第10章赤字与公债

公共经济学上海师范大学法政学院第十章赤字与公债内容提要第一节财政赤字及其弥补第二节国债第一节财政赤字及其弥补一、财政赤字的含义财政赤字指政府预算收入和支出的差额。财政赤字（或盈余）=（总收入+无条件赠款）-（总支出+净增贷款）二、财政赤字的弥补及其效应1、动用历年财政结余弥补对经济的影响比较中性2、出售国家资产弥补国有资产存量下降，公众对国家失去信心3、直接发行货币弥补容易引起通货膨胀4、发行国外债务弥补可突破资金缺口从而促进经济发展。但也有负面影响：影响国际收支；给后代造成比内债更重的负担。5、发行国内债务弥补（1）对通货膨胀的影响——依发行对象不同有区别：社会公众：不会增加货币，不影响物价中央银行：导致货币供给量数倍增加（2）对投资及资本形成的效应国债对私人投资具有挤出效应，但若政府投资出去则又会产生正面影响。若国债挤出的是私人消费，而将资金用于消费性支出时不影响社会投资总量；但若用于投资性支出，则资本形成增加。三、我国近年来的财政赤字状况2008年全年，全国财政收入61316.9亿元；全国财政支出62427亿元。收支相抵，2008年财政赤字1110.1亿元。其主要原因是下半年受国际金融危机影响，经济增长放缓，企业利润增幅下降，并且在企业所得税税率大幅下调基础上，为加强和改善财政宏观调控、促进经济平稳较快发展，又出台了一系列税费减免政策，全国财政收入增幅逐步回落。2008年5月汶川地震和下半年4万亿经济刺激政策的出台导致中央财政支出较以往增加。

温总理2009年3月５日在政府工作报告中说，２００９年全国财政赤字拟安排合计为９５００亿元。根据统计，这一赤字规模创出了新中国６０年的最高纪录，是历史高值的２００３年财政赤字的近三倍。按照欧盟的有关标准衡量，３％和６０％分别被视为赤字率（赤字占ＧＤＰ比重）和债务率（国债余额占ＧＤＰ比重）的警戒线。９５００亿元赤字高，也只是说绝对数额高，但赤字率与２００３年前后相差并不很大。２００３年财政赤字为３１９８亿元，赤字率为２．４％；２００２年财政赤字为３０９７亿元，赤字率为２．６％。2010年财政赤字10500亿元总体上安全

2010年3月7日10时，财政部新闻发言人、办公厅主任戴柏华接受中国政府网专访:2010年拟安排全国财政收入73930亿元，从中央预算稳定调节基金调入100亿元；全国财政支出84530亿元。全国财政收支差额10500亿元。其中，中央财政赤字8500亿元，比上年增加1000亿元，相应增加国债发行规模；地方财政收支差额2000亿元，国务院同意由财政部代理地方发行债券弥补，并列入省级预算管理。应该说2010年财政收支和赤字安排，综合考虑了当前国内外经济形势、我国经济发展预期目标和继续实施积极财政政策的要求，是积极稳妥的。一方面，随着积极的财政政策等各项宏观调控措施的贯彻落实，我国经济回升向好的势头不断巩固，但是当前经济发展面临的形势仍然十分复杂，不确定、不可预计的因素较多，必须保持财政政策的连续性、稳定性，必须保持财政对经济发展的支持力度，积极促进经济又好又快发展。另一方面，注重促进财政经济可持续发展，积极防范财政风险，为以后年度逐步缩减赤字留有余地。2010年全国财政收支差额预计占GDP的2.8%，与2009年基本持平，中央财政国债余额限额71208.35亿元，国债余额占GDP的比重在20%左右，我国综合国力可以承受，总体上是安全的。一、国债的定义国债是政府以信用形式向国内外筹集资金以弥补财政赤字或满足其他财政需要的一种形式。第二节国债举借国债是普遍现象以IMF资料为例，不难看出，各国国债占国民生产总值的比重大都达到20%以上，有的甚至超过50%。甚至像沙特阿拉伯这样的曾宣布与举债一刀两断的产油富国，以及像我国这样曾高举“既无内债，又无外债”旗帜达20年之久的发展中国家，在重新认识到国债对于经济发展之重大作用后，也破戒举债。二、国债的分类P1751、按发行期限分为短期国债中期国债长期国债2、按购买意愿分为自由国债强制国债3、按利率形式分为固定利率国债市场利率国债4、按能否流通可分为上市国债不可上市国债5、按地域分为内债外债

Diagram三、国债的特征安全性（金边债券）自愿性收益性灵活性四、国债的功能弥补财政赤字：最基本的功能调节经济筹集建设资金五、国债规模的限制因素国债使用方向、结构和效果认购人负担能力国家偿债能力1、公募法直接向社会公众募集2、包销法

统一由金融机构承购，金融机构再向社会推销3、公卖法委托银行或其他金融机构在证券市场上代为销售

六、国债的发行方式平价发行折价发行

溢价发行

七、国债的发行价格Diagram（一）公债的偿还方式市场购销偿还到期一次偿还抽签轮次偿还以新债代旧债八、公债的偿还1.偿债基金（国债付息1535.16亿元，占中央财政支出预算3.3%）2.预算盈余3.投资收益4.举借新债

（二）公债偿还的资金来源

“现在一般情况下，民间借贷都是个人或担保机构以2分左右的利率（月息2%），从社会上收一些闲散资金再以2.5-3分放给资金紧张的企业或个人。不过有些短期借贷的利率可以达到5-6分。还有一些资金链非常紧张时，甚至会开出8分的利，不过这个时候这条资金链离崩盘也不远了。”一位