并购交易管理实践与尽职调查专题讲座

并购交易管理实践与尽职调查专题讲座并购交易管理实践与尽职调查专题讲座并购交易管理实践与尽职调查专题讲座并购法律尽职调查的含义

对目标公司进行的调查就并购可能产生的法律障碍和法律风险不仅涉及目标公司信息的搜集还涉及运用法律专业知识，查实、分析和评价相关信息法律尽职调查的意义

改变收购方及出让方或目标公司信息不对称的不利状况 使收购方做出正确决定 使收购方在谈判中占有有利地位明确和解决存在的法律风险和问题 确保顺利收购和之后控制权的实现法律尽职调查的程序

买卖双方达成初步的收购意向，并签订《收购意向书》买卖双方就该收购项目聘请律师，签订《律师顾问合同》买卖双方签订《收购框架协议》以及《保密协议》买方律师起草尽职调查清单供卖方准备卖方根据尽职调查清单，准备相应材料法律尽职调查的程序买方律师根据卖方准备的材料，并主动向有关部门调阅相关信息，结合实地调查开展尽职调查，并最终出具《尽职调查报告》目标公司出具确认函，确认《尽职调查报告》根据收购项目的复杂程度，可以组织多轮调查，期间买方律师可作阶段性的调查报告，并听取卖方意见。法律尽职调查的途径除了根据对方提供的材料外，还可以：向工商行政管理部门查询向房地产登记管理部门查询向税务主管部门查询向环境保护主管部门查询向劳动和社会保障部门查询借助“个人征询系统”进行查询法律尽职调查的内容

根据收购目标的性质、行业以及收购的目的不同，所进行的尽职调查的内容也有所不同

一般大致包括以下几个方面目标公司设立和历史沿革成立情况注册登记情况股东情况经营业务许可情况注册资本缴纳情况年审情况股权变更情况有无被吊销或注销情况目标公司财务状况查阅公司的《资产负债表》，对公司的各项资产、负债情况作一全面了解资产包括：包括土地使用权、房屋、车辆、机器设备以及诸如知识产权等有形和无形资产负债包括：已有和或有的债务查阅公司的《损溢表》，核实其真实性、合法性查阅公司的《现金流量表》，核实其真实性、合法性目标公司的税务状况有无欠缴税款情况税率是否会调整国家的税收优惠政策是否会调整

目标公司的环保责任

公司生产经营及环保的关系所涉及环保的有关规定公司设立时有无通过环保部门的审查，有无获得相关许可生产经营中有无违反环保规定的情况环保部门有无发出整改、制裁通知目标公司的规章制度和议事程序

章程的修订程序公司股东、董事的权力公司重大事项的表决、通过程序本次收购的董事会、股东会决议，程序上是否有瑕疵有无禁止更换懂事或轮任懂事的限制目标公司的各项合同及生产有关的合同及经营有关的合同及管理有关的合同及融资有关的合同及投资有关的合同及特许经营有关的合同目标公司的各项合同

是否对目标公司的价值评估有影响是否对目标公司的存续有影响是否对完成收购有影响是否对收购后的发展计划有影响目标公司的人力资源和劳动人事状况

人力资源配置人员素质奖惩机制人才引进机制

目标公司的人力资源和劳动人事状况已经建立劳动关系是否对收购有影响辞退职工的程序性限制和赔偿已有职工的待遇和福利状况社会保险基金的缴纳情况是否存在劳动争议高管正在面临或可能面临的重要诉讼、仲裁或行政、刑事调查对公司带来的影响有无高薪补偿被辞退高管及股权权利计划包括：进入执行阶段的正在进行的可能产生的关注：诉讼或仲裁的时间和资金的花费可能的判决结果是否会影响目标公司的生产经营目标公司已涉及或潜在的诉讼和仲裁收购必须的批准文件

国有股权转让外国投资者并购境内企业专营、许可经营的企业一些特别的并购项目法律尽职调查的侧重点关于土地使用权土地使用权取得的方式是否全部缴纳了土地使用权出让金权利是否有瑕疵（是否存在抵押、查封等情况）转让是否有限制将来是否存在被征收的风险收购房地产企业的法律尽职调查的侧重点收购房地产企业的法律尽职调查的侧重点房屋所有权是否完整（是否存在抵押、查封等情况）用水权、用电权、矿产资源的权属文件是否齐备收购房地产企业的法律尽职调查的侧重点关于开发项目建筑工程名称项目批文投资总额工程进度《国有土地使用证》《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》等许可是否齐备

收购房地产企业的法律尽职调查的侧重点关于房地产开发资质房地产开发资质等级证书是否合法有效有无通过每年的年检有无超越该资质的业务范围限制收购上市公司的法律尽职调查的侧重点

收购是否会影响上市公司的上市地位（如：造成股权分布不符合上市条件）信息披露的要求申请要约收购豁免的要求收购国有企业的法律尽职调查的侧重点

是否有禁止或限制转让的资产企业涉及的行业是否是限制或禁止进入的行业挂牌交易的要求国有资产评估的确认企业员工的安置方式有否限制国家对并购国有企业对价支付方式的限制涉及外国投资者并购境内企业的法律尽职调查的侧重点目标公司的经营行业

是否属于禁止或限制从事的行业 是否将来可以得到税收政策优惠并购会否涉及“返程投资”，而需得到商务部批准。涉及外国投资者并购境内企业的法律尽职调查的侧重点是否涉及“重点行业”、“国家经济安全因素”、“驰名商标”、“老字号”，而需得到商务部批准目标公司的注册资本，可能影响到投资总额的上限涉及外国投资者并购境内企业的法律尽职调查的侧重点是否存在“反垄断”的问题中国市场营业额市场占有率并购后可能导致的市场占有率

Pre-IPO收购项目的法律尽职调查的侧重点总股本股权结构和历史沿革向公众发行的股票比例股东人数实际控制人的变化重大诉讼是否会导致股权结构变化经营三年有无重大过错被处罚历史业绩股权分布公司治理的状况环保税务比照拟上市地的上市规则，进行调查法律尽职调查报告的起草

撰写方式针对性地设计调查目录采用卖方提供、到有关部门查询、实地调查等方式搜集资料对搜集到的资料进行全面客观的法律判断对发现的法律风险和问题的性质、可能造成的影响及解决方案在报告中说明法律尽职调查报告的起