证券投资学证券市场

第二章证券市场

第一节证券市场概述第二节证券市场参与者第三节股票价格指数

第四节证券交易程序

第五节证券交易方式

第一节证券市场概述证券市场的分类证券市场的结构与功能证券市场的分类按职能证券发行市场、证券交易市场按交易对象股票市场、债券市场和投资基金市场按组织形式场内市场、场外市场证券市场的结构纵向结构关系：发行市场和交易市场横向结构关系：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场证券市场的基本功能筹资定价资本配置

信息传递为投资者提供投资对象为资金需求者筹集资金

证券价格是证券供求双方共同作用的结果证券价格引导资本的流动，实现资本合理配置

资本市场价格、资金流动、市场供求等信息政治、经济和社会的信息

第二节证券市场参与者

证券发行者证券投资者证券市场中介机构自律性组织证券监管机构证券发行者企业政府机构金融机构证券发行的主体对长期资本的需求发行公债

以发行金融债券的方式募集资金以发行股票方式募集资本证券投资者——机构投资者政府机构企业事业金融机构QFII证券投资者——个人投资者政策手段：公开市场操作调剂资金余缺和进行宏观调控

投资参股、控股某上市公司证券经营机构和证券中介机构银行、保险公司基金机构合格境外机构投资者证券市场中介机构

证券公司证券服务机构证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、受托资产管理和基金管理等

登记结算公司、投资咨询公司、师事务所、资产评估机构和证券信用评级机构等

自律性组织

——证券交易所证券交易所的概念证券交易所的组织形式证券交易所的功能协会

是依据规定条件设立的，不以营利为目的的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自律性管理的法人

证券交易所的概念证券交易所的组织形式公司制

以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体会员制

上海证券交易所和深圳证券交易所由会员大会、理事会、监事会、总经理及其他部门组成

由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体

证券交易所的功能对整个证券市场进行一线监控为交易双方提供了一个完备、公开的交易场所形成较为合理的价格引导社会资金的合理流动和资源的合理配置及时传递上市公司状况、随时公布市场行情信息

第三节股票价格指数股票价格指数国际主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数股票价格指数股票价格指数的编制步骤股票价格指数的计算方法选择样本股

选定某基期

计算计算期平均股价

指数化

股票价格指数的编制步骤市价总值的代表性股票价格变动趋势

选择有代表性的日期为基期选定一种方法计算这一天的样本股平均价格并做必要的修正将基期平均股价定为某一常数并据此计算计算期股价的指数值简单算术股价指数

相对法

综合法

：基期第i种股票价格：计算期第i种股票价格不能体现不同上市公司的权重或影响加权股价指数

：第i种股票的基期发行量或成交量：第i种股票的计算期发行量或成交量基期加权股价指数

计算期加权股价指数大盘指数即时分时走势图：白色、黄色曲线，代表了什么含义？大盘指数即时分时走势图：一、白色、黄色曲线

1、白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。

2、黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。说明:参考白黄二曲线的相互位置可知：黄、白线的相对位置显示小盘股与大盘股涨跌的差距(1）当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。(2）当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。

证券市场的分类

1）按功能分

i一级市场：发行证券筹集资金的市场

ii二级市场：交易证券的场所

两者关系：前者是后者的前提和基础后者会显著地影响前者2）按上市条件分i主板市场：指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。ii创业板：又称“第二板”，是与主板市场相对应而存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求一般比“一板”宽一些。与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产业导向等特点。国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场，国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场。中小企业板中小企业板市场，海外又称为创业板市场或二板市。中小企业板块的进入门槛较高，上市条件较为严格，接近于现有主板市场。而创业板的进入门槛较低，上市条件较为宽松。这三个板的股票总股本的大小规模不同，主板都是数亿以上，中小板较小，创业板最小；其股票代码不同，主板股票代码前三位分别是600（沪市），000（深市），中小板股票代码前三位是002，而创业板的股票代码头位数是3。新三板三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，称为“旧三板”。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点（编注：即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。amanzyl@163.com

第四节证券交易程序开户委托竞价成交结算amanzyl@163.com开立证券账户

开立资金账户开立账户amanzyl@163.com1.证券账户的种类2.开立账户的基本原则开立证券账户amanzyl@163.com证券账户的种类股票账户债券账户基金账户通用型

买卖股票，债券和基金及其他上市证券专用型

——

只能用于买卖上市债券

专用型

——

只能用于买卖上市基金

amanzyl@163.com开立账户的基本原则合法性

证券管理机关工作人员证券交易所管理人员

证券业从业人员因违反证券法规，被认定为市场禁入者且期限未满者真实性投资者所提供的资料必须真实有效下列人员不得开户：amanzyl@163.com委托形式委托指令委托方式委托的执行委托双方的责任委托amanzyl@163.com委托形式柜台委托非柜台委托①电话委托②传真和函电委托③自助终端委托④网上委托委托人亲自到证券营业部交易柜台表达委托意向amanzyl@163.com委托指令（1）证券帐号（2）日期（3）证券品种（4）数量（5）价格（6）时间（7）有效期（8）签名（9）委托买卖的方向（10）其他内容amanzyl@163.com委托方式市价委托指令限价委托指令停止损失委托指令停止损失限价委托指令要求按当时的市场价格买卖按限定的价格买卖证券停止损失购买出售证券市场价格达到或突破停止损失价格限价指令便开始生效

amanzyl@163.com委托的执行证券经纪商收到投资者的委托后经审查符合要求后才能接受委托柜台电脑终端录入委托电话自动委托自助终端委托和网上委托amanzyl@163.com委托双方的责任证券经纪商在委托有效期内按指令要求买卖有价证券，不得以任何方式损害委托人的利益委托人委托指令一旦发出执行，在有效期内不管证券行情如何变化，委托人必须履行交割清算的责任amanzyl@163.com竞价成交价格优先时间优先市价优先数量优先

竞价机制

竞价方式开盘：集合竞价

交易：连续竞价客户优先amanzyl@163.com集合竞价确定成交价的原则

首先，在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位

其次，进行集中撮合处理

amanzyl@163.com连续竞价时成交价格的确定原则

①最高买入价申报与最低卖出价申报价位相同，以该价格为成交价②买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价

③卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价

amanzyl@163.com

第五节证券交易方式现货交易信用交易

期货交易期权交易amanzyl@163.com

现货交易

特征局限性实现证券的实物转移卖方向买方转移证券，买方必须支付现款交易者只能等待行情上涨才能获得资本升值买方必须有足够的资金才能参与交易成交和交割基本上同时进行

amanzyl@163.com

信用交易

投资者通过支付一定的保证金从证券经纪人那里取得信用，借入资金或证券入市操作，并在规定时间里偿还所借资金或证券并支付利息的交易方式amanzyl@163.com

证券管理机构规定投资者在信用交易时必须按一定的比率向证券经纪商缴存的资金

保证金

形式：现金、不动产、有价证券等保证金比率：保证金与买卖证券市值之比

法定保证金比率保证金维持率保证金最低维持率

amanzyl@163.com信用交易的两种方式

买空卖空多头空头预期上涨→因保证金获得贷款→委托经纪商代理买入证券→上涨后卖出→还款和利息预期下跌→因保证金借入证券委托其卖出→下跌时再买回同种证券归还

amanzyl@163.com期货交易

期货交易的特征期货交易的参加者期货交易机制amanzyl@163.com期货交易的特征商品交易证券交易期货交易交易对象有形商品股票债券期货合约交易目的价值使用价值"内在价值"投资机会筹集资金合约的价格波动为生产经营者提供保值机会为投机者提供投机获利机会结束交易钱货两讫钱货两讫平仓：对冲amanzyl@163.com期货交易的参加者套期保值者投机者抢帽子者：短线炒手最活跃的投机者生产经营者从事与其经营相关的期货交易期货头寸交易者：为大户或专业投机者

日交易者：当天交易当天平仓

进行方向相反、数量相等操作

目的：保值，不可存获利的预期

amanzyl@163.com期货交易保证金

保证金率不足维持最低水平时，将被强制平仓而交易客户不得有异议

amanzyl@163.com作用：实行无负债的每日清算制度形成简便高效的对冲机制使期货交易没有信用风险，只有价格风险清算所

——专门结算机构以独立的公司形式组建，以会员公司名义加入交易所

对每日成交的期货合约进行清算负责收取和管理保证金监督管理到期合约的实物