银行-本周聚焦：内外资持续增持金融股宁波银行、招商银行、中国平安获青睐

证券研究报告|行业周报请仔细阅读本报告末页声明行Q4基金持仓和北向资金数据显示，内外资持续增持银行板块，市场对经济的悲观预期正在逐步修复，但当前银行仍处于极低估值(PB仅0.52x)+极低持仓的绝对水平(Q4为2.96%，历史上2014年、2016年和2020年，基金持仓比例也处于基本相同或者更低的水平，后续随经济企稳改善，银行股估值修复，持仓比例可达到4%以上，甚至更高的水平)，仍有修复空间。且春节期间消费复苏活力较强(美团数据显示假期前6天，日均消费规模比2019年春节增长66%；文旅部测算国内旅游收入同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%)、2个交易日内H股银行板块上涨2.2%，有望继续形成向上催化。➢金融22Q4基金持仓表现：子板块均获得增持，宁波银行幅度最高1、银行：宁波银行和股份行获增持，部分大行和城农商行受到减持。1)银行板块整体持仓比例回升。2022Q4基金持仓“银行”比重为2.96%，环比22Q3回升0.15pc(对应标配12.48%)，申万行业中排名第10位(排名与Q3持平)。Q4随着地产托底及疫情优化政策落地，带来经济企稳反转、逐步修复的预期，板块整体估值迎来修复。2)个股方面有所分化，在地产政策刺激和消费复苏预期带动下，股份行获得增持幅度明显，招商银行、平安银行、兴业银行加仓幅度分别为0.06pc、0.06pc和0.02pc。而部分优质城农商行由于前期涨幅较高，Q4收益兑现受到减持(南京、成都、常熟银行等)，但宁波银行加仓0.15pc至0.86%(已经连续两个季度加仓)，继续保持金融股仓位第一排名，且Q4加仓幅度也最高。此外，Q3获增持的部分配置型国有大行也受到减pcpc但邮储银行获增持0.02pc。2、非银金融：保险、券商均获增持，中国平安、东方财富增持幅度最高。1)非银板块仓位提升幅度更高。Q4重仓持股比例上升0.31pc至1.29%，2)个股方面，机构对中国平安、中国人寿、中国太保配置比例分别为0.20%、0.09%、0.06%，分别增持0.07pc、0.04pc及0.04pc，而新华保险持仓比例仍处于极低水平且变动不大。此外，受市场情绪恢复，券商获小幅增持，东方财富持仓比例回升0.06pc至0.52%，其余持仓比例较大的传统券商—中信证券和广发证券，也小幅上升0.04pc、0.02pc至0.16%、0.04%。➢北向资金持续增持金融股，招商银行、中国平安买入最多。、行业：11月以来(截止1.20)北上资金分别净买入非银、银行279.9个申万行业中排名第2、3名，仅次于食品饮料(对比10月银行、非银分别净流出51.7亿元、76.5亿元，各行业中排名倒数第2、4名)。2、个股层面来看：1)银行：增持国有行和股份行63.8亿元和141.6亿元，表现突出。(维持)行业走势16%0%-16%-32%2022-012022-062022-09作者分析师马婷婷分析师蒋江松媛相关研究2023-01-15》2023-01-0806P.2请仔细阅读本报告末页声明A、股份行：11月以来北上资金分别净买入招商银行74.9亿元、平安银零售业务占比较高等因素压制，2022年在各类型银行中股价表现最弱。11月以来地产政策不断落地+疫情防控持续优化，有望推动地产风险逐步缓释以及居民消费逐步回暖。2023年全年来看，随着扩大内需政策持续加码，居民消费复苏潜力较大，届时股份行也将表现出较好弹性。B、国有大行：11月以来北上资金分别净买入工商银行19.7亿元、农业3、第4和第6大行估值普遍偏低 (大部分23PB不到0.5倍)，“稳增长”仍为今年政策主基调，未来相关政策不断落地，若经济逐步企稳，业绩和估值也具备一定修复空间。同时国有大行股息率较高(A股基本均在6.5%以上，H股更高)，对于险资而言有一定吸引力，例如太平人寿已于11月22日、28日先后增持工的股份。2)非银：中国平安最受青睐。11月以来中国平安净买入145.3亿元(其中，1月大幅净买入77.7亿元，占A股流通市值比例提升1.42pc)，排名非银板块第1，远高于其他个股。中信证券、中国太保、东方财富、华➢11家上市银行业绩快报：全年业绩稳健增长，资产质量保持优良。A、全年业绩稳健增长，Q4增速有所下滑：11家银行整体2022年全年营收、利润增速分别为4.8%、15.9%，其中2022Q4单季度营收、利润增息差继续下行，资本市场波动影响财富管理收入，以及债市波动影响投资类收益有关。B规模稳步扩张：11家银行整体总资产相比9月末增长2.2%，其中贷款增1.2%，存款增4.7%。Q4临近年底银行规模增速自然放缓，23年银行预计项目储备较为充足，有望支撑一季度实现“开门红”。C、资产质量保持优良：11家银行整体不良率0.99%，相比9月末略升bp2.5pc至394%。➢春节期间有哪些数据值得关注？1)消费数据表现较好：美团发布2023年春节消费数据显示，假期前6天，日均消费规模比2019年春节增长66%。税务局增值税发票数据也显示，春节期间全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，比2019年均增长12.4%。文旅部测算国内旅游收入同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。2)H股银行整体上涨：春节期间2个交易日内香港银行指数、恒生金融指数分别上涨2.2%、2.1%。AH股中，招商银行、渝农商行春节期间分别上涨4.1%、3.9%，表现最好。重点数据跟踪权益市场跟踪：1)交易量：本周股票日均成交额7395.24亿元，环比上周增加33.47亿2)两融：余额1.53万亿元，较上周减少0.55%。3)基金发行：本周非货币基金发行份额280.36亿，环比上周增加175.96亿，同比减少27.00亿；混合型119.58亿，同比减少270.99亿。利率市场跟踪：亿元，环比上周减少958.00亿元；当前同业存单余额14.10万亿元，相比12月末减少56.90亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.54%，环比上周增加6bps；1月至今发行利率为2.47%，较12月减少10bps。2)票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为2.33%，环P.3请仔细阅读本报告末页声明比上周增加38bps，1月平均利率为1.98%，环比12月增加94bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为2.53%，环比上周增加38bps，1月平均利率为2.18%，环比12月增加99bps。3)10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.92%，环比上加5bps。4)地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债2051.68亿，环比上周亿，年初以来累计发行5049.89亿。风险提示：地产刺激政策效果不及预期；疫情再次反复，拖累宏观经济表现；资本市场改革政策推进不及预期。P.4请仔细阅读本报告末页声明 ：2022Q4各行业持仓比例 52022Q4各行业持仓比例变化情况 5图表3：银行板块持仓比例处于历史低位(红色底纹表示银行股表现较好的时间段) 6图表4：机构重仓个股金融板块TOP20 6 图表8：本周金融板块表现(%) 12图表9：金融涨跌幅前10个股情况(%) 12 图表11：3个月期同业存单发行利率走势(分评级) 13图表12：股票日均成交金额和两融余额(亿元) 13债券融资规模(亿元) 13 图表17：股票型和混合型基金发行情况(亿份) 14 P.5请仔细阅读本报告末页声明食品饮料属础化工设备地产牧渔融造公用事业油石化炭设备融造础化工公用事业牧渔食品饮料油石化地产炭属食品饮料属础化工设备地产牧渔融造公用事业油石化炭设备融造础化工公用事业牧渔食品饮料油石化地产炭属图表1：2022Q4各行业持仓比例QQ配%图表2：2022Q4各行业持仓比例变化情况P.6请仔细阅读本报告末页声明图表3：银行板块持仓比例处于历史低位(红色底纹表示银行股表现较好的时间段).0%图表4：机构重仓个股金融板块TOP201.27%1.27%0.0.0.07%0.09%0.20%0.07%+0.06pc+0.06pc-0.02pc宁波银行银行0.68%0.82%0.95%0.68%0.71%0.86%0.32% 1.37%0.02%0.20%0.06%1.27%1.27%0.0.0.07%0.09%0.20%0.07%+0.06pc+0.06pc-0.02pc宁波银行银行0.68%0.82%0.95%0.68%0.71%0.86%0.32% 1.37%0.02%0.20%0.06%0.05%0.04%0.00%0.03%0.04%0.04%0.03%招商银行东方财富成都银行杭州银行中国平安平安银行江苏银行中信证券兴业银行工商银行南京银行常熟银行中国人寿华泰证券邮储银行中国太保广发证券东方证券建设银行银行证券银行银行保险银行银行证券银行银行银行银行保险证券银行保险证券证券银行0.63%0.20%0.05%0.09%0.05%0.02%0.02%0.00%0.05%0.69%0.20%0.20%0.09%0.09%0.09%0.08%0.06%0.04%0.03%0.03%0.21%0.17%0.07%0.05%0.09%0.07%0.01%0.09%0.06%0.05%0.05%0.01%0.02%0.22%0.06%0.11%0.08%0.01%0.02%0.09%0.02%0.38%0.08%0.04%0.04%0.06%0.02%0.00%0.08%0.06%0.02%00pc0.38%+0.07pc+0.06pc-0.01pc+0.04pc+0.02pc-0.01pc-0.03pc-0.02pc+0.04pc0.41% 0.54%+0.02pc+0.04pc+0.02pc+0.03pc-0.03pc0.31%配置比例个股子板块持仓变化标配Q3Q4Q1Q2个股子板块持仓变化标配Q3Q4Q1Q2Q3Q4+0.5+0.54pc-0.71pc+0.09pc-1.06pc-0.20pc+0.00pc25pc41pc08pc0.03%+0.0+0.06pc+0.00pc54pc25pc7pc61pcP.7请仔细阅读本报告末页声明资金加仓银行及非银板块情况汇总22023年1月至今资金净买入(亿元)股价涨跌持股变化(亿股)占A股流通市值比重变化2022年11月至今持股变化(亿股)银行板块占各自A股流通市值比重占A股流通市值比重变化北上持股市值(亿元)资金净买入(亿元)占北上资金股价涨跌招商银行平安银行工商银行农业银行兴业银行交通银行浦发银行沪农商行邮储银行南京银行中国银行光大银行招商银行平安银行工商银行农业银行兴业银行交通银行浦发银行沪农商行邮储银行南京银行中国银行光大银行浙商银行齐鲁银行民生银行中信银行杭州银行贵阳银行江阴银行张家港行厦门银行宁波银行长沙银行建设银行郑州银行北京银行上海银行重庆银行青农商行青岛银行常熟银行华夏银行苏州银行渝农商行江苏银行成都银行644.57199.9487.9777.82145.0055.5852.23 9.4339.1131.2748.7224.43 11.06 3.0625.48 10.6920.44 7.42 4.22 3.90 2.87138.46 7.9222.27 2.4429.8027.37 1 5 0.72 9.0822.50 9.21 9.7855.5036.210.80%6.81%+2.18+1.12pc11.1214.97%+0.76+0.39pc0.35%0.75%19.704.34%+4.64+0.17pc5.70-0.23%+1.32+0.05pc0.31%0.89%18.145.80%+6.33+0.21pc5.700.34%+1.95+0.07pc0.58%3.89%15.1019.49%+0.88+0.43pc1.802.10%+0.10+0.05pc0.22%2.91%12.159.44%+2.58+0.66pc3.522.74%+0.73+0.19pc0.21%2.42%10.0110.84%+1.38+0.47pc3.881.10%+0.53+0.18pc0.04%3.42%7.4112.43%+1.28+2.78pc1.051.53%+0.18+0.38pc0.16%7.08%6.29%+1.67+1.48pc5.486.06%+1.14+1.01pc0.12%3.33%6.353.29%+0.61+0.70pc2.262.30%+0.21+0.24pc0.19%0.72%5.366.98%+1.68+0.08pc3.271.90%+1.02+0.05pc0.10%1.91%5.3513.97%+1.79+0.43pc2.420.98%+0.79+0.19pc0.04%2.20%4.079.06%+1.36-1.10pc0.962.38%+0.33+0.20pc0.01%3.08%2.746.19%+0.65+2.77pc0.892.88%+0.21+0.91pc0.10%2.05%2.126.06%+0.61+0.17pc0.891.45%+0.26+0.07pc0.04%0.62%1.7317.09%+0.35+0.10pc1.761.81%+0.35+0.10pc0.08%3.04%1.619.66%+0.12+0.24pc0.691.53%+0.05+0.10pc0.03%3.71%1.607.68%+0.29+0.81pc0.302.19%+0.05+0.15pc0.02%4.60%1.5113.71%+0.37+1.72pc0.616.55%+0.15+0.69pc0.02%3.93%1.498.31%+0.32+1.53pc0.754.56%+0.16+0.77pc0.01%4.10%1.2714.42%+0.23+1.91pc0.422.44%+0.07+0.60pc0.55%6.39%1.2139.77%+0.03+0.04pc-1.072.34%-0.03-0.04pc0.03%5.52%1.177.76%+0.17+0.81pc0.602.66%+0.09+0.43pc0.09%4.12%1.075.43%+0.19+0.20pc0.350.00%+0.06+0.06pc0.01%1.65%0.747.02%+0.31+0.50pc0.273.83%+0.11+0.19pc0.12%3.30%0.535.69%+0.13+0.06pc-0.02-0.93%-0.01-0.00pc0.11%3.27%0.448.42%+0.07+0.04pc0.772.37%+0.13+0.09pc0.00%2.27%0.257.44%+0.03+0.50pc0.084.42%+0.01+0.17pc0.01%1.15%0.217.22%+0.07+0.15pc0.292.77%+0.10+0.21pc0.00%0.69%-0.1112.99%-0.02-0.08pc-0.083.57%-0.02-0.08pc0.04%4.63%-0.296.45%-0.05-0.19pc-0.19-1.59%-0.03-0.11pc0.09%3.36%-0.639.19%-0.11-0.09pc0.270.77%+0.05+0.04pc0.04%3.31%-1.5914.56%-0.21-0.59pc-0.191.16%-0.02-0.07pc0.04%4.61%-1.643.15%-0.47-0.79pc0.471.98%+0.13+0.22pc0.22%5.02%-1.778.67%-0.25-0.17pc1.823.16%+0.24+0.16pc 0.14%6.77%-1.815.43%-0.12-0.42pc1.98-6.14%+0.13+0.35pc 非银板块中国平安中信证券中国太保东方财富华泰证券海通证券广发证券东方证券国泰君安中金公司中中国平安中信证券中国太保东方财富华泰证券海通证券广发证券东方证券国泰君安中金公司中国人寿申万宏源浙商证券光大证券国元证券财通证券招商证券第一创业中银证券东吴证券中信建投长江证券国信证券东兴证券西南证券华西证券中泰证券长城证券中国银河兴业证券西部证券中原证券山西证券国海证券东北证券国盛金控财达证券华林证券国联证券中国人保新华保险448.97124.56 63.37264.61 27.12 20.83 21.21 16.73 23.04 15.09 17.31 14.84 7.01 11.54 7.77 9.26 18.52 5.91 4.95 8.48 17.54 6.81 9.31 5.54 4.05 3.85 5.16 3.51 8.98 11.78 5.45 1 3.60 4.18 2.94 5 1 0.74 3.44 21.4011.590.50%5.06%.92%+1.12+0.98pc6.098.84%+0.29+0.25pc0.25%3.52%20.755%+0.85+1.24pc10.937.22%+0.43+0.63pc1.05%10.27%+0.59+0.53pc14.1419.74%+0.70+0.63pc0.11%2.82%8.579.69%+0.67+0.91pc4.223.06%+0.33+0.46pc0.08%2.49%7.2711.61%+0.79+0.89pc2.268.40%+0.24+0.27pc0.08%2.01%5.6430.59%+0.37+0.63pc3.2614.91%+0.21+0.35pc0.07%2.03%4.5442.14%+0.43+0.58pc4.4623.38%+0.42+0.56pc0.09%2.13%4.129.61%+0.28+0.37pc1.306.62%+0.09+0.12pc0.06%4.05%3.5815.56%+0.10+1.07pc1.914.98%+0.05+0.53pc0.07%0.23%2.8435.71%+0.07+0.03pc2.26-2.75%+0.06+0.03pc0.06%1.56%2.658.23%+0.63+0.28pc2.645.78%+0.64+0.28pc0.03%1.67%2.446.19%+0.23+0.59pc2.288.76%+0.22+0.56pc0.05%1.81%2.4216.12%+0.15+0.38pc2.819.48%+0.18+0.46pc0.03%2.48%2.3715.04%+0.33+0.76pc1.9613.59%+0.28+0.64pc0.04%2.53%2.3110.35%+0.30+0.64pc1.0810.81%+0.14+0.29pc0.07%1.71%1.9716.80%+0.14+0.19pc2.159.77%+0.15+0.21pc0.02%2.35%1.919.73%+0.32+0.77pc1.718.17%+0.29+0.70pc0.02%2.99%1.718.47%+0.15+1.06pc1.557.85%+0.14+0.97pc0.03%2.34%1.6310.38%+0.23+0.46pc1.1710.72%+0.17+0.33pc0.07%1.68%1.6215.84%+0.06+0.17pc1.975.16%+0.08+0.20pc0.03%2.10%1.5812.28%+0.27+0.49pc1.609.76%+0.28+0.51pc0.04%1.11%1.4410.09%+0.15+0.18pc0.926.87%+0.10+0.11pc0.02%2.01%1.429.91%+0.17+0.53pc1.1410.62%+0.14+0.43pc0.02%1.77%1.149.46%+0.28+0.50pc0.968.00%+0.24+0.43pc0.02%1.77%1.1212.67%+0.14+0.53pc1.179.83%+0.15+0.56pc0.02%2.81%1.0010.69%+0.14+0.53pc0.869.83%+0.12+0.47pc0.01%1.22%1.0014.60%+0.11+0.36pc0.9211.84%+0.10+0.33pc0.04%1.40%0.9010.32%+0.09+0.14pc0.467.00%+0.05+0.07pc0.05%1.96%0.897.71%+0.15+0.17pc1.5121.25%+0.25+0.29pc0.02%1.96%0.6413.23%+0.09+0.23pc1.0411.00%+0.16+0.39pc0.01%1.19%0.579.44%+0.15+0.42pc0.508.24%+0.13+0.38pc0.01%1.67%0.4816.89%+0.09+0.24pc0.3213.58%+0.06+0.16pc0.02%2.13%0.3511.08%+0.10+0.18pc0.658.41%+0.19+0.34pc0.01%1.78%0.3511.51%+0.05+0.20pc0.308.77%+0.04+0.19pc0.01%0.92%0.2129.89%+0.02+0.15pc0.2530.77%+0.03+0.18pc0.01%1.46%0.1123.02%+0.02+0.15pc0.9117.17%+0.10+0.79pc0.00%0.19%-0.108.25%-0.01-0.02pc0.1412.44%+0.01+0.04pc0.01%2.86%.05%-0.01-0.07pc0.528.09%+0.05+0.46pc0.09%1.14%-0.359.28%-0.07-0.02pc-1.071.53%-0.20-0.06pc 0.05%1.68%%-0.02-0.11pc-3.0110.14%-0.09-0.44pc资料来源：Wind，国盛证券研究所P.8请仔细阅读本报告末页声明图表6：春节期间港股银行个股表现资料来源：Wind，国盛证券研究所总招商招商银行平安银行中信银行长沙银行厦门银行常熟银行江阴银行无锡银行张家港行沪农商行瑞丰银行上市银行营业收入3448179921142295988384548256358158YOY6.2%3.3%9.6%10.6%12.2%3.0%4.3%6.5%4.8%归母利润13804556216825272002755YOY25.3%11.6%8.0%15.4%25.4%26.9%26.6%29.5%13.2%21.0%15.9%ROE171%124%108%126%114%131%119%130%122%112%109%137%同比变动+1.51pc+0.06pc-0.69pc+0.38pc+1.44pc+1.60pc+0.52pc+0.41pcQ4营收增速3.2%7.7%5.2%-7.5%-3.7%1.3%-5.2%0.7%环比Q3-3.6pc-5.4pc-26.8pcQ4利润增速18.2%23.0%8.0%15.4%7.2%26.0%33.3%45.0%27.7%20.3%15.7%环比Q3+27pc-31pc-65pc+19pc-212pc+105pc+424pc-60pc-246pc-22pc-21pc总资产1013715321585491904737132878168721151876128141596275803YOY9.6%6.3%13.6%10.2%4.8%14.0%10.6%16.6%8.6%QOQ4.4%2.4%-0.9%3.0%3.3%0.6%0.8%2.2%总贷款6051533292--42602004193410311286115067061029113208YOY8.6%--15.3%14.5%18.8%9.2%15.2%9.3%21.0%9.4%QOQ0.8%--0.5%5.4%3.3%0.9%2.0%3.2%3.9%总存款7535833127--57862049213412671727139694351237133516YOY11.8%--14.3%11.5%16.8%15.2%12.6%23.3%16.0%QOQ63%20%--44%31%26%29%58%22%47%不良率0.96%1.05%1.27%0.86%0.81%0.98%0.81%0.89%0.94%1.08%0.99%环比Q3+0.01pc+0.02pc------+0.03pc---0.05pc-0.01pc-0.02pc-0.07pc+0.01pc拨备覆盖率451%290%201%311%388%537%471%553%520%445%283%394%环比Q3-4.9pc---0.6pc+2.9pc-5.2pc-25.6pc-21.3pc+6.2pc+10.4pc-2.5pc拨贷比432%305%--361%334%435%461%448%463%419%305%389%环比Q3-0.02pc+0.06pc--+0.01pc+0.03pc-0.26pc-0.25pc-0.02pc-0.07pc+0.01pc资料来源：Wind，国盛证券研究所注：上市银行整体存贷款增速、资产质量指标未纳入中信银行x史底部，已充分反映了市场前期对于经济的P.9请仔细阅读本报告末页声明时各项稳增长政策有望持续落地，提振市场信心的同时，打开板块的修复空间。Q们个股方面，推荐“宁波+组合”：x银行、平安银行、邮储银行等)。行(苏州银行、成都银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行、常熟银行等)。【统计局】4)1-12月全国服务业生产指数同比下降0.1%(前值-0.1%)，12月份同比下降0.8%(前值-1.9%)。(前值-5.9%)。)。业资金链断裂风险；以发展保障性租赁住房为重点，加快解决新市民、青年人等群体住难问题等。险；为推动经济运行整体好转，必须在扩内需上下更大力气，要扎实推动生活服务消费P.10P.10【业绩快报】利润.6%，归母净利润拟与万科集团合作设立子基金，基金规模为100亿元，场化投资。【上海银行】副行长崔庆军辞职。【招商银行】选举孙云飞为副董事长，聘任钟德胜、王小青为副行长。【青农商行】1)银保监会同意王锡峰担任董事长。3)行长刘宗波因超过关键人员任职期限的相关规定及年龄原因辞职，于丰星继任行长。【宁波银行】董事会换届：离任董事会成员有史庭军、陈首平、连文辉、章凯栋、罗孟【浦发银行】副行长王新浩因组织调动申请辞职。【中国银行】聘任张小东为副行长。【农业银行】聘任付万军为副董事长、行长。【浦发银行】中国证监会核准摩根资产成为上投摩根基金公司100%控股股东(原为浦【民生银行】对武汉中心公司、武汉中央公司、泛海控股及卢志强先生提起诉讼，要求2)理财产品穿透至底层资产，债券占比47.46%、同业存单占比31.53%、现金及银行P.11请P.11产以上贷款比例分别为0.94%、0.59%。【债券发行完毕】价80%(9.19元/股)，若未来连续二十个交易日内有五个交易日收盘价仍低于转股价80%，将可能触发“财通转债”转股价格向下修正条款。32.05%，归母净利润(未扣非经常性损益)。【中信证券】董事会同意注销中信证券海外投资有限公司。【东方财富】2)董事会选举其实为董事长，郑立坤、陈凯为副董事长。P.12P.12食品饮料属油石化行金融础化工炭食品饮料属油石化行金融础化工炭地产牧渔造图表8：本周金融板块表现(%)86420资料来源：Wind，国盛证券研究所图表9：金融涨跌幅前10个股情况(%)行杭州银行50-10资料来源：Wind，国盛证券研究所P.13P.13-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-092-01-02-03-04-05-062-07-08-09-01%.5%.0%.5%.0%.5%.0%.5%.0%.5%.0%AA+AAA：资金市场利率近期趋势图表11：3个月期同业存单发行利率走势(分评级)10年期国债收益率银行间同业拆借加权利率:7天资料来源：Wind，国盛证券研究所AAAA及以下资料来源：Wind，国盛证券研究所图表12：股票日均成交金额和两融余额(亿元)图表13：股权融资和债券融资规模(亿元)0000-01-02-03-041-05-06-07-08-09-01-02-03-041-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-072-08-09-01Wind研究所11111111111111111111111111111债券承销股权承销000资料来源：Wind，国盛证券研究所备注：股权融资包括IPO、定增、优先股、配股、可转债和可交债行转债距离强制转股价空间转债代码转债名称正股简称正股代码正股价格转股价转股起始日转股截止日赎回触发比例强制转股价距离强制转股价空间苏银转债江苏银行0919.SH19-09-20%苏行转债苏州银行966.SZ南银转债南京银行1009.SH张行转债张家港行839.SZ4.824.53.18%无锡转债无锡银行0908.SH18-08-0624-01-30.34%杭银转债杭州银行0926.SH27-03-28.73%成银转债成都银行1838.SH22-09-0928-03-02.84%江银转债江阴银行807.SZ4.234.1418-08-0124-01-26.23%苏农转债苏农银行3323.SH4.8724-08-018%光大转债光大银行1818.SH4.3640.48%常银转债常熟银行1128.SH23-03-2141.37%中信转债中信银行1998.SH25-03-037%兴业转债兴业银行1166.SH4822-06-30%齐鲁转债齐鲁银行1665.SH4.2923-06-05%青农转债青农商行958.SZ974.2221-03-0126-08-241%紫银转债紫金银行1860.SH6721-01-2926-07-222%重银转债重庆银行1963.SH22-09-3028-03-226%上银转债上海银行1229.SH21-07-2927-01-24浦发转债浦发银行0000.SH20-05-06资料来源：Wind，国盛证券研究所P.14请P.140：年初以来各类银行同业存单发行情况0发行量(亿元)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-015.63,598.74,734.63,553.24,077.84,044.219.82,983.13,527.433.73,417.93,379.02,151.3股份行3,647.47,889.19,594.65,596.94,492.36,192.65,828.03,916.96,050.04,201.55,437.45,001.22,320.8城商行4,22615,77986,27516,79277,09616,09826,72516,55916,44204,61997,23948,15483,2674农商行35.70.972.78.92,94.783.0银行整体239.4355.222,960.318,019.117,869.1934.0622.6312.2940.3148.8858.818,654.58,571.1发行利率(%)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012.512.472.582.452.302.332.142.322.482.46股份行2.492.462.502.382.242.492.44城商行2.582.462.562.4002.252.642.45农商行2.602.502.542.422.032.362.652.60银行整体2.552.472.542.402.272.572.47余额(亿元)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-0128,074.929,794.530,313.630,997.431,074.434,213.731,094.631,254.633,673.333,282.833,452.035,771.536,276.5股份行54,451.659,338.559,759.657,833.856,499.655,463.654,827.051,697.953,903.252,408.150,188.450,298.449,425.1城商行43,131.443,561.343,106.143,448.443,736.243,657.244,505.542,814.144,263.642,940.941,763.242,722.541,381.4农商行10,7071488466209848611,195189287285631510,4091348346965725银行整体7,799.04,255.95,913.84,812.0144,082.16,436.23,362.68,436.9144,461.10,926.97,613.21,064.29,343.8资料来源：Wind，国盛证券研究所图表16：非货币基金发行情况(亿份)图表17：股票型和混合型基金发行情况(亿份)资料来源：Wind，国盛证券研究所股票型基金混合型基金0资料来源：Wind，国盛证券研究所P.15请P.15银行板块部分个股估值情况银行板块22E23E股息率AH溢价率过去3年分位数22PBAH溢价率距离强制转股价空间工商银行0.480.446.77%7.6%3.4%建设银行