金融危机下中小企业融资问题研究

金融危机下中小企业融资问题研究【摘要】在国际金融危机不断扩散和蔓延,企业发展面临严峻挑战的形势下,和各级出台了一系列金融促进经济发展的政策办法,为中小企业开拓融资渠道,进一步理顺投融资渠道,知足企业资金需求。金融机构和非金融机构也积极应对,在银企联合、政策支持、完善中小企业担保体系和加大信贷投放等方面采用切实可行的办法,走出了一条应对金融危机的特色之路。【本文关键词语】金融危机;中小企业;融资方式一直以来,企业被称为经济的“细胞〞,企业的生存和发展状况直接决定着国家的经济发展。近年来,受国际金融危机、原材料价格波动、经济构造调整、天然灾祸等众多因素影响,不少企业尤其是中小企业抗风险能力软弱,生产经营陷入窘境,其中小企业更是不容乐观。一、金融危机下中小企业融资难问题中小企业发展一直受筹资难、融资难的制约,尤其是2007年我们国家从紧货币政策施行以来,中小企业融资愈加困难。中小企业贷款存在金额小、笔数多,贷款成本高、风险大的特点,加上小企业贷款核销呆坏账政策不到位,严重影响银行拓展中小企业信贷业务。同时,我们国家银行国有制度和问责机制,使中小企业在融资时处于十分晦气的地位——比方出现信誉风险,贷款给中小企业的人要承当比贷款给国企出现信誉风险时承当更大的责任。除此之外,还有利率管制、担保体系不完善等原因,导致中小企业在这场全球性的金融危机中愈加举步维艰。据央视的统计显示,至2008年底,全国实有企业971.46万户,其中99%以上为中小企业。但截至2007年底,银行投放中小企业贷款额占全部贷款额的比重仅约一成,金融市场的竞争不充足,使得大银行愈加钟情大客户,而对中小企业贷款的意愿不是十分强烈。客观来讲,在紧缩的货币政策下,央行对贷款投放实行额度控制,有限的贷款资源向大企业集中的现象能够理解。除此之外,大部分银行已成为公众持股的上市公司,股东寻求回报的经营压力,也迫使银行关注贷款投放的综合收益率,银行弃中小企业而保大企业的经营策略,天然也无可厚非。而直接融资,中小企业更难以占优势。大部分中小企业处于成长初期,市场前景具有较大的不确定性,公司治理构造可以能存在缺陷,这就决定了只要极少数中小企业能成为资本市场的幸运儿。至于说发行企业融资,过高的负债率及过小的经营规模,既难以知足监管要求,也难以获得投资者的认同。面对融资无门的窘境,近年来我们国家中小企业被迫转向地下钱庄,忍耐高达70%以上的年息盘剥,无异饮鸩止渴。中小企业在内外因素的夹击下,生存环境急剧恶化,大面积倒闭现象此起彼伏,不仅影响到宏观经济的运行,还会使许多人失去工作,带来众多的社会问题。二、我们国家金融促进经济发展的办法企业融资,不单纯是为企业发展聚集资金的问题,它本质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置经过。中小企业的资金来源无非是下面几种:一是自筹;二是直接融资;三是间接融资;四是扶持资金等。自筹资金,它包含的范围非常广泛,重要有业主自有资金、风险投资资金、企业经营性融资资金、企业间的信誉贷款、中小企业间互助机构的贷款,以及一些社会性基金的贷款等等。直接融资,是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。间接融资重要包含各种短期和中长期贷款。贷款方式重要有抵押贷款、担保贷款和信誉贷款等。的资金支持是中小企业资金来源的一个主要构成部分,比方税收补助、财务补助、贷款援助等。2008年12月初召开的常务会议确定:“创新融资方式,通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式,拓宽企业融资渠道。〞作为金融促进经济发展的详细举措——〔商业银行并购贷款风险管理指引〕(下面简称〔指引〕)也随后出台。这份由银监会发布的〔指引〕,允许符合条件的商业银行创办并购贷款业务,引导银行业金融机构在并购贷款方面科学创新,知足企业和市场日益增加的合理的并购融资需求。新时期催生出的融资创新形式有下面几种。(一)并购贷款所谓并购贷款,指银行针对企业并购提供的专项贷款。此前,在我们国家既有的银行业法规框架中,银行信贷资金曾被禁止用于股本权益性投资,直到〔指引〕发布后,才允许符合条件的商业银行创办并购贷款业务。对公司并购而言,最大的困难来自于缺少金融支持。并购贷款的启动,对急需资金进行并购的企业而言,又多了一个融资的渠道。假如能够得到银行的并购贷款,不只能降低企业的运行风险,促进企业做大做强,对银行而言,也获得了优质的项目和资源。并购贷款业务的高风险不容忽视,这是由于其风险来自双方——不仅要关注并购方的还贷能力,也要看被并购方的潜力,要关注并购项目能否能够实现预期目的,同时也不能忽视因跨行业开展并购业务而产生的风险。(二)股权投资基金股权投资基金的发展为企业融资提供了又一个渠道。随着大量信贷资金沉淀于银行系统无法流入实体经济,股权投资基金能够利用产业整合的能力提供稳定的中长期投资时机。股权投资基金普遍是指产业投资基金和私募股权基金。当前,我们国家除了国家开发银行和全国社保基金以外,保险、银行、国企等重要机构投资者都还没有自立决定投资股权基金的权利,要报其监管部门作为个案来审批。〔关于当下金融促进经济发展的若干意见〕指出,出台股权投资基金管理办法,完善工商登记、机构投资者投资、证券登记和税收等相关政策,促进股权投资基金行业规范健康发展。根据〔中小企业促进法〕关于鼓励创业投资机构增长对中小企业投资的规定,落实和完善促进创业投资企业发展的税收优惠政策。有关专家以为,在当下经济下行情形下,长线资金投入对于刺激经济有很大帮助,推出股权投资基金管理办法的机会已经成熟。在股权投资基金的发展经过中,应以控制风险为主,坚持积极、审慎、渐进的原则。(三)房地产信托基金房地产信托基金是国际房地产市场上经过几十年发展健全起来的成熟投资形式,最早出如今美国,近期几年在亚太地区得到了迅猛的发展。房地产信托基金是指从事房地产买卖、开发、管理等经营活动的投资信托公司,将房地产销售和租赁等经营活动中所得的收入以派息形式分配给股东,其实际上是由专业人员管理的房地产类的集合资金投资计划。房地产信托是房地产业发展到一定阶段的必定产品。房地产是一个区域性很强的产业,资金密集,开发销售周期较长。当前,我们国家房地产开发企业的融资渠道单一,房地产企业在开发经过中一般是由银行资金在支撑着,而国际上大的地产商都是由基金支持的。房地产信托投资基金是将来房地产直接融资的重要渠道,其融资能力强,对坚持房地产业的可连续发展和股市都有好处。房地产投资信托基金本质上是一种证券化的产业投资基金,通过发行股份或受益凭证的方式,吸引社会群众投资者的资金,并委托专门的机构进行经营管理。当前,我们国家房地产企业能够通过两种方式来利用房地产信托投资基金进行融资:一是内地的房地产商能够通过与海外房地产投资信托基金联手构成战略伙伴关系进行房地产的投资;二是内地的房地产商能够考虑通过以房地产投资信托基金的方式在香港交易所或者新加坡交易所上市,以博得境外投资者尤其是中小投资者的投资。要让房地产信托投资基金健康久远地发展,除市场各方的推动外,还有待于从政策上将房产证券化的瓶颈翻开,同时也要以控制风险为主。(四)民间融资民间融资是指出资人与受资人之间,在国家法定金融机构之外,以获得高额利息与获得资金使用权并支付约定利息为目的而采取民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和社会集资等形式临时改变资金所有权的金融行为。民间融资是相对于国家依法批准设立的金融机构融资而言的,泛指非金融机构的天然人、企业及其他经济主体(财务除外)之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付。民间融资是游离于国家正规金融机构之外的、以资金筹借为主的融资活动。民间融资的方式重要有民间借贷、有价证券融资、票据贴现融资、企业内部集资等。随着我们国家经济的快速发展,国内资金供需矛盾日益显现,民间融资规模不断扩大,已成为中小企业获得流动资金和建设资金的主要渠道。民间融资的发展对于弥补正规金融机构业务经营不足,缓解资金供需矛盾,促进中小企业发展等有着积极的一面,但同时也会给经济的发展带来一定的影响。面对民间融资蓬勃发展的势头,应规范民间融资利率和行为、强化监督约束机制和效劳体系建设,促进民间融资的规范、健康、有序发展。三、金融机构应对危机的积极之举值得关注的是,部分商业银行和监管机构已开始采用行动应对中小企业融资难了。2009年上半年,工商银行向中小企业投放贷款1649亿元,中小企业融资余额较年初增加300亿元。上海银监局则要求重点支持有市场、有效益和产品技术含量较高的中小企业,运用好包含担保、信托在内的各种支持平台,合理知足中小企业的流动资金和中长期信贷需求。金融机构在下面几个方面进行了大胆的尝试,并获得了良好的效果,不只解决了投资者以有形资产出资不足的问题,改善了相关企业资产负债构造,还降低了企业的财政成本,提升了企业信誉水平。(一)贷款花样翻新选择权贷款的引入。中小企业普遍经营风险较大,但成长性好,除了对流动资金的需求外,中小企业还对中长期贷款具有相当渴求,而银行出于风险管理的考虑,往往不肯意发放中长期贷款。因而,考虑了在中长期贷款中引入选择权,赋予银行在一定期限内可自在选择债权转股权的选择权,即到达一定行权条件后,可立即履行的期权。同时,2008年底各级相继推出了公司债权转股权登记管理办法,在规范市场、帮助中小企业应对金融危机影响、改善生存发展条件等方面起到了积极作用。针对科技型中小企业“知识产权〞质押贷款的陆续出台是仅有北京银行等少数银行将其作为一个独立品种推广的贷款品种。该产品履行的利率会在中国人民银行规定的基准利率基础上适度上浮,详细利率将根据企业的经营与财政情况及质物状态来确定。符合条件的企业能够获得最高2000万元,期限不跨越2年的贷款。假如根据1年期基准利率7.47%上浮10%即8.21%计算,企业既享遭到了10%的贴息(计算后为7.39%),可以以获得低于基准利率的待遇。在内资银行都慎于给偿付能力普遍存在质疑的中小企业发放信誉贷款时,外资银行却早在几年前就开始觊觎这块沃土。渣打银行在杭州推出了高息中小企业无抵押小额贷款,平均17%的年利息率基于7.56%的基准利率上浮了125%左右。信誉贷款指完全根据借款人的信誉发放的、无需任何担保品的贷款。另外,市场上还出现了一种“网络联保贷款〞,1年之内企业能够在授信范围内循环使用,很像企业的信誉卡。这种联保贷款是阿里巴巴联合工行、建行推出的一种纯信誉贷款。它需要至少三家企业构成一个企业联合体,他们之间实现风险共担,每家企业成员对联合体内另外任何一家企业贷款承当连带责任。而每家企业贷款额度最高能够到达200万元。固然年化利率有可能高于其他银行的信誉贷款利率,但是按日计息的计算方式给对资金流动性有极大要求的企业节省了许多成本。固然这些新鲜的贷款品种在银行给企业贷款中所占比例不高,但是对于饥渴状况的中小企业来说可谓是一眼清泉。(二)切分中小企业贷款专用额度近期,央行对商业银行进行了需要的指点,从3.6万亿元的总贷款额度中,切分出专用于中小企业贷款的额度,并要求不得转移用处。不足部分,能够考虑引入委托贷款机制。由银行作为受托人,负责把社会的充裕资金,委托投放至符合贷款条件的中小企业,并对委托贷款利率上限作统一规定,尽可能降低中小企业的融资成本。四、非银行金融机构在中小企业融资中的作用中小企业依靠商业银行信贷融资在我们国家一直不被看好,金融危机时期还会愈加困难。在当下施行货币紧缩政策的环境下,银行信贷总量成为的重要调控对象,中小企业从商业银行获得信贷支持将会遭到更多限制。而非银行金融机构贷款约束较少,能够通过专业投资方式改变社会资金构造,将社会闲置资金引向资金需求最为迫切的中小企业,既解决了中小企业的资金短缺问题,实现投资人的收益最大化,又不违犯当下从紧货币政策的基调。因此,在从紧货币政策条件下,非银行金融机构能够担当中小企业融资的重担。在西方国家,非银行金融机构在企业融资经过中饰演侧重要的角色。美国非银行金融机构的发展有几百年的历史,相比之下,我们国家非银行金融机构的发展相对落后。根据中国人民银行公布的最新数据测算,我们国家非银行金融机构贷款市场份额很低,占贷款总额的比率一直低于7%。在从紧货币政策环境下,非银行金融机构将会大有作为。为促进非银行金融机构的鼎力发展,我们国家适时推出了非银行金融机构发展的各项优惠政策。非银行金融机构作为货币紧缩环境下的金融创新,适时地给予财务补助、税收优惠等手段给非银行金融机构创造了快速发展的时机。比方在完善制度的基础上,通过财务补贴等手段补充非银行金融机构资本金,对这些企业实行有区其余税收政策,促进其较快发展,更好地实现高效的资金配置。另外,还积极创新金融工具,通过财务资金实行担保建立非银行金融机构与中小企业的资金融通关系,完善各种类型的贷款担保机构,组建多种类型的担保公司,以适应小企业抵押贷款的灵敏性需要。对于融资企业而言,要认清自己,明确自己的定位,并结合自己的定位,找到适宜的金融工具或者金融工具的组合,在融资的定位和