金融衍生工具教案

《金融衍生工具治理》 课程教学实施方案一、课程简介中文名称：金融衍生工具治理英文名称：FinancialDerivativesManagement课程简介：《金融衍生工具治理》是为适应学院培育“宽口径”、“厚基作中使用。<学分：2学分适用专业：全校选教课概率论、金融风险治理等专业根底课程。后续课程：金融工程、金融衍生产品设计二、培育目标《金融衍生工具治理》课程的设立以及讲授，遵循我系提出的“国际化、复合中依据市场需要组合创的衍生产品打下根底。金融衍生工具监管的国际合作，到达会模拟案例进展实际操作。三、教学打算准时间安排—2-3学期32275课时期货交易策略1期货交易策略1章次总计学时授课学时习题/争论学时|1金融衍生工具市场概述2202远期合约4$3期货交易概述2204*45期货交易机制21#16期权交易概述4407期权交易策略^48期权交易机制211&9金融互换概述44010金融互换交易机制2}11111信用衍生产品2合计>32275教学手段具有国际化视野的复合型创金融人才的目标。参考书目:⒈江秀平，2023：《金融衍生品根底学问》，第一版，北京；中国物价出版社⒉胡继之，1998：《金融衍生品及其风险治理》，第1版，北京：中国金融出版社⒊江伟，19961版，上海：复旦大学出版社⒋王爱俭，19961版，天津：天津大学出版社⒌刘金宝，19981版，上海：文汇出版社⒍周笠，20231版，北京：中国金融出版社⒎张亦椿，19991版，北京：高等教育出版社⒏施兵超，19961版，上海：三联出版社~⒐王文灵，19981版，北京：经济科学出版社⒑李一智，19991版，北京：清华大学出版社⒒童增银，19971版，北京：中国金融出版社⒓杨迈军，20231版，北京：中国物价出版社⒔叶永刚，20231版，武汉：武汉大学出版社⒕2023FundamentalsofFuturesandOptionsMarketsFouthEdition;PrenticeHall16.《期货期权入门》，约翰.赫尔〔第三版〕中国人民大学出版社&参考网站人民网、华网等财经资讯。四、考核方法及评分标准一〕寻常成绩〔30%〕330%。〔50%〕〔30%〕乐观参与课堂争论，且至少有一次陈述。〔20%〕〔二〕期末成绩〔70%〕—五、课程教学要求及内容`。~、。~、〕金融衍生工具是一份合约，其中包含有权利、义务，而且商定的时间是未来的。杠杆效应可通过现货与衍生品的交易来比较说明。第一章金融衍生工具导论《通过本章教学，在深刻理解金融衍生工具及其特点的根底上，进一步生疏金融衍生工具的分类、构件和金融衍生工具市场的功能，了解金融衍生工具产生背景和进展动因。：系统把握金融衍生工具的含义，了解其产生与进展的市场背景及缘由，进而具备识别不同种类金融衍生工具的力气。重点和难点：融衍生工具的种类重点章节：第1、2、3节；内容构造：一、~金融衍生工具的含义二、间点，对某种根底资产拥有确定债权和相应义务的合约。，.这里的分类，.这里的分类市场需要进行构造。对金融衍生工具涵义的理解包含三点：金融衍生工具是从根底金融工具派生出来的金融衍生工具是对将来的交易二、金融衍生工具的特点金融衍生工具构造具有简洁性金融衍生工具的交易本钱较低〔金融衍生工具设计具有灵敏性金融衍生工具具有虚拟性其次节金融衍生工具的种类再组合的螺旋式进展，种类繁多，依据根底工具的种类的不同而有不同的分类。1、依据金融衍生工具自身交易方法分类〔Forwards〕。指合约双方同意在将来日期依据协定价格交换金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。金融远期合约主要有远期利率协议、远期外集合约、远期股票合约。金融期货〔FinancialFutures〕。是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。金融期权〔FinancialOptions〕。是指合约双方按商定价格，在商定日期又可分为很多种类。FinancialSwaps〕。是指两个或两个以上款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。始祖，其他衍生工具均可以认为是金融远期合约的延长或变形。这种分类是最根本、最常见的分类。2、依据根底工具种类的不同分类〔EquityDerivatives〕。是指以股票或股票指数为根底工具的金融衍生工具。主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。CurrencyDerivatives〕。是指以各种货币作为根底工具的金融衍生工具。主要包括远期外集合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。利率衍生工具〔InterestDerivatives〕。是指以利率或利率的载体为根底工具的金融衍生工具。主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。3、依据金融衍生工具交易性质的不同分类,远期类工具〔Forward-BasedDerivatives〕。在这类交〕、期货合约〔包括货币期货、利率期货、股票指数期货等〕、互换合约〔包括货币互换、利率互换等〕。选择权类工具〔Option-BasedDerivatives〕。在这类交易中，合约的买方有权依据市场状况选择是否履行合约，换句话说，合约的买方对称的。属于这一类的有期权合约〔包括货币期权、利率期权、股票期权、股票指数期权等〕，另有期权的变通形式认股权证〔Warrants包括非抵押认股权证和备兑认股证〕、可转换〕〔Caps〕〔Floors〕、利率上下限〔Collars〕等等。值得一提的是，上述分类并不是一成不变的。随着金融衍生工具日月异的进展，上述的分类界限正在模糊，由两种、三种甚至更多不同种类的衍生工具及其他金融工具，经过变化、组合以及合成这几种方式制造出来的再衍生工具和合成衍生工具正在消灭，使衍生工具的传统分类模糊难辨。如由期货和期权合约组成的期货期权〔OptiononFutures〕；由期权和互换合成的互换期权〔Swaptions〕；由远期和互换合成的远期互换〔ForwardSwaps〕等。一、￥金融衍生工具市场的参与者

#(—的也是不同的。二、利者和经纪人。1、 保值者〔hedgers〕已经面临的风险。`”:;~-、套利时机往往。100万英镑给英国出口商，那么它就面`”:;~-、套利时机往往。保值行为并不能保证带来利润，例如，在上例中，假设90天后英镑汇率下浮到低于目前远期汇率的水平，那么美国公司购置远期外汇反而使它多支出美元。但是需要强调的是，保值者的目的在于削减将来的不确定性，而不是增加将来的盈利，假设保值的同时又带来盈利，那是一种很幸运的结果。根底市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与将来实际价格之间的差额。9090天后英镑的价格会超过这一水平，那么，他可以买入大量的远期英镑。假设事实证明他的感觉很正确，90 天后英镑价格高达美元，投机者每一英镑可赚到0．0350美元，固然，假设投机者推想错误，将来实际汇率低于目前远期价格,那么他也会患病沉重损失。由于远期价格是通过群众心理推想形成的，投机者必需比一般群众具有更敏锐、更正确的推想力气才能保证在长期内有盈利。给了投机者“以小搏大”的时机，这就是衍生市场更得投机者青睐的缘由。前三种市场参与者的名称同时也是三种交易的形式，他们参与市场的目的不同，到达目的的途径也不同，在后面有关期货交易的章节中会具体介绍。$前三种市场参与者的名称同时也是三种交易的形式，他们参与市场的目的不同，到达目的的途径也不同，在后面有关期货交易的章节中会具体介绍。$《&简洁介绍。4、经纪人〔broker〕取佣金为目的。经纪人分为佣金经纪人和场内经纪人两种。前者是经纪公司在交易所场内的代理人。他们承受经纪公司客户的指令，并且负责在交易所内执行这些指令。他们还为自己帐户作交易起交易商作用。经纪公司依据他们的效劳向客户收取佣金。后者22美元佣金。当指令进入市场过多，佣金经纪人来不及处理，他们将帮助佣金经纪人防止指令积压。场内经纪人得到客户付的局部佣金。通常他们是交易所内自由行动的会员。三、金融衍生工具市场交易方式动配对系统等。1、;公开叫价2、以解决。公开叫价即交易者或经纪人在交易大厅内通过彼此叫喊并运用手势来达成交易。在伦敦国际金融期货期权交易所〔 LIFFE〕、芝加哥商品交易所〔CME〕和加坡国际金融交易所〔SIMEX〕这样的大型交易所中，交易大厅内吵闹非凡、人声鼎沸。尽管电子计算机的大量运用，但公开叫价仍在沿用。3、场外交易〔OTC〕衍生工具可以更好的被市场承受。交易所在与场外市场〔OTC〕之间的竞争中始终努力维持自身的优势，但信息技术和交易技术的进步促成了全球电子交易网络和自动清算系统的进展，使OTC市场的进展速度大大快于交易所交易，并成为衍生品交易主要场所。据国际清算银行和国际掉期和衍生产品协会所收集的局部金融衍生品交易的相关数底，OTC市场上交易的利率互换、货币互换和利率期权合约未结清的名义本金总额为万亿美元，而在同一时点上交易所衍生品交易的名义余额仅为万亿美元。在 1999年里，交易所和OTC市场之间的竞争更加猛烈，而交易所彼此之间的竞争也趋于白热化。3、自动配对系统》、简洁介绍。》、简洁介绍。这种交易所交易的快速电子化将对市场产生重大的影响：①这将大大增加交易的效率和透亮度，降低交易本钱，从而增加OTC市场的竞争力；②交易所推行这种电子交易,将极大地吸引小型投资者，从而可能转变市场参与者的构造；③电子交易无疑也会给交易所带来交易系统脆弱性增大的风险；④交易所之间的界限将进一步模糊，竞争也会更加猛烈。三、金融衍生工具市场的组织构造生工具市场的组织构成由交易所、清算所、经纪行组成。1、 金融衍生工具交易所>金融衍生工具交易所是一种有组织的市场，它是从事金融人和仲裁人。行政治理活动和组织活动，以及要支付必要的交易设施的费证公司、交易人士四局部组成。金融衍生工具交易所的职责主要包括：①供给一个有组织的⑦收集、传播价格、市场信息、政府政策等给会员及社会公众。2、金融衍生工具清算所完成。通过清算所会员。为了保证交易的顺当进展，清算所也设立了一套相应的制额制度和风险处理制度等。3、^金融衍生工具经纪行4、金融衍生工具经纪行是介于金融衍生工具交易所会员和投资生工具经纪行有严格的治理制度，如登记注册制度、保证金制交易和清算。第四节金融衍生工具的功能定位1、转化功能一切功能得以存在的根底。通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流淌资金向长期稳定资金的转金的转化。2、定价功能中，市场参与者依据自己了解的市场信息和对价格走势的预格。【3、躲避风险功能传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，对于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。金融衍生工具恰是一种系统性风险转移市场，主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。4、盈利功能价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利借自身的优势，为一般投资者供给询问、经纪效劳，猎取手续费和佣金收入。5、资源配置功能“第五节与第六节不在课上讲解，请学生课下自己阅读并思考：金融衍生工具对经济进展的影响。“第五节与第六节不在课上讲解，请学生课下自己阅读并思考：金融衍生工具对经济进展的影响。第五节金融衍生工具产生的背景和影响一、金融衍生工具产生的背景全球经济环境的变化技术的推动￥金融机构的推动金融理论的推动二、金融衍生工具对金融业的影响促进了根底金融市场的进展推动了金融市场证券化的进展对中心银行监管的影响第六节金融衍生工具市场的沿革与进展前景二、·现状描述三、四、进展趋势远期合约是最根本、最简洁的衍生工具，其他各种金融衍生工具都是远期合约的眼神和重组合。)^远期是最根本具种类。期合约的定义和根本原理，学会计算即期利率和远期利)^远期是最根本具种类。：系统把握金融远期的含义，运用远期利率协议与远期外汇协议的力气。重点和难点：和联系；远期外集合商定价；远期利率协议盈亏重点章节：第1、2、3节；内容构造：远期合约的定义一、金融远期合约的概念Contracts〕是指交易双方商定在将来的某一确定时间，依据事先商定的价格〔如汇率、利率或股票价格等〕，以预先确定的方式买卖确定数量的某种金融资产的合约。<在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方〔 LongPosition〕，而在将来卖出标的物的一方称为空方〔ShortPosition〕。合约中规定的将来买卖标的物的价格称为交割价格〔DeliveryPrice〕。假设信息是对称的，而且合约双方对将来的预期一样，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。这意味着无需本钱就可处于远期合约的多头或空头状态。`留意区分远期值。【！后面两节会重率协议与远期外集合约。〔ForwardPrice`留意区分远期值。【！后面两节会重率协议与远期外集合约。割来猎取无风险利润，从而促使现货价格上升、交割价格下此时，远期理论价格等于实际价格。值波动的，而远期价格跟远期价值却相差很大。例如，当远期价格等于交割价格时，远期价值为零。其缘由在于远期价格指的是远期合约中标的物的远期价格，它是跟标的物的现货价格严密相连的，而远期价值则是指远期合约本身的价值，它是由远期实际价格与远期理论价格的差距打算的。在合约签署时，假设交割价格等于远期理论价格，则此时合约价值为零。但随着时间推移，远期理论价格有可能转变，而原有合约的交割价格则不行能转变，因此原有合约的价值就可能不再为零。二、金融远期合约的种类票合约等。〔清算日〕，以商定的名义本金和期限为根底，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。远期外集合约〔ForwardExchangeContracts〕是指双方商定在将来某一时间按商定的远期汇率买卖确定金额的某种外汇的合约。》远期股票合约〔Equityforwards〕是指在将来某一特定日期远期合约的非标准化的特点有其劣势。远期合约的非标准化的特点有其劣势。！《，实际上，最终定了双方的交易本钱。期权等衍生工具比较具有以下特征：1、金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进展的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进展。2、金融远期合约交易双方相互生疏，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着承受参与者的对应风险。*3、金融远期合约交易不需要保证金，但对方风险是通过变致交割。4、金融远期合约的金额和到期日都是灵敏的，有时只对合约金额最小额度作出规定，到期日常常超过期货的到期日。一、远期利率协议的概念FRA〔ForwardRateAgreement〕，从使用者角度来看，远期利率协议是期望对将来利率走势进展保值或投机的双方所签定的一种协议。保值者要对将来的利率风险进展防范，投机者虽然面临利率风险，但期望从将来的利率变化中获利。实际上，远期利率协议的买方相当于名义借款人，而卖方则相当于名义贷款一笔数额、期限、币种确定的名义本金。只是双方在清算日|差额及名义本金额，由交易一方支付给另一方结算金。|1、远期利率协议的主要术语议，英国银行家协会〔BritishBanker’s年公布了远期利率标准化文件〔简称FRABBA〕，作为市场实务的指导原则。目前世界上大多数远期FRABBA签订的。该标准化文件使每一笔FRA交易仅需一个电传确认即可成交，大大提高了交易速度和质量。FRABBA对远期利率协议的重要术语作了规定：合同金额〔ContractAmount〕——借贷的名义本金额；合同货币〔ContractCurrency〕——合同金额的货币币种；交易日〔DealingDate〕——远期利率协议成交的日期；结算日〔SettlementDate〕——名义借贷开头的日期，也是交易一方向另一方交付结算金的日期；确定日〔FixingDate〕——确定参照利率的日期；到期日〔MaturityDate〕——名义借贷到期的日期；〔Period〕——结算日至到期日之间的天数；合同利率〔ContractRate〕——在协议中双方商定的借贷利率；参照利率〔ReferenceRate〕——在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率；结算金〔SettlementSum〕——在结算日，依据合同利率和参照利率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。2、远期利率协议交易流程~…(”#~…(”#支付的方向。2023105日星期二，双方同意成的远期利率协议。其中“14”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月。交易日与起算日时隔2023107日星期2023118日星期一〔116、7日为非营业日〕，202328日星期一，合同期为20232892天。在结算日之5日星期五〕为确定日，确定参照利率。参照利率通常为确定日的伦敦银行同业拆放利率。我们假定参照利率为%。这样，在结算日，由于参照利率高于合同利率，名义贷款方就要支付结算金给名义借款方〔具体计算方法将在下文介绍〕。上述流程可用图表示。2天延后期 2天合同期交起 确结 易算 定算 期日日 日日 图远期利率协议流程图3、远期利率协议的结算}在远期利率协议下，假设参照利率超过合同利率，那么卖方利率上升而给买方造成的额外利息支出，而等于额外利息支出在结算日的贴现值，具体计算公式如下：rrADB结算金B

r k1rr

D 〔〕B%—#FRA并不能完全躲避利率风险，由于由于交易本钱等的存在，使得最终的实际借款利率会高于合同利率。rrrk%—#FRA并不能完全躲避利率风险，由于由于交易本钱等的存在，使得最终的实际借款利率会高于合同利率。365天〕。中，分子表示由于合同利率与参照利率之间的差异所造成的额外利息支出，而分母是对分子进展贴现，以反映结算金的支付是在合同期开头之日而非完毕之时。当rr>rk时，结算金为正，卖方向买方支付利差；当rr<rk时，结算金为负，买方向卖方支付利差；〔〕，就可算出卖方应向买方支付的结算金为：结算金

360

需要留意的是远期利率协议是一种能把金融风险转化为确定性的工具。假设市场利率最终高于合同利率%，远期利率协议的买方从远期利率协议的卖方收到一笔结算金作为补偿较高的利息支出，假设市场利率最终低于合同利率%，远期利率协议的买方向远期利率协议的出售方支付结算金以补偿名义贷款人较低的贷款利息收入。无论是哪一种状况消灭，或者说，不管最终伦敦银行同业拆放利率的水平凹凸，远期利率协议的买方和卖方实际上最终都以%的伦敦银行同业拆放利率完成交易。”4、远期利率〔ForwardInterestRate〕,式为每年计一次复利的公式形式。；连续复利在金融衍生工具定价中有相当广泛的应用。上例中的合同利率实际上是远期利率。所谓远期利率是指现在时刻的将来确定期限的利率。如上例中的14，即表示1,式为每年计一次复利的公式形式。；连续复利在金融衍生工具定价中有相当广泛的应用。率打算的。例2-2：假设一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为%，那么其隐含的一年到二年的远期利率就约等于11%，这是由于：〔1+10%〕〔1+11%〕〔1+%〕2t，Tr，T*时刻〔T*T〕r*tT*T期间的远期利率可以通过下式求得：￥ *TTr ** 〔〕应留意的是，式〔〕仅适用于每年计一次复利的情形。5、连续复利引入连续复利的概念。假设数额A以单利率R投资了n年。假设利息按每一年计一次复利，则上述投资的终值为：[m次复利，则终值为：A1Rm

mn 〔〕〔Continuouscompounding〕，此时的终值为limA1Rm

mn

AeRn 〔〕;`,为连续复利下;`,为连续复利下关系式。。>]远期利率的协看又有其缺点。R1

R2

m次复或m利的利率，从式〔〕和〔〕我们有：或meRn1这意味着：

1R2m

mn

1eR 1R2m12R mln1R 〔〕21 m R meR 2

1 〔〕m=1，即每年记一次复利，由可得：？1R2

〔〕RR1表示连续复利，整理得R(Tt)R(T*T)R(T*t) 三、远期利率协议的功能远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付的利率而避开了利率变动风险。签订FRA后，不管市场利率如何波动，协议双方将来收付资金的本钱或收益总是固定在合同利率水平上。例如，当参照利率上升时，说明协议购置方的资金本钱加大，但由于他可以从协议出售方得到参照利率与协议利率的差价，正好可弥补其加大了的资金本钱，而协议出售方则固定了他的资金收益。反之，则反理。“#…“#…外汇综合协议。有简便、灵敏、不需支付保证金等特点，更能充分满足交易双方的特别需求。但与此同时，由于远期利率协议是场外交易，故存在信用风险和流淌性风险，其信用风险和流淌性风险也较场内交易的金融期货合约要大，但其市场风险较金融期货小，由于它最终实际支付的只是利差而非本金。三、远期利率协议交易远期利率协议运用的原则是：债本钱增加的风险时，必需买进远期利率协议；削减的风险时，必需卖出远期利率协议。第三节远期外集合约一、远期外集合约`远期外集合约〔ForwardExcha-hangeContracts〕是指双方汇的合约。率，到时不管汇价如何变化，都应按此汇率交割。期汇率与当时的即期汇率之间的差额。二、远期汇率1、定义远期汇率〔ForwardExchangeRate〕是指两种货币在将来某一日期交割的买卖价格。—~该式是国际金融领域著名的利率平价关系。#]—~该式是国际金融领域著名的利率平价关系。#]远期外汇综合协议与远期利率协议的远期期限都是从将来的时间开头的，他们有着假设干相像之处。{￥〔ForwardMargin〕，也称远期汇水。升水〔Premium〕是远期汇率高于即期汇率时的差额；贴水〔Discount〕是远期汇率低于即期汇率时的差额。3、远期汇率的计算方法不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算方法：直接标价法=即期汇率＋升水，或远期汇率=即期汇率－贴水。间接标价法=即期汇率－升水，或远期汇率=即期汇率＋贴水。依据套利定价的原理，远期汇率与即期汇率的关系是由两FSe(rrf)Tt种货币间的利率差打算的，其公式为：`T时刻交割的直接远期汇率；St时刻的即期汇率；r表示本国的无风险连续复利利率；rf表示外国的无风险连续复利利率。WFSS

errf

r>rf时，将消灭远期升水，反之则消灭远期贴水。三、远期外汇综合协议〔一〕远期外汇综合协议的定义《【<〕远期交易很少1年，由于期限越长，《【<〕远期交易很少1年，由于期限越长，交易的不确定性越大。〔二〕远期外汇综合协议与远期利率协议的区分和联系、区分：差以及由此打算的远期差价；远期利率协议的目标则是一国利率确实定水平。联系：m×nm表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签订日至到期日的时间。)两者都有五个时点，即合同签订日、起算日、确定日、结算日和到期日，而且有关规定均一样。四、远期外汇交易(ForwardTransaction)，又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再依据合同规定办理货币收付的外汇交易。10%的保证金外，不发生任何资金的转移。613个月最为普遍。；一、无收益证券的远期合商定价符号表示T：远期合约到期的时间〔年〕t：现在的时间〔年〕T时的价格〔t时刻这个值是未知的〕K：远期合约中的交割价格…ft时，远期合约多头的价值Ft时的远期价格rTt以连续复利计算的无风险利率Tt是从合约生效之前的某个日期开头计算的，以年为单位。T－t代表远期合约中，以年为单位表示的剩下的时T－t是一个变量。不支付收益证券的远期合约不付红利的股票和贴现债券就是此类证券。由于没有套利FS之间的关系应当是：FSer(T-t)为了证明以上式子，先假设F＞Ser(T-t)。一个投资者可以以S美元，期限为T－t，用来购置该证券资产，同Ser(T-t)TF－Ser(T-t)的利润。再假设F＜Ser(T-t)。投资者可以卖出标的证券，将所得收入以年利率r进展投T－tT，投资者以合约中商定的价格F购置资产，冲抵了原来的空头，实现。？方式。内容构造：一、期货交易的定义和根本特征】期货交易定义期货交易特征三、期货合约的根本内容期货合约品种期货合约交易单位期货合约质量标准期货合约最小变动价位`期货合约交易时间四、期货合约标准化一、间接清算制度二、价格报告制度三、保证金制度—四、每日结算制度七、风险处理制度一风险转移功能、二价格觉察功能三投机功能第四节期货交易的种类一商品期货二金融期货一政府行政治理二行业自律治理%本章重点〔重要问题〕：期货合约的根本内容期货交易规章期货交易的功能金融期的操作，并能够进展盈亏分析。内容构造：一、保值的根本原理>套期保值的两个根本原理套期保值的作用套期保值的分类五、套期保值比率确实定;六、制定套期保值策略的方法其次节基差策略二、基差风险的含义三、基差交易第三节投资策略第五节投资策略的特点以获利为目的:不需要实物交割担当价格风险利用对冲技术二、单项式投机策略三、套利的原理四、期现套利五、跨期套利;本章重点〔重要问题〕：套期保值的根本原理套期保值的分类空头套期保值穿插套期保值套期保值比率确实定制定套期保值策略的方法基差对套期保值效果的影响第五章期货定价原理货价格与远期价格的关系，把握股票指数期货、外汇期能够进展相关计算。内容构造：第一节期货价格与相关价格的关系—一、期货价格与现货价格的关系二、期货价格与预期现货价格的关系期货价格等于预期现货价格期货价格低于预期现货价格三、期货价格与远期价格的关系√股票指数期货与外汇期货定价一、股票指数期货的定价【二、外汇期货的定价第三节√利率期货的定价一、长期利率期货的定价依据报价计算债券的现金价格交割债券与标准债券的转换因子确定最廉价可交割债券二、短期利率期货的定价~即期利率和远期利率短期国库券期货的定价本章重点〔重要问题〕：期货价格远期价格现货价格预期现货价格股票指数期货外汇期货的定价利率期货的定价第六章期权交易概述教学要求：\期权是金融衍生工具的重要组成局部，本章讲授期权交易的区分内容构造：一、期权的定义二、期权交易的合约要素期权的买方期权的卖方期权协定价格〔期权费通知日到期日四、期权的特点√其次节期权的类型第六节按期权买者的权利划分看涨期权%看跌期权双向期权二、按期权买者执行期权的时限划分四、按交易所划分第三节期权交易制度第七节

；合约的标准化二、交易单位四、期权行情表第四节期权的功能第九节期权的保值功能二、期权的投机功能三、期权交割觉察功能]本章重点〔重要问题〕：期权交易中的相关概念期权交易的合约要素期权交易制度按期权买者的权期权的功能第七章期权定价理论教学要求：本章表达期权价格的构成和影响因素、期权价格的上下Model,与期权价格有关的敏感性指标。要求把握期权价格的内在价值与和BinomialTreeModel，理解期权价格上下限公式和敏感性指标。内容构造：@第一节期权价格的构成第十节金融期权的价值分析期权的内在价值期权的时间价值三、期权价格的影响因素期权的有效期；标的资产价格的波动率无风险利率标的资产的收益四、期权价格的上下限期权价格的上限期权价格的下限Model的假设条件(二、现货看涨期权的定价模型,四、看跌期权的定价模型,第十二节一期间模型Model第四节金融期权的敏感性指标。定义数值变化范围对冲二、Gamma四、Theta五、Rho本章重点〔重要问题〕：产价格的波动率无风险利率标的资产的收益期权价格的上TheBlack-ScholesModel的假设条件一期间模型金融：第八章金融互换概述教学要求：本章表达金融互换的重要机理，通过对互换起源的描述，提示金融互换的理深入生疏金融互换的根本原理及其功能，把握金融互换合值。内容构造：%√第一节金融互换的机理一、金融互换的定义二、金融互换与掉期的区