第二讲：项目选择与论证

第二讲：项目选择与论证1、项目选择

2、项目论证3、项目报告评估4、项目论证实例A:何谓项目论证？B:项目论证内容C:项目论证程序D:项目论证方法E:项目论证报告1、项目选择--SWOT分析法SWOT--strength(优势)、weakness(劣势)opportunity(机会)、threat(威胁)分析来自组织外部环境的机会与威胁列示组织本身的优势与劣势内外匹配组合，形成不同战略选择宏观与产业市场环境自身资源能力优势S劣势W机会OSO抓住机遇，发挥优势WO利用机遇，克服劣势威胁TST借助优势，应对挑战WT弥补劣势，规避威胁扬长避短、趋利避害初步选择“项目选择”实例--联想新款电脑开发阅读P31-34保守型战略区抗争型战略区争取型战略区开拓型战略区√OSTW（一体化或多元化）（增长型）（扭转型）（防御型）2、项目论证--A、何谓项目论证含义：对拟实施项目的必要性、经济性、技术可行性等进行综合分析与科学评价。拟回答的事项：项目是否必要；技术上是否可行；经济效益前景如何；是否能筹集项目所需的资金、人才、材料；工期多长。需得出的结论：1、技术上是先进的、可行的2、项目所需资源齐备3、经济上有较好的利润前景得出的项目论证报告：1、作为项目启动实施的依据2、作为银行融资依据3、作为申请建设执照的依据4、作为与其他相关单位签约的依据5、作为项目工作安排的依据可行性研究未谋成，先谋败项目论证--B、项目论证内容市场需求预测原材料和投入的选择供应产品结构和工艺方案的确定生产建设规模（或生产能力）的确定技术与设备选择外部环境影响评价坐落地点和厂址选择投资收益、成本估算与资金筹措经济、技术、社会、生态环境等综合评价参考项目论证--C、项目论证程序机会研究（投资误差±30%）

鉴别捕捉投资机会，形成投资建议。分一般机会研究（通过国家机关或者公共机构进行）与特定项目机会研究（主要由投资发起人进行市场研究、SWOT分析）。初步可行性研究（投资误差±20%）

对项目做初步评价研究，广泛收集信息分析、大致估算各项指标、形成并筛选方案(辅助功能研究)

对项目所涉及的某些方面进行专题研究，作为可行性研究的辅助详细可行性研究（投资误差±10%）

对各可选项目方案进行深入细致的技术经济论证，重点考察财务效益与经济效益项目论证--D、项目论证方法静态技术经济指标分析动态技术经济指标分析不确定性分析1、盈亏平衡分析2、敏感性分析3、风险（概率分析）4、预测技术1、静态投资回收期2、静态投资收益率1、动态投资回收期2、净现值法3、内部收益率静态投资回收期分析通用公式：∑（CI–CO)t=0

或者∑NCFt=0

其中CIt、COt、NCFt、Tp分别代表第t年的现金流入、现金流出、净现金流量、静态投资回收期范例参见P38，表2.5表2.6判断标准：Tp

≤Tb则方案可以接受，否则拒绝该方法优劣：简单易操作，有一定参照价值，可用于方案比较；但未反映货币时间价值、未反映回收期以后的效益情况、未考虑项目期末残值、不太适合投资额差异较大的项目方案间比较Tpt=0Tpt=0静态投资收益率分析计算公式：R=NB/K其中R、NB、K分别代表投资收益率（rate）、年平均净收益、投资总额。可见R与Tp互为倒数该公式有多种变种形式,具体含义有差异（见P39）判断标准：R≥R0，则项目方案可取。（R0为基准投资收益率）该方法优劣：简单明了，仍未考虑货币时间价值，只适合初步可行性研究阶段补充：追加投资回收期、收益率假设项目的两个可选方案投资额存在差距，追加投资回收期Ta即利用成本节约额或者收益增加额来补偿投资差额所需的时间。Ta=(K2-K1)/(C1-C2)或者Ta=(K2-K1)/(B2-B1)注：其中K、C、B分别是方案的投资额、成本、收益追加投资收益率Ea=1/Ta判断标准：如果Ta<T标或者Ea>E标，则高投资方案的投资效果好（作业）计算投资回收期与年均投资收益率年份012345678910合计建设投资230320100650流动资金100100总投资230320200750收入100120200200260260260260支出5070100100120120120120净收入累计净收益20分钟动态投资回收期分析“动态”：考虑到货币时间价值，其中又包括利率（纯粹的货币时间价值）、风险价值、通胀率。计算公式：∑（CI–CO)t/(1+i0)t=0范例参见P40表2.7判断标准：Tp*≤Tb，则项目方案可接受该方法优劣：考虑了货币时间价值，计算较复杂t=0Tp*i0为基准折现率思考：该方法还有什么不足？净现值（NPV）分析计算公式：NPV=∑（CI–CO)t/(1+i0)t判断标准：如果NPV＞0，说明项目获利能力高于贴现率，即收益高于一般的正常收益率该方法的优劣：

1、计算简便、考虑了整个项目寿命周期的现金流2、需预先给出折现率（一般以行业基准收益率、社会折现率为参照）3、不太适合投资额差异大的项目方案之间比较，也不适合寿命期不同的方案间比较t=0nn为项目整个使用寿命年限NetPresentValue内部收益率IRR分析计算公式：∑（CI–CO)t/(1+IRR)t=0判断标准：如果IRR≥i0

说明该项目方案收益率达到或高于设定的折现率水平。两个方案中选取IRR更大者。该方法的优劣：

1、IRR是项目内生的指标，也反映了投资收益率2、计算繁琐，多适合独立方案评价InternalRateofReturnt=0n该方法实际上将整个寿命期作为投资回收期补充：差额内部收益率即是两个方案之间的净现值差额为零（NPV1-NPV2=0）的内部收益率评价标准是：当标准折现率为i0时，若差额内部收益率IRRa≥i0，则投资大的方案为优，否则，若IRRa＜i0，则投资小的方案为优。便于用IRR法进行不同投资额方案之间的比较盈亏平衡分析（量本利分析）用于投资规模（设计产能）选择Q=F/(P-V)其中F、P、V分别为总固定成本、产品单价、单位变动成本实例：假定某个项目机器设备预计投资额180万，厂房建设需30万，投产后预计生产每单位产品需要物料50元，人工工资等需要20元，产品销售价格可保证在100元左右，请问：该项目产能须在什么水平才能回本？盈亏平衡点低说明抗市场风险能力高敏感性分析（灵敏度分析）用以反映一个变量对另外一个变量变化的敏感性，即“在多大程度上受到影响”多见于考察财务指标在多大程度上受影响范例见于：P50-51风险（概率）分析使用概率来研究各种风险因素的发生对评价指标影响的定量分析常见风险因素：市场需求变化、经济运行与周期、技术革新、产能测定失误、工期延误与试车期长短等等。具体方法：先对各参数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概率及变异系数来反映方案的风险和不确定程度。决策树法预测技术主观类预测方法

头脑风暴法、德尔菲法、市场实地调查客观类预测方法

1、时间序列预测技术2、回归模型技术SPSS软件移动平均法、指数平滑法专家预测项目论证--项目论证报告实施要点项目背景和历史市场和工厂生产能力原材料和投入坐落地点和厂址项目设计工厂机构和管理费用人力项目执行时间安排财务和经济评价范例3、对项目论证报告的评估含义：在项目论证的基础上，由第三方（国家机关、银行或有关独立机构）根据国家颁布