《私募股权基金》PPT

雪莲宾馆众筹招募说明书23前景展望：机会与风险4目录凭什么有赢的把我？1为什么要众筹？56我们要怎么做怎样投管分离持续盈利怎样资源整合实现综合盈利如何控制风险

揭开众筹的面纱1众筹优势、大众筹资，群众筹资、依靠大众力量，门槛低、注重创意，花小钱办大事。融资退投融投管分离专业人做专业事严格绩效考核为所有股东负责正规投资项目公开透明公司行为投资管控众筹退股自由转让自由股东每风险

揭开众筹的面纱自控共赢赢管积小钱办大事人人付出、人人受益减低个体风险内部引爆搭建平台实现整体多元盈利优先为股东服务

1、在产业与资本结合的时代，企业难以依靠“简单扩大再生产”的方式实现快速成长，对外寻求融资成为必然选择！

2、让睡着的资金快速的行动起来，替你工作，找到认同的项目，实现小资金的大功效

3、专业人士打理解决资金安全问题和经营问题为什么要众筹

揭开众筹的面纱为什么要众筹？

4、找一帮价值观相同、能共同进退的核心成员，相互认同是根本

5、找到支点，一点引爆，实业带动多元经济效益，实现多赢

6，强化整合、资源重复利用，实现综合产业化，核心紧密，外围松散型合作，实现多赢

揭开私募的面纱凭什么有赢的把我？我们有坚定不移彼此信任的朋友，能知冷暖，能共进退，核心股东：叶天长、郑启俊、江科、

揭开私募的面纱凭什么有赢的把我？我们有坚定不移彼此信任的朋友，能知冷暖，能共进退，核心股东：叶天长、郑启俊、江科、我们要怎么做？1、股东在签订合股协议后，6个月内不得撤资，不得退股；单方面要求退股的按照原始投资的65%退还。12个月单方要求退股的，按照100%原始投资金额退还。2、6个月的时候公司退还股本50%，持1股即3万股本，6个月内随时退换50%消费卡，1股即3万以上股东（例如，投资30万，6个月后原持有股份不变的情况下退还50%的股本即15万元现金）或者65%酒店消费卡，6个月后可以用溢价转卖的方式出让股权，内部股东优先购买，溢价比例每次不得超过出资总额的25%。3、送相对应比例的消费券，优先为股东服务。4、实现投资人投资即盈利。安全舒心。1、股金保障

通过各种营销，和大平台高端合作管理团队是董事会特聘专业团队，对酒店内务经营负责，可以监管监督股东市场业务

组建监事会，对经营管理，和业务代表董事会行使监督权力，

揭开众筹的面纱业务考核管理考核股东不参与经营管理，但根据自己的人脉资源对酒店的销售负责，因为是自己的事业科学经营管理2、专业管理团队龙知源酒店管理有限公司业务管理酒店管理监督管理品牌宣传透明公开公正酒店投资额为人民币

500万元。拆分300万元作为投资股，占酒店总体股权的60%、股东以其出资额占投资股的比例对酒店承担责任，有权出席股东会并行使表决权；股东对投入酒店的资本额享有资产受益权、即每季度分红权；股东可以按照出资比例享有建议权；有权查阅酒店会计报告、查阅收支报告和经营报告；原始股份持有者可以在股东之间进行协商，自行转让；股东之间出现经营分歧，股东会投票表决，协商解决。收益现金收益、资本升值收益，投资期内有可预测、稳定的现金流每季度分红风险控制通过限制性条款和保证条款约束企业行为，定期定额退还本金，成本高于银行贷款等优先债权，控制权大股东组成监事会、正规企业关公模式用途资金组作硬件投资，只做押金，定期退还，有收支平衡点，和止损点资本营收管控：揭开我们要怎么做的面纱

揭开私募的面纱组织形式公司制相互担保有限合伙制成立依据公司法担保合伙企业法法律地位法人资格不具有法人资格非法人投资门槛3万（创投企业）3万协议约定责任与控制权投资人投资人以股金为限承担责任以其投入的资金为限承担有限责任有限合伙人(LP)以出资额承担有限责任。管理人如不持有公司股份，除重大失误外对公司不承担责任负责基金的管理和运行信托公司负责基金的管理和运行，信托公司依据信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。普通合伙人（GP）对合伙企业负有无限责任，可以灵活自主进行经营活动，经营权不受干涉影响，优先风险承担、延后享受收益、稳定的收入保证报酬投资人投资利润投资利润单个LP以99%的投入取得将近80%的利润；管理人工资+绩效原则上只收取管理费用，一般为3%GP以1%的投入取得2%的管理费用和高达20%的利润分红管理模式同股同权，可委托代理受托人决策委员决定GP负责管理决策,LP不负责具体经营优点比较容易接受避免双重征税避免双重征税，利益捆绑缺点双重征税、代理问题、股权分散，对管理人管理的独立性和稳定性构成威胁资金需要一步到位，使用效率低；涉及信托中间代理机构，增加基金的运作成本。由于政策和市场的滞后性使其未成为中国目前私募的主流形式概念产生背景与公募的区别投资需求私募分类夹层基金组织形式有限合伙制项目孵化:投资价值所在1项目退出：从IPO到股权退出2前景展望：从IPO到股权退出3揭开私募面纱1目录项目孵化

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投资价值所在2

项目孵化—投资价值所在运作流程项目选择尽职调查增值服务

项目孵化—投资价值所在

PE的眼光

成长性溢价

特许权溢价

流动性溢价

交易性溢价发现价值发掘价值运作流程项目选择尽职调查增值服务发现风险规避风险1、PE的眼光

盈利模式与成长动力

行业:前景壁垒供求链条竞争价格成本技术替代周期公司:地位品牌模式渠道供应大客户管理质控团队确权确责

公司沿革经营资质财产确权债责确认法律诉讼法定义务合同关系股权结构关联关系

项目孵化—投资价值所在

运作流程项目选择尽职调查增值服务估值财务量化基础

项目孵化—投资价值所在1、PE的眼光

基础审阅会计假设会计估计收入确认计提准备纳税状况

结构分析

收入结构成本结构存货结构应收结构负债结构

指标分析成长率成本/费用变化率周转率盈利率回报率敏感测试盈利率

现金流

运作流程项目选择尽职调查增值服务尽职调查风险发现价值发现股权瑕疵资产完整性偿债能力或有债务法律诉讼现实价值未来可能价值以资产价值和盈利能力为衡量标准的双重价值评判未来发展前景调查资本市场喜好与IPO前景以股权为脉络的历史沿革调查以业务流程为主线的资产调查以真实性和流动性为主的银行债务和经营债务调查以担保和诉讼为主的法律风险调查

IPO/证券公司/合规性银行贷款/还贷能力经营风险以竞争力为核心的产品和市场调查

项目孵化—投资价值所在运作流程项目选择尽职调查增值服务增值服务资本运作增值产业运营增值改善公司治理优化资本结构并购重组战略及运营管理团队建设业务支持下一阶段中国私募股权已无法单独仰仗整体经济或行业本身的增长带动，面临的将是如何更多依靠企业自身因素获得超额投资回报。PE管理人通过对被投资企业提供增值服务，提高其内在价值，实现了多方共赢，从而给投资人创造高额回报。

项目孵化—投资价值所在运作流程项目选择尽职调查增值服务项目孵化:PE价值所在1项目退出：从IPO到股权退出2前景展望：从IPO到股权退出3揭开私募面纱1目录从IPO到股权

股权退出3优点缺点投资回报高收益来源:企业的盈利和资本利得内部激励效应最优准备工作繁多上市手续繁琐退出市场容量有限资金链循环周期长受外部环境，股市走势影响退出途径产权关系明晰操作简便易行安全性最高确定性最大为确保退出，损失部分投资利益快速、完全收回投资并获取投资收益须把握时机减少损失退出方式上市路径股权退出

项目退出—从IPO到股权退出公司直接上市间接上市境外上市境内上市A股B股买壳新加坡纳斯达克主板创业板红筹及境外公司模式大H股模式红筹及境外公司模式小H股模式长期存续的可能性不大香港借壳退出方式上市路径股权退出

项目退出—从IPO到股权退出风险第一：以退为进，严密的风险控制反客为主，苛刻的融资条件确定性高：退出确定性，收益确定性，时间确定性操作简单：可操作性强，操作流程简单产权清晰：股权不会被稀释1234退出方式上市路径股权退出

项目退出—从IPO到股权退出项目孵化:PE价值所在1项目退出：从IPO到股权退出2前景展望：机会与风险3揭开私募面纱1目录与风险机会4私募在中国199920022006“新浪、网易、搜狐登陆纳斯达克，互联网泡沫，深圳二板呼之欲出”高盛、凯雷等并购基金发力，弘毅等本土PE崛起，深圳创业板推出，红筹解禁第三阶段：风云再起阶段二：跨国PE

13携程、蒙牛、盛大境外上市，PE开始理性关注业绩，商务部10号文“冻结”红筹模式2阶段一：VC概念200120074创业版退市制度改革，高PE估值时代终结，出现行业洗牌与多元化纵深发展格局。第四阶段：多元发展发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础

前景展望—机会与风险私募股权投资基金是目前市场普遍看好和主流的资产类别机构投资人寻求高投资回报增加了对这一资产类别的投入~预计到2015年会有300亿美元的资金投入到私募股权投资基金数据:AlpInvest公司内部数据，到2015年的预期，历史数据来自LGT

前景展望—机会与风险发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础2010年以来中国PE市场募资活跃度显著回升，共有82支可投资于中国大陆市场的私募股权投资基金成功募集到位276.21亿美元，共发生完成投资交易363起，投资总额达103.81亿美元

前景展望—机会与风险发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础公司名称代表项目备注鼎晖蒙牛、李宁、南孚电池、双汇、江西赛维、百丽、航美传媒等中金系凯雷PacificChinaHoldings、太平洋保险、扬州诚德钢管、太平洋保险、重庆国际复合材料有限公司弘毅中国玻璃等国企改制项目联想系黑石蓝星股份梁锦松主政贝恩泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工TPG深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华奥物种、ShangPharma、友友购物最早进入中国的外资PE渤海基金天津钢管、成都商业银行首家国字号的PE基金KKR天瑞水泥杠杆投资高盛工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等参与直接投资的投行摩根士丹利蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥、永乐家电参与直接投资的投行美林中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒参与直接投资的投行

前景展望—机会与风险发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础

前景展望—机会与风险发展瓶颈发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础

前景展望—机会与风险津乱象天IPO狂疯长期看好中国私募股权投资的经济基础宏观经济行业政策微观行业未来5到10年保持在8%左右的水平政府宏观调控能力和经验提升，经济波动性降低从紧的货币政策的目的和手段，回收流动性，调整利率、货币供应量和贷款规模

鼓励金融创新带来综合化经营的突破和业务范围的扩大政策鼓励，法律完善融资来源充裕融资渠道规范、多元化

退出渠道多样化市场经济环境不断改善，企业公司治理改善，市场化的激励机制开始形成城市化拉动需求长期扩张和经济增长方式的转变老龄化和消费升级带动产业升级和经济转型人口红利和高校扩张以及鼓励创新带来的技术持续进步PE投资长期发展趋势向好

前景展望—机会与风险发展阶段市场机会发展瓶颈市场乱象经济基础发展基础从法律政策、资金来源、退出渠道来考察私募股权基金的发展基础：政策鼓励、法律完善□2005年的《创业投资企业管理暂行办法》，则为内资创投机构提供了法律保障；□

2006年，私募股权投资以产业投资基金的形式获得了政策认可；□

2007年6月1日实施《中华人民共和国合伙企业法》，有限合伙制等法律障碍正在消