传媒互联网行业周报：平台企业金融业务整改已基本完成2023年视频号或成腾讯重要增量

证券研究报告|行业周报的信息披露和法律声明传媒传媒于大市(维持)证证券分析师马笑资格编号：S0120522100002研研究助理刘文轩市市场表现6%0%2022-05202022-052022-09-12%-18%24022-01-31%相关研相关研究1.《传媒互联网行业周报：蚂蚁集团优化完善公司治理，多部大片定档春节档，行业估值业绩双升可期》，2023.1.82.《云音乐(9899.HK)2022年四季度及全年业绩前瞻：重点版权回归，亏损大幅度改善》，2023.1.53.《传媒互联网行业12月报：关注疫后复苏、政策优化调整两条主线下，互联网、游戏、电影行业的投资的延续，继续看好游戏产业投资机会》，2023.1.25.《传媒互联网行业周报：长视频平丰富修复可期，关注线下文娱电影和主题乐园等消费复视频号或成腾讯重要增量投资组合：腾讯控股、美团、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱投资主题：平台经济，互联网与恒生科技，游戏，广告，影视院线，体育出版等。受益标的：港股海外公司拼多多、爱奇艺、阅文集团、哔哩哔哩-W、东方甄选、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、博纳影业、光线传媒、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络、姚记科技、力盛体育等。投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1)预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2)ARVR赛道成长预期非常明化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。蚂蚁集团等14家大型平台企业金融业务专项整改已基本完成，推动健康发展。1月13日，中国央行金融市场司负责人马贱阳在京出席新闻发布会时表示，2020年11月以来，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业，针对过去金融业务存在的无牌经营等突出问题扎实开展整改。目前，大多数问题已基本完成整改，下一步，金融管理部门将坚持“两个毫不动摇”，坚持发展和规范并重，支持平台里巴巴为代表的平台企业获得了广泛支持。1月10日，杭州市人民政府和阿里巴巴集团全面深化战略合作协议签约活动举行。随着相关政策不断完善以及政府提供支持，平台企业将更稳健地开展金融业务。平台经济的健康发展，可以使其更好地发挥促进就业和消费、衔接生产要素、助力创新等作用。我们看好平台经济未来发展，建议关注：腾讯控股、阿里巴巴-SW、美团-W、京东集团-SW、网易-S、快手-W、拼多多、爱奇艺、哔哩哔哩、新东方在线、芒果超媒等。微信公开课PRO开讲，2023年或将会成为视频号快速发展的一年。1月10日，以“在场”为主题的2023微信公开课PRO正式开讲。视频号短视频方面，流量端维持高速增长，总流量已经达到朋友圈的80%。视频号的内容生态供需两端均有显著优化。从供给侧来看，2022年日活跃创作者数和日均视频上传视频量同比涨幅均超过100%；内容类型由偏严肃的内容生态向全场景内容生态转化。从需求侧来看，推荐算法播放量同比增长400%，反映了内容生态的良性扩张。视频号直播带货实现了GMV增长8倍，同样处于小体量下快速增长的状态；客单价超过200元，拥有较高的天花板。总的来说，我们认为视频号是腾讯现阶段最为有确定性的增长点之一，并且2023年或将会成为视频号快速发展的一年。风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.核心观点、投资策略及股票组合 4合建议 4 1.2.1.蚂蚁集团等14家大型平台企业金融业务专项整改已基本完成，推动健康发展 41.2.2.微信公开课PRO开讲，2023年或将会成为视频号快速发展的一年 51.3.核心公司观点及投资逻辑 72.市场行情分析及数据跟踪 9 2.5.并购重组、股权激励及回购 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明总流量已经达到朋友圈的80% 6 300、上证指数比较 10 11iOS流水 15图9：过去一年游戏市场境外iOS+GooglePlay渠道周度流水 15iOS 16年腾讯境外iOS+GooglePlay渠道周度流水 16iOS 16年网易境外iOS+GooglePlay渠道周度流水 16表1：反垄断、平台经济相关政策与事件梳理 4 表3：A股传媒行业指数(SW)及一周涨跌幅变化对比 9媒板块上周涨跌幅前十个股 10资动态 12 行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明投资策略及股票组合周重点推荐及组合建议预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2)ARVR赛道成长预期非体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强已基范。平台经济健康发展。具体来看，一是继续推动相关平台企业加快剩余少数问题整法违规金融活动零容忍。三是研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施，支持平台企业提升科技创新能力和服务质效，巩固和增强国际竞争力，在引领发/事件》明《禁止网络不正当竞争行为规定(公开征求意见稿)》指出经营者不得利用技术手段，通过影流、屏蔽、商品下架等方式，减少其他经营者之间的交易机会，或通过限制交《《中华人民共和国反垄断法(修正草案)》大幅提升反垄断处罚力度，指出经营者不得滥用数术、资本优势以及平台规则等排除、限制竞争。理规定》明确要求：1)保障用户的算法知情权和算法选择权，应当向用户提供不针对其个人特征的选项，或者便捷的关闭算法推荐服务的选项；2)算法推荐服《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》提出：1)推动平台经济规范健康持续发展，既要充分发挥政府在治理监管方面的作用，又要遵循市场规律；2)既要帮助平台企业矫正行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明国门要按照市场化、法治化、国际化的方针康发展，提高国际竞争力。发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监以阿里巴巴为代表的平台企业获得了广泛支持。根据浙江新闻、杭州日报消随着相关政策不断完善以及政府提供支持，平台企业将更稳健地开展金融业O开课重点关注三个方面，视频号内容生态发展、微信生态内各类产品助力实体转升级。创作者数和日均视频上传视频量同比涨幅均超过100%，万粉及以上的创作者数量生态向全场景内容生态转化，泛娱乐、泛生活、泛资讯内容增速超过了泛知识内发系统开始塑造幂律分布，头部内容创作者进一步涌现。行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明%播工具更加丰富。运营侧方面，搭建了如演唱会、名人演讲等用户心智培养的方论，未来可在此基础上进行复制。V仍然贡献较高比例，我们认为后续视频号直播带货的定位是品牌方长期运营的私域阵地。从成交用户来看，女性用户四倍于男性用户；中高线城市用户占比超过产生波动，但是我们仍然认为，依托微信全用户覆盖的优势，视频号直播带货客单价有较高的天花板。从成交品类来看，目前主要集中在食品、服饰、美妆三大类目。后续随着招商的持续进行和基础设施的构建完成度提升，数码、家电等行业，有望形成客单价的突破。力公众号创作者、小程序开发者等实现精细化运营，让优质内容和服务“更容易广告变现能力仍有待进一步观察。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明总的来说，我们认为视频号是腾讯现阶段最为有确定性的增长点之一，并且场预期。观点及投资逻辑修复。1)22Q3降本增效成果释放，利润端增速回正且超预期：公司披露22Q3度国内和海外游戏业务均会面临高基数的问题，但国内已有新版号获批，海外《NIKKE：胜利女神》提供可观的增量流水，我们仍然对后续的流水增速回升保持乐观；而金融科技与企业服务、网络广告两项业务当前均与宏观经济有较强的美团-W：三季度业绩超预期，关注四季度疫情影响的边际变化。22Q3收入音本地生活版块与美团提供差异化的价值，虽然明年大举进攻的态势仍将持续，S178/2890亿元，同比增长22%/33%。/235亿元，同比增长27%/13%。W三季度上述的销售费用率下降，收入增长复苏带来的经营杠杆释放，共同构成明年亏损率收窄的动力；根据双重主要上市转换完成后的入通规则，我们预计公司有望于幅持主动停止了一些低毛利率的业务，加之相对成熟的ACE解决方案占比的持续提行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明.SZ七互娱*960434 .SZ.SZ002878.SZ元隆雅图.SZ七互娱*960434 .SZ.SZ002878.SZ元隆雅图，员订阅业务付费率提升；社交娱乐业务与在线音乐平台内容社区调性相符，且付m更为现任董事长，公司治理进一步理顺，前期诉讼问题也已经落地，公司历史问年1月即对上海乐相科RVRVR司带来的成长机会。22Q3公司实现营业收入8.2亿元、归母净利润2.9亿元。我们预计子行业子行业证券代码股票名称市值(亿元)ROE(%)EPSPEPBTTM2022E2023E2024ETTM2022E2023E2024E4.SZ 4.SH1.541.331.581.8513.0215.0612.6.SZ 4.SH305.SZ0.070.991.151.33195.5614.7012.6810.93.SZ002027.SZ分众传媒1,01432.990.260.230.370.4426.8830.3119.2215.836.08.SZ57300785.SZ值得买4210.080.771.161.602.0540.7026.9019.4915.272.36.SZ488行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2566225662司.SZ753.28.50视频/视频/影视动300251.SZ 漫300133.SZ7.SH-1014.27219.3452.SZ1.20-68.9080603533.SH掌阅科技665.940.090.450.620.75165.3033.3624.4020.262.59觉中国.SZ.25.690700.HK腾讯控股*30,62129.7718.4911.1111.5313.6118.1628.7727.7323.494.253.403.40-87.64-125.948.347-1.800.70-1.800.702.765.198.13321.1977.4041.1626.283.30多多O9999.HK网易-S*3,87419.004.886.586.477.1118.4217.9118.2116.573.86887453-17.-17.52-20.13-13.119.12-14.01-24.144.780772.HK阅文集团35811.440.981.031.491.7735.7834.0923.6719.872.010.260.26-18.39-1002.6434眼娱乐.HK565.7282.市场行情分析及数据跟踪2.1.行业一周市场回顾涨幅为2.35%，创业板指涨幅为2.93%，上证综指涨幅为1.19%。传媒指数相较表3：A股传媒行业指数(SW)及一周涨跌幅变化对比Wind体/1/10%/1/11%%%/1/12%/1/13%%行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明%3%3%5%SW传媒Wind媒体SW传媒Wind媒体板%%体乐营销体乐营销涨幅前十(%)跌幅前十(%)002238.5.47%19.SZ.29%002137.4%8.SH.08%600136.0%63.SZ湘印象.40%002103.0.SH民网.89%600936.0.SH.35%002319.58.SZ旅.20%002235.2.SZ.17%002400.2.SZ.02%002174.81.SZ.94%600831..23%9.SZ光电.13%.1.行业估值水平SWPE，最新PB为近五年平均水平，整体估值处于历史低位。近五年均值：32.23002018-01-122019-01-122020-01-122021-01-122022-01-122023-01-1传媒(申万)市盈率 .0 近五年均值：2.352.35502018-01-122019-01-122020-01-122021-01-122022-01-122023-01-1传媒(申万)市净率资料来源：Wind，德邦研究所行业周报传媒必阅读正文之后的信息披露和法律声明0040000000传媒(申万).2.重点公告回顾【盛讯达】公司总经理于明剑先生近日向董事会提出离职申请。根据《公司8月再担任公司总经理职务，但仍在公司任职。【汤姆猫】公司于近日对外签署了相关担保协议，公司为被担保方浙江飞达该笔担保根据金融机构要求以连带责任保证的方式进行担保。上述担保后，截至本公告披露日，公司对浙江时代金泰环保科技有限公司及其子公司飞达环保的担时会议，审议通过了《关于聘任副总经理的议案》及《关于聘任董事会秘书的议届董事会提名委员会资格审核，董事会同意聘任闫海涛先生为公司副总经理及董。行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明.3.行业动态回顾2、阿里云宣布在新加坡设立国际能力中心，升级海外技术及服务能力。(央分业务如腾讯视频为首次实现盈利(晚点latepost)3、杭州市政府与阿里巴巴集团签订全面深化战略合作协议(新浪财经)4、京东图书与当当网达成战略合作当当官方旗舰店全面上线(新浪财经)onKr同花顺财经)(游民星空)CompaniesMarketCap显示，腾讯市值元，位列第8位，仅次于维萨。(中关村在线)1、阿里巴巴与吉利宣布战略合作：加速产业智能化发展(新浪财经)2.4.一级市场投资动态获投资公司获投资公司投时间域次/1/9教育2023/2023/1/9StoicEntertainment游戏A轮3271万人民币KBInvestment、HanwhaInvestment&Securities、Hana2023/1/9范特科技元宇宙A轮数千万人民币[财务顾问]北拓资本、绿动资本—中美绿色基金行业周报传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明/1/9/1/9业服务2023/1/10Worlds企业服务A轮2120万美元[领投]MonetaVentures、ChevronTechnologyVentures、/1/10业服务YCombinator、BloombergNextViewVentures2023/1/10Readmio文娱传媒种子轮110万欧元[领投]ZeroGravityCap、DepoVentures/1/10o千万人民币ToddleA轮1700万美元SequoiaCapital红杉、BetterCapital、Beenext等/1/11旅游大讯飞2023/1/11Trezi元宇宙战略投资200万美元YourNestVentureCapital、WorldV、AuxanoCapital等/1/11tepha业服务子轮l2023/1/11Howdy企业服务A+轮500万美元[领投]ObviousVentures、GreycroftPartners/1/11pperio业服务/1/11科技业服务千万人民币/1/11业服务千万人民币/1/12教育侨丰发展/1/12ize旅游enturel2023/1/12开鸿智谷企业服务战略投资未披露哈勃投资(华为旗下)/1/12ez业服务pitalFJLabs2023/1/12爱奇艺智能文娱传媒C轮4亿人民币真知资本、青岛投资控股2023/1/132023/1/13DigitalVillage元宇宙种子轮400万美元欧莱雅BOLD、BritishFashionCouncil、VentureRealityFun等2023/1/13Coho企业服务种子轮850万美元EightRoadsVentures、TechAvivFounderPartners/1/13ai业服务Ventures2023/1/13PsychicVRLab企业服务战略投资1亿日元AnimocaBrandsJapan/1/13ure业服务子轮VenturesKakao娱乐文娱传媒战略投资9.64亿美元GIC新加坡政府投资公司、沙特阿拉伯公共投资基金/1/13ai业服务Ventures2023/1/13PsychicVRLab企业服务战略投资1亿日元AnimocaBrandsJapan2.5.并购重组、股权激励及回购代码简称.SZ/11/13.SH横店影视/7/6.SZ/6/7Wind激励总数(万股/万份)占总股本比例(%)期权初始行权价格/授予价格(元/股).SZ/12/27票期权04.55%.SZ/10/22股东大会通过票期权0.92%.86.SZ/10/19票期权4451.99%.SZST文/9/15.SZ/9/61.SZ/8/16票期权0%.SZ/7/80.32%.SZ/6/15票期权2%Wind请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明票名称代码002291.SZ遥望科技万元。.SZ锋尚文化.SZ七互娱。.SZ9.SH.SZ纪华通.SZ.SZ.SZ网科技.5.SZ。.SZ.SZ.SZ.SZ.SZ/.SZ.SZ纪(不含交易费用)，回购方案实施完毕。9.SH市传媒请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明SH超过12元/股，回购期限3个月；元/300113.SZ顺网科技股，回购期限12个月；SZ华策影视回购期限6个月；.HK乐。。腾讯控股金山软件数的司下届股东週年大会举行期限届满时；及(iii)本公司股东于股东大会上通过普通决议案撤销或修订决;2.6.游戏市场高频跟踪0000-/12/202/1/32/1/172/1/312/2/142/2/282/3/142/3/282/4/112/4/25大陆iOS渠道流水(百万元)2/5/232/6/62/6/202/7/42/7/182/8/12/8/152/8/292/9/122/9/26/10/10/10/24/11/7/11/21/12/5 线性(大陆iOS渠道流水(百万元))00,00000-/12/202/1/32/1/172/1/312/2/142/2/282/3/142/3/282/4/112/4/252/5/92/5/232/6/62/6/202/7/42/7/182/8/12/8/152/8/292/9/122/9/26/10/10/10/2422/11/7/11/2122/12/5/12/19境外iOS+GooglePlay渠道流水(百万元)线性(境外iOS+GooglePlay渠道流水(百万元))请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明0-/12/202/1/32/1/172/1/312/2/142/2/282/3/142/3/282/4/112/4/252/5/9腾讯国内iOS渠道流水(百万元)2/6/62/6/202/7/42/7/182/8/12/8/152/8/292/9/122/9/26/10/10/10/24/11/7/11/21 线性(腾讯国内iOS渠道流水(百万元)/12/19/12/202/1/32/1/172/1/312/2/142/2/282/3/142/3/282/4/112/4/252/5/92/5/232/6/62/6/20/12/202/1/32/1/172/1/312/2/142/2/282/3/142/3/282/4/112/4/252/5/92/5/232/6/62/6/202/7/42/7/182/8/12/8/152/8/292/9/122/9/26/10/10/10/2422/11/7/11/2122/12/5/12/190-网易国内iOS渠道流水(百万元) 线性(网易国内网易国内iOS渠道流水(百万元)0-/12/202/1/32/1/172/1/312/2/142/2/282/3/14