中小企业在场外市场挂牌融资发展之道(一)

中小企业在场外市场挂牌融资发展之道陈妍上海股权托管交易中心1企业发展阶段与多层次资本市场设计原理多层次资本市场架构场外市场全国股转系统上海股交中心……创业板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板2007年5月，中国证监会向国务院上报的上述《中国多层次证券市场建设方案》获得批准。行业龙头、大型、骨干型企业、蓝筹企业高成长、自主创新型企业初创期或成长初期具有持续能力的企业

企业不同发展阶段所对应的资本市场层级多层次资本市场挂牌上市条件比较主板（包括中小板）创业板上海股交中心挂牌上市条件在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求：1、最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；3、最近一期不存在未弥补亏损。在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可：1、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；2、最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。另要求发行人应当主要经营一种业务。相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。门槛最低，仅要求：1、业务基本独立，具有持续经营能力；2、不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；3、在经营和管理上具备风险控制能力；4、治理结构健全，运作规范；5、股份的发行、转让合法合规；6、非货币出资时存续1年。挂牌优势解决历史遗留问题推荐机构（推荐费）业务资产人员重组会计师事务所（审计验资费）企业财务规范补缴税律师事务所（法律服务费）改制环节个人所得税资产评估机构（评估费）信息披露重大事项公开场外市场（挂牌费）挂牌成本显性成本3上海股交中心市场概况

1、《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》（国发[2009]19号文）“研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径”。

2、《国家发展改革委关于印发“十二五”时期上海国际金融中心建设规划的通知》（发改财金〔2011〕2991号）“以上海股权托管交易中心建设为载体，积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设”。3、《国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知》（国发[2013]38号）“支持股权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台。”设立依据上海联交所

（第四股东）张江高科

（第三股东）上海市政府

（第一股东）上海证券交易所

（第二股东）股东背景融资资、、流流通通、、估估值值、、宣宣传传一站站式式立立体体综综合合金金融融服服务务交易易所所地地址址一市市两两板板—E板2012年2月15日，，时时任任中中共共中中央央政政治治局局委委员员、、上上海海市市委委书书记记俞俞正正声声出出席席启启动动仪仪式式并并为为上上海海股股权权托托管管交交易易中中心心敲敲响响开开市市锣锣。。一市市两两板板—Q板2013年8月7日，，上上海海股股权权托托管管交交易易中中心心中中小小企企业业股股权权报报价价系系统统正正式式启启动动，，首首批批101家企企业业成成功功挂挂牌牌，，其其中中，，上上海海企企业业71家，，上上海海以以外外地地区区企企业业30家。。E板97家挂挂牌牌企企业业地地区区分分布布上海北京江苏河北浙江安徽海南吉林甘肃内蒙古山东湖北北福建建贵州州Q板198家挂挂牌牌企企业业地地区区分分布布上海北京江苏浙江安徽甘肃山东湖北北贵州州山西西广东东四川川深圳圳陕西西福建建信息息传传输输、、软软件件和信信息息技技术术服服务务业业科学学研研究究和技技术术服服务务业业交通通运运输输、、仓仓储储和邮邮政政业业批发发和和零零售售业业金融融业业制造造业业居民民服服务务、、修修理理和其其他他服服务务业业农、、林林、、牧牧、、渔渔业业租赁赁和和商商业业服服务务业业住宿宿和和餐餐饮饮业业主要要行业业分分布布挂牌牌企企业业行行业业分分布布营业业收收入入分分布布2012年度度，，40家挂挂牌牌公公司司实实现现1000万元元以以上上的的营营业业收收入入规规模模。。收入入规规模模最最大大的的企企业业达达到到了了4.28亿元元，，平平均均每每家家收收入入4145万元元。。2012年营营业业收收入入规规模模11%，共共6家11%，共共6家13%，共共7家11%，共共6家>1亿元5000万元-1亿元1000万元-5000万元500万元-1000万0-500万元40202012年挂挂牌牌公公司司营营业业收收入入规规模模分分布布图图53%，共共28家1000万元-3000万元3000万元-5000万元5000万元-1亿元大于1亿元小于1000万元9家挂牌企业28家挂牌企业8家挂牌企业6家挂牌企业2家挂牌企业占比16.36%占比50.91%占比14.55%占比10.91%占比3.64%净资资产产分分布布资产产负负债债率率分分布布资产负债率数量（家）《40%3540%-60%1160%-100%7融资资满满足足率率78%间接接融融资资股权权质质押押主动动授授信信约定定式式回回购购私募募债债集合合票票据据直接接融融资资挂牌牌前前私私募募挂牌牌后后定定增增打造一体式立体综合性金融服务平台企业业融融资资路路径径股权权融融资资情情况况企业数量95家融资总量12.39亿元单笔最大融资（盛泉养老）金额价格9900万元3.3元/股累计最大融资（保罗生物）金额价格10万600元2元/股、4元/股最具价值融资（天谷科技）金额价格2970万元2.7元/股股权权质质押押挂牌牌企企业业实实现现股股权权质质押押贷贷款款1.31亿元元主动动授授信信挂牌牌企企业业获获得得银银行行主主动动授授信信4.25亿元元银行行授授信信获得得银银行行授授信信30亿专属属产产品品8家商业业银银行行推推出出专专属属场场外外交交易易市市场场产产品品帮助助挂挂牌牌企企业业债债权权融融资资债权权融融资资情情况况交易易数数据据(2013.11.8)上海股交中心主要业务指标内容挂牌公司家数83家可交易/已交易公司家数32/26家开户数（机构/个人）2177（193/1984）户总股数22.89亿股可流通股数4.80亿股总市值67.04亿元可流通股市值22.46亿元成交股数9671.50万股成交股数占比可流通股数20.16%成交金额3.06亿元成交金额占比可流通市值13.63%静态/动态/转让市盈率30.34/15.47/36.75倍融资满足率71.79%上海股交中心主要业务指标内容挂牌公司家数95家可交易/已交易公司家数36/24家开户数（机构/个人）3628（268/3360）户总股数26.90亿股可流通股数5.53亿股总市值78.05亿元可流通股市值27.08亿元成交股数1.04亿股成交金额3.31亿元静态/动态/转让市盈率30.34/15.47/33.16倍规范运行优势制度体系完善（上海市2012年金融创新一等奖第一名）市场公信力强市场进入良性循环（挂牌公司、投资者、中介机构等均受益）功能实现优势融资满足率同比领先融资市盈率同比领先交易活跃度同比领先交易市盈率同比领先企业成长率同比领先金融生态优势上海国际金融中心中国（上海）自贸区长三角经济区金融资源集聚（资金、投资者、机构）综合服务优势服务体系完善（E板、Q板）服务产品丰富（股债结合融资）参与机构多元（混业经营）服务对象广泛（大中小微企业）上交所协同服务上海海股股交交中中心心优优势势3挂牌牌企企业业融融资资成成长长案案例例股权权融融资资100020天谷谷科科技技发起起设设立立股股份份公公司司，，成成立立半半年年即即完完成成挂挂牌牌团队队豪豪华华，，产产品品市市场场前前景景广广阔阔自2011年至至2014年预预计计亏亏损损，，2015年预预计计盈盈利利挂牌牌后后：：股股权权融融资资2970万元元，，每每股股2.7元，，最最新新股股价价3.6元股债债融融资资结结合合100049天种种牧牧业业挂牌牌后后：：获获得得建建设设银银行行300万元元股股权权质质押押贷贷款款获得得江江苏苏昆昆山山农农村村商商业业银银行行贷贷款款500万元挂牌后：获获得股权融融资1600万元，每股股2.5元2013年上半年收收入同比增增长12%、利润增长长20%获得徐州市市政府“市市龙头企业业”财政奖奖励经营思路调调整：养殖殖外包，重重点市场开开拓、人才才引进、设设备改造、、资本运作作股权质押贷贷款100060云生竹业挂牌前：获获得推荐机机构3小时紧急拆拆借300万元流动资资金获得推荐机机构1020万元股权投投资，每股股2.88元挂牌后：招招商银行1000万元股权质质押贷款（（720万股，质押押率48%），招银国国际优先认认购权。挂牌后：发发行私募债债1000万元，3年期，11%票面利率，，质押物为为公司控股股股东所持持本公司股股份，质押押率与招商商银行相同同信用贷款100052主健医学挂牌前：股股权融资1573万元，每股股1元挂牌后：拟拟发行企业业私募债8000万元挂牌后：上上海全资子子公司获得得江苏银行行500万元信用贷贷款，基准准利率上浮浮15%28家挂牌公司司挂牌后获获得银行4亿元信用贷贷款企业私募债债100050华彩天地挂牌前：股股权融资1000.32万元，每股股5.21元挂牌后：招招商银行贷贷款1000万元，华夏夏银行贷款款800万元挂牌后：拟拟发行1000万元私募可可转债，票票面利率12.5%，期限12个月，到期期后债转股股，纯信用用、无任何何抵押担保保100028极元金融成立时间：2010年5月25日注册资本：2000万元主营业务：第三方理财信息服务所属行业：金融服务业挂牌时间：2012年9月28日挂牌后，在客户心目中公信力大幅提升，口碑的宣传使得销售额大幅提升。挂牌后，公司一个月内即以每股8.5元人民币的价格引入外部投资者，

获得融资2,999.905万元。挂牌后，公司营业收入及营业利润大幅增长，2012年营业收入比2011年增长107%，2012年营业利润比2011年增长155%。挂牌后，公司整合外部资源能力明显增强，第一理财网、理财专修学院、外围独立理财师被纳入，磁场效益凸显。挂牌后，公司积极参与上海股交中心相关业务，业务范围有所扩大，为其他挂牌公司提供金融服务。100033裕强股份成立时间：2012年10月25日注册资本：1500万元主营业务：碳烤炉、圣诞树底座等五金产品的生产和销售所属行业：机械制造行业挂牌时间：2012年12月27日挂牌后，公公司作为传传统五金制制造业企业业成功完成成定向增资资1936万元，每股股3.2元，按照2014年预测盈利利动态市盈盈率6.5倍，实属难难得。挂牌后，银银行明确以以净资产为为作价依据据进行股权权质押贷款款，质押率率100%；另获得招招商银行1000万元股权质质押贷款，，其中招银银国际享有有500万元额度内内以3.8元/股参与定增增的优先认认购权。挂牌后，公公司成功获获得嘉定区区政府挂牌牌补贴180万元，在江江苏泗阳购购买82亩土地用于于扩大产能能，目前13年已签约订订单金额是是12年全年的214%。挂牌后，公公司被列入入嘉定区上上市公司企企业俱乐部部，总经理理成为区政政协后备人人选。团队凝聚力力大幅提升升、管理层层眼界极大大提高、管管理层思路路和斗志获获得极大激激发。100081泰博电子成立时间：2009年10月19日注册资本：1800万元主营业务：金属外观件的研发、制造、销售（包括冰箱把手、智能电视边框、智能电视支架、模具及冰箱包角等）所属行业：机械制造行业挂牌时间：2013年8月6日公司最近两两年及一期期（430）营业收入入分别为2200万、4000万、1780万；净利润润分为为35万，251万，80万。2013年8月6日挂牌，8月26日与深交所所上市公司司长盈精密密（300115）达成收购购意向。10月21日，公司发发布定向增增资方案，，拟募资1200万股，每股股2.2233元，募集资资金2668万元，全部部用于设立立昆山全资资子公司，，扩充公司司主营业务务产能，新新增股份全全部由长盈盈精密（300115）全资子公公司认购，，本次定增增完成后，，公司实际际控制人变变更为长盈盈精密（300115）。10月24日，长盈精精密（300115）发布公告告，确认上上述增资情情况。挂牌企业业业绩增长情情况5改制挂牌操操作程序聘请中介：公司选定中介机构，成立工作小组。23出具文件：会所进行独立审计并出具审计报告；律所负责改制合法性；评估机构进行资产评估；财务顾问总协调负责相关文件完成。4重组规范：对资产重组、财务重组、人员重组、相关问题处理、引进投资者（如需）。出资：履行出资义务，报送工商行政管理部门。65股份公司成立：取得股份公司营业执照。初步尽调：对企业情况进行尽职调查、确定改制方案。1改制程序决议启动：公司召开董事会和股东（大）会就同意挂牌事项做出决议。23改制及尽调：会所进行独立审计并出具审计报告；律所进行独立调查并出具法律意见书；推荐机构进行尽职调查，并形成相关尽职调查文件。4报送预审材料：推荐机构会员向上海股交中心报送预审材料。报送材料：推荐机构会员向上海股交中心报送申请文件。65审核反馈：上海股交中心对申请文件进行审核。聘请中介：公司委托上海股交中心推荐机构会员，聘请经上海股交中心认定的会所、律所、资产评估事务所（必要时）为其挂牌提供专业服务。1挂牌程序备案：上海股交中心审核同意的，报上海市金融办备案。89挂牌前信息披露：公司在上海股交中心官网披露《股份转让说明书》、《审计报告》、《法律意见书》、《公司章程》等文件；推荐机构在上海股交中心官网发布挂牌公告。10办理挂牌手续：与上海股交中心商定挂牌日期，办理挂牌手续。敲锣挂牌：公司在挂牌日举办挂牌仪式，完成敲锣挂牌。1211后续事项：信息披露、股债融资、股份转让、并购重组、转板上市办理登记手续：获得上海股交中心出具同意挂牌通知后，公司申请股份代码及简称、与上海股交中心签署挂牌协议，办理股份集中登记。7挂牌程序（（续）6上海各区挂挂牌奖励政政策挂牌牌奖奖励励政政策策上海海市市嘉嘉定定区区对成成功功挂挂牌牌的的企企业业，，其其申申请请挂挂牌牌过过程程中中发发生生的的中中介介费费用用，，按按实实际际发发生生额额的的50%给予予扶扶持持，，最最高高不不超超过过200万元元，，实实际际操操作作过过程程中中是是按按照照挂挂牌牌费费用用实实际际发发生生额额的的100%给予予扶扶持持，，最最高高不不超超过过200万元元；；对于于新新落落户户于于嘉嘉定定区区的的企企业业，，额额外外补补贴贴50万元元。。挂牌牌奖奖励励政政策策上海海市市浦浦东东新新区区对挂挂牌牌企企业业给给予予50万元元补补贴贴；；对成成功功推推荐荐企企业业挂挂牌牌的的推推荐荐机机构构给给予予20万元元奖奖励励。。挂牌牌奖奖励励政政策策上海海市市闵闵行行区区对挂挂牌牌企企业业给给予予一一次次性性最最高高不不超超过过50万元元的的奖奖励励。。挂牌牌奖奖励励政政策策上海海市市张张江江核核心心区区对挂挂牌牌企企业业给给予予最最高高不不超超过过160万元元人人民民币币的的一一次次性性补补助助，，其其中中，，改改制制费费用用补补助助最最高高不不超超过过60万元元人人民民币币，，挂挂牌牌费费用用补补助助最最高高不不超超过过100万元元人人民民币币；；挂牌牌后后完完成成首首次次融融资资的的，，分分别别给给予予融融资资服服务务机机构构和和股股交交中中心心融融资资额额1%的奖奖励励；；挂牌牌期期间间，，对对挂挂牌牌企企业业所所缴缴纳纳的的监监管管费费、、信信息息披披露露费费予予以以补补贴贴，，每每年年补补贴贴10万元元人人民民币币。。挂牌牌奖奖励励政政策策上海海市市徐徐汇汇区区对挂挂牌牌企企业业由由市市区区两两级级按按照照1:1的比比例例给给予予最最高高100万元元补补贴贴；；挂牌牌奖奖励励政政策策上海海市市青青浦浦区区对成成功功挂挂牌牌的的企企业业在在改改制制及及申申请请挂挂牌牌过过程程中中发发生生的的中中介介费费用用，，经经区区领领导导小小组组认认定定的的中中介介费费用用的的50%给予予扶扶持持，，累累计计不不超超过过200万元元补补贴贴资资助助。。鼓励励区区外外符符合合青青浦浦区区产产业业导导向向的的企企业业将将注注册册地地迁迁至至青青浦浦区区挂挂牌牌，，对对成成功功挂挂牌牌的的企企业业，，另另给给予予50万元元奖奖励励。。挂牌牌奖奖励励政政策策上海市市虹口口区对企业业在改改制为为股份份有限限公司司过程程中所所发生生的产产权变变更等等相关关手续续费用用，按按照实实际发发生额额的50%给予企企业专专项扶扶持，，最高高金额额不超超过30万；对对改制制过程程中缴缴纳的的所得得税，，待企企业改改制完完成后后，按按不超超过区区实得得部分分的50%给予企企业专专项扶扶持，，最高高金额额不超超过70万元。。对在上上海股股交中中心挂挂牌、、交易易费用用，按按照实实际发发生额额的50%给予企企业专专项扶扶持，，最高高金额额不超超过50万元。。咨询电电话业务种类联系电话E板挂板挂板挂资交请入手共共创美美好未未来！！9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。16:13:0716:13:0716:131/7/20234:13:07PM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2316:13:0716:13Jan-2307-Jan-2312、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。16:13:0716:13:0716:13Saturday,January7,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2316:13:0716:13:07January7,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。07一一月月20234:13:07下下午16:13:071月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月234:13下下午1月-2316:13January7,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/716:13:0716:13:0707January202317、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。4:13:07下午4:13下下午16:13:071月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Saturday,January7,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。16:13:0816:13:0816:131/7/20234:13:08PM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2316:13:0816:13Jan-2307-Jan-2312、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。16:13:0816:13:0816:13Saturday,January7,202313、不知知香积积寺