证券投资学原理

PAGE16第一章总论1.投资形成资产:实物资产和金融资产实物资产：指经济生活中创造的用于生产物品和提供服务的资产，实物资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。包括：a.专利；b.客户关系；c.大学教育；d.房产，贵金属，首饰，邮票等金融资产：不代表一个社会的财富，只是社会财富的重新分配，但对生产能力具有间接影响，为持有人带来财富，通过持有金融资产而实现对实物资产的要求权。金融资产代表持有者的财富。包括：a.租赁债务b.100元面值的国库券基本建设投资固定资产投资直接投资更新改造投资流动资产投资投资信贷投资方信用投资式信托投资间接投资债券投资证券投资股票投资实物资产投资（以保值增值为目的）2.投资三要素：收益：投资所得=资本利得或损失+期间收入（投资是为了获得未来报酬而采取的一种经济行为）风险：投资者面临本金损失或者报酬未能达到预期目标的可能性。时间：完成投资行为的周期即持有期。3.持有期收益率【例1】某投资者发行时平价购买了100张票面利率为10%的附息国债，持有两年后以100元的价格卖出，计算其持有期回报，持有期年平均复利收益率HPR=100*（1+10%）^2/100-1=21%R=(21%+1)^1/2-1=10%4.投资与投机的划分:a.持有证券时间b.资金来源c.对风险的态度（承担风险的大小）d.行为的动机（对证券所做的分析的方法）操作的理论依据：投资者以低于资产估值的价格买入股票；投机者买入是因为相信价格能继续上涨。市盈率:市盈率反映股价与业绩相比较后的相对高低，常常被看作一个公司的股价是否虚升的标志。市盈率低，投资安全性高，市盈率低，股价泡沫高。市盈率（P／E），也称本益比，是指股票市价与每股收益之比。在假设投资者均是长期投资的前提下，是投资回收期的概念。理论市盈率：市场平均利率的倒数6.换手率:股票周转速度，反映市场活跃程度;换手率=成交量/流通总股本，换手率为20％－50％之间，即股票5－2年转手一次。持有其收益率：测定投资者财富的增加或减少HPR=HPR=—1年平均收益(每期收益率R)=（持有期年复平均收益率，用几何平均）证券投资工具.证券是一种金融商品，是所有权与债权凭证的统称债券：政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金直接向投资者发行的、载明一定面额、承诺定期还本付息、并表明债权债务关系的有价证券。特征：a偿还性；b流动性；c安全性；d收益性要素构成：a.债券面值：面值币种和面值大小b.偿还期限：发行日起到偿还本息日止c.票面利率：债券年利息与面值之比d.付息方式：分类:3.股票:指股份公司发给股东作为入股凭证以获取股息收益的一种有价证券。性质：分类：优先股：特征：股利：股利的来源：上市公司在财会年度结算以后的税后利润，是股东的盈余分配权。获取股利，是股东投资股票的基本目的，也是股东的基本权利。其分配顺序如下：弥补以前年度的亏损；提取法定公积金（10%）；可以提取任意公积金；支付股利；优先股普通股；股利的种类：现金股利：（派息）交税股票股利：送股或转增股；以股票的形式支付的股利，俗称红股；目的：保留现金；降低价格。特殊股利：财产股利、债券股利、临时凭证股利、清算股利（退还股本）、股票回购。股利的比较：派现金与送红股——支付现金股利，公司未分配利润减少，股东权益相应减少。在股本不变的前提下会直接降低每股净资产值，提高净资产收益率；对上市公司来说，派现需要拿出较大额度的现金来应付派息工作，而送红股时，这部分利润就可作为记录在股本金中，成为股东权益的一部分。对投资者来说，派现是看得见的收益，但要交税。送红股，股票的数量虽然增加了，但其代表的价值却无任何变化影响股利发放的因素：上市公司的经营业绩；上市公司的股利政策；国家税收政策；法律规定；市场状况股利的发放（派发）：1）宣布日：董事会公告股利分派方案2）登记日：（含权、含息日）这一天收盘后持有股票的股东享有分红派息的权利。3）除权除息日：将股票中含有的分红权利予以解除。4）发放日：在沪深股市，股票的分红派息都由证券交易所及登记公司协助进行。除息价=登记日收盘价—每股股息；如收盘价为10元，10派3，R=10-0.3=9.7=P—e除权价=登记日收盘价÷（1+每股送股率）=如收盘价为13元，10送3，R=13/1.3=10两者同时进行除权除息，则R=（13-0.3）/1.3=配股：是上市公司扩大股本，募集资金的行为，是对公司老股东的定向募集(普通股股东的优先认股权）每股净资产〈配股价〈股票市价（倒配股）配股除权：（沪）除权价=（登记日收盘价＋配股率×配股价）÷（1＋每股配股率）（深）除权价=（登记日收盘价×原总股本＋实际配股数×配股价）÷（原总股本＋实际配股数）【例】收盘价为10元，10配3，配股价5元，则：除权价=(10+0.3*5)/1.3=8.85元送配同时进行，除权价=（登记日收盘价－每股股息＋配股率×配股价）÷（1＋每股送股率＋每股配股率）【例】某上市公司近年股本变动如下：06年：10送3派207年：10转增5配3，配股价5元08年：10送3后配2，配股价8元某投资者在06年送股前持有1000股，经变动08年送股后他持有多少股，现金增加多少？解：1000*(1+0.3)*(1+0.5+0.3)*(1+0.3)*(1+0.2)=3650.41000*0.2-1300*0.3*5-3042*0.2*8=-6617.2填权与贴权，填息与贴息，复权【例如】讨论股票和债券的异同（比较）普通股东有哪些权利？答：参加股东大会，不固定收益分配权，投票选举权，剩余资产分配权，优先认股权，经营参与权，股份转让权，资产索偿权，查阅权，诉讼权。2.优先股股东的权利与债权人权利的不同？即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。优先股股东享有某些优先权利,比如优先分配公司盈利和剩余财产权..比起普通股票,优先股附加了一些特殊的条件..而债权人不同于公司股东,是公司外部的利益相关者.债券独立于实际资本之外第3章发行市场与流通市场的关系？证券市场包括发行市场和证券流通市场。发行市场是流通市场的前提与基础，提供证券和新投资工具，筹集资金。流通市场是发行市场的延续和发展，是发行市场得以持续、扩大的必要条件，可以反作用于发行市场证券市场的功能证券发行市场的作用：提供证券，筹集资金证券流通市场的功能微观功能，1.对投资者，选择合适的证券，以期获取较好的投资2.利用价格变动低买高卖，赚取差价3.将证券兑现以备急需宏观功能聚敛功能，发行市场和流通市场共有流动性功能，为金融资产提供流动性配置功能，调节资金供求。资源优化配置——价格机制财富的再分配——价格的波动风险的再分配——衍生证券定价功能。维持证券的合理价格反映功能，行情波动反映和预测整个国民经济变动情况。3.债券发行主要的方式，公募与私募发行的区别？方式1、公募发行和私募发行：按照发行对象不同，分为公募发行和私募发行。公募发行又称公开发行，指由承销商组织承销团向广泛的、不特定的投资者发行私募发行又称定向发行或私下发行，指向特定的少数投资者发行。2、直接发行和间接发行：按照是否借助中介机构，分为直接发行和间接发行。直接发行：指发行人直接向投资者发行债券间接发行：发行单位委托承销商向社会公开发行债券代销发行：指承销商代发行，在承销结束时，将未售出的证券全部退还发行人，特点手续费低，但发行风险自付助销发行：承销商代办全部发行业务，承担部分风险，特点，费用略高，风险包销发行：承销商将发行人的债券按协议全部购入，承销商先买下后发行，特点：承销商承担全部风险，发行单位能及时获得资金，但发行人信誉要好，手续费高协议发行和招标发行：按照发行条件如何确定，分为协议发行和招标发行招标发行：投标的标的：发行价格、收益率、缴款期。美国式招标和荷兰式招标：美式招标中，不同的中标者认购成本不等，荷兰式招标只有唯一招标价，认购成本相同。公募：利:1.酬资潜力大;2.证券流动性好;3.有利于提高发行者的社会信誉等.弊:1.发行过程复杂2.发行费用高等.私募：利:1.发行简单:无须注册,投资者确定,节省时间与费用;2.可按投资者的条件制定发行条件,可方便地重新确定融资条件:投资者确定;3.无须披露机密信息.弊:1.投资者范围有限;2.证券流动性差;3.不利于提高社会信誉.股票发行的类型IPO初次发行：是非公众公司首次公开向社会发行新股，成为AG，即公开上市SEO增资发行：是上市公司在经营过程中根据公司经营发展的需要进行的股票发行，分为：有偿增资（配股）、无偿增资（转增，分红派息）、有偿与无偿增资搭配。证券流通市场有哪几部分组成？分析证券交易所在证券流通市场中的作用证券流通市场在结构上可分为证券交易所、场外交易市场OTC、三级市场和四级市场Page52—53提供买卖证券的交易席位、交易设施及相应的服务。（提供场所和服务的中介机构，证券商店）制定有关场内交易的上市、交易、清算、交割、过户等各项规则，并审核监督规则的执行情况。（相对独立，立法机关和政府不干预）规范交易并对双方实施监督管理。对会员违纪现象及交易的反常情况作出快速处理。编制和公布有关信息。（行情信息，上市公司信息、宏观信息）证券交易所的交易程序证券交易的开户：资金账户、股票账户现金账户：全额付款1.资金账户保证金账户：支付部分款项，不足部分券商垫付。需支付利息且证券抵押卖空账户：参与融券卖空交易2.证券交易的委托3.竞价成交4.清算和交易5.过户第4章机构投资者和证券中介机构1.证券市场的主要参与者：主体：发行者、投资者。中介机构：证券公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等。监管机构：监管机构、自律组织第五章债券价值分析1.债券内在价值V（利用收入资本化法，计算内在投资价值：未来现金流的现值P）收入资本化法原理：所有证券的内在价值决定于投资者对此证券预期的未来现金流的现值债券现值计算（公式）：债券限制P的一般方法：P=P现值、C现金流、K预期收益率或贴现率1.1贴现债券（零息票债券）：是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。这种债券的利息=发行价—面值公式：1.2付息债券（定息债券、直接债券）：，按照票面利率定期支付利息，到期收回本金，最普遍的债券形式公式：P（V）=当债券的市价高于Y时的内在价值P（V），则该债券的预期收益率低于投资者认可的Y，不宜买入或可卖出。反之，买入债券收益率分析（内在价值公式揭示了V和Y之间的关系）1.息票率（名义收益率或债券票面利率）：债息/面值（年息/面额)，指附在债券票面上的固定利率2.直接收益率（当前收益率或债息收益率），指年息/买入价格，Y=3持有期收益率：指在债券到期前将其出售而得到的收益率，包括利息收入和资本利得。（短期不用考虑时间，长期考虑复利或单利，）T持有年限（*与HPR不同）考虑在投资则用平均4.到期收益率债券属性分析（六大属性）：讨论对债券价值的影响代偿期（到期时间）：债券的到期时间，代偿期越长的债券风险越大，相对价值越低。（代偿期长的债券波动幅度更大）票面利率（息票率）：票息率越高的债券，内在价值越大；票息率等于到期收益率时，债券的内在价值即为面值；票息率大于到期收益率时，内在价值大于面值。赎回条款：即在一定时间内发行人有权赎回债券。按之前约定的价格提前收回债券的价格，称为赎回价格。降低了该类债券的内在价值，并且降低了投资者的实际收益率税收待遇：贴现债券具有税收递延的优势。在买卖中，它的税前到期收益率要略低于相同条件的应税债券。流动性：是指债券投资者将手中的债券变现的能力。通常用债券的买卖差价的大小反映债券的流动性大小。买卖差价较小的债券流动性比较高；反之，流动性较低。在其他条件不变的情况下，债券的流动性与债券的名义到期收益率之间呈反比例关系。债券的流动性与债券的内在价值呈正比例关系。违约风险:指债券发行人未履行契约规定支付的债券本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性。债券评级是反映债券违约风险的重要指标：标准普尔公司(Standard&Poor’s,S&P)和穆迪投资者服务公司(Moody’sInvestorsServices)债券评级分为两大类：投资级（BBB或Baa及其以上）或投机级（BB或Ba及其以下）。信用级别低的债券违约风险大，因此需要获得风险报酬作为补偿：承诺的更高到期收益率；市场价格的调整，低级别的债券价格下降，具备更高的到期收益率。债券定价理论（5个）：进一步阐述债券价格波动和其他因素的关系（到期收益率、价格、息票率的关系）定理1：价格与到期收益率成反比：价格下跌，到期收益率上升；反之，上升。定理2：债券价格相对面值的波动幅度随到期日的临近而缩小。定理3：定理4：定理5：因到期收益率变动引起的债券价格波动幅度与债券所含的息票率成反比：息票率高的债券波动幅度要小：零息债券的波动大于付息债券。久期：量化风险的直观指标。麦考利久期：以债券现金流量为基础，使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。（还债期限的加权平均值）Wt,权重为当期流量C现值表在市价P的比重由此可知：债券的风险受三因素：到期时间、息票率和到期收益率。久期法则1：零息债券的久期等于到期时间：即C为零，最后一项的时间n为久期久期法则2：息票率低的债券久期更长，利率更敏感：偿还时间长久期法则3：久期法则4：久期法则5：无限期债券的久期为（1+Y）/Y债券利率期限结构理论：指具有相同风险、流动性及税收待遇，但期限不同的债券所具有的不同利率水平。（反映期限长短对收益率的影响）即期利率：连续n年计复利的投资年利率：n年即期利率就是n年期的零息债券的投资收益率，中间没有“支付”的投资。远期利率：指当前的即期利率隐含的，将来某段时间的投资收益率：第3年的远期利率指第2年到第3年的投资收益率若记为即期利率，为第t期的远期利率，现值，终值无偏差预期理论(纯预期理论)即期利率的变化完全决定于人们对未来的远期利率的预期。市场分割理论流动性偏好理论红利现值模型（红利评估模型）第6章普通股价值评估：普通股P由价值决定基于市盈率的现值模型比率估值模型红利现值模型(DDM：Dividenddiscountmodels)一般红利模型（基本估值模式）：投资者能预期每年的红利和收益率单期（single-period）报酬模型例:某股票预测将有每股4元红利，一年后价格预计为50元，若市场资本化率为8%,则:固定股利模型：Gordon模型（红利常数增长模型）：红利的年增长率为g，投资者要求的R不变。两个假设：红利稳定增长,且增长率永远保持不变;2.红利的稳定增长率小于投资者要求的收益率,即:股价增长率为g若投资收益率不变，红利支付率越低，红利增长率越高。（公司不支付而进行再投资化为下一年的红利增长）g=ROI*（1-S）=ROI*b=投资收益率*再投资比率ROI—投资收益率、S—派息率=每股红利/每股收益（D/EPS）、b—再投资比率=每股留利/每股红利红利非常数增长模型：任何产业的发展都具有生命周期，g阶段变化两阶段模型：例如：某公司最近发放的股利为每股0.20元，假设在以后5年内公司高速增长,股利增长率为20%,此后,公司进入稳定增长阶段,股利增长率变为10%.设投资者要求的收益率为16%,估计该股票价值.三阶段模型3.收益评估模型：不支付且不打算支付现金红利收益与红利组合模型纯短期收益模型：投资者做短期投资或投机，并不考虑使用基于每股红利或收益长期预测的现值分析，模型比较简单，不需计算限制，但必须正确估计每股收益，并使用适当的市盈率。市盈率最终是由市场上的全体投资者决定的。P=EPS*P/E（每股收益乘市盈率）=普通股票价格一般以市场公认的某一市盈率进行交易，通货膨胀率上升，市盈率水平会下降；反之，会上升。公司的成长性因素和红利政策对市盈率也有较大的影响可以看到，市盈率与派息率成正比。分母不变的前提下，派息率越高，要求的市盈率也越高市盈率：阐述市盈率和增长机会现值的关系增长机会现值增长机会现值概述：股市存在着一些盈利不高，不派发红利的普通股，而他们的前景被看好，具有高成长，（潜在价值被低估），因此需要提出新的模型PVGO（presentvalueofgrowthopportunity）成长型公司，具有以下基本特性：有好的投资机会，处于大规模投资扩张阶段，税后利润用于再投资，并需要较大规模的外部融资销售收入持续高增长股利政策以股票股利为主，很少甚至不派现金红利长期负债率比较低可知：公司P由两部分组成：非增长现值（每股预期）；预期增长机会现值PVGO=0时，P=，PVGO理解分析，？例：某公司预期未来一年的每股收益为1.2元,公司实行固定股利率政策,每年的股利率均为40%.设公司再投资收益率保持在8%的水平,投资者要求的收益为12%.基本分析股票投资分析技术分析基本分析：分析研究导致股票价格变化的各种基本因素，预测证券价格的变化方向及幅度，进而作出投资决策的方法。基本因素:经济、政治、社会及其他因素，其波动和变化往往会对证券的市场价格趋势产生决定性的影响。包括：宏观经济分析：首先，从考察宏观经济乃至全球经济；然后公司所处行业的宏观影响；最后，考察公司在行业中的地位，进行公司财务分析。主要分析内容：全球经济：国际政治局势：如美国大选、伊拉克战争、领导人健康问题等国际经济形势：经济全球化、汇率国内宏观经济：国内政治局势：重大政治事件等；军事、法律、社会、文化等因素；国内经济形势：经济周期及其与股市关系;主要经济指标及其与股市关系宏观经济政策：财政政策、货币政策；经济指标：GDP、就业率、通货膨胀、利率、预算赤字、情绪指标（生产者、消费者信心指数）国内生产总值：GDP是一国全部产品和服务的度量指标——迅速增长的GDP表明经济在扩张，需求上升失业率：劳动总人数（工作着的和积极寻找工作的人）中没有找到工作人数的比率——衡量经济运行利用人力资源的程度通货膨胀率：通胀率指的是一般价格水平的持续上涨的幅度——高通胀率与经济过热联系在一起，即需求过剩，P上涨。利率：——高利率降低了未来现金流的现值，因而减少了投资机会的吸引力。预算赤字：一国政府收支的差额——过度的政府借贷迫使利率提高，导致"挤出"私人接待和投资情绪指标：消费者和生产者对经济的乐观或悲观预期是经济表现的重要决定因素——信心影响着消费量和投资量，从而影响对商品和服务的总需求投资决策考虑因素：经济周期：经济不断重复经历扩张和衰退期，尽管周期的长度和深度是不规则的。这种重复发生的模式称为经济周期。经济周期中的过度点称为峰和谷。峰是扩张结束，经济开始衰退时的点；谷是衰退尾期，经济不如复苏时的点。经济周期（businesscycle）：萧条、复苏、繁荣、衰退在经济周期的不同阶段，不同行业的表现是不同的：例如，在波谷时，即当经济开始走出衰退时，人们会预期那些“周期性行业（即对经济状况更敏感的行业）”表现好于其他行业。周期性行业包括耐用消费品生产商，如房地产、汽车和家用电器生产商（衰退时推迟消费，销售对经济敏感）还有生产资料生产商（如钢铁、建筑材料，需求疲软，很少有公司购买生产资料，衰退时举步维艰，扩张时处境较好）。相反，防御性行业对经济周期敏感度较低。防御性行业包括食品生产和加工、制药和公共事业等，在经济进入衰退期时，这些行业的表现要优于其他行业。利率（投资决策最重要的宏观经济变量）：决定利率的三个基本因素：1）存款资金的供应量，主要来自于家庭存款2）市场对资金的需求量，通过融资投资于实物3）政府对资金的净供应量或净需求量，由中央银行进行调整。r≈R-i（R名义利率；r真实利率；i通货率）实际利率均衡：供给，需求和政府行为费雪宏观经济政策对股价的影响：政府两大宏观调控工具——财政政策和货币政策财政政策（影响需求和供给：基础设施建设）：指为了稳定经济的特定目的，政府采取的财政支出和税收行为。财政政策可能是刺激和减缓经济最直接的方法。财政支出下降将减少需求；增加，则立刻吸收消费者收入，导致需求下降。净效应是借助于消费者增加对商品的需求超过借助于税收减少对商品需求的部分，从而刺激经济增长。货币政策（通过对利率的影响起作用）：指中央银行为影响货币供应和利率水平所采取的行动，它是影响需求的另一种手段。货币当局面临两难选择从短期来说，扩张的货币政策可能会降低利率，从而短期内刺激投资和消费；但长期来说，这又会引起价格水平的上升。实施货币政策的3种工具：公开市场业务：中央银行为自己的账户购买或出售债券，增减货币供给，以即使调整货币政策；再贴现政策；贴现率降低表明政府实行扩张的货币政策，升高紧缩的货币政策；调整法定存款保证金率：降低存款保证金将使商业银行的每单位资产有跟多的贷款额，从而增加货币的有给。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场；财政政策的调整对证券市场具有持久但较为缓慢的影响。行业分析行业的分类：决定经济周期敏感度的三个因素：销售的敏感度；财务杠杆；经营杠杆：行业的生命周期：启动阶段;巩固阶段;成熟阶段;相对下降阶段公司分析财务报表的种类：资产负债表、利润表、现金流量表资产负债表：“资产=负债+所有者权益”为原则，是公司财务状况在特定时刻的相对静止反映。利润表：是公司在一段时间内(通常在1年或1个季度内)经营业绩的总结，是关于收益或亏损情况的财务报表；它是一个动态报告；直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势；由三个主要部分构成：营业收入（主营业务收入）；与营业收入相关的生产性费用、销售费用及其他费用；利润现金流量表：提供公司一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。公司财务比率分析（财务指标的静态分析）：偿债能力分析流动比率：流动比率＝流动资产÷流动负债——流动比率衡量公司在某一时点偿付即将到期债务的能力，又称短期偿债能力比率;速动比率：速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债——速动比率用以衡量公司在某一时点运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充，也称酸性测试比率，该指标应保持在2：1的水平;应收账款周转率=主营业务收入/应收账款×100%应收财款周转天数＝360÷应收账款周转率利息支付倍数：利息支付倍数＝税息前利润÷利息费用用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。净营运资金=流动性资产总额-流动性负债总额资本结构分析（财务杠杆比率）A东权益比率＝股东权益/资产总额×100%——反映公司基本财务结构是否稳定，主要用于反映公司的资金实力和偿债安全性。B.资产负债比率＝负债总额/资产总额×100%——反映债务融资比率，可衡量公司负债水平的高低，也可衡量公司在清算时保护债权人利益的程度C.长期负债比率＝(长期负债÷资产总额)×100%——从总体上判断公司债务状况的一个指标D.股东权益与固定资产比率＝(股东权益总额/固定资产总额)*100%，反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自所有者的资本经营效率分析：存货周转率=主营业务成本/平均存货成本×100%平均存活成本=（期初存货+期末存活）/2存款周转天数=360/存货周转率又称存活周转次数，存货周转率用于衡量公司在一定时期内存货资产的周转次数，是反映公司购，产、销经营效率的综合性指标。【例】ABC公司的主营业务成本为3200547万元，年初存货为1308737万元，年末存货为95871万元。按照上述公式计算如下：平均存货＝（1308737+95871）÷2＝702304（万元）存货周转率（次）＝3200547÷702304＝4.557（次）存货周转率（天）＝360÷4.557≈79（天）固定资产周转率＝主营业务收入÷平均固定资产总资产周转率＝主营业务收入÷资产总额股东权益周转率＝销售收入÷平均股东权益主营业务收入增长率＝(本期主营业务收入－上期主营业务收入)/上期主营业务收入

4盈利能力分析销售毛利率＝(销售收入－销售成本)/销售收入×100%——反映公司销售收入的获利水平。销售净利润率（净利润率）＝净利润/主营业务收入×100%——反映公司获利水平，指税后利润资产收益率＝净利润/平均资产总额×100%——反映公司资产利用的综合效果，衡量资产获利得能力股东权益收益率（资本收益率）＝净利润/股东权益×100%——衡量股东权益获益的能力主营业务利润率＝主营业务利润/主营业务收入×100%投资收益分析普通股每股净收益=（税后利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数反映公司每股普通股年净收益。红利派发率=每股红利/每股净收益反映公司的股利政策。若作为短期投资注重于现金分红者应选择红利派发率比较高的股票；注重于公司发展潜力着，则应选择红利派发率不是很高的股票，因为这预示公司正在把资金投资于好的项目发展，从而将使其未来的利润增长具有较大的动力，实现较好的资本利得市盈率=P/E；又称价格—盈利比，投资回报期。投资收益率=投资收益/（期初长短期投资+期末长短期投资）÷2————反映公司投资的获利能力每股净资产