第一章开放经济下的国民收入账户和国际收支账户

InternationalFinance国际金融学主讲人：郭鸿琼

EMAIL:echoguo1986@2-2-MAUQ课堂纪律要求1．不得无故迟到、旷课,无故旷课三次以上考勤成绩为零；2．请假须出具正规假条；3．认真听讲，积极参与课堂讨论；4．作业应独立按时完成，不得抄袭；5．勤于思考，培养独立思维判断能力。考核内容与比例3考试内容分值要求课堂表现（5%)5作业（15%)15考勤(10%)10考试（70%）704-4-MAUQ课程思考什么是国际金融？什么是国际金融学？为什么学习国际金融学？如何学习国际金融学？5国际金融学概述国际金融学是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门独立学科。国际金融学≠开放宏观经济学≠货币银行学国际金融学的发展历程（二战前-二战后-20C70年代）6金融学：天使还是魔鬼？金融的定义资金融通：包括投资与融资两个不可分割的方面财富原罪金融泡沫金融效率金融可以提高资源配置的效率，从而为经济带来价值2003金融风险防范年，股市下跌是必然的2007年美国次贷危机及其后引发的全球金融危机7财富原罪公司制起源于教会，教会是最早的金融机构。教会说如果你行善你将升入天堂，如果行恶将跌入地狱。绝大部分人因为害怕跌入地狱而放弃自己的资产，教会因此聚敛了大量的财富。教会办了很多实业，但实业有可能破产，于是提出了有限责任方式。（16C赎罪劵）8日本的崛起明治维新後，日本以小国民族特有的高效率与勤奋团结迅速崛起，开始了向中国重新大规模挑衅的历史。我们简单排列一下中日战争的时间表：1894年甲午海战，中国以优势舰队大败于日本。1930年9·18事变，日本突然袭击，占领中国东北。1937年芦沟桥事变，全面侵华战争开始。在与中国开战的同时，日本还有两场大规模的对外战争：1904年的对俄国战争（日俄战争，因争夺东北而起）。1941年的太平洋战争，以偷袭珍珠港开始对美国宣战。

财富原罪9日本崛起五场大战，发生在四十七年之内！无论是古代国家还是现代国家，这种大战争的频率都达到了一个寻常国家难以承受的程度。需要注意的是，日本国的战争都不是局部战争，每一次都是倾全国之力的大战争，所瞄准的目标都是远远超过自己本土的巨大的国外领土。日本的第一个起飞，是甲午战争之後依靠中国赔款的起飞。甲午战争失败，日本勒逼中国赔款三亿两白银（硬通货）！三亿两白银是个什麽概念？有个网友算过账，如果以年息８％计算，到现在是9696亿两，折合美元10万亿！日本二次崛起：美国的扶持财富原罪10财富原罪荷兰对丁香的垄断

从前中国强盛的时候，中国商船到印尼摩鹿加群岛去买丁香或是以物易物；即使一手捧经一手持剑的阿拉伯人也是依循同样的模式。中国商人和阿拉伯商人都太笨，他们不懂经济学的道理，不知道经由垄断来提高价格与利润。欧洲商人聪明多了。丁香在欧洲更是高昂，有一首童谣的大意是：平民男孩子只要拥有一棵丁香树，国王的女儿就会来亲近他。在如此重利的驱策下，荷兰商人终于找到了丁香的故乡，而且发现某一个小岛产的丁香品质最好。荷兰人于是砍掉所有其它岛上的丁香树，大大小小一株不剩。然后，在日本佣兵的帮助之下，荷兰人把生产最优质丁香树的全体岛民约15000人杀得一个不留。接下去，荷兰从其它的岛上运来奴隶种植与收采丁香。11荷兰对丁香的垄断你一定觉得奇怪，何必这么费事，用原来岛上的人作奴隶不就得了？难怪你是被殖民帝国欺压的人，你实在不了解西方文明的精义。让我对你稍作说明。任何懂得“法治”的人都知道，荷兰人那样作是最有利的。因为他们消灭了所有对该岛拥有合法主权的人，甚至不留后代继承人；于是，只要荷兰人是执法者，永远没有原住民能够合法地要求取回小岛的所有权。财富原罪12荷兰对丁香的垄断“对弱国作一次大大非法的事，以树强国长久合法之基”，这就是西方“法治”的精义。法治与民主的最重要意义是保障自己国民能够充份、自由发挥每个人的聪明才智，使整个国家因而富强。荷兰人当然不能随意杀害荷兰人；但是，杀印尼人就是另一回事了。要推行这种独特的民主与法治，必须有种族优越感作为搭配的论据。否则真的死板依照“天赋人权说”，荷兰人就不能杀掉全岛的印尼人，那岂不是有损经贸利益。财富原罪13金融泡沫英国南海泡沫（1720）东印度公司在100年里每年维持12%的分红率，因为特许经营权，对南海公司具有示范作用牛顿爵士在其中亏损累累孙骁骥的《致穷》:“腐败的政府、愚蠢的投资者以及庞大的公共债务”是引发南海泡沫的三大因素。郁金香狂热（1637）密西西比泡沫（1719）一位苏格兰名宿安息于此，这位天才的数学家。用神奇的数学法则，让法兰西倾家荡产。14国际金融国际贸易中的中介－－国际货币国际贸易中的资金融通世界经济一体化下的资本流动各种货币的可兑换与汇率世界金融一体化下的投资世界宏观经济政策的相互依存15国际金融的发展阶段金本位制：金属货币是唯一货币。1880－一次大战，英国的衰落。布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩；1944－1973浮动汇率：牙买加体系欧元的诞生：1960－2002，2002年1月欧元发行；蒙代尔，1999年诺贝尔经济奖获得者。16国际金融体系下的世界经济金属货币必然导致经济紧缩货币论：货币供给慢于货币需求纸币带来经济长期的繁荣与泡沫支持过度竞争支持过度投资支持资产膨胀带来原材料不足与环境开发过度网络带来知识传播加快，经济融合加快政策的趋同性增强课程结构第一部分：开放经济的基本知识（概念、衡量工具与运行背景）第二部分：开放经济的运行情况第三部分：开放经济下实现经济内外均衡的政策工具与政策搭配第四部分：开放经济下的实现经济内外均衡的国际间政策协调

第一章开放经济下的国民收入账户和国际收支账户第二章开放经济下的国际金融活动第三章开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户第四章国际资金流动下的经济运行第五章汇率决定理论（上）第六章汇率决定理论（中）

第七章汇率决定理论（下）第八章开放经济下的政策目标与工具第九章开放经济下的财政、货币政策第十章开放经济下的汇率政策第十一章开放经济下的直接管制政策第十二章开放经济下的其他政策

第十三章政策的国际协调

第十四章国际协调的制度安排：国际货币体系第十五章国际协调的区域实践：欧洲货币一体化

主要参考书[1]《国际金融学》（第三版）·杨长江·高等教育出版社[2]《国际金融学》（第三版）·裴平·南京大学出版社[3]《国际金融新编》(第三/第四版)·姜波克·复旦大学出版社[4]《国际金融》·钱荣堃.南开大学出版社[5]《国际金融》·杨胜刚、姚小义．高等教育出版社[6]《国际金融学》·陈信华·上海财大出版社[7]《国际金融学》·潘英丽、马君潞．中国金融出版社国内报刊[1]《金融研究》[2]《国际金融研究》[3]《世界经济》、《世界经济与政治》、《国际经济评论》网站[1]中国国家外汇管理局网站。[2]中国商务部网站。[3]中国人民银行网站。[4]中国国家统计局网站。第一章

开放经济下的国民收入账户和

国际收支账户第一节开放经济下的国民收入账户第二节开放经济下的国际收支账户22第一节开放经济下的国民收入账户一、开放经济下的国民收入等式二、开放经济下的国民收入三、经常账户的宏观经济分析第一节开放经济下的国民收入账户一、开放经济下的国民收入等式（一）封闭经济下的国民收入等式：

C+I+G≡Y≡C+SP+TI=SP+（T-G）I=S（二）开放经济下的国民收入等式：

Y=C+I+G+X-MTB=X-M贸易账户余额二、开放经济下的国民收入

国民收入的两种衡量方式：国内生产总值（grossdomesticproducts,GDP）和国民生产总值（grossnationalproducts,GNP）

经常账户余额(currentaccountbalance,CA)即国民收入中因为经济开放而得自外国的部分，由贸易账户余额（TB）与从外国取得的净要素收入（NFP）两者之和构成。CA=TB+NFP两者关系：

GNP=GDP+NFP三、经常账户的宏观经济分析1．经常账户与进出口贸易

CA=X-M，当NFP=0时，2．经常账户与国内吸收(domesticabsorption)

A=C+I+GCA=Y-A3．经常账户与国际投资头寸（internationalinvestmentposition,IIP)

CA=NIIP-NIIP-14．经常账户与储蓄、投资

27第二节开放经济下的国际收支账户一、国际收支的概念二、国际收支账户的基本原理三、国际收支账户分析一、国际收支的概念1．概念：国际收支(balance0fpayments)是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。2．含义：

（1）国际收支是一个流量概念（时段）。（2）国际收支反映的内容是以货币记录的交易。（3）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。

外汇管理条例所称居民包括中华人民共和国居民自然人、居民法人。

居民自然人包括在中华人民共和国境内连续居留一年或者一年以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆、国际组织驻华办事机构的外籍工作人员及其家属除外；中国短期出国人员(在境外居留时间不满1年)、在境外留学人员、就医人员（已取得境外居留权的人员除外）及中国驻外使馆领馆、常驻国际组织使团的工作人员及其家属。

居民法人包括境内依法成立的企业法人、机关法人、事业单位法人、社会团体法人和部队；在中国境内注册登记但未取得法人资格的组织视为居民法人；境外法人的驻华机构视为居民法人。外汇管理条例所称非居民指除居民以外的自然人、法人。二、国际收支账户的基本原理1．账户设置：（1）经常账户(currentaccount)货物(goods)服务(services)收入(income)经常转移(currenttransfer)（2）资本与金融账户(capitalandfinancialaccount)资本账户

金融账户

直接投资(directinvestment)

证券投资(portfolioinvestment)

其他投资(otherinvestment)

储备资产(reserveassets)（3）错误与遗漏账户(errorsandomissionsaccount)一、经常账户借方（－）贷方（＋）1、商品100＋602、服务30＋503、收入1504、经常转移100二、资本与金融账户1、资本账户2、金融账户（1）直接投资75（2）证券投资（3）其他投资10030（4）储备资产2540三、错误与遗漏账户...2．记账规则：复式记账法按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。借方表示资产（资源）持有量的增加和负债减少，贷方表示资产（资源）持有量的减少和负债增加。

记入借方的是本国向外国进行支付的交易；记入贷方的是本国从外国取得收入的交易。——钱荣堃，22页。借方：资金的运用；贷方：资金的来源。

——陈信华，9页。●记入借方的账目包括：

反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的金融项目。●具体来说，记入借方的账目主要有：

1.进口商品

2.非居民为本国居民提供服务或从本国取得的收入

3.本国居民对非居民的单方向转移

4.本国居民获得外国资产或对外投资

5.本国居民偿还非居民债务

6.官方储备增加●记入贷方的项目主要有：

表明出口实际资源的经常项目；反映资产减少或负债增加的金融项目。●记入贷方的项目，具体来说主要有:1.出口商品2.本国居民为非居民提供服务或从外国取得的收入3.本国居民收到的国外的单方面转移4.外国居民获得本国资产或对本国投资5.非居民偿还本国居民债务6.官方储备减少3.记账实例：1、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加。借：其他投资100万美元贷：商品100万美元2、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除。借：服务30万美元贷：其他投资30万美元3、外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：商品1000万美元贷：直接投资1000万美元4、甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借：经常转移100万美元贷：官方储备40万美元商品60万美元5、甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本币。借：商品50万美元官方储备25万美元直接投资75万美元贷：海外投资利润收入150万美元6、甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。借：证券投资40万美元贷：其他投资40万美元项目借方（－）贷方（＋）差额一、经常项目1、商品1000+50100+60-8902、服务30-303、收入150+1504、经常转移100-100经常账户合计1180310-870二、资本与金融账户1、资本账户2、金融账户（1）直接投资751000+925（2）证券投资40-40（3）其他投资10030+40-30（4）储备资产2540+15资本与金融账户合计2401110+870总计142014200三、国际收支账户分析1．贸易账户余额：

CA=X-M

表明一个国家自我创汇的能力、一国产品在国际市场上的竞争力。

2．经常账户余额：

CA=TB+NFP3．资本与金融账户余额：

CA+KA=000利率利率投资、储蓄投资、储蓄SSI`II'I资本与金融账户为经常账户提供融资示意图3．资本与金融账户余额：CA+KA=0项目借方（－）贷方（＋）差额一、经常项目1、商品1000+50100+60-8902、服务30-303、收入150+1504、经常转移100-100经常账户合计1180310-870二、资本与金融账户1、资本账户2、金融账户（1）直接投资751000+925（2）证券投资40-40（3）其他投资10030+40-30（4）储备资产2540+15资本与金融账户合计2401110+870总计142014200项目借方（－）贷方（＋）差额一、经常项目经常账户合计1180310-870二、资本与金融账户1、资本账户2、金融账户（1）直接投资751000+925（2）证券投资40-40（3）其他投资10030+40-30（综合账户余额或总差额,overallbalance）13951380-15三、储备资产2540+15总计142014200错误与遗漏项4．错误与遗漏账户余额

计算流入中国的国际热钱有一个办法，即外汇储备增额减去经常项目顺差和资本项目的顺差额，这一结果大体反