信息不对称市场

信息不对称的市场引言上一章对市场一般均衡所做的分析是建立在一系列“市场完全性”假设基础之上的，这些假设有：（1）竞争的完全性。在对消费和生产行为和商品市场供求关系的分析中，我们假定存在原子式的无数买者和厂商，任何单个买者和厂商购买和出售数量相对于市场规模而言都是微乎其微，因而他们都是价格接受者，而不具有影响市场价格的能力，因而市场竞争是完全的。（2）信息的完全性。在商品市场上消费者和厂商完全了解他们各自偏好和效用函数，成本函数以及市场价格信息，或者可以不费任何成本获得这些信息，完全信息条件使得市场参与主体总是能够寻找到对他们最有利的交易对象和交易条件，因而保证了竞争的完全性。（3）成本和收益完全内生性。市场主体某种行为发生的成本或其带来的收益完全被该主体承担或享有，不存在一种行为成本需要被行为主体以外的市场参与者承担局面，也不存在行为主体不能充分享受其行为带来的全部收益情况。上一讲的分析表明，这三方面完全性条件满足的市场经济具有帕累托效率。

引言但是，这些条件并不是完全现实的，特别是从整个经济的角度看，要它们在各个方面都成立是不现实，不可能的。因此，即使在最好的情况下，经济也不可能实现上述的那种帕累托最优。所以，在分析了一般均衡的条件之后，就要进一步放松假定，考察不完全因素——市场失灵——在实际经济过程中的作用和后果引言市场失灵有四个基本的原因。其中市场势力引起的配置效率损失，我们在市场理论中有过详细的讨论，这里我们就只讨论后三个原因。另外，还要讨论在各种市场失灵的情况下，政府的作用。最后两章的内容是政府微观经济政策的理论基础，提供政府干预的理由，为政府干预鸣锣开道。引言这一章，我们首先研究不完全信息对资源配置和价格系统的影响将要讨论的问题质量不确定性和柠檬市场市场信号道德风险委托代理问题将要讨论的问题一体化公司（IntegratedFirm）中的管理激励（ManagerialIncentives）劳动力市场中的不对称信息：效率工资理论信息不对称信息不对称（asymmetryofinformation）：如果在一笔交易中，某些参与方比其他参与方知道更多的信息，就称存在信息不对称。

事前的信息不对称旧车市场：卖者对他要卖的车的质量了如指掌，而买者则一无所知牲畜市场：卖者了解牲畜的身体状况，而买者则知道的很少劳动力市场：一个雇员当然知道自己有多大的本事，生产率有多高，但雇主并不知道这些医疗保险市场：投保人知道自己的身体状况，但保险公司并不知道这样的信息不对称发生在签约（交易）之前，称为事前信息不对称。产生逆向选择问题，解决办法是信号显示。

事后的信息不对称还有一种信息不对称，产生在签约（交易）以后，称为事后信息不对称。比如：投保人与保险公司：投保人在保财产险之后，可能会放松防范，从而使被盗窃的概率增加，这个变化是保险公司所不能观察到的股东与经理：股东在雇佣了经理之后，经理是否能按照股东的利益努力工作，这是股东不甚了解的雇主与雇员：雇员的工作是否努力公民与政府官员：政府官员是否廉洁奉公等。事后不对称会产生道德风险问题。解决办法是激励设计。

质量不确定性和柠檬市场在购买旧车时，缺乏完全信息增加了购买风险，并且降低了车的价值旧车市场假设假设买者和卖者可以区分高质量和低质量的车将会有两个市场质量不确定性和柠檬市场柠檬问题PHPLQHQLSHSLDHDL5,00050,00050,000在买者和卖者可以区别每一辆车时的高质量车和低质量车市场10,000DLDMDM75,00025,000不对称信息条件下，买者将发现他难于确定车的质量。他们会降低对旧车质量的预期。对低质量和高质量旧车的需求将移动到

DM.（保留价格的变动）DLMDLMQL的增加将降低买者对车的质量的预期，需求降到DLM

调整将继续，直到需求=DL为止

逆向选择在买者看来，车的质量不确定他只愿意按照平均质量车的价格来购买质量高于平均质量的车得不到正常回报，就会退出旧车市场市场上车的平均质量会下降买者的出价会跟着降低质量高于平均质量的车得不到正常回报，就会退出旧车市场市场上车的平均质量会下降……旧车市场在不对称信息下：低质量产品将高质量产品驱逐出市场市场不能产生互利的交易在市场中，有大量的低质量车和极少的高质量车出现逆向选择（Adverseselection）；最终，在市场中剩下的只有低质量车质量不确定性和柠檬市场问题为什么新汽车一旦在二手汽车成交就会很快贬值呢？

不对称信息的含义医疗保险问题保险公司能够区分高风险和低风险的投保人吗？如果不能，将只有高风险的人购买保险逆向选择将使医疗保险无利可图保险市场不对称信息的含义汽车保险问题不对称信息和逆向选择对保险价格和汽车事故保险有什么影响？政府怎样才能降低逆向选择对保险行业的影响？(老年照顾方案、为所有65岁以上的老人提供保险)保险市场保险中逆向选择的解决办法为解决保险中的逆向选择问题，保险公司设计了一些对策：（1）在医疗保险中进行身体检查；（2）为团体保险提供较低的价格；（3）为不同的人群提供不同的保险价格，如在汽车保险中，年轻妇女的保险价格低于同年龄组的年轻男子的保险价格；（4）全民保险。不对称信息的含义信贷市场不对称信息产生了只有高风险的借贷者才会寻求贷款的可能问题信用史怎样才能使信贷市场变得更有效并减少信用的成本？(减少了信息不对称,信用卡公司不用将利率调整的太高)不对称信息的含义信誉和标准化的重要性不对称信息和决策零售卖者知道得更多古董、艺术品、稀有钱币经纪人对这些东西的真伪知道得更多家庭维修（修屋顶、管子工、电工）餐馆厨房是否用最新鲜的配料不对称信息的含义问题当不对称信息通过逆向选择将高质量产品驱逐出市场时，这些生产者怎样才能让别人知道他们提供的产品是高质量的？答案信誉不对称信息的含义问题在你的家乡，你可能不愿意经常到麦当劳去吃。但是，当你在公路上行驶并向停下来吃午餐时，麦当劳看上去就更有吸引力，为什么？答案：标准化——在这个国家任何地方，每一家麦当劳提供的配量和食品都是一样的。棒球大联盟中的柠檬不对称信息和自由代理人市场按照棒球联合会的规定，球员为球队服务6年之后，可以和原来球队续约，也可以成为自由代理人（Freeagents），与新球队签约自由代理人市场相当于一个二手货市场由于信息不对称的存在，和续约的球员相比，自由代理人更不可靠（更无能）球员无能情况所有球员 4.73 12.55 165.4续约球员 4.76 9.68 103.4自由代理人 4.67 17.23 268.9每赛季被列在无能名单上的天数签约前 签约后 百分比变化发现签约后，自由代理人和续约球员被列在无能名单上的天数都增加了自由代理人和续约球员相比，有更高的无能率这表明柠檬市场的存在棒球大联盟中的柠檬问题如果你是球队的老板，你将采用什么步骤减少自由代理人的不对称信息?棒球大联盟中的柠檬市场信号卖者利用信号向买者传递产品质量的信息，帮助买者和卖者对付不对称信息问题市场信号例子：厂商雇佣工人。典型的信息不对称问题。试用是有代价的厂商通过考察什么特征才能获得人们生产率的信息呢？市场信号弱信号：穿着体面。对区别生产率高低不起什么作用。强信号（StrongSignal）为了更加有效，高质量卖者发出信号必须比低质量卖者发出信号更容易比如，教育（受教育的年数，学位）高生产率的工人用受教育水平作为信号一般认为，和生产率低的人相比，生产率高的人获得更高水平教育更容易或成本更低市场信号工作市场信号的简单模型假设两组工人组I:低生产率——AP和MP=1组II:高生产率——AP和MP=2工人被均匀地分开成两组，组I和组II——所有工人AP=1.5市场信号工作市场信号的简单模型假设竞争性的产品市场P=$10,000雇员的平均就业为10年组I工人的收益=$100,000(10,000/yr.x10)组II工人的收益=$200,000(20,000/yr.X10)市场信号在完全信息下w=MRP组I的工资=$10,000/yr.组II的工资=$20,000/yr.在不对称信息下w=平均生产率组I和组II的工资=$15,000组I以组II为代价，挣得更多市场信号用教育显示信号以减少不对称信息y=教育指标(更高教育的年数)C=获得教育水平y的成本组I——CI(y)=$40,000y（成本更高）组II——CII(y)=$20,000y市场信号用教育显示信号以减少不对称信息假设教育并不增加生产率，唯一的价值在于它是显示生产率高低的信号决策准则：y*或以上，显示信号组II，并且工资=$20,000y*以下，显示信号组I，并且工资=$10,000是否存在这样的市场均衡，不同的人获得不同的教育水平，厂商将教育作为生产率的信号？信号显示YearsofCollegeValueofCollegeEduc.0$100KValueofCollegeEduc.YearsofCollege1234560123456$200K$100K$200KGroupIGroupIICI(y)=$40,000y组Iy的最佳选择一个人应当接受多少教育？教育决策基于成本／收益比较B(y)B(y)y*y*B(y)=和教育水平联系在一起的工资增加CII(y)=$20,000y组Iy的最佳选择信号显示YearsofCollegeValueofCollegeEduc.0$100KValueofCollegeEduc.YearsofCollege1234560123456$200K$100K$200KCI(y)=$40,000y组Iy的最佳选择B(y)B(y)y*y*收益=$100,000成本CI(y)=40,000y$100,000>$40,000y*y*<2.5选择不受教育CII(y)=$20,000y组Iy的最佳选择收益=$100,000成本CII(yO)=20,000y$100,000>$20,000y*y*<5选择y*信号显示成本／收益比较如果y*介于2.5和5之间，决策准则成立，形成一个均衡如果y*=4组I选择不受教育组II选择

y*准则能正确地区别信号显示当然，现实中教育的确因为提供了有用的知识从而增加了生产率。同时也起到了信号的作用。市场信号保证和保证书（GuaranteesandWarranties）高质量和可靠性产品的厂商更愿意让消费者知道其产品的品质保证和保证书有效地显示了信号，以识别高质量和可靠性是有效的决策工具，因为对低质量的生产者而言，保证的成本太高道德风险道德风险：当投保人的行动不能被观察时，赔偿事件发生的概率和保险公司支付的数量将受到影响道德风险火灾保险费的决定库房价值$100,000火灾发生的概率：所有者为他们的雇员实施一项$50的防火计划，发生火灾的概率是0.005没有该项计划，发生火灾的概率是0.01道德风险火险保费的确定在防火计划下，保费是：.005x$100,000=$500一旦所有者购买了保险，他就不再有实施该计划的动力了，火灾的概率将上升到0.01如果保险公司以$500出售保险，它就会受到损失，因为预计的损失是$1,000(.01x$100,000)道德风险道德风险不仅仅是保险公司的问题，它也改变了市场有效配置资源的能力。

道德风险效应MilesperWeek0$0.5050100140CostperMile$1.00$1.50$2.00D=MBMC’存在道德风险时，保险公司不能测量行驶英里数MC成为$1.00，行驶的英里数增加到每周140——无效配置MCMC

是驾驶的边际成本。假设保险公司可以测量行驶的英里数，这时没有道德风险问题。按照MC=MB，行驶成本是$1.50（其中0.5美元是保险成本），每周行驶100miles/——有效配置降低道德风险——动物健康保证书背景牲畜购买者要购买无病的动物，但存在不对称信息为了解决逆向选择问题，许多州都立法，要求有保证书：卖者保证他们的动物没有隐藏的疾病，并承担由病动物引起的一些费用但是，买者不再有动机去减少疾病，又产生了道德风险问题问题怎样才能减少这种道德风险?储贷行业的危机问题有多少人知道它们的开户行的金融实力?为什么不知道?储蓄保险，道德风险，和储贷行业（S&Lindustry）的失败联邦存款保险公司为商业银行的存款保险，联邦储蓄和贷款保险公司为储蓄贷款机构的存款进行保险产生了两个道德风险存款人的道德风险：存款人可以把钱借给任何金融机构，而无需承担任何风险储贷机构的道德风险：比没有保险的情况下在更大规模上从事更有风险的贷款储贷危机的代价沉重1,000多家储贷机构倒闭储款人所遭受的损失为$200billion(1990)仅德州就超过$42billion(1990)存款保险机构的总支出接近$100million(1990)储贷行业的危机储贷行业的危机问题怎样才能减少这种道德风险?改革措施针对存款人的：降低保险补偿的数量将最高补偿适用于每一个人而不管其有多少个帐户共同保险针对存贷机构的：将储贷保险费的收取建立在储贷组合的风险上；限制给储贷机构所有者的投资机会道德风险的其他应用当一个职工处于很难监督状态时可能会不努力工作的偷懒行为；公费医疗制度下，人们可能会过度利用医疗服务，或者劝说医生为他提供超过实际需要的感冒冲剂或抗生素之类药物；在1999年开始实行的对国有企业债转股改革中，有关部门认识到有可能发生道德风险，因而很注意采取防范措施。股票市场关于上市公司必须定期如实公布企业经营，财务，业绩方面信息的监管措施。出租汽车市场上要求出租车统一配备里程和价格计量装置的监管措施。

委托代理问题代理关系（AgencyRelationship）某人的福利依赖于他人的行动代理方（Agent）行动的一方委托方（Principal）受行动影响的一方委托代理问题公司所有者是委托方工人和经理是代理方所有者不具有完全信息雇员可能会追求其自身的目标，从而使利润减少委托代理问题在法律上，当A授权B代表A从事某中活动时，委托代理关系就发生了，A称为委托人，B称为代理人。经济学上的委托代理关系泛指任何一种涉及不对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，没有信息优势的一方称为委托人。委托代理问题当代理人的目标和委托人的利益不一致，而委托人对代理人的监督成本又很高时，就产生了委托代理问题。解决办法是设计一个激励机制，通过对代理人的奖惩使代理人选择对委托人有利的行动。委托代理问题私人企业中的委托代理问题家庭或者金融机构只在100家最大的工业公司中的16家拥有10％以上的股份大多数大的公司被管理人员控制对管理的监督是代价高昂的(不对称信息)委托代理问题私人企业中的委托代理问题经理们也许会追求其自己的目标增长工作中得到的效用委托代理问题私人企业中的委托代理问题经理们偏离所有者的目标的能力是有限制的：股东可以撤换经理接管（Takeover）的企图经理市场（对追求利润最大化的经理的需求）委托代理问题公共企业中的委托代理问题观察经理的目标（权利和额外津贴）的追求，也可能使其将机构规模扩大到有效水平以上监督是困难的(不对称信息)缺乏市场力量对经理的约束委托代理问题公共企业中的委托代理问题管理势力的限制许多经理选择工资较低的公共工作是因为他们关心公众利益管理工作市场立法机关和政府机构所起的监督作用(会计办公室（GAO），管理和预算办公室（OMB）)作为代理人的非营利医院经理非营利机构比营利性厂商更有效率还是更无效率?14个大型连锁医院中的725家医院比较投资回报(ROI)和平均成本(AC)营利性医院 11.6% 12.7%非营利性医院 8.8% 7.4%投资回报1977 1981作为代理人的非营利医院经理在调整了服务的差异后:非营利医院的每病人天的平均成本比营利性医院高出8%结论利润激励对行为有影响：在没有营利医院竞争的条件下，非营利医院的成本意识较差，因此作为代理人，不大可能未委托人和社会提供适当的服务作为代理人的非营利医院经理委托代理架构中的激励设计一个奖励系统，使代理人和委托人的目标相一致——例子手表制造商使用劳动和机器企业主的目标是利润最大化修理工能够影响机器的可靠性和利润委托代理问题委托代理问题委托代理架构中的激励设计一个奖励系统，使代理人和委托人的目标相一致——例子利润还部分地依赖于零部件的质量和其他劳动的可靠性(因而很难分辨利润下降的原因)高的监督成本使得对修理工的工作的评价变得相当困难委托代理问题委托代理架构中的激励设计一个奖励系统，使代理人和委托人的目标相一致——例子修理工既可以努力工作也可以不努力工作利润依赖于努力程度和其他事件（坏运气和好运气，概率相同）当利润=$20,000，所有者不能确定是高努力还是低努力手表制造的利润低努力(a=0) $10,000 $20,000高努力(a=1) $20,000 $40,000坏运气 好运气委托代理问题委托代理架构中的激励设计一个奖励系统，使代理人和委托人的目标相一致——例子修理工的目标是减去成本后的工资最大化对低努力，Cost=0对高努力，Cost=$10,000支付计划：w()=修理工的工资只取决于衡量到的利润什么是最优支付计划？委托代理问题委托代理架构中的激励支付计划——固定工资w=0;a=0;=$15,000其中，W=0代表工资率不比其他相应工作低的一种工资委托代理问题委托代理架构中的激励支付计划——奖金如果=$10,000或者$20,000,那么w=0低努力没有报酬如果=$40,000，那么w=$24,000修理工：高努力的期望报酬＝0X0.5+24000X0.5=$12,000，净报酬＝12000－10000＝$2000厂商期望利润：=$30,000;净利润=$18,000显然，和低努力相比，修理工和厂商的境况都有所改善委托代理问题委托代理架构中的激励支付计划——利润分享当利润大于18，000时：w=-$18,000否则工资：w=0分析：工人低努力：工人预期报酬＝0X0.5+(20000-18000)X0.5=1000，厂商净利润＝10000X0.5+(20000-2000)X0.5=14000工人高努力：工人预期报酬＝(20000-18000)X0.5+(40000-18000)X0.5=12000，厂商净利润＝(20000-2000)X0.5+(40000-22000)X0.5=18000因此,高努力对工人和厂商都好委托代理问题结论奖励高努力水平产出的激励结构可以诱使代理人按照委托人的目标行事委托代理问题一体化公司中的不对称信息和激励设计一体化公司:由几个部门组成的公司,每个部门有自己的经理水平一体化的:几家生产相同或相似的产品垂直一体化的:上游部门,下游部门在一个一体化的公司中，和中央管理部门相比，部门经理知道更多有关成本和生产的信息（信息不对称）委托代理问题一体化公司中的不对称信息和激励设计两个问题中央管理部门怎样才能从部门经理那里得到有关部门经营成本和生产的准确信息？中央管理部门应当用什么奖励或激励结构来鼓励部门经理尽可能有效生产？委托代理问题可能的激励计划假设各部门生产的产品相同基于产出或利润的奖金经理根据产出和利润与预测产出和利润的差距得到奖金Qf=可行生产水平的估计B=奖金Q=实际产出B=10,000-.5(Qf-Q)经理有低估Qf的激励委托代理问题可能的激励计划把奖金和预测的准确性联系起来如果Q>Qf

：B=.3Qf+.2(Q-Qf)如果Q<Qf：B=.3Qf-.5(Qf-Q)一体化厂商中的激励设计Output(unitsperyear)2,0004,0006,00010,000010,00020,00030,00040,000Bonus($peryear)8,000如果Qf=30,000,最高奖金为$4,000Qf=30,000Qf=10,000如果Qf=10,000,最高奖金为$5,000Qf=20,000如果Qf=20,000,最高奖金为$6,000假设实际的生产极限是：Q*=20,000因此，诚实预报产量奖金最高为$5,000索罗门兄弟公司的奖金刺激计划索罗门兄弟公司是一家大型投资银行，它设计了一项不同凡响的计划，每年给它的董事长德克·莫汉（DeryckC.Maughan）100万美元的基本薪金，再加上可高达2400万的绩效奖金。这个奖金的基础是整个索罗门公司的股权收益率和相对于五大竞争对手公司的收益率。下表说明了该董事长可能拿到的绩效奖金。比如，如果索罗门的年股权收益率为5％，等于五家竞争对手公司的平均收益率（即，5％，0），那么董事长就赚不到奖金。相反，要得到2400万美元的最高奖金将要求该厂商有一个极不寻常的年景—索罗门公司的股权收益率必须