货币及货币的时间价值

货币及货币的时间价值第一讲货币从经济学的定义来讲：货币是用作交易媒介、储藏价值和记账单位的一种工具，是专门在交换中充当一般等价物的特殊商品。一、什么叫货币？货币有五项职能，其中基本职能两项：价值尺度、流通手段派生职能三项：贮藏手段、支付手段、世界货币二、货币的职能：价值尺度：最基本、最重要的职能，即货币充当表现和衡量其他一切商品价值的尺度。流通手段：指货币在商品流通中充当交换媒介。以前是以物易物，商品 商品；当货币出现后，商品 货币商品。贮藏手段：财富的象征，通过流通领域而作为社会财富的代表而被保存起来，能自发调节流通中的货币量。如果流通中货币多余：流通多余贮藏；如果流通中货币不足：贮藏流通。注：只有金银铸币或金银条块才能发挥货币的贮藏功能，纸币只有储存（在银行）的职能，不具备贮藏的职能，只有当纸币币值长期保持稳定的条件下，人们才会贮藏纸币。支付手段：清偿债务的职能。商品经济下的赊账行为造成。支付手段是价值尺度和流动手段的延伸。世界货币：指货币在世界市场上作为一般等价物发挥作用。1、概念：指政府或中央银行为影响经济活动而采取的措施，尤其指控制货币供给以及调控利率的各项措施。2、货币政策的七方面措施：第一、控制货币发行；第二、控制和调节对政府的贷款；第三、推行公开市场业务；第四、改变存款准备金率；三、货币政策：第五、调整再贴现率；第六、选择性信用管制；第七、直接信用管制。3、货币政策分类：扩张性货币政策（积极货币政策）：在经济萧条时，中央银行采取措施，降低利率，引起货币供给增加，刺激投资和净出口，增加总需求。具体措施包括：在公开市场买进有价证券，降低贴现率，并放松贴现条件，降低准备金率等等。紧缩性货币政策：当经济过热，通货膨胀率太高时，中央银行采取措施，减少货币供给，达到提高利率，抑制投资和消费，使总产出减少或放慢增长速度，平抑物价。具体措施包括：在公开市场卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备金率。4、货币政策的最终目标：稳定物价：首要目标。充分就业：指凡是有能力并且自愿参加工作者，均能在较合理的条件下随时找到适当的工作。经济增长：国内生产总值（GDP）的增长必须保持合理、较高的速度。平衡收支：主要指国际收支平衡。附加概念：顺差和逆差一定时期内，一国的出口大于进口，叫做顺差，相反，叫做逆差。无论顺差或逆差，都会对本国经济造成不利影响。长期巨额逆差：本国外汇储备急剧下降，并承受沉重的债务和利息。长期巨额顺差；本国外汇储备闲置，造成资源使用上浪费，特别是如果因大量购进外汇而增发本国货币，则可能引起或加剧国内通货膨胀。当然，相比之下，逆差的危害甚于顺差。四、利率利率表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示。投资量是利率的减函数，储蓄量是利率的增函数。利率的变化取决于投资量和储蓄量的均衡点。表示方法：年利率，月利率，日利率我国利率变化的影响因素：利润率水平，资金供求状况、物价变动幅度，国际经济环境，政策性因素。名义利率与实际利率名义利率：是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀率因素的利率。实际利率：是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。名义利率与实际利率的关系当计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等；当计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。名义利率不能完全反映货币的时间价值，实际利率才真实反映了货币的时间价值。如果以r表示实际利率，i表示名义利率，p表示价格指数，那么当通货膨胀率较低时，r=i-p名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值越大。名义利率与实际利率的经济学等式1+名义利率=（1+通胀率）×（1+实际利率）在实际中，一般不直接也不可能计算通货膨胀率，而是通过物价指数的增长率来间接表示。

物价上涨率=（现期物价水平-基期物价水平）/基期物价水平×100%

=（已发行货币量-流通中实际所属货币量）/流通中实际所需货币量×100%举例说明如一年期存款利率为2%，通胀率为3%，则实际利率为-1%。我国经济长期的通胀率居高不下，造成实际利率远低于名义利率现象。当实际利率为负时，主要资产不会以现金方式存在银行；只有当实际利率为正时，资金才会从投资和消费中回流到储蓄。通俗的称谓爬行的通货膨胀率：1%——2%温和的通货膨胀率：3%——6%严重的通货膨胀率：6%——9%飞奔的通货膨胀率：10%——50%恶性的通货膨胀率：50%以上五、货币的常用符号：M符号释义国际惯例我国M0货币流通中的现金流通中的现金M1狭义的货币M0+支票存款（以及转账信用卡存款）M0+企业活期存款M2广义的货币M1+储蓄（定期及活期存款）M1+准货币（定期、储蓄其他存款）M3M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据）M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单其中：M2-M1=准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的，经济学上的货币是指M2，但不包括准货币。六、基准利率概念：基准利率是普遍具有参照作用的利率。在我国由中国人民银行（央行）公布，对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。基本特征：市场化、基础性、传递性地位：在我国的三种利率中处于核心地位。我国的三种利率：基准利率：央行对商业银行和其他金融机构的存贷款利率。商业银行利率：商业银行对企业和个人的存贷款利率。金融市场利率：市场利率。第二讲货币的时间价值一、概念：长期投资决策中必须考虑、揭示一定时空条件下货币的增值性规律。货币的时间价值又称为资金的时间价值，是指作为资本（或资金）使用的货币在其被运用的过程中随着时间推移而带来的一部份增值价值。“时间就是金钱”。放弃使用货币的现时机会而得到的按放弃时间长短计算的报酬。二、特点货币时间价值的表现形式是价值的增值。货币的自行增值是因为被当作了投资资本。货币时间价值量与时间长短同方向变化。三、计算（一）本金、利息和本利和的关系本金+利息=本利和（二）利息的计算计息的种类：单利制：当期利息不计入下期本金，各期利息额不变。复利制：当期利息计入下期本金，利息每期递增。2.两种计息制的不同点每期计算基础不同。单利：原始本金；复利：本期期初本金。各期的利息数值特征不同。单利：各期利息水平不变。复利：逐期递增。两种计息法举例例：年初存入1000元，存期5年，年利率为10%单利制复利制时期本金利息本息和本金利息本息和第一年1000100110010001001100第二年1000100120011001101210第三年1000100130012101211331第四年100010014001331133.11464.1第五年100010015001464.1146.411610.51利息合计500610.513.在计算货币的时间价值时必须执行复利制。企业经营中，由于再生产的需要，未分配利润直接投入了生产经营，不会闲置。例如企业成立时注册资本1000万元，第一年盈利200万元，分配股利100万元，结存未分配利润100万元，那么第二年年初投入生产经营的资金即为1100万元。复利制有利于反映货币不断运动、不断增值的规律，特别是长期投资决策中，必须按复利制计算有关指标，如净现值、净现值率、获利指数等。四、一次性收付款、复利终值与复利现值（一）一次性收付款的特征：在一段时间的开始和结束分别发生一次收（或付）和一次付（或收）。先后发生的收付金额之间存在因果关系。先发生的款项数额小于后发生的数额。例如：A.先存入一笔款，若干时间后本息一并取出（定期存款）。B.贷款，一次性从银行借款，若干时间后本息同还。先付后收，先收后付，方向相反。（二）一次性收付款的复利终值与现值概念：在复利制的条件下，将一次性收付款项在一定时间起点的数额（如本金）称为复利现值，简记为P；将一次性收付款在一定时间终点发生的数额（如本利和）称为复利终值，简记为F。复利终值的计算公式中F为终值，P为现值，i为利率，n为期数。(1+i)n又称为终值系数，一元终值，终值因子。可查表。

上式也可以表达为：F=P·(F/P,i,n)例：存入1000元，年利率为10%，存款期5年，计算终值（到期多少钱）？F=P·(F/P,i,n)=1000×1.61051=1610.51F=P·(1+i)n=1000×(1+10%)5=1610.513.复利现值的计算公式：符号含义与上面公式相同，只是(1+i)-n被称为现值系数，一元现值，现值因子。可查表。P=F·(1+i)-n上述公式可表达为：P=F·(P/F,i,n)注意：复利现值系数和复利终值系数互为倒数。例如：打算三年后，一次性取出1000元，年复利率（折现率）为6%，现在应存入多少钱？P=1000·(P/F,6%,3)=1000×0.83962=839.62P=F·(1+i)-n=1000×(1+6%)-3=839.62五、年金（一）概念：如果在一定时期内每隔相同时间（如一年），就发生相同数额的收款（或付款），则该等额收付的系列款项称为年金。年金应同时满足三个条件：第一，连续性；第二，等额性；第三，同方向性（同收或同付）。（二）年金在现实经济活动中的表达形式：

各种偿债基金、折旧费、养老金、租金、等额的分期收付款、房贷、车贷、零存整取中的零存、整存零取中的零取、固定的月度和季度奖金、债券利息、优先股股息以及等额回收的投资款。（三）年金的种类普通年金（应用最为广泛）先付年金递延年金永续年金（四）普通年金的终值和现值1.普通年金概念：第一期开始，凡在每期期末发生的年金，称为普通年金，又叫后付年金。用A表示。2.普通年金终值的计算：上式也可以表达为：FA=A·(FA/A,i,n)特点：年金在前，且多次发生，终值在后，只发生一次。年金终值系数，一元年金终值，年金终值因子例如：连续10年于每年末存入1000元，年复利率为10%，计算第10年末可取出多少钱？3.普通年金现值的计算。如果年金相当于整存零取中的零取，则年金现值现当于整存，例如房贷、车贷。年金现值系数，一元年金现值，年金现值因子特点：年金在后，且多次发生，现值在前，只发生一次。例如：年复利率为10%，打算连续8年每年末取出10000元，计算最初（第一年初）应存入多少钱？（五）其他年金先付年金：期初等额支付，又叫即付年金。如同利息先付。递延年金：递延一定时期开始支付。如投资一个项目，在建设期完后，才开始盈利。永续年金：如退休金。注：递延年金常用于长期投资决策中。递延年金公式：间隔期六、实际运用利用系数表（复利现值系数表，复利终值系数表，年金现值系数表，年金终值系数表），计算现值与终值。利用现值与终值查利率或期数。已知PA，A，i，查n，或已知PA，A，n，查i。直接用C=PA/A，系数表上数值直接对应i或n。如果C=PA/A不能在系数表上直接找到相等的系数，则查找相邻的临界两数，用内插法计算i或n。第三讲货币的时间价值在长期投资决策中的应用在长期投资决策运用的众多指标中，货币时间价值指标体现为各项折现指标。折现指标主要有净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。一、净现值即项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各期净现金流量现值的代数和。以NPV表示。可查一次性收付款现值系数表注：NPV在EXCEL中是一个函数公式，使用方便。二、净现值率指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。以NPVR表示。原始投资现值合计三、获利指数又叫现值指数，常用的指投资后，按行业标准折现率或设定折现率，折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。以PI表示。如果原始投资在建设期内全部投入时，则PI=1+NPVR四、内部收益率指项目实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。以IRR表示。满足如下等式：确定IRR的方法较难，要用到内插法。注：IRR也是一个EXCEL函数。特殊的方法若净现金流量为年金：

n年，折现率为