经济管理中的计算机应用 第七章投资决策模型

第七章投资决策模型上海财经大学信息管理与工程学院内容简介货币的时间价值常用的财务函数基于净现值的投资决策企业经营决策的概念及模型的建立方法金融市场投资决策的概念及模型的建立方法2第一节货币的时间价值分析

投资决策的基本概念货币的时间价值常用财务函数3一.投资决策的基本概念值投资是企业（投资者）为适应今后生产经营过程中的长远需要而投入于固定资产增加、扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金。投资方式很多，将投资的品种、投资的预期收益、投资的时间等投资因素进行系统化和表格化的整理，从而形成一系列的备选投资方案。净现金流量=现金流入量－现金流出量4二.货币的时间价值所谓货币的时间价值（TimeValueofMoney）就是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具有不同价值的概念。资金的将来值

资金的现值

5二.货币的时间价值现金流量串的现值6三、常用财务函数PV()函数功能：返回投资的现值。现值为一系列未来付款当前值的累计和。形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)【例7-01】假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后二十年内每月未回报500。此项保险的购买成本为60,000，假定投资回报率为8%，现在可以通过函数PV计算一下这笔保险投资是否值得。7三、常用财务函数8三、常用财务函数FV()函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资的未来值。形式：FV(rate，nper，pmt，pv，type)9三、常用财务函数【例7-02】假设需要为一年后的某个项目预筹资金，现在将1000以年利6%，按月计息（月利6%/12或0.5%）存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内每个月末存入100，则一年后该帐户的存款额等于多少？10三、常用财务函数11三、常用财务函数PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函数PMT函数：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。PMT(rate，nper，pv，fv，type)PPMT函数：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的本金偿还额。PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)12三、常用财务函数IPMT函数：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的利息偿还额。IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)ISPMT函数：计算特定投资期内要支付的利息。ISPMT(rate，per，nper，pv)13三、常用财务函数【例7-03】某客户欲购买一套价值100万元的公寓，首付40万元，余下金额向银行申请商业贷款60万元，贷款年限10年，年利率为5%，试制作按月还款表及查询月还款数据的模型。14三、常用财务函数15三、常用财务函数RATE()函数功能：返回年金的各期利率。RATE()函数通过迭代法计算得出，并且可能无解或有多个解。如果在进行20次迭代计算后，RATE()函数的相邻两次结果没有收敛于0.0000001，RATE()函数返回错误值#NUM!。形式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)16三、常用财务函数【例7-04】若金额为8000的4年期贷款，月支付额为200，则该笔贷款的月利率和年利率为多少?17三、常用财务函数NPER()函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资（或贷款）的总期数。形式：NPER(rate，pmt，pv，fv，type)18三、常用财务函数【例7-05】金额为8000元的贷款，每月偿还200元，月利率为1%，该笔贷款多少年还清?19三、常用财务函数【例7-06】某公司准备投资1000万元建设一座桥梁，当年投资，当年建成，该桥今后15年内预计每年收益100万元。请问：若年贴现率为8%，今后15年内预计收益相当于现值多少?若银行贷款年利率为5%，贷款900万元，按计划15年等额还清，每年还款额是多少？考虑15年的回报期，则该项目的内部报酬率是多少?20三、常用财务函数21第二节固定资产管理

固定资产是企业经营活动中最重要的劳动资料，在企业资产中占有重要地位。做好固定资产管理，正确计提固定资产折旧，对于企业保证正常的生产经营活动有着重要意义折旧函数固定资产数据处理22一.

折旧函数SLN函数

：返回某项资产在一个期间中的线性折旧值

SLN(cost,salvage,life)DB函数：用固定余额递减法，计算一笔资产在给定期间内的折旧值。DB(cost,salvage,life,period,month)23一.

折旧函数

【例7-07】某公司购买了一台新机器，价值为100000元，使用期限为8年，残值为10000元(1)试用直线法计算每年的折旧额？(2)试用固定余额递减法计算每年的折旧额？(3)画出二种折旧方法的年折旧比较图。24一.

折旧函数

25一.

折旧函数

26二.固定资产数据处理

【例7-08】某公司的固定资产卡片数据如工作表所示，（见图1-12）试按部门汇总固定资产原值、残值和当月折旧额？27二.固定资产数据处理 28第三节企业投资决策投资项目的净现值与内部报酬率NPV()函数、IRR()函数基于净现值的投资决策模型概述基于净现值的投资决策模型的一般建模步骤应用举例29一.

投资项目的净现值与内部报酬率30投资项目的净现值一.投资项目的净现值与内部报酬率31内部报酬率一.投资项目的净现值与内部报酬率 NPV()函数功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。形式：NPV(rate，value1，value2，……)32一.投资项目的净现值与内部报酬率 【例7-09】假如要购买一家鞋店，投资成本为40,000，并且希望前五年的营业收入如下：8,000，9,200，10,000，12,000和14,500，每年的贴现率为8%。计算鞋店投资的净现值。33一.投资项目的净现值与内部报酬率 IRR()函数功能：返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不一定必须为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和收入（正值）。形式：IRR(values，guess)34一.投资项目的净现值与内部报酬率【例7-10】一贷款投资项目的现金流数据如表7-1所示，求该项目的内部报酬率。35一.投资项目的净现值与内部报酬率 36一.投资项目的净现值与内部报酬率 【例7-11】某投资项目，初始投资额是500000元，在随后的10年，每年末可获得70000元的收入，要求：1、假定贴现率为9%，计算投资项目的净现值；2、计算投资项目的内部报酬率；3、若银行利率为6%,用IF函数在C10单元格内得出“项目可取”或“项目不可取”的结论；4、若投资者把每年的回报按一年期存入银行,银行按年利率4%计息,每年到期的本金和利息同样再存入银行,若从第6年开始银行存款年利率上调至5%,依然将回报按一年期存入银行,这样10年后该投资者从银行能拿多少?并用数学公式验证。37一.投资项目的净现值与内部报酬率 38二.基于净现值的投资决策模型概述 净现值（NetPresentValue，NPV）是投资项目经济评价的主要依据，在项目投资决策中经常使用投资项目的净现值概念。计算投资项目净现值使用的贴现率是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是投资者在其他参考投资项目中的最高回报率。当投资者需要从几个备选投资项目中选择一个最优项目时，实际上将原有参考项目放进去一起考虑。如果经过分析后得知其原有参考项目是最优项目的话，那么结论就是“所有备选投资项目无一可取”。39三.基于净现值的投资决策模型的建模步骤整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流。在整理现金流时要注意现金流的方向，一般假定现金收入是正的，现金支出是负的；建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量；利用Excel内建函数或数学表达式，求出所有投资项目净现值；求出投资项目中最大的净现值，根据最大的净现值利用INDEX()和MATCH()函数找出最优投资项目名称；分别求出每个项目的内部报酬率，通过内部报酬率来分析项目的投资价值；建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，从而进行项目净现值对贴现率的灵敏度分析；根据模拟运算表的数据，建立各个投资项目净现值随贴现率变化的图形，可直观地观察贴现率的变化对项目净现值的影响；建立贴现率或其它参数的可调控件，使图形变成动态可调的图形。利用IRR()函数或查表加内插值等方法求出两个项目净现值相等的曲线交点，画出垂直参考线；分析观察贴现率或其它参数的变化对投资项目选择的影响。40四.应用举例【例7-12】某投资公司现有A、B与C三个互斥投资项目可供选择：假设这三个投资项目的当前（第0年）投资金额与今后三年（第l-3年）的预期回报分别如表7-2所示：41四.应用举例 42四.应用举例 43四.应用举例 【例7-13】某企业拟进行扩建，面临着三种选择：（1）一次较大扩建，使未来10年产量增加一倍；（2）先进行较小扩建，产量增加40％，5年后第二次扩建，使产量达到现在的一倍；（3）进行小扩建后不再扩建。这三个方案有关数据如表7-3所示。44四.应用举例 45四.应用举例 46四.应用举例47第四节金融投资决策

金融市场概述金融市场投资决策的建模步骤应用举例48一.

金融市场概述金融市场包括股票市场、债券市场、外汇市场等.，市场的参与者包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭个人等，他们是市场的参与者，也是金融市场的投资者，他们依据各自对金融市场现在和未来的判断，积极从事金融市场各种交易活动，获取金融市场上的投资收益，也承担相应的市场风险。49一.

金融市场概述

股票是指股份公司发给股东作为入股凭证，并借以取得股息收益的一种有价证券。债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。外汇市场是各国货币进行交易的场所，各国货币之间的兑换存在一个兑换比例，即汇率。汇率不是一成不变的，它受各种因素的影响。50二.金融市场投资决策的建模步骤

分析有哪些投资的品种？收集整理每种投资品种的相应数据，如有价证券的名称、面值、发行时间、期限等，预期的投入与收益数据；确定已知参数、决策变量和目标变量，建立投资评价模型框架；计算每种投资品种的净现值；求出投资品种中最大的净现值，根据最大的净现值利用INDEX()和MATCH()函数确定最优投资品种名称；建立贴现率、汇率和期限等可调的控件；绘制可调图形；观察贴现率、汇率和期限等决策变量与模型参数的变化对投资品种选择的影响。51三.应用举例【例7-14】某投资者现有10万元进行国债投资，若假定现有三个国债品种可供投资。国债A面值100元，发行价格100元，期限5年，按固定利率计息，每年利率为4.15%每年付息一次，最后按面值还本；国债B面值100元，发行价格82元，期限5年，按贴现利率计息，最后按面值还本付息；国债C面值100元，发行价格100元，期限5年，按变动利率计息，各年的利率分别是：8%、6%、4%、2%、0%，最后按面值还本；试建立一个决策模型，当投资者使用的贴现率等于1%-5％范围内，模型能给出这三个国债品种中最优的投资品种。52三.应用举例 53三.应用举例54三.应用举例 【例7-15】某投资公司，根据市场情况选择三个具有一定成长性行业进行股权投资决策分析，通过市场调研，相关行业数据如下：零售服务业初始投入2000万元，初始利润率10%，行业成长期限为9年，9年中利润逐年增长，9年后利润保持不变，10年后出售股权收入2500万元；能源工业初始投入