社信用信息中心（CIC），其前身包括以汽车系统和流通系统的信用卡公司为中心的“信用信息交换所”和以家电系统的信用公司为中心建立的“日本信用信息中心”等，因此目前其会员主要是由各信用销售公司和信用卡公司等组成。株式会社信用信息中心（CIC）的业务量在日本个人征信体系即产业中是最大的。2023/2/2604.CCBCCB成立于1979年8月，股东包括信用销售公司、信用卡公司、担保公司、消费者金融公司等。1989年完成全国联网，2000年改成现在的公司名称。于1994年开始委托受理日本信用卡协会（JCCA）的管理。5.株式会社TERANET

株式会社TERANET，建立于1999年10月，股东为上述加盟于全国信用信息联合会的33个信息中心，该公司业务是株式会社日本信息中心（JIC）征信业务的有效补充。其目标主要是参与多重债务问题及会员企业的双向信用卡等业务，而且该两个机构之间的信息联系较为紧密，具体包括合同日期、合同内容以及合同件数等各种信息。2023/2/261

上述日本的三大个人信用局，即个人信用信息中心、株式会社日本信息中心和株式会社信用信息中心，于1987年3月又合资建立了信用信息网络系统（CRIN）。目的是可以在不同机构之间共享变动信息、公共信和个人申告信息等的负面信息，防止发生多重借债等恶性个人信用缺失问题。2023/2/262我国征信业发展状况1992年12月，我国第一家专业从事信用调查服务的公司——北京新华信商业风险管理有限公司成立。2001年重组为新华信集团公司，为中国信息咨询行业规模最大的公司之一。

——评级机构80余家评级机构5亿的市场规模——信用登记征信中心、上海资信、深圳鹏元——信用调查华夏邓百氏、新华信中诚信（中华征信所）、出口信用担保机构622023/2/2632003年9月“三定”方案中央编制委员会办公室《关于中国人民银行主要职责内设机构和人员编制调整意见的通知》规定：

中国人民银行负责管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。

——中国人民银行设立征信管理局，在分行和省会城市中心支行相继成立了征信管理处。2008年7月新“三定”方案《国务院办公厅关于印发中国人民银行主要职责内设机构和人员编制规定的通知》规定：

人民银行征信管理的职责扩大为管理征信业，推动建立社会信用体系。中央银行对征信业的管理632023/2/264企业信用信息基础数据库建设企业信用信息基础数据库的前身是“银行信贷登记咨询系统”，始建于1997年，2002年初步建成投入运行。主要从商业银行等金融机构采集企业的基本信息、在金融机构的借款、担保等信贷信息，以及企业主要的财务指标，全国各商业银行与该数据库联网查询。企业信用信息基础数据库于2006年6月底顺利实现所有中资、外资商业银行和有条件的农村信用社全国联网。

642023/2/265个人信用信息基础数据库建设2004年人民银行全面启动了个人信用信息基础数据库建设工作。2005年在全国范围内逐步推广，6月底，16家国有和股份制商业银行实现与该系统的全国联网；8月底，115家城市商业银行实现与该系统的全国联网。2006年1月16日正式运行。652023/2/266信用评级是指信用评级机构按照规范化的程序，采用一定的分析技术，给出关于受评对象的信用风险的判断意见，并将结果用简单、直观的专业符号表示出来。以简单、直观的专用符号标示不同信用等级。采用宏观与微观、动态与静态、定性与定量相结合的方法，本质上是一种建立在客观基础上的定性判断。其核心目标是向投资人和监管当局揭示被评对象的风险，而不是结果。

三、评级管理662023/2/2信用评级分类按照被评对象的不同，信用评级通常可分为：金融工具、法人评级和主权评级证券评级（如债券评级、股票评级、基金评级等）；企业评级（如工商企业评级、商业银行评级、保险公司评级、证券公司评级、信托投资公司评级等）；公共事业评级；结构融资评级；国家主权评级等。672023/2/2美国三大评估机构长期债券等级符号及含义

表示符号含义品

质

说

明Moody’sS&PFitchAaaAAAAAA最高级最高级品质，本息具有最大的保障。AaAAAA高级高级品质，对本息的保障条件略逊最高级债券。AAA中高级中上品质，对本息的保障尚属适当，但保障条件不及以上两种。BaaBBBBBB中级中级品质，目前对本息的保障尚属适当，但未来经济情况发生变化时，约定的条件可能不足以保障本息安全。BaBBBB中低级中下品质，具有一定投机性，保障条件同中级。BBB差、半投机性具有投机性，缺乏投资性，未来的本息缺乏适当保障。CaaCCCCCC差、明显投机性除具投机性，利息尚能支付，但无保障，经济不佳时，债息可能停付。CaCCCC显然不佳，明显投机比CCC稍差，支付利息的保障更差。CCC高度投机性信誉不佳，本息可能已经违约停付，专指无力支付本息的收益公司的债券。

DDD低级、低价值品质差，易发生倒债。DD资产价值低品质差，不履行债务，资产价值低。D无明显价值品质差，无明显价值，前途无望。682023/2/2基本思路及框架资本结构盈利能力流动性现金流量宏观环境产业背景政策监管经营与竞争管理与战略特殊事项定量分析财务分析运营分析定性分析外部支持支持因素母公司其它政府现金流对债务保障程度对债务的保障程度与其它企业的债务保障程度相比在大公操作体系中的位置评级结果(信用等级)行业的信用风险特征692023/2/2信用评级操作流程收集资料初步分析初评实地调研级别评审级别确认意见征询级别公告级别跟踪通过调研和分析，评估企业的信用质量与同行业对比排序；与级别的定义对比；评审委员会投票表决，确定信用级别702023/2/2评级机构国际信用评级机构三大国际评级机构目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganization）后，三家公司就垄断了国际评级行业。据国际清算银行（BIS）的报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆迪涵盖了80％的银行和78％的公司，标准普尔涵盖了37％的银行和66％的公司，惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的公司。每年的营业收入穆迪约15亿美元，标准普尔为10多亿美元，惠誉国际为5亿美元左右。712023/2/21998年亚洲金融危机：1997年9月3日，标准普尔宣布下调泰国主权评级，由A下降至A-，长期评级由AA下调为AA-；短期外债和泰铢评级尽管维持A-1和A+1不变，前景则下调为负面。与此同时，标准普尔宣布近期还可能再次下调泰国主权信用评级。尽管泰国政府立刻发表声明，指责标准普尔下调评级有失公允，泰铢汇率当天应声下跌超过4%。菲律宾比索和马来西亚货币皆大幅下挫。标志着东南亚货币危机进入新的阶段。2010年欧洲主权债务危机：2010年4月27日，标准普尔将希腊主权债务评级从BBB+下调至BB+，一次下调三个级别，前景展望为负；同日，标准普尔将葡萄牙主权债务级别从A+下降到A-，一次下调两个级别，前景展望为负；第二天(4月28日)，标普宣布将西班牙主权债务级别从AAA下降到AA，一次下调两个级别，前景展望为负。消息传出，市场立刻产生强烈反应。4月27日，希腊和葡萄牙股市分别暴跌6%和5%；受此影响，德国、法国、英国等国股市普遍下跌2%-3%。28日，欧洲各国股市继续下跌1%左右。全球金融市场数据显示，希腊主权债务危机导致全球股市总市值蒸发超过1万亿美元。722023/2/2次贷危机、金融海啸、全球性金融危机和经济衰退连续爆发以来，美国多家金融机构倒闭破产、被政府接管和接受政府救助，美国政府以史无前例的扩张性财政政策和货币政策来挽救金融危机，全球投资者普遍担心美国国债的安全性。假若换做其他国家，其主权信用级别应该早就被降低了，然而三大评级公司并没有下调美国的主权信用评级。美国国债依然维持了最高的信用级别。相反，作为美国最大的债权国，中国的主权信用评级2003年之前一直维持在BBB级，直到2005年后才得以调升。目前穆迪对中国主权信用评级为A1，标普给予中国的长期主权信用评级为A+。2010年10月08日，评级机构穆迪宣布，考虑调高中国主权评级即中国外币及政府债券评级，因全球金融危机之后，中国经济表现强劲，并预期未来可保持增长。穆迪表示，目前正观察中国外币及国债评级，可能在未来三个月内，从现时的第五高级别A1上调。目前考虑调高中国主权评级于以下几个理由，包括全球金融危机过后，中国经济表现强劲，而且预料中期内将持续强劲成长；中国中央政府的财政信用基本面未受全球金融危机侵蚀，去年信贷极度扩张所引发的损失可能受控。732023/2/2国内信用评级机构成为评级机构需要经过国家批准。国内主要有五大全牌照的资信评级机构，分别为大公国际，中诚信国际，联合资信，上海远东资信，上海新世纪评级。大公，中诚信，联合，瓜分了资本市场95%以上的份额。因中国未开放评级市场，国际三大评级机构就曲线进入国内市场，以参股、控股的方式进入，像穆迪参股中诚信49%的股份，惠誉参股联合资信49%的股份，标普注资新世纪。742023/2/2国内信用评级机构国内评级机构市场市场份额：集中度降低，大公与联合资信市场份额领先752023/2/2国内信用评级机构与国内金融市场中国人民银行在《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》规定：企业发行债务融资工具应由在中国境内注册且具备债券评级资质的评级机构进行信用评级。所以，所有在中国需要发行债券的发债主体和发行的债券都要获得符合资格的评级机构评定的信用评级。如下图所示，一个标准的债券（不管是短期融资券还是中期票据和债券）发行需要公示的发行文件基本是如下的格式，在中国债券网公布。762023/2/2国内信用评级机构信用评级业务原则：真实性原则：在评级过程中，应按照合理的程序和方法对评级所收集的数据和资料进行分析，并按照合理、规范的程序审定评级结果。一致性原则：评级机构在评级业务过程中所采用的评级程序、评级方法应与机构公开的程序和方法一致。独立性原则：评级机构的内部信用评审委员会成员、评估人员在评级过程中应保持独立性，应根据所收集的数据和资料独立做出评判，不能受评级对象（发行人）及其他外来因素的影响。客观性原则：评级机构的评估人员在评级过程中应做到公正，不带有任何偏见。审慎性原则：在信用评级资料的分析过程和作出判断过程中应持谨慎态度，特别是对定性指标的分析和判断时。在分析基础资料时，应准确指出影响评级对象（发行人）经营的潜在风险，对评级对象（发行人）某些指标的极端情况要做深入分析。772023/2/2国内信用评级机构——信