蒙牛公司财务分析和杜邦分析

蒙牛公简介成立于1999初的内蒙古蒙牛乳集团股份有限公（简称蒙牛乳业集团总部设在中国乳都核心区――呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区有总资产超过100多亿元职工近万人乳制品年生产能力达600万吨。到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国156个省市区建立生产基地20多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。伊利公简介伊利集团前身为呼市回民奶食品总厂，最早系从呼市国营红旗奶牛场发展而来。1996月日利股份”在上交所挂牌上市，公司名称为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一国家家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151农业产业化龙头企业之一，是中国最具价值品牌之一。第一部分一、蒙报表分析1.利能力分析以销售收入为基础的盈利能力分析以资产为基础的盈利能力分析2.东权益分析(1)净资产收益率（）每股收益和每股净资产市盈率二、盈利能力析1.以销售收入为基础的盈利能力分析（1）售毛利率含义：销售毛利率是指销售毛利占销售收入的百分比公式：销售毛利率=[销售收入－销售成本）/售收入]×100％金额单位：百万元项目（2012）销售收入（1销售成本（2

蒙牛36080.35327025.79

伊利41990.69229504.949

增减变化5910.3392479.159销售毛利（3=（19054.563（2）

12485.743

销售毛利率（4

25.10%29.73%=[3/（1]*100%蒙牛的销售毛利率是，而伊利的销售毛利率是，相差4.63%。由这样的差距我们可以推测出蒙牛在定价策略和成本控制方面存在的问题使营业成本较高或营业收入偏低，从而出现销售毛利率偏低的现象。（2）售净利率含义：是指净利润占销售收入的百分比。公式：销售净利率（净利润÷销售收入）×％金额单位：百万元项目（2012）净利润（1销售收入（2销售净利率（3

蒙牛1257.14836080.353

伊利1717.20641990.692

增减变化5910.339=[（1）/2]*100%蒙牛销售净利率为，伊利为，而相比之下还存在0.61%的差异，该现象可以说明伊利与蒙牛通过经营获利的能力不高业的竞争能力和发展能力相对较薄弱。从上述两个指标可以看出蒙牛的经营盈利能力并不太好对于伊利企业还有一定的差距。2.以资产为基础的盈利能力分析（1）产周转率含义：资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率公式：资产周转率销售收入总额÷全部资产平均余额金额单位：百万元项目（2012）销售收入（1期初资产总额（2期末资产总额（3资产平均余额（4

蒙牛36080.35320201.68520990.73420596.21

伊利41990.69219929.50119815.40019872.451

增减变化5910.3391175.334=[（2）+（3]/2资产周转率（5

1.750.36=（1）（4）2012年蒙牛的资产周转率是，伊利的资产周转率是。由数据对比可知蒙牛全部资产获得收益的水平较同行业标杆企业的低明企业投入产出水平较低，资产运营能力较低，经营管理水平也较低。（2）产收益率含义：资产收益率ROA用来衡量企业对所有经济资源的运用效益（即资源使用效益评价公式：资产收益率＝[（净利润＋利息费用＋所得税）÷资产平均余额]×100%金额单位：百万元项目（2012）

蒙牛

伊利

增减变化净利润＋利息费用＋所1598.61得税（1

2086.762

期初资产总额（2期末资产总额（3资产平均余额（4

20201.68520990.73420596.21

19929.50119815.40019872.451

1175.334=[（2）+（3]/2资产收益率（5

=（1）（4）蒙牛的资产收益率也就是总资产报酬率为伊利的的是10.5%，二者差距2.74%，可以明蒙牛在资产上管理能力较低，资产控制效率较低。综合上述两项指标在资产盈利能力上蒙牛没有伊利好。三、股权益分析1.资产收益率ROE）公式：净资产收益率＝（净利润或息税前利润÷净资产平均余额）×100%金额单位：百万元项目（2012）净利润（1期初所有者权益总额（2

蒙牛1257.14811471.058

伊利1717.2066305.473

增减变化5165.585期末所有者权益总额（3净资产平均余额（4=[（2）+（3]/2净资产收益率（5

12443.29211957.17510.51%24.83%14.73%=（1）（4）由数据比较得知蒙牛自有资本及其积累获取利润的水平较低证明其投资带来的收益较低。2.每股收益和每股净资产金额单位：元项目（2012）每股收益（1每股净资产（2

蒙牛7.04

伊利1.074.59

增减变化2.453.盈率含义：市盈率P/E称价格收益比率，它是普通股每股市场价格与每股收益的比率。公式：市盈率＝普通股每股市场价格÷每股收益金额单位：元项目（2012）每股市场价（1每股收益（2市盈率（3

蒙牛22

伊利1.07

增减变化0.0210.4=（1）（2）蒙牛的市盈率比伊利的高说明投资者对每股净利润所愿意支付的市场价格相比之下较高也就是投资者对蒙牛的股票更看好即市场前景诱人投资价值较大。从上述指标对比分析可知，年蒙牛的资本盈利能力差强人意，每股收益较低但是市盈率较高对于已投资的投资者来说市盈率高是好的明收益较高。第二部分2、用杜邦务分析体系论：（1）公司年的净资产益率年同业平的差及其原因；2012蒙牛乳业杜邦分析图净资产收益率10.10%总资产收益率5.99%

权益乘数1.6584主营业务利润3.48%

总资产周转率1.75净利润1257.148

主营业务收入36080.353

主营业务36080.353/

平均资产总额20596.212012伊利杜邦分析图总资产收益率10.5%

净资产收益率24.83%

权益乘数2.36主营业务利润4.25%

总资产周转率2.57净利润主营业务收入主营业务平均资产总额1717.2041990.7041990.7020596.216净资产收益率反映股东投入产出效率衡量企业总体盈利能力方面具有很强的代表性，传统公式为：净利润/股东权。经过核对蒙牛公司2012年已披露的净资产收益率，发现与同业水平存在差异通过对比分析蒙牛10.10%

伊利24.83%可以看出蒙牛乳业净资产收益率低于伊利股份及行业平均水平从该指标的驱动因素来看该蒙牛乳业指标出现下跌的主要原因仍还是来自于销售净利率和资产周转率的同时下降利净资产收益率逐年稳步提升，年得益于销售净利率的提高，该指标开始高于蒙牛乳业净资产收益率。（2）公司年的净资产益率其水平差异及原因2011蒙牛乳业杜邦分析图净资产收益率13.85%总资产收益率7.87%主营业务利润4.25%

权益乘数1.76总资产周转率1.76净利润主业务收入15.89274亿亿元元

主营业务亿元

平均资产总额亿2012蒙牛乳业杜邦分析图总资产收益率6.45%主营业务利润率3.48%

净资产收益率10.10%

权益乘数1.6869总资产周转率1.75净利润1257.148

主营业务收入主营业务36080.35336080.353

平均资产总净资产收益率综合性最强的指标它是杜邦财务分析体系的核心指标从以上两图可知蒙牛12年的净资产收益率10.10%年13.85%较2011年相对下降造成这种状况的原因是总资产周转率权益乘数都有下降趋势但下降的时间和程度不尽相同。总资产转率的分析总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。总资产收益率12为11为%资产周转率下滑总的来说均保持在5以上，总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致，其中权益乘数基本变化不大，维持在左右所以净资产收益率下降的主要原因是总资产收益率的下降。因而构成净资产收益率变化的主要原因。总资产收益率受到主营业务利润率和总资产周转率二者的影响，对蒙牛来说，这二者对总资产收益率的增长都起到了作用。总资产周转率反映的是企业资产的利用效率。主营业务利润率反映的是企业净利润与销售收入间的关系。蒙牛的总资产周转率总资产周转率变化不大，然而，总资产收益率却下降，主营业务利润率从4.25%下降到由此得知总资产收益率的下降主要是由于主营业务利润率的下降虽然蒙牛销售增长率依然为正，但是却在逐年下降，近几年由于产品质量问题，消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应第三部3.于上市公司言每股场价格与每账面价（净资产）离意味什么。每股账面价值分析指标反映了发行在外的