第9章财务绩效评价【2010】

1、了解财务绩效评价的意义与内容。2、了解财务绩效评价的基础。3、掌握财务绩效评价的基本方法；4、了解各种财务指标的经济意义5、掌握运用各种财务指标进行偿债能力、营运能力和盈利能力的分析。第九章财务绩效评价学习目标许多企业人士喜欢膜拜“四面佛”，据说能保佑企业财运亨通。事实上，每个企业本来就“供奉”着四张财务报表，不妨将之视为引导竞争及管理活动的“四面佛”。这四份财务报表分别是资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。20世纪70－80年代的我国台湾知名歌星万沙浪先生，曾以一曲《风从哪里来》风靡海内外，若将这首歌的歌词稍微改动，把“风”字改成“钱”字，就变成了说明财务报表的好口诀：“钱从哪里来，要到哪里去？有谁能告诉我，钱从哪里来？”前两句歌词指的是资产负债表，它的目的是陈述组织资金的来源及用途。后两句歌词是指其他三份财务报表，目的都在于解释企业财务资源或股东权益的变动。接下来的歌词，对经历过亚洲金融风暴、美国911恐怖袭击事件、SARS疫情的企业经理人与投资人来说感触良多：“来得急，去得快，有欢笑，有悲哀……”资产负债表的主要内容是什么？它能提供哪些信息？1问题：利润表的主要内容是什么？它与企业的筹资有什么关系？2现金流量表的主要内容是什么？它对企业的资金管理起到什么作用？3财务绩效评价的意义一.第一节财务绩效评价概述财务绩效评价是指人们利用财务报表等资料，从不同的侧面对企业的财务状况和经营成果作出进一步的剖析、比较和评价时所运用的一整套的技术和方法。有利于企业改善经营管理，提高经济效益有利于利益关系人作出正确的决策有利于评价企业管理者的经营绩效财务绩效评价的内容二.第一节财务绩效评价概述高度关心其资本的保值和增值状况，即对企业投资的回报率极为关注。债权人在进行企业财务绩效评价时，最关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其债务本息能够及时、足额地得以偿还。企业经营者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。就企业总体来看，财务绩效评价可归纳为四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。政府兼具多重身份，对企业财务绩效评价会因身份的不同而异。财务绩效评价的基础三.第一节财务绩效评价概述资产负债表利润表现金流量表财务报表附注财务绩效评价的基础三.第一节财务绩效评价概述找一找找一家上市公司的财务报表阅读一下，注意阅读附注利用财务报表进行财务绩效评价的局限性四.第一节财务绩效评价概述资料来源的局限性分析方法的局限性通过比较企业连续几期财务报表上相同项目的历史数据，分析其增减变动的幅度及其原因，以判断企业财务状况的发展趋势。绝对金额比较法一.第二节财务趋势分析表9-4青山股份有限公司比较资产负债表（单位：万元）表9-4青山股份有限公司比较资产负债表（单位：万元）比较百分比法是把连续几年财务报表项目的增减变动的绝对数转化为百分比或比率，以揭示不同时期各项目增减变动的程度，便于判断有关财务状况和经营成果的变动趋势。比较百分比法二.第二节财务趋势分析趋势分析法的比较标准三.第二节财务趋势分析实际与计划对比本期与前期对比本企业与同行业对比趋势分析法的比较标准三.第二节财务趋势分析做一做：根据你前面所找到的上市公司财务报表，进行趋势分析。比率分析法概述一.第三节财务比率分析构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如销售利润率、资产利润率、成本费用利润率。相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。偿债能力分析二.第三节财务比率分析偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1短期偿债能力分析企业短期偿债能力的衡量指标主要有：偿债能力分析二.第三节财务比率分析1短期偿债能力分析流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：根据表9-1的有关数据，青山股份有限公司2010年末的流动比率为：偿债能力分析二.第三节财务比率分析1短期偿债能力分析一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为1；而流动比率等于2时较为适当偿债能力分析二.第三节财务比率分析1短期偿债能力分析速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待处理流动资产损失等之后的余额。其计算公式为：其中：速动资产=流动资产-存货-预付账款-待处理流动资产损失根据表9-1的有关数据，青山股份有限公司2010年末的速动比率为：偿债能力分析二.第三节财务比率分析1短期偿债能力分析一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1较为适当。如果速动比率小于1，则会使企业面临较大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。偿债能力分析二.第三节财务比率分析2长期偿债能力分析长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有：偿债能力分析二.第三节财务比率分析资产负债率又称负债比率，指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：2长期偿债能力分析偿债能力分析二.第三节财务比率分析2长期偿债能力分析由表9-1的有关数据，青山股份有限公司2010年末的资产负债率为：从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重。偿债能力分析二.第三节财务比率分析产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：2长期偿债能力分析偿债能力分析二.第三节财务比率分析2长期偿债能力分析由表9-1的有关数据，青山股份有限公司2010年末的产权比率为：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。偿债能力分析二.第三节财务比率分析已获利息倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率。其计算公式为：2长期偿债能力分析其中：息税前利润=利润总额+利息支出

=净利润+所得税+利息支出偿债能力分析二.第三节财务比率分析2长期偿债能力分析根据表9-2的有关数据，利息保障倍数为：已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。营运能力比率是从各项具体资源运用的角度，衡量企业在资产管理方面的效率的财务比率，具体包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率。营运能力比率三.第三节财务比率分析应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。1应收账款周转率营运能力比率三.第三节财务比率分析其中：主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让其计算公式为：由表9-1和表9-2的有关数据，青山股份有限公司的应收账款周转率为：1应收账款周转率营运能力比率三.第三节财务比率分析应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：(1)收账迅速，账龄较短；(2)资产流动性强，短期偿债能力强；(3)可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。(4)评价购买单位的信用程度由表9-1和表9-2的有关数据，青山股份有限公司的应收账款周转天数为：1应收账款周转率营运能力比率三.第三节财务比率分析应收账款的周转情况也可以用应收账款平均收账期（周转天数）来表示。其计算公式为：其中：2存货周转率营运能力比率三.第三节财务比率分析存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率由表9-1和表9-2的有关数据，青山股份有限公司的存货周转率为：2存货周转率第三节财务比率分析同样，存货周转情况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式为：营运能力比率三.2存货周转率第三节财务比率分析一般来说，存货周转率越高，周转天数越短，存货的占用水平就越低，表明企业存货管理越有效率，存货变现能力就越强。由表9-1和表9-2的有关数据，青山股份有限公司的存货周转天数为：营运能力比率三.第三节财务比率分析3流动资产周转率计算公式为：其中：营运能力比率三.第三节财务比率分析3流动资产周转率该指标反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，相当于相对扩大了资产收入，增强了企业盈利能力，而延缓周转速度，需补充周转用流动资产，形成资金浪费，降低企业盈利能力。由表9-1和表9-2可知，青山股份有限公司的流动资产周转率为：营运能力比率三.第三节财务比率分析4总资产周转率总资产周转率是反映总资产周转情况的主要指标，它是企业一定时期主营业务收入净额与平均资产总额的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为：其中：营运能力比率三.盈利能力分析四.第三节财务比率分析1总资产报酬率根据表9-1和表9-2的有关数据，青山股份有限公司2010年的资产报酬率为：一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益较好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。盈利能力分析四.第三节财务比率分析2净资产收益率净资产收益也称股东权益报酬率,是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。它是反映自有资金收益水平的指标，是企业盈利能力指标的核心。其计算公式为：根据表9-1和表9-2的有关数据，青山股份有限公司2010年的净资产收益率为：一般认为，净资产收益效率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。盈利能力分析四.第三节财务比率分析3销售毛利率与销售净利率由表9-2可知，青山股份有限公司的销售毛利率为：销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于抵补各项期间费用形成盈利。销售毛利率越大，说明企业通过销售获取利润的能力越强。盈利能力分析四.第三节财务比率分析3销售毛利率与销售净利率销售净利率是指企业的净利润与其销售收入之比，其计算公式为：根据表9-2的有关数据，青山股份有限公司的销售净利率可计算如下：销售净利率指标反映1元销售收入带来利润的多少，表示销售收入的收益水平。通常情况下，这一比率越高越好。盈利能力分析四.第三节财务比率分析4每股收益（EPS）式中：每股收益不仅反映了企业的获利能力，也直接反映了股东的获利能力。在其他条件不变的条件下，该比率越大，表明企业的盈利能力越强，股票价格也就越高。盈利能力分析四.第三节财务比率分析5市盈率市盈率是上市公司普通每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为：盈利能力分析四.第三节财务比率分析5市盈率例如，假设青山股份有限公司的普通股每股市价为4元，年末的每股收益为0.109元，则：一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。发展能力分析五.第三节财务比率分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长，通常用净收益增长率、总资产增长率等指标衡量。1净利润增长率发展能力分析五.第三节财务比率分析其中：利用表9-5的有关数据，青山股份有限公司的净利润增长率可计算如下：以净收益增长率为核心来分析企业的发展能力，其优点在于各分析因素与净收益存在直接联系，有较强的理论依据；缺点在于以净收益增长率来代替企业的发展能力存在一定的局限性。2总资产增长率发展能力分析五.第三节财务比率分析其中：利用表9-4的有关数据，青山股份有限公司的总资产增长率可计算如下：总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。发展能力分析五.第三节财务比率分析做一做：根据你前面所找到的上市公司财务报表进行比率分析。杜邦分析指标体系一.第四节财务绩效综合评价杜邦分析指标体系一.第四节财务绩效综合评价权益乘数是一个反映企业举债经营程度的指标总资产周转率是反映企业运用资产产生销售收入能力的指标，表明企业的资产管理水平。对销售净利率指标的分析，可以从销售收入与净利润两个方面展开。通过对净资产收益率的分解，可以分析影响这一综合性指标发生升降变化的具体原因。具体来说可以从以下几个方面分析：沃尔分析法二.第四节财务绩效综合